Diap.%20N

1
Clase N 13
Renta de equilibrio.
Bibliografía Recomendada MOCHON , Francisco y BEKER, Víctor A.  Economía, Principios y Aplicaciones (2º edición), Mcgraw Hill, 1997.
Capítulo 16 y 17
Páginas 325-373
Bibliografía Alternativa MOCHON , Francisco y BEKER, Víctor A.  Economía, Principios y Aplicaciones (1º edición), Mcgraw Hill, 1993.
Capítulo 16 y 17
Páginas 385-445
2
LA RENTA DE EQUILIBRIO
CONTENIDOS A DESARROLLAR

• La renta de equilibrio en una economía
  cerrada sin sector público el multiplicador
• La renta de equilibrio en una economía con
  sector público y en una economía abierta

3
EL MULTIPLICADOR DE LA RENTA ECONOMIA CERRADA SIN
SECTOR PUBLICO

• Se considera una economía sin sector público
• ni sector externo
• La demanda de consumo e inversión
• El nivel de equilibrio de la renta
• Aumento del gasto agregado el multiplicador de
  la inversión
• El producto potencial y la paradoja de la
  frugalidad

4
LA DEMANDA DE CONSUMO E INVERSION
Las economías domésticas compran bienes y
servicios, en función de la renta disponible. La
parte de la renta disponible que no se consume se
ahorra.
LA DEMANDA DE CONSUMO La
función de consumo especifica el nivel de gasto
de consumo planeado o deseado (C)
correspondiente a cada nivel de renta personal
disponible (YD)
Consumo F (Renta Personal Planeado
Disponible)
C F (YD)
5
LA DEMANDA DE CONSUMO
La propensión marginal a consumir (PMC) es la
proporción en que aumenta el consumo cuando
aumenta la renta en un peso
La propensión media a consumir (PMeC) se define
para cada nivel determinado de la renta como la
relación entre el consumo total y la renta total
6
ANALISIS GRAFICO DE LA FUNCION DE CONSUMO Y DE
LAS PROPENSIONES
Consumo (C)
C C0 C1 Y
Función de consumo
A

• SUPUESTOS
• La función de consumo es lineal, donde
• C0 es el consumo autónomo
• C1 es la PMC (pendiente constante, por ser
  una función lineal)
• La PMeC irá disminuyendo conforme aumenta la
  renta

Y0
Renta (Y)
Ahorro (S)
Función de ahorro
Y0
Renta (Y)
7
RELACION ENTRE CONSUMO Y AHORRO
Si conocemos la función de consumo podemos
conocer la función de ahorro de la economía
RENTA CONSUMO AHORRO
AHORRO RENTA - CONSUMO
El punto A en el gráfico anterior señala el nivel
de renta para el cual el consumo es igual a la
renta (Y0). Para niveles mayores a Y0 el consumo
es menor que la renta y el ahorro es positivo, y
viceversa
PMC PMS 1
8
RELACION ENTRE CONSUMO Y AHORRO
La propensión marginal a ahorrar (PMS) es la
proporción en que aumenta el ahorro cuando
aumenta la renta en un peso
La propensión media a ahorrar (PMeS) se define
para cada nivel determinado de la renta como la
relación entre el ahorro total y la renta total
9
LA DEMANDA DE INVERSION
La inversión la pueden llevar a cabo las
economías domésticas (inversión en vivienda) y
las empresas (inversión en capital fijo y en
existencias) La demanda de inversión viene dada
por los aumentos deseados o planeados, por las
empresas, de capital físico (fábricas y máquinas)
y de existencias

• Factores que inciden en la demanda de inversión
• tipos de interés,
• ingresos,
• expectativas

La demanda de inversión está inversamente
relacionada con el tipo de interés
10
EL NIVEL DE EQUILIBRIO DE LA RENTA

• SUPUESTOS
• no existe depreciación, se distribuyen todos los
  beneficios entre las economías domésticas y no se
  pagan intereses sobre la deuda pública ni
  transferencias
• los precios de la economía están dados y son
  constantes (las empresas ofrecen cualquier
  cantidad que se demande de bienes y servicios a
  los precios vigentes)
• la inversión actúa como una variable autónoma

11
EQUILIBRIO DE LA RENTA AHORRO E INVERSION
Y - C I Y - C S
I S
Identidad (toma en cuenta la inversión efectiva o
realizada)
I S
Ecuación (toma en cuenta la inversión planeada)
La inversión realizada o efectiva aparece en las
cuentas nacionales
Incluye la inversión en maquinarias, equipos y
existencias, más la variación no planeada de las
existencias
12
EQUILIBRIO DE LA RENTA AHORRO E INVERSION
En equilibrio
DA
I planeada I realizada
C I
E
? no plan. de existencias 0
C
I planeada S
Y
YE
Ahorro Inversión
Si Y gt YE I realizada gt I planeada I
realizada - I planeada ? no plan. de
existencias
S
I
Y
YE
13
EQUILIBRIO DE LA RENTA
El gasto total agregado es la cantidad que
planean gastar en bienes y servicios nacionales
todas las unidades de gasto de la economía (en un
modelo simplificado son las economías domésticas
y las empresas)
Equilibrio del mercado de bienes
Cuando, al nivel de precios vigente, el nivel de
producción ofrecido es igual al gasto planeado
agregado.
El equilibrio sólo tendrá lugar cuando el gasto
agregado planeado absorba exactamente la cantidad
ofrecida, es decir, la producción total.
las empresas comprobarán que sus existencias se
mantienen en los niveles deseados y no tendrán
incentivos para alterar su producción
14
MULTIPLICADOR DE LA INVERSION
Una vez obtenida la producción de equilibrio, se
analizarán los efectos sobre ella de una
variación en alguno de los componentes exógenos
de la demanda agregada Por ejemplo un
incremento de la inversión (por expectativas
favorables de las empresas) hará que se
incremente la producción, pero en qué cuantía?
La respuesta está en el concepto del multiplicador
15
EL MULTIPLICADOR DE LA INVERSION
Partiendo de una situación de equilibrio, se
arriba a otra situación de equilibrio, con un
nivel de renta distinto al anterior.
Concepto Básico un aumento en el gasto de
inversión generará una variación mayor en el
nivel de producción.

• Causas
• la demanda de inversión es mayor
• la demanda de consumo también es mayor

El multiplicador designa el coeficiente numérico
que indica la magnitud del aumento de la renta
producido por el aumento de la inversión en una
unidad
16
EL MULTIPLICADOR DE LA INVERSION Su dinámica
Un aumento de la inversión provoca un aumento de
la renta disponible, que se traslada a un aumento
del consumo (en la cuantía de la PMC).
? Inversion ? Renta Disponible
? Consumo
Este proceso se detiene cuando el aumento en la
renta es igual al aumento original de la
inversión multiplicado por el multiplicador
La magnitud del multiplicador depende del valor
de la PMC, esto es, de la pendiente de la función
de consumo. Mientras más inclinada sea la
función, mayor será el multiplicador
17
EL PRODUCTO POTENCIAL
La producción o producto potencial (YP) es aquel
nivel de producción que se obtendría si se
utilizaran plenamente los recursos
La brecha de producción o brecha recesiva es la
diferencia entre la producción potencial y la
efectiva. Se suele expresar como un porcentaje de
la producción potencial
Gasto agregado
Brecha de producción
E
C I
YE
YP
Producción
18
LA PARADOJA DE LA FRUGALIDAD
Consumo e inversión
Ahorro e inversión
S1
S0
E1
E0
C0 I
E0
E1
C1 I
Renta
Y1
Y0
Renta
Y1
Y0
La disminución en el consumo y el consiguiente
aumento del ahorro traslada las funciones
originales de C y S. A nivel agregado, el nivel
de S permanece constante pero disminuye la renta
19
Clase N 14
Renta de equilibrio en una economía con sector público y abierta. Multiplicador.
Bibliografía Recomendada MOCHON , Francisco y BEKER, Víctor A.  Economía, Principios y Aplicaciones (2º edición), Mcgraw Hill, 1997.
Capítulo 16 y 17
Páginas 325-373
Bibliografía Alternativa MOCHON , Francisco y BEKER, Víctor A.  Economía, Principios y Aplicaciones (1º edición), Mcgraw Hill, 1993.
Capítulo 16 y 17
Páginas 385-445
20

• RENTA DE EQUILIBRIO EN UNA ECONOMIA CON SECTOR
  PUBLICO Y ABIERTA

CONTENIDOS A DESARROLLAR

• El sector público y la renta de equilibrio
• Alteraciones de los impuestos y la renta de
  equilibrio el multiplicador
• El presupuesto público y la política fiscal
• La financiación del déficit público y el efecto
  desplazamiento
• La determinación de la renta de equilibrio en una
  economía abierta
• Se consideran el sector público y luego el externo

21
EL SECTOR PUBLICO Y LA RENTA DE EQUILIBRIO EL
ESTADO EN LA ECONOMIA
POLÍTICA DE ESTABILIZACIÓN
conjunto de medidas gubernamentales destinadas a
controlar la economía con el fin de mantener el
PBI cerca de su nivel potencial manteniendo el
nivel de precios estable

• El Estado participa del flujo circular de la
  renta influyendo en la cantidad de renta
  disponible (vía impuestos y transferencias) y
  comprando bienes y servicios

22
EL GASTO PUBLICO Y LA RENTA DE EQUILIBRIO

• Aparece el Gasto Público (G) en el gasto
  agregado.
• Él Gasto Publico es una variable exógena
  (determinado fuera del modelo).
• Ahora tenemos

GASTO AGREGADO Consumo Inversión Gasto
Público
Un incremento del Gasto Público ejerce un efecto
multiplicador similar al provocado por un aumento
de la inversión.
? Y multiplicador ? G
23
ANALISIS GRAFICO
Gasto agregado
Gasto agregado
G1 gt G0
C I G1
C I G0
E1
E1
DG
G
C I G0
E0
C I
E0
Renta
Y1
Y0
Renta
Y1
Y0
Aumento del gasto público
Inclusión del sector público
24
LOS IMPUESTOS Y LA RENTA DE EQUILIBRIO
Alteraciones en los impuestos Impuestos de
cuantía fija(T)
Si se establece un impuesto de cuantia fija (T),
se reduce el ingreso disponible de las familias

• Yd Y - T se afecta el consumo

Un impuesto de cuantía fija causa un
desplazamiento hacia abajo de la función de
consumo y, por tanto, del gasto agregado en una
suma igual al aumento del impuesto multiplicado
por la propensión marginal al consumo
25
IMPUESTOS DE CUANTÍA FIJA (T) El multiplicador
La disminución de la producción
Una reducción de impuestos es una medida
reactivadora, pues aumenta la renta disponible,
provocando un traslado hacia arriba de la función
de consumo, del gasto total y un aumento de la
renta de equilibrio
26
LOS IMPUESTOS Y LA RENTA DE EQUILIBRIO
Alteraciones en los impuestos Impuestos
proporcionales
Si se establece un impuesto proporcional, se
reduce el ingreso disponible de las familias
T t Y
Yd Y - t Y Y (1-t)
Gasto agregado
Los impuestos proporcionales reducen la
proporción de un peso adicional de renta que se
consume En términos gráficos, se afecta la
pendiente de la curva de gasto agregado
CI C0 c Y I
E0
CI C0 c (1-t ) Y I
E1
Renta
Y0
Y1
27
MULTIPLICADOR CON IMPUESTOS PROPORCIONALES
Los impuestos proporcionales reducen el ingreso
disponible, ya que las economías domésticas sólo
pueden disponer de una parte de cada peso de
ingreso total que perciben. Por ello los
impuestos proporcionales reducen el multiplicador
Nuevo multiplicador
El multiplicador del presupuesto equilibrado
establece que un aumento del gasto público
acompañado de un aumento igual de los impuestos
da lugar a un incremento de la producción
28
PRESUPUESTO PUBLICO Y POLITICA FISCAL
El presupuesto público refleja los bienes y
servicios que el Estado comprará durante el
ejercicio en cuestión, las transferencias que
realizará y los ingresos fiscales que obtendrá
para hacer frente a los distintos gastos
La política fiscal se ocupa de decisiones sobre
los ingresos y los gastos públicos, en términos
de sus efectos sobre la producción o renta, el
empleo total y el nivel general de precios.
POLITICA FISCAL CONTRACTIVA Disminunción del
gasto Aumento de impuestos POLITICA
FISCAL EXPANSIVA Aumento del
gasto Disminución de impuestos

• El presupuesto es la expresión de la política
  fiscal

29
PRESUPUESTO PUBLICO Y POLITICA FISCAL
El presupuesto de pleno empleo o estructural mide
la posición hipotética del presupuesto si la
economía estuviese operando a su nivel potencial
o de pleno empleo y se mantuviesen la legislación
tributaria y los gastos actuales. El presupuesto
de pleno empleo es independiente del nivel actual
de renta
El presupuesto cíclico es la diferencia entre el
presupuesto actual o efectivo y el presupuesto
estructural. Calcula los efectos del ciclo
económico sobre el presupuesto midiendo los
cambios en los ingresos, en los gastos y en los
déficit debidos a que la economía no opera al
nivel de producción potencial, sino
experimentando auges o recesiones.
Un estabilizador automático es un mecanismo del
sistema que que reduce la fuerza de las
recesiones y/o de las expansiones de la demanda,
sin que sean necesarias medidas discrecionales de
política económica
30
LA FINANCIACIÓN DEL DÉFICIT PÚBLICO Y EL EFECTO
DESPLAZAMIENTO
Existen tres maneras de financiar el gasto
público

• establecimiento de impuestos
• creación de dinero
• emisión de deuda pública

La deuda pública está formada por los títulos de
deuda que el Estado pone en manos del público
El efecto desplazamiento tiene lugar cuando el
gasto público o los déficit presupuestarios o la
deuda pública reducen la cantidad de inversión de
las empresas
31
LA RENTA DE EQUILIBRIO EN UNA ECONOMÍA ABIERTA
Se agrega un cuarto componente al gasto agregado,
las exportaciones netas exportaciones (X) menos
importaciones (M) de bienes y servicios
Y C I G X - M

• Supuestos
• las exportaciones son exógenas (están dadas)
• las importaciones dependen sólo de la renta
• La propensión marginal a importar (PMM) es el
  aumento que experimentan las importaciones por
  cada peso que aumenta la renta

32
ANÁLISIS GRÁFICO
Importaciones exportaciones
Gasto total
C I G
M
E
C I G X - M
X
Renta nacional
Exportaciones netas
YE
renta
A la derecha del punto E, las exportaciones netas
son negativas y a la izquierda son positivas
Renta nacional
X - M
33
MULTIPLICADOR EN UNA ECONOMIA ABIERTA
Partiendo de
Y dado que en una economía abierta por cada peso
adicional de renta, una parte se filtra hacia al
ahorro y otra hacia las importaciones. Luego, por
analogía, se tiene que
34
EJERCICIO A - Discuta la siguiente afirmación
Una de las formas que tiene Argentina para
reducir la tasa de desempleo es aumentar las
exportaciones. Analice también gráficamente. B -
Dada una función C 200 0,8 Yd a) Représentela
gráficamente b) Cómo es la PmeC? (constante,
creciente, decreciente) c) Cuánto vale la PMC?
Es constante o variable Y si la función hubiera
sido C 0,8 Yd? Calcule el multiplicador de la
renta de una economía cerrada en ambos casos
35
MULTIPLICADOR DE ECONOMÍA CERRADA CON GOBIERNO

• La presencia del sector público que establece
  impuestos y realiza gastos modifica el ingreso
  disponible
• Yd Y - T
• Suponiendo impuestos proporcionales
• T t Y donde 0 lt t lt 1
• Dado que el consumo depende de la renta personal
  disponible
• C C0 c Yd C0 c (1 - t ) Y (I)
• Se suponen gasto público e inversión autónomos
• G G0 (II) I I0 (III)

36
MULTIPLICADOR DE ECONOMÍA CERRADA CON GOBIERNO

• En esta economía la condición de equilibrio viene
  dada por
• Y C I G (IV)
• Reemplazando I, II y III en IV, y realizando
  pasos algebraicos
• Y C0 c (1 - t ) Y I0 G0 Y - c
  (1 - t ) Y C0 I0 G0
• Y ( 1 - c (1 - t )) C0 I0 G0

Renta de equilibrio
Multiplicador de la renta
37
MULTIPLICADOR DE ECONOMÍA ABIERTA
Considera las relaciones comerciales con el resto
del mundo Se incorporan las exportaciones (X) e
importaciones (M)

• Supuestos
• Las exportaciones son exógenas al modelo
• X X0
• Las importaciones dependen del nivel de renta
• M M0 m Y siendo m PMM
• El consumo, gasto público e inversión son
  similares al modelo anterior

38
MULTIPLICADOR DE ECONOMÍA ABIERTA
En esta economía la condición de equilibrio viene
dada por Y C I G X - M Reemplazando Y
C0 c (1 - t ) Y I0 G0 X0 - M0 - m Y
Y - c (1 - t ) Y m Y C0 I0 G0 X0 -
M0 Y ( 1 - c (1 - t ) m) C0 I0 G0
X0 - M0
Renta de equilibrio
Entonces, el multiplicador es
39
Clase N 15
Financiación de la actividad económica.
Bibliografía Recomendada MOCHON , Francisco y BEKER, Víctor A.  Economía, Principios y Aplicaciones (2º edición), Mcgraw Hill, 1997.
Capítulos 18 y 19
Páginas 381-425
Bibliografía Alternativa MOCHON , Francisco y BEKER, Víctor A.  Economía, Principios y Aplicaciones (1º edición), Mcgraw Hill, 1993.
Capítulo 18 y 19
Páginas 449-498
40
LA FINANCIACIÓN DE LA ACTIVIDAD ECONOMICA
CONTENIDOS A DESARROLLAR

• El dinero (funciones y características)
• El dinero en el sistema financiero actual
• Los Bancos y la creación de dinero
• Los intermediarios financieros

Mochon y Becker (Capítulo 18)
41
EL DINERO (Funciones y Características)

• Funciones del Dinero
• Medio de cambiogtaceptado para realizar
  transacciones, evita el trueque, disminuye los
  costos de transacción
• Unidad de cuentagtmedida de valor para calcular
  el Px de bs y ss
• Depósito de valor gt activo financiero que
  permite mantener riqueza. Su poder de compra
  disminuye con la inflación
• Patrón de pago diferidogtlos pagos futuros se
  determinan en dinero

• Características del Dinero
• Duradero gt no será aceptado si se deteriora
  rápidamente
• Transportable
• Divisible gt debe poder subdividirse
• Homogéneo gt cada subdivisión debe ser de igual
  calidad
• De oferta limitada gt si fuera ilimitado no
  tendría valor

42
HISTORIA DEL DINERO
1) Trueques todas las transacciones en base al
trueque de bienes y servicios 2) Dinero mercancía
gt Ej sal, oro, plata. Tiene igual valor como
unidad monetaria que como mercancía. La acuñación
de monedas evita la necesidad de evaluar la
calidad y pureza en cada intercambio. 3) Dinero
signo o papel gt Tiene un valor muy bajo como
mercancía. gt En la edad media, los orfebres
ofrecían servicios de custodia de metales
preciosos en cajas de seguridad, y extendían un
recibo a cambio. gt Estos papeles comenzaron a
transferirse entre las personas, y los orfebres
comenzaron a emitir recibos al portador. gt
Dinero papel plenamente convertible en oro 4)
Dinero nominalmente convertible en oro gt Las
transacciones con papeles resultaban mas cómodas
y eficientes. gt El público por lo general no
reclamaba todo el oro y plata a los orfebres. gt
Los orfebres comenzaron a emitir recibos por
mayor cantidad que el respaldo en oro y plata gt
Dinero nominalmente convertible en oro.
43
EL DINERO EN EL SISTEMA FINANCIERO ACTUAL

• Dinero Fiduciario gt el papel dinero NO tiene
  respaldo en oro o plata
• Fides Trust Confianza gt Confianza de los
  individuos en que el dinero será aceptado como
  medio de cambio
• Dinero legal gt emitido por una institución que
  monopoliza la emisión (BCRA)
• Dinero bancario gt activos financieros generados
  por los intermediarios financieros (Bancos, Cajas
  de Ahorro, Compañías Financieras, Compañías de
  Seguro, Fondos de inversión, etc...).
• Tipos de Depósitos
• A la vista gt Disponibilidad inmediata / Cta.
  Cte.
• De ahorro gt No se utilizan cheques / Caja de
  Ahorro
• A Plazo gt No se pueden retirar sin penalización
  / Plazo Fijo

44
EL DINERO EN EL SISTEMA FINANCIERO ACTUAL
Definición empírica del dinero Oferta monetaria
(OM) Efectivo Depósitos M1 Efectivo en
poder del publico Depósitos a la vista M2 M1
Depósitos de ahorro M3 M2 Depósitos a
plazo Dinero en sentido amplio Activos
líquidos en poder del publico ALP M3 Bonos y
letras del tesoro Otros
Los activos son líquidos si pueden venderse
rápidamente a con un bajo costo y es seguro su
valor monetario
45
LOS BANCOS Y LA CREACION DE DINERO

• Balance del Banco xxxx
• Reservas Depósitos
• (EDbcra)
• Préstamos Préstamosbcra
• Otros Act Otros Pasivos

Los Bancos guardan parte de los Depósitos que
reciben gt Reservas (activos de caja o líquidos)

• Por ley los Bancos deben guardar r (encaje
  bancario) de los depósitos que reciben.
• Si la gente perdiera la confianza en un Banco y
  todos quisieran retirar su dinero, el mismo NO
  estaría disponible.
• El BCRA puede funcionar como garante de última
  instancia en caso de una corrida bancaria

46
LOS BANCOS Y LA CREACION DE DINERO

• Creación de dinero bancario
• El Banco presta más de lo que recibe gt Crea
  dinero
• Supongamos que r20, y el BCRA emite 1.000 que
  los recibe un individuo y los deposita en un
  Banco.
• Bco 1 Bco 1
  Bco 2 Bco2 Bco3

R(1000) D(1000)
R(200) D(1000) P(800)
R(800) D(800)
R(160) D(800) P(640)
R(640) D(640)
El proceso continua hasta que se preste todo el
exceso de reservas Nuevos depósitos 1.000 800
640 ....... gt Progresión geométrica ND
1.000 (1 0,8 0,82 0,83 .........)
1.000 x 1 1.000 x 1

1-0, 8
0, 2
47
LOS BANCOS Y LA CREACION DE DINERO

• Creación de dinero bancario
• ND 1.000 x 1 1.000 x 1
  1000 x 1 1.000 x 5
• 1-0,8
  0,2 r
• Multiplicador del dinero bancario
  (multiplicador monetario)
• Supuestos
• 1. Los préstamos se vuelven a depositar en su
  totalidad en los Bancos. eE/D0
• 2. Los Bancos sólo guardan r y el resto (1-r )
  lo prestan.
• Conclusiones
• Si aumenta r, disminuye el m.m. gt disminuye la
  oferta monetaria
• Se puede destruir dinero si el BCRA retira dinero
  de circulación (proceso inverso al de creación de
  dinero bancario)

48
LA FINANCIACIÓN DE LA ECONOMIA Y LOS
INTERMEDIARIOS FINANCIEROS
Los intermediarios financieros canalizan activos
financieros desde aquellos que tienen sobrantes
de fondos (oferentes) hacia aquellos que tienen
faltante de fondos (demandantes)
Prestamista (Ofrece )
Prestatario (Demanda )
Act fin. primarios
Act fin. primarios
Intermediario Financiero
Act fin. indirectos

• Los intermediarios financieros son especialistas
  en transacciones financieras, por lo tanto
  conocen el riesgo de cada operación.
• Los activos financieros indirectos tienen menor
  riesgo y menor rentabilidad que los activos
  financieros primarios.
• Medios de inversión (según rentabilidad, liquidez
  y riesgo) Acciones, Fondos de inversión, Bonos,
  Seguros de vida, divisas, etc...

49
LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS

• 1) Intermediarios financieros monetarios
• Aquellos cuyos activos financieros son
  generalmente aceptados como medios de pago, esto
  es, son dinero.
• Ejemplos
• Banco Central
• Banca Oficial y Privada
• Cajas de Ahorro y Crédito
• Compañías Financieras
• Sociedades de Ahorro y Préstamo para la Vivienda

50
LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS

• 2) Intermediarios financieros no monetarios
• Se caracterizan por emitir activos financieros
  (pasivos para ellos) que no son dinero en sentido
  estricto. Entre ellos encontramos
• Ejemplos
• Compañías Aseguradoras
• Fondos de Jubilaciones y Pensiones
• Fondos Comunes de Inversión Mobiliaria
• Entidades de Leasing y Factoring
• Sociedades mediadoras en el mercado de dinero
• 3) El mercado de valores la Bolsa

51
EJERCICIO
1) Verdadero o Falso a) El trueque de bienes es
mas eficiente que las transacciones con dinero b)
El dinero mercancía no tiene valor en si mismo c)
El dinero fiduciario es generalmente aceptado
solamente porque la gente tiene fe en que será
aceptado como medio de cambio. d) El dinero legal
es el que emiten los intermediarios
financieros. e) Los bancos al conceder prestamos
crean dinero bancario. 2) Oferta monetaria Según
datos del BCRA al 31/12/99, en Argentina existen
Depósitos de ahorro 14.000 Títulos públicos
30.000 Depósitos a plazo 50.000
Efectivo en poder del publico 19.000
Reservas de los Bancos 15.000 y Depósitos a la
vista 10.000 Calcule OM1 ..............
OM2 ...............OM3 ...............
52
EJERCICIO
3) Creación de dinero El BCRA emite 1.000.000
para pagar sueldos a empleados públicos. Este
dinero es depositado en su totalidad en Bancos.
Por ley, los Bancos guardan como reserva el 25
de los depósitos que reciben. Los Bancos prestan
el 75 de los depósitos que reciben. Todos los
individuos que reciben prestamos vuelven a
depositar todo el dinero. Responda A) Cual es
el encaje bancario? B) Cual es el multiplicador
del dinero bancario? C) Cual es la cantidad de
nuevos depósitos (u oferta monetaria) que se crea
en esta situación?
53
Clase N 16
Equilibrio en el mercado monetario y en el mercado de bienes. Curvas IS y LM.
Bibliografía Recomendada DORNBUSCH, R. y FISHER, S., Macroeconomía, 7ª Edición (Madrid, Mc. Graw Hill, 1998).
Capítulo 10
Páginas 150-165
Bibliografía Recomendada DORNBUSCH, R. y FISHER, S., Macroeconomía, 7ª Edición (Madrid, Mc. Graw Hill, 1998).
Capítulo 10
Páginas 150-165
Bibliografía Recomendada DORNBUSCH, R. y FISHER, S., Macroeconomía, 7ª Edición (Madrid, Mc. Graw Hill, 1998).
Capítulo 10
Páginas 150-165
Bibliografía Recomendada DORNBUSCH, R. y FISHER, S., Macroeconomía, 7ª Edición (Madrid, Mc. Graw Hill, 1998).
Capítulo Apéndice Cap17 y Cap 19
Páginas 374 378 y 426 - 433
54
RENTA DE EQUILIBRIO, MULTIPLICADOR Y LA CURVA IS
CONTENIDOS A DESARROLLAR

• El multiplicador en una economía cerrada con
  sector público
• El multiplicador en una economía abierta
• El equilibrio en el mercado de bienes la curva
  IS
• Deducción gráfica de la curva IS

55
EQUILIBRIO EN EL MERCADO DE BIENES LA CURVA IS
El mercado de bienes integra el consumo de las
economías domésticas, la inversión de las
empresas, los gastos de bienes y servicios
públicos y las relaciones comerciales con el
exterior El equilibrio en el mercado de bienes
viene dado por Y C I G X - M
(1)
La Curva IS refleja el equilibrio del mercado de
bienes
La inversión es función de la tasa de interés
I I0 I1 r (2)
56
EQUILIBRIO EN EL MERCADO DE BIENES LA CURVA IS
El modelo se resuelve reemplazando en (1) por las
ecuaciones correspondientes Y C0 c (1 - t )
Y I0 - I1 r G0 X0 - M0 - m Y Y - c (1
- t ) Y m Y C0 I0 - I1 r G0 X0 - M0
Y ( 1 - c (1 - t ) m) C0 I0 - I1 r G0
X0 - M0 que puede expresarse
Esta ecuación no recoge un valor de equilibrio
para Y, sino infinitos pares de valores de Y y r
que cumplen con el equilibrio, los que dibujan
una recta con pendiente negativa la IS
57
DEDUCCIÓN GRÁFICA DE LA CURVA IS
DA
Gasto agregado (r2)
E2
E
Gasto agregado (r1)
E1
D
Gasto agregado (r0)
E0
R0 gt r1 gt r2
Y
Y0
Y1
Y2
r
A diferentes tasas de interés corresponden
diferentes niveles de Gasto Agregado, lo que
permite obtener varios puntos de equilibrio, que
trasladados al gráfico inferior permiten derivar
la curva IS
E0
r0
H
J
r1
E1
E2
r2
IS
Y
Y0
Y2
Y1
58
CONSIDERACIONES IMPORTANTES

• 1) La curva IS tiene pendiente negativa, pues un
  descenso de la tasa de interés incrementará la
  demanda de inversión y el gasto agregado, lo que
  lleva a un incremento de la renta de equilibrio.
• Esta pendiente negativa depende de
• la propensión marginal a consumir, ( c )
• el tipo impositivo ( t )
• la sensibilidad de la inversión a la tasa de
  interés ( I1 )
• la propensión marginal a importar ( m )
• Además, su posición en el espacio depende de su
  ordenada
• Todos los puntos a la derecha o a la izquierda de
  la curva IS son puntos de desequilibrio (puntos H
  y J en el gráfico anterior)

59
EJERCICIO
Teniendo en cuenta los siguientes valores de
renta y tasa de interés, represente gráficamente
el equilibrio del esquema de 45 º y la función
IS correspondiente. Renta tasa de
interés 1000 10 1400 7 1700 5
En función de los datos que anteceden es la
IS una función lineal?
60
EQUILIBRIO EN EL MERCADO MONETARIO (LM) Y EN EL
MERCADO DE BIENES (IS)
CONTENIDOS A DESARROLLAR

• Equilibrio en el mercado monetario gt La Curva LM
• El modelo IS - LM
• La efectividad de las políticas económicas
• Ejercicio

61
EQUILIBRIO EN EL MERCADO MONETARIO (LM)

• Demanda de dinero
• DM l0 . Y - l1 . r donde DM Demanda de
  dinero Y renta real
  rtasa de interés
• Si aumenta Y la gente demanda más dinero porque
  puede comprar más
• Si aumenta r la gente demanda menos dinero, es
  preferible ahorrar!
• gt r l0 . Y - 1 . DM l1
  l1

r
Y1 gt Y0
DM1 (Y1 )
DM0 (Y0)
DM
62
EQUILIBRIO EN EL MERCADO MONETARIO (LM)

• Oferta de dinero
• OM/P oferta real de dinero es exógena a las
  variables del modelo (r,Y)
• Para que el sector monetario este en equilibrio,
  la oferta real de dinero debe ser igual a la
  demanda de dinero gt DM OM/P
• gt l0 . Y - l1 . r OM0/P0
• gt Y OM0 l1 . r Curva LM Equilibrio en
  el sector monetario P0 . l0 l0
  Hay infinitas combinaciones (r,Y)de equilibrio

r
OM0 P0
OM/P
63
EQUILIBRIO EN EL MERCADO MONETARIO (LM)
LM Y OM0 l1 . r
P0 . l0 l0
Curva LM - Gráficamente
r
OM0 /P0
LM
C
r2
r2
C
EOD
F
G
r1
B
B
r1
DM2 (Y2)
F
G
A
A
r0
r0
DM1 (Y1)
EDD
DM0 (Y0)
OM/P, DM
Y0 Y1 Y2
En A,B,C gt Hay equilibrio en el mercado
monetario (DMOM/P) gt LM En F gt DMltOM gt Ex
oferta dinero gt Disminuirá r, o aumentara Y
(-S) En G gtDMgtOM gt Ex demanda dinero gt
Aumentara r, o disminuirá Y (S)
64
EL MODELO IS - LM

• IS gt Equil en el mercado de Bs y Ss
• LM gt Equil. en el mercado monetario

Equilibrio de la Economía
r
LM
E
r0
IS
Y
Y0
En E gt Equilibrio en el mercado de bienes y en
el mercado monetario POLITICAS FISCALES gt
Desplazamientos de la curva IS POLITICAS
MONETARIAS gt Desplazamientos de la curva LM
65
EL MODELO IS - LM
Política Fiscal expansiva gt Desplazamientos de
IS hacia arriba (Ej G, -t) Política Fiscal
contractiva gt Desplazamientos de IS hacia abajo
(Ej-G, t)
Política fiscal expansiva gt G
r
LM
E1
r1
A
r0
E0
IS (G1)
IS (G0)
Y
Y0
Y1
Y2
De Y0 a Y2 gt El ingreso cambia en función del
multiplicador 1/ 1-C1(1-t)M1 Sólo tiene en
cuenta el mercado de bs y ss (No incluye el
mercado monetario) En A gt EDD gt aumenta r y
disminuye Y hasta llegar a E1 Efecto final de la
política fiscal expansiva de E0 a E1
66
EL MODELO IS - LM
Política Monetaria expansiva gt Desplazamientos
de LM hacia abajo (Ej.OM) Política Monetaria
expansiva gt Desplazamientos de LM hacia arriba
(Ej-OM)
Política monetaria expansiva gt OM
r
LM (OM0)
LM (OM1)
E0
A
r0
r1
E1
IS
Y
Y0
Y1
Y2
De Y0 a Y2 gt El ingreso cambia teniendo en
cuenta sólo el mercado monetario En A gt EOB gt
disminuye r y disminuye Y hasta llegar a
E1 Efecto final de la política monetaria
expansiva de E0 a E1
67
EFECTIVIDAD DE LAS POLITICAS ECONOMICAS

• La eficacia de las políticas monetarias
  (desplazamiento de LM) y fiscales
  (desplazamientos de IS), depende de las
  pendientes de estas curvas

Política monetaria expansiva gt OM
r
LM (OM0)
LM (OM0)
LM (OM1)
LM (OM1)
E0
E0
r0
r0
E1
r1
IS
E1
r1
IS
Y
Y0
Y1
Y0
Y1
La pendiente de IS depende de I1 (sensibilidad
de la inversión a r), C1 (PMgC), t (impuestos),
M1 (PMg a Importar). Mientras menor es la
pendiente de IS (mayor elasticidad), más
efectivos son los cambios en Y, y menores son los
efectos sobre r.
68
EFECTIVIDAD DE LAS POLITICAS ECONOMICAS

• Política fiscal (desplazamientos de IS) gt La
  efectividad sobre (Y,r) depende de la pendiente
  de la curva LM
• Política fiscal expansiva gt G

r
LM
r1
LM
E1
r1
E0
r0
E0
r0
IS (G1)
IS (G1)
E1
IS (G0)
IS
Y
Y0
Y1
Y0
Y1
La pendiente de LM depende de l0 (sensibilidad
de la demanda de dinero a la renta), l1
(sensibilidad de la demanda de dinero a
r) Mientras mayor es la pendiente de LM (más
inelástica), menos efectivos son los cambios en
Y, y mayores son los efectos sobre r.
69
EJERCICIO

• Verdadero o falso Modelo IS-LM . Modelo cerrado
  de precios fijos.
• Una política fiscal contractiva (disminuye el
  gasto público) disminuye la tasa de interés y
  aumenta la renta real de la economía.
• Una política monetaria contractiva (disminuye la
  oferta real de dinero), disminuye la tasa de
  interés y aumenta la renta real de la economía
• Si la curva IS fuera completamente inelástica,
  las políticas monetarias no tendrían ningún
  efecto sobre la renta real de la economía..
• Mientras mayor es la pendiente de LM, menor es el
  impacto de una política fiscal expansiva sobre la
  renta real.

70
Clase N 17
Oferta y demanda agregada.
Bibliografía Recomendada MOCHON , Francisco y BEKER, Víctor A.  Economía, Principios y Aplicaciones (2º edición), Mcgraw Hill, 1997.
Capítulo 20
Páginas 435-460
71
LA OFERTA Y LA DEMANDA AGREGADAS
CONTENIDOS A DESARROLLAR

• El modelo de la oferta y la demanda agregadas
• La demanda y la oferta agregadas
• Equilibrio. Políticas monetaria y fiscal.
  Perturbaciones
• Modelo Keynesiano y modelo Clásico

72
EL MODELO DE LA OFERTA Y LA DEMANDA AGREGADAS
P
Oferta agregada

• Interacción entre los mercados de
• dinero y bienes (DA)
• factores (OA)

Nivel de precios
Demanda agregada
Y
Producción real
Empleos
73
EL MODELO DE LA OFERTA Y LA DEMANDA AGREGADAS

• Demanda Agregada
• Muestra el nivel planeado de gasto a cada nivel
  de precios.
• Resume relaciones entre mercado de bienes y de
  activos.

P
OA
E
P0
DA

• Oferta Agregada
• Muestra el nivel producción que están dispuestas
  a ofrecer las empresas a cada precio.
• Resume relaciones entre mercado de bienes y de
  trabajo.

Y
Y0
74
LOS PRECIOS Y LOS TIPOS DE INTERES
i
i
DA
45º
DA0
A
E
i1
E
DA1
E
i0
A
E
I
L
M/P
I
I0
Y1
M0/P1
M0/P0
I1
Y
Y0
? I ? ? DA (de DA0 a DA1) ? ? Y (de Y0 a
Y1)
? P ? ? (M/P) ? ? i
? i ? ? I
75
LA DEMANDA AGREGADA Y EL NIVEL DE PRECIOS
P
DA para cada nivel de P, muestra el nivel de Y
de equilibrio en el que DA producción. Sobre
la curva DA se vacían los mercados de bienes y de
dinero
A
P1
A
P0
DA
Y1
Y0
Y
LA OFERTA AGREGADA A CORTO PLAZO

• Muestra la cantidad de bienes que desean ofrecer
  las empresas a los diferentes niveles de
  precios.
• Resume relaciones entre mercado de bienes y de
  factores.

76
LOS COSTOS Y LOS PRECIOS
Costo laboral total W x cantidad de trabajo
donde W salario
Costo laboral unitario W x cantidad de
trabajo
Cantidad producida
1
Costo laboral unitario a W
donde a

Cantidad producida
Cantidad de trabajo
1/PMe del trabajo
Costo de capital Retorno al capital y al
empresario
donde m margen sobre los costos
laborales unitarios
Costo de capital m a W
P a W (1 m)
77
LA PENDIENTE DE LA OFERTA AGREGADA

• Tiene pendiente positiva ? el salario sube con
  el nivel de producción.
• Es vertical cuando los salarios son muy
  sensibles a variaciones en la producción y el
  empleo.
• Es casi plana si el salario responde poco a
  variaciones en la cantidad demandada de trabajo.

OFERTA AGREGADA
78
PRODUCCIÓN Y PRECIOS - CORTO PLAZO
P
OA
OA y DA determinan conjuntamente nivel de precios
y producción En E están en equilibrio mercado de
bienes, de dinero y de factores.
E
P0
DA
Y0
Y
Si P lt P0 ? ? M/P y ? i y ED de bienes ? ? P o ? Y
Si P gt P0 ? ? M/P y ? i y ES de bienes ? ? P o ?
Y
79
FACTORES QUE DETERMINAN EL NIVEL DE PRECIOS

• Salarios
• Productividad del trabajo
• Margen para cubrir costos de capital

OA
FACTORES QUE DETERMINAN EL NIVEL DE PRECIOS

• Política Monetaria
• Política Fiscal

DA
80
POLITICA MONETARIA EXPANSIVA
POLITICA FISCAL EXPANSIVA
P
OA
P
OA
P
E
E
P1
P1
E
P0
P0
DA
DA
E
DA
DA
Y0
Y1
Y
Y0
Y1
Y
Si ? G (o ? T) ? ? DA ?? P, ? Y (de E a E)
Si ? M ( ? M/P) ? ? i ? ? I y ? DA ?? P, ?Y (de
E a E)
ED de ? ? i y ? I (efecto expulsión)
P1 gt P0 ? ? (M/P) Y1 gt Y0 ?? L
81
PERTURBACIÓN ADVERSA DE LA OFERTA
? Precio del petróleo ? se desplaza la OA desde
OA a OA ? ? P (de P0 a P1) y ? Y (de Y0 a Y1).
Pasamos de E a E. Políticas del lado de la
oferta Desplazan la curva de OA mediante cambios
en impuestos a las nóminas salariales.
P
OA
OA
E
P1
P0
E
DA
Y0
Y1
Y

• Los efectos de los desplazamientos de la DA
  dependen de la forma de la curva de OA
• A gt pendiente de la OA, gt cambio en precios
• A lt pendiente de la OA, gt cambio en producción

82
LA OFERTA AGREGADA KEYNESIANA
P

• Supuestos
• Precios fijos ( el salario no varía cuando
  cambia el nivel de empleo)
• Desempleo

OA
E
P0
DA
Y

• Consecuencias
• Las empresas ofrecen cualquier nivel de
  producción a P0
• Los desplazamientos de la DA solo afectan Y.
• La OA keynesiana es relevante en el Corto Plazo

83
LA OFERTA AGREGADA CLÁSICA
OA
P

• Supuestos
• Precios y salarios totalmente flexibles
• Pleno empleo
• Mercado de trabajo clásico sin fricciones.

E
P0
E
P1
DA
DA
Y
Y
Y Producción de pleno empleo

• Consecuencias
• Los desplazamientos de la DA solo afectan P.
• La OA clásica es relevante en el Largo Plazo.

Si ? M provoca una ? de P (la DA se traslada de
DA a DA) ? Y no varía (pasamos de E a E)
84
EJERCICIO
En una Economía cerrada, la pendiente de la curva
de demanda agregada es más plana mientras a)
Mayor es la sensibilidad de la inversión a la
tasa de interés b) Menor es la sensibilidad de la
demanda de dinero a la renta c) Menor es la
sensibilidad de la demanda de dinero a la tasa de
interés d) Mayor es la propensión marginal
a consumir
85
Clase N 18
Balance de pagos y tipos de cambio.
Bibliografía Recomendada MOCHON , Francisco y BEKER, Víctor A.  Economía, Principios y Aplicaciones (2º edición), Mcgraw Hill, 1997.
Capítulo 21
Páginas 461-486
Bibliografía Alternativa MOCHON , Francisco y BEKER, Víctor A.  Economía, Principios y Aplicaciones (1º edición), Mcgraw Hill, 1993.
Capítulo 25
Páginas 629-662
86
LA BALANZA DE PAGOS Y LOS TIPOS DE CAMBIO
CONTENIDOS A DESARROLLAR

• La Balanza de Pagos
• Cuenta Corriente y Cuenta Capital
• Crisis de Balanza de Pagos
• Mercado de Divisas
• Tipo de Cambio Fijo
• Tipo de Cambio Flexible

87
BALANZA DE PAGOS
Es un documento contable que registra
sistemáticamente el conjunto de transacciones
económicas de un país con el resto del mundo
durante un período determinado.

• Transacciones de bienes y servicios
• Transacciones financieras

INCLUYE
Balanza por Cuenta Corriente

• Exportaciones e Importaciones de Bienes y
  Servicios
• Transferencias Unilaterales Corrientes (con
  destino al gasto público o privado)

Balanza por Cuenta Capital

• Transferencias Unilaterales de Capital
• Inversiones Directas y de Cartera
• Créditos a Corto y Largo plazo
• Variación de Reservas.

88
BALANZA POR CUENTA CORRIENTE

• Balanza Comercial
  Exportaciones - Importaciones
• Balanza de Servicios Transportes, Seguros,
  Viajes, Rentas de Inversión, Otros servicios.
• Balanza de Transferencias Transferencias
  privadas y públicas corrientes.

89
Balanza por cuenta corriente
BALANZA POR CUENTA CORRIENTE

• Ingreso de Exportaciones de Bienes y
  Servicios
• - Gasto de Importaciones de Bienes y Servicios
• Transferencias Corrientes Netas del
  Extranjero.

90
DÉFICIT Y SUPERÁVIT POR CUENTA CORRIENTE

• Déficit por cuenta corriente Disminución de los
  activos externos netos.
• Superávit por cuenta corriente Aumento de los
  activos externos netos.

91
Balanza por cuenta capital
BALANZA POR CUENTA CAPITAL

• Ingresos por la Venta de Activos en el
  Extranjero
• - Gastos en la Compra de Activos en el
  Extranjero

92
Saldo de la Balanza de Pagos
BALANZA DE PAGOS

• Saldo de la Balanza Cuenta Corriente
• Saldo de la Balanza Cuenta Capital (Sin
  Variación de Existencias)
• Variación de Existencias.

93
PÉRDIDA O GANANCIAS DE DIVISAS

• Un Déficit de la Balanza de Pagos genera una
  Pérdida de Divisas.
• Un Superávit de la Balanza de Pagos genera una
  Ganancia de Divisas.

94
CRISIS DE BALANZA DE PAGOS

• Una crisis de la balanza de pagos se produce
  cuando un país se ha resistido durante un tiempo
  a ajustar su déficit por cuenta corriente y se
  está quedando sin reservas de divisas.

Solución Mercado de Divisas.
95

• MERCADO DE DIVISAS
• TIPOS DE CAMBIO

96
MERCADO DE DIVISAS
Los mercados de divisas son aquellos en los que
se compran y venden las monedas de los diferentes
países.
El tipo de cambio es el precio de una moneda
expresada en otra. (Ej. Un Dólar Un Peso)
97
DEPRECIACION Y APRECIACION DE LA MONEDA
DEPRECIACION DE LA MONEDA
Cuando SUBE el precio de una unidad de moneda
extranjera respecto del peso
Ejemplo Argentina 2002
APRECIACION DE LA MONEDA
Cuando BAJA el precio de una unidad de moneda
extranjera respecto del peso
Ejemplo Euro vs. dolar
98
SISTEMAS CAMBIARIOS

• Es un conjunto de reglas que describen el papel
  del Banco Central en el mercado de divisas.

Tipo de cambio totalmente flexible
Banco Central no interviene
SISTEMA CAMBIARIO
Banco Central lo determina rígidamente
Tipo de cambio fijo
99
TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE O LIBREMENTE FLUCTUANTE
Se determina por el libre juego de la oferta y la
demanda de divisas

• Oferta
• Exportaciones,
• turismo receptivo
• inversiones extranjeras en el país.
• Demanda
• Importaciones
• turismo emisivo
• las inversiones nacionales en el resto del mundo

100
Al representar el mercado de divisas permanecen
constantes
MERCADO DE DIVISAS

• Nivel de Gasto del extranjero.
• Precios nacionales y extranjeros.
• Tipos de interés nacionales y extranjeros.

101
ALTERACIONES DE LA DEMANDA DE DIVISAS
102
VENTAJAS DEL SISTEMA FLEXIBLEMECANISMO DE AJUSTE
DE LA BAL. DE PAGOS

• Inicialmente la Balanza de Pagos está en
  equilibrio
• Aumentan las importaciones y aumenta la demanda
  de dólares.
• El peso se deprecia, lo que implica importaciones
  más caras y exportaciones más baratas.
• Aumentan las exportaciones y disminuyen las
  importaciones y se vuelve al equilibrio de la
  Balanza de Pagos.

103
LIMITACIONES DEL SISTEMA FLEXIBLE

• Puede suceder que las exportaciones no aumenten
  lo suficiente y las importaciones no se reduzcan
  lo suficiente.
• La depreciación del peso incide en el costo de
  vida.
• Incertidumbre en las relaciones comerciales con
  resto del mundo.
• Presencia de especuladores.

104
EJEMPLO DE INTERVENCIÓN EN EL MERCADO DE CAMBIOS
Objetivo que el tipo de cambio no aumente

• Vendiendo divisas (dólares).
• Restricciones a la importación y a las
  inversiones en el extranjero.
• Aplicación de políticas restrictivas

105
TIPOS DE CAMBIO FIJO Y AJUSTABLE

• Patrón Oro Sistema de cambio fijo en el que el
  cambio queda ligado a una mercancía patrón (oro)
  o a una determinada moneda.

Reglas para adherirse al sistema

• Establecer una relación fija entre su moneda y el
  oro.
• Mantener la convertibilidad del oro.
• Respaldo del 100 de la moneda en oro.

106
EL MECANISMO DE AJUSTE

• Si hay superávit (Export. gt Import.)
• Aumenta la oferta de dinero gt aumentan los
  precios.
• País menos competitivo.
• Disminuyen exportaciones y aumentan
  importaciones.
• Se alcanza el equilibrio.

107
INCONVENIENTES

• Fuertes fluctuaciones en la actividad económica.
• Los países se ven tentados de esterilizar las
  fluctuaciones con operaciones de mercado abierto.
• Muy sensible a una crisis de confianza.

108
EL SISTEMA DEL F.M.I.
109
EL SISTEMA DEL F.M.I.
110
INCONVENIENTES

• Imposibilidad de determinar si el desequilibrio
  es temporal o no.
• La existencia de los especuladores.
• Ajustes excesivamente bruscos.
• Cuando presentan superávit los países son
  reticentes a incrementar el valor de su moneda

111
LA FLOTACIÓN SUCIA

• También llamada fluctuación dirigida.

Tiene lugar cuando, bajo un sistema flexible, los
gobiernos intervienen para tratar de alterar el
tipo de cambio en una determinada dirección a
través de intervención directa o indirecta.
112
FORMAS DE INTERVENCIÓN
DIRECTA

• La autoridad monetaria interviene directamente en
  el mercado vendiendo o comprando divisas.

INDIRECTA
A través de la limitación de importaciones,
Control de la salida de capitales, Cupos a
importaciones o exportaciones, limitación al
acceso al mercado de futuros, etc.
113
EJERCICIO
Considere el caso de un país en pleno empleo cuyo
balance comercial está equilibrado, su tipo de
cambio fijo y el capital no es móvil. Indique
cuál de los siguientes tipos de perturbaciones
puede resolverse con los instrumentos habituales
de estabilización de la Demanda Agregada a) Una
pérdida de mercados de exportación. b) Una
reducción del ahorro y un aumento correspondiente
de la demanda de bienes interiores. c) Un aumento
del gasto público. d) Un desplazamiento de la
demanda de importaciones a favor de los bienes
interiores.
114
Clase N 19
Fluctuaciones de la economía. Inflación y desempleo (1)
Bibliografía Recomendada MOCHON , Francisco y BEKER, Víctor A.  Economía, Principios y Aplicaciones (2º edición), Mcgraw Hill, 1997.
Capítulos 22, 23 y 24
Páginas 495-560
115
DESEMPLEO E INFLACIÓN
CONTENIDOS A DESARROLLAR

• El desempleo y su medición
• Teorías tradicionales sobre el desempleo
• Teorías modernas del mercado de trabajo
• Inflación y desempleo la curva de Phillips
• La inestabilidad de la curva de Phillips
• Los efectos del desempleo y las políticas contra
  la desocupación

116
EL DESEMPLEO
DESEMPLEADOS Conjunto de personas que no poseen
trabajo y lo buscan activamente.
Población Desocupada
TASA DE DESEMPLEO

PEA
POBLACIÓN ECONÓMICAMENTE ACTIVA (PEA) Fuerza
Laboral ? ocupados (ocupados en sentido estricto
y subocupados) y desocupados.
117
MEDICIÓN DEL DESEMPLEO

• Además de la información suministrada por los
  censos, existen dos grandes formas de calcular el
  desempleo
• los registros de desocupados
• las encuestas sobre el mercado de trabajo (en
  Arg. la EPH)
• Existen diferentes factores que tienden a
  sobreestimar el desempleo, entre ellos
• comparaciones intertemporales, por los cambios
  ocurridos en la fuerza laboral
• pocos requisitos para ser desempleado (problema
  del seguro de desempleo)
• la economía oculta o sumergida

118
FLUJOS DEL MERCADO DE TRABAJO
Población activa
Ocupados
Desocupados
Nuevas contrataciones Recontrataciones
Pérdidas de empleo Suspensiones de empleo Bajas
voluntarias
Jubilados, salidas temporales
Trabajadores desanimados
Consiguen un empleo
Reentradas Nuevas entradas
Inactivos
119
VARIACIONES EN LA TASA DE DESEMPLEO

• Porque se altera la población activa
• Cuando las personas entran y salen del grupo de
  desempleados a un ritmo diferente
• El desempleo aumenta en las recesiones
• El desempleo disminuye en las expansiones

LA LEY DE OKUN

• Un crecimiento anual de 2,7 mantiene constante
  la tasa de desempleo.
• Si ? tasa de crecimiento del PBN en 2 ? ? tasa
  de desempleo en 1
• Si ? tasa de crecimiento del PBN en 2 ? ? tasa
  de desempleo en 1

120
TEORIA TRADICIONAL SOBRE EL DESEMPLEO

• El desempleo friccional
• incluye a aquellos trabajadores que abandonan sus
  puestos de trabajo antiguos para buscar otros
  mejores, a los que son despedidos y están
  buscando un nuevo empleo, y a los nuevos miembros
  de la fuerza laboral mientras buscan su primer
  trabajo
• El desempleo estructural
• Se debe a desajustes entre la calificación o la
  localización de la fuerza de trabajo y la
  calificación o localización requerida por el
  empleador
• desempleo involuntario
• des. friccional des. estructural

121
EL MODELO CLÁSICO
El desempleo por encima del desempleo friccional
se debe a una política de salarios inadecuada. A
este desempleo lo califican de voluntario
LS
Salario real
Una política salarial flexible soluciona el
problema del desempleo ya que, según los
clásicos, el desempleo es causado por la fijación
de salarios mayores al de equilibrio
(W/P)1
(W/P)E
LD
Empleo
L1
LE
122
EL MODELO KEYNESIANO
Keynes se centró en la problemática del desempleo
coyuntural o cíclico, producto de desajustes en
el mercado de trabajo derivados de alteraciones
temporales en el nivel de la demanda agregada.

• Supuestos fundamentales
• los salarios reales no se determinan en los
  convenios entre trabajadores y empresarios
• los salarios nominales no disminuirán ante un
  exceso de oferta de mano de obra
• aunque los salarios se reduzcan, puede que no
  aumente el nivel de empleo

El problema radica en que, aún cuando al salario
real existente más trabajadores estén dispuestos
a trabajar, lo que realmente necesitan las
empresas para ofrecer más empleo es que aumente
la demanda de bienes y servicios
123
EL MODELO KEYNESIANO
Keynes y el desempleo involuntario Keynes
sostuvo que el desempleo involuntario era el
problema fundamental a atacar (crisis de los años
30), y que éste se debía fundamentalmente a la
insuficiencia de demanda agregada. La demanda
agregada y el desempleo Keynes proponía
solucionar el desempleo involuntario aprovechando
la fijación nominal de los salarios por los
trabajadores, previendo un cierto retraso en la
actualización de los mismos ante una política
expansiva de demanda.
Esta ilusión monetaria temporal de los
trabajadores serviría para reducir los salarios
reales y estimular el empleo
124
TEORIAS MODERNAS DEL MERCADO DE TRABAJO
El modelo de búsqueda de empleo Este modelo
sostiene que tanto los trabajadores como los
empleos están altamente diferenciados, de forma
que un trabajador desempleado requiere un cierto
tiempo para encontrar el empleo que mejor se
ajuste a sus características personales La
teoría de los contratos implícitos Las empresas y
los trabajadores prefieren relaciones a largo
plazo. Ambos esperan que el salario sea, en
promedio, aproximadamente igual que el de otros
sectores de la economía, de forma que éste se
muestra rígido a la baja
125
EL MODELO NEOCLASICO DE EXPECTATIVAS
La información imperfecta, la incertidumbre y
rigideces son tomados en cuenta racionalmente, y
esto determina una
TASA NATURAL DE DESEMPLEO

• Tasa de desempleo que corresponde a un pleno
  empleo práctico de la economía. Es equivalente a
  la tasa de desempleo de largo plazo
• Se encuentra entre el 5,5 y el 6,5

126
LA INFLACION Y EL DESEMPLEO

• Relación inversa entre tasa de inflación y de
  desempleo
• A gt tasa de inflación, lt tasa de desempleo
  (trade off)

CURVA DE PHILLIPS
?
Nivel de precios
C. Phillips
OA
E1
?1
E1
P1
DA1
E0
P0
E0
?0
DA0
?
?1
?0
Producción
Y1
Y0
127
LA INESTABILIDAD DE LA CURVA DE PHILLIPS

• La relación que describe esta curva es poco
  sistemática e inestable a largo plazo.
• Aparece el problema de la estanflación, o
  inflación con recesión, que se produce cuando
  coexisten la inflación y una situación de
  estancamiento de la actividad económica.
• Importancia de ? expectativas de inflación
  (en contratos laborales) ?
  credibilidad de las políticas del gobierno
• La curva de Phillips a Largo plazo
• Esta relación indica, en términos del modelo
  neoclásico, la relación existente entre la tasa
  de desempleo de equilibrio a largo plazo y la
  tasa de inflación cuando ésta no es imprevista
• La hipótesis de las expectativas racionales
  indica que las expectativas son racionales si, en
  promedio, son correctas y utilizan toda la
  información existente

128
EFECTOS DEL DESEMPLEO Y LAS POLITICAS CONTRA LA
DESOCUPACION

• La duración del desempleo es el tiempo que una
  persona está desempleada.

Los costos del desempleo aumentan cuando lo hace
su duración (aún para iguales tasas de desempleo)

• Los costos aquí se refieren a
• los efectos desmoralizadores sobre el trabajador
  desempleado
• a la pérdida de sus capacidades laborales

• Los episodios de desempleo de larga duración
  aumentan en
• las recesiones prolongadas,
• son mayores en países con mayores rigideces
  laborales

129
EFECTOS DEL DESEMPLEO Y LAS POLITICAS CONTRA LA
DESOCUPACION

• Hay sectores sociales más afectados por el
  desempleo que otros
• las mujeres,
• los jóvenes,
• los mayores de 50,
• trabajadores con poca calificación

• Políticas Para Combatir el Desempleo
• Políticas encaminadas a incidir sobre la demanda.
  
• Políticas monetarias o fiscales.
• La efectividad de éstas depende de la cercanía al
  producto potencial.
• Políticas orientadas a propiciar reformas
  estructurales y a lograr un funcionamiento más
  eficiente del mercado de trabajo.
• Se pretende ganar en competitividad y
  flexibilidad de la economía.
• Se incentiva la movilidad funcional y geográfica
  de los trabajadores

130
DEFICIT PRESUPUESTARIO E INFLACIÓN
El déficit presupuestario se puede financiar a
través de ? T Préstamos del sector
privado ? M Podría existir una relación
indirecta entre déficit
presupuestario e inflación
131
HIPERINFLACION
CONCEPTO períodos en los que la tasa de

inflación s