TEMA 2 LA MEDIDA DEL INTERCAMBIO: LA BALANZA DE PAGOS

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TEMA 2LA MEDIDA DEL INTERCAMBIO LA BALANZA DE
PAGOS

• 1.- Concepto de balanza de pagos
• 2.- Estructura y funcionamiento de la b.P.
• 3.- Indicadores económicos de la balanza de pagos
• 4.- Algunos datos sobre el comercio internacional

• Bibliografía básica
• Banco de España (2008), Balanza de Pagos
• htpp//www.sc.ehu.es/euwalara
• http//www.bde.es
• http//www.funcap.es

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1.- CONCEPTO DE BALANZA DE PAGOS

• DEFINICION
• Es un documento contable y estadístico de
  registro de las transacciones, tanto reales como
  financieras, que tienen lugar entre los
  residentes de un pais y el resto del mundo en un
  periodo de un año
• CARACTERÍSTICAS
• Contabilidad por partida doble
• Equilibrio contable (no económico)

T. reales
T. financieras
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2.- ESTRUCTURA Y FUNCIONAMIENTO DE LA B.P.
Capacidad/Necesidad Financiación
Variación Posición Deudora/Acreedora
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2.- ESTRUCTURA Y FUNCIONAMIENTO DE LA B.P.

• BALANZA POR CUENTA CORRIENTE
• Recoge operaciones que suponen
• Retribución a los factores de producción
  nacionales o extranjeros que han producido los
  bienes y servicios exportados o importados
• Aumentan la renta nacional y extranjera
• Indica (junto con la balanza de capital) si el
  país tiene capacidad o necesidad de financiación
• Indica el préstamo neto con el extranjero

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2.- ESTRUCTURA Y FUNCIONAMIENTO DE LA B.P.

• BALANZA POR CUENTA CORRIENTE
• SUBALANZAS
• BALANZA COMERCIAL
• BALANZA DE SERVICIOS
• Fletes y seguros
• Rentas del turismo y viajes
• Actividades diplomáticas
• Asistencia técnica y los royalties
• Seguros, comisiones...
• BALANZA DE TRASFERENCIAS
• Remesas de emigrantes
• Transferencias gubernamentales
• BALANZA DE RENTAS
• Rentas de inversión
• Remuneración de trabajadores

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2.- ESTRUCTURA Y FUNCIONAMIENTO DE LA B.P.

• CUENTA DE CAPITAL Y FINANCIERA
• Operaciones que afectan a la posición deudora o
  acreedora de un país frente al RM
• SUBALANZAS
• Cuenta de capital
• Transferencias de capital
• Adquisición y disposiciones de activos no
  producidos no financieros

CUENTA DE CAPITALSALDO POR CUENTA
CORRIENTE CAPACIDAD /NECESIDAD DE FINANCIACION
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2.- ESTRUCTURA Y FUNCIONAMIENTO DE LA B.P.

• CUENTA FINANCIERA
• SUBALANZAS
• Inversiones directas
• Mas del 10 del capital de la empresa
• Objetivo controlar la sociedad
• Inversiones indirectas
• Objetivo rentabilidad a corto plazo
• Otras inversiones
• Reservas
• Coincide con b.L.O.
• Reservas son siempre activos financieros

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(No Transcript)
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Importación de mercancías por 2000 um. Pago 500um
a 6 meses, resto al contado
Exportación de mercancías por 4000 um. Pago 2600
um a 6 meses, resto al contado
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Compra de acciones de empresa alemana por 300 um.
Pago al contado
Pago de Intereses de Deuda Pública a no residente
Portugués por importe de 1500 um
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Partida Autónoma
Partidas Financiadoras
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Partidas Autónomas
Partidas Financiadoras
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Partidas Autónomas
Partida Financiadora
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3.- INDICADORES ECONÓMICOS DE LA B.P.

• Tasa o índice de cobertura de las exportaciones
• X gt m--la tasa de cobertura gt 100
• X lt m--la tasa de cobertura lt 100
• Tasa de apertura al exterior
• Propensión a exportar
• Propensión a importar

T. C. EXPORT. / IMPORT. 100
T.A.E. IMPORT. EXPORT. / PIB 100
P.EXP EXPORT. / PIB 100
P. IMP IMPORT. / PIB 100
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Balanza de Pagos de España
Partida Autónoma
Partidas Financiadoras
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Balanza de Pagos de España
Partidas Autónoma
Partidas Financiadoras
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Balanza de Pagos de España
Partidas Autónoma
Partidas Financiadoras
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• Interpretación de la balanza por cuenta corriente

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• Interpretación de la balanza por cuenta corriente

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• Interpretación de la balanza por cuenta corriente

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• España

En del PIB
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• Estados Unidos

En del PIB
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• Japón

En del PIB
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• Alemania

En del PIB
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Saldo Balanza Cuenta Corriente Francia, España,
Alemania
En del PIB
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• Saldo Balanza Cuenta Corriente
• China y Estados Unidos

En del PIB
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Déficit excesivo por cuenta corriente
Interpretación de la balanza por cuenta corriente

• Déficit por CC implica endeudamiento con
  exterior si la deuda se destina a proyectos de
  inversión rentables que permitan pagar los
  préstamos, el déficit no supone un problema
• El déficit por cuenta corriente es un problema
  si
• el déficit por cuenta corriente representa un
  elevado consumo transitorio
• la deuda es destinada a proyectos de inversión
  demasiado optimistas
• el déficit por CC es ocasionado por una política
  fiscal expansiva que no consiga incentivar la
  inversión
• el déficit por CC genera dificultades para
  obtener mayor financiación. Un déficit por CC
  elevado puede disminuir la confianza de los
  inversores extranjeros y contribuir a una crisis
  de deuda

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Interpretación de la balanza por cuenta corriente
Superávit excesivo por cuenta corriente

• Un país está acumulando activos localizados en el
  exterior
• El exceso de ahorro se está destinando
  continuamente en inversiones en el exterior y no
  en el interior (menor capacidad productiva en el
  futuro)
• Menores ingresos fiscales para el sector público
• El aumento de la inversión interna permitiría
  reducir desempleo
• El aumento de la inversión interna puede generar
  mejoras tecnológicas que afectarían positivamente
  al resto de sectores
• Un elevado superávit representa unos préstamos
  excesivos al exterior (podrían no devolver el
  préstamo)
• Un país con superávit excesivo puede dar lugar a
  medidas proteccionistas por parte de los socios
  comerciales (p.e. China actualmente)

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Qué puede hacer un país que tenga un elevado
déficit por cuenta corriente?
Interpretación de la balanza por cuenta corriente

• Tiene 2 alternativas para reducirlo
• 1) Aumentar el ahorro (por ejemplo disminuyendo
  el déficit público consecuencias negativas sobre
  el nivel de producción)
• 2) Disminuir la inversión interna (mediante una
  política monetaria contractiva que eleve el tipo
  de interés)

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Evolución Económica Internacional
Economía Mundial

• Dinamismo de países emergentes (China e India)
• Crecimiento del comercio mundial moderado (7)
• Desaceleración económica de USA
• Aumento precio de materias primas
• Turbulencias financieras
• Apreciación del euro frente al dólar
• Revisión del crecimiento a la baja

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Evolución Económica Internacional
Economía Española

• Desaceleración económica (maduración)
• Afectada por la inestabilidad en los mercados
  financieros internacionales
• IPC 4.2 (3.4)
• Inflación subyacente 3.3 (2.9)
• Diferencial de inflación con la UEM aumenta en
  2 décimas
• Crecimiento PIB 3.8 (3.7)
• Tensiones inflacionistas
• Mejora RRI
• Apreciación del euro compensa aumento de
  materias primas
• Caída precio de determinadas importaciones

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Evolución Económica Internacionalhttp//www.bde.e
s/informes/be/balpag/2007/cap1.pdf
Balanza de Pagos Española

• Aumento de la necesidad de financiación9.7 PIB
  (8 PIB)
• Insuficiencia del ahorro interno para financiar
  la FBK (vivienda)
• Descenso ahorro bruto
• Incremento necesidad financiación CAUSAS
• Ampliación moderada déficit cuenta corriente
  10.1 PIB (8.9PIB)
• Caída superávit cuenta capital 0.4 (0.6)
• Aumento moderado déficit comercial 8.6 (8.5)
• Aumento moderado déficit balanza de rentas 3
  (2.6)
• Estancamiento déficit balanza transferencias 0.6
  (.06)

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Saldo Balanza por cuenta corriente

• Falta de ahorro nacional
• Pérdida competitividad acumuladas
• Aparición de nuevos competidores
• Especialización geográfica y ramas productivas
• Dependencia de la energía e inputs intermedios

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Tasas de ahorro, inversión y saldo balanza cc
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Tasas ahorro total, privado y público
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Evolución precio del petróleo Brent
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Precio de las materias primas
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Balanza por Cuenta corriente y cuenta de capital
Déficit comercial
Desequilibrio corriente

• Falta de ahorro nacional
• Pérdida competitividad acumuladas
• Aparición de nuevos competidores
• Especialización geográfica y ramas productivas
• Dependencia de la energía e inputs intermedios

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Cuenta corriente y cuenta de capital
Diminuye supéravit cuenta de capital
Mantenimiento supéravit turismo Incremento
déficit balanza de rentas
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Balanza de Mercancías
Exportaciones reales Importaciones reales
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Estructura y Evolución del Comercio Exterior

• Aumento de importaciones de China y Países del
  Centro y Este de Europa
• Aumento del peso de las Exportaciones de bines
  intermedios y equipo en detrimento de los bienes
  de consumo
• Aumento del peso de Importaciones en bienes
  intermedios y caída de bienes de equipo y de
  consumo
• Empeoramiento de la relación competitividad
  precio desde la entrada en la UEM
• EXPORTACIONES
• La especialización geográfica y por productos de
  las exportaciones hace que exista concentración
  en mercados y sectores maduros
• Amplia presencia en mercados de la UEM y reducida
  presencia en mercados asiáticos
• Por productos, predominan las ramas de contenido
  tecnológico medio (automóviles), donde la demanda
  ha sido débil en los últimos años y existen
  presiones competitivas de otras economías (Países
  del Este de Europa, Economías Emergentes de Asia,
  )
• Avance significativo de productos farmacéuticos,
  confección y electrónica invitan a pensar en una
  mayor diversificación
• IMPORTACIONES
• Dinamismo de las importaciones
• Su evolución indica un desplazamiento de la
  producción nacional por la extranjera
• Factores estructurales como la dependencia
  energética y tecnológica
• Evolución moderada de los precios relativos de
  importación de bienes no energéticos

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Estructura y Evolución del Comercio Exterior
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Balanza de servicios Indicadores sector turístico

• Crecimiento moderado,i.e. tendencia de descenso
• Recuperación de Alemania e incertidumbre en
  Oriente Medio
• Cambio perfil del turista

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Balanza de Rentas
Empeoramiento de la balanza rentas
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Balanza de Transferencias Distribución geográfica
del pago de remesas
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3. Interpretación económica de la Balanza de Pagos

• Cuenta Financiera
• Inversiones directas
• De España en el exterior
• Del exterior en España
• Inversiones en cartera
• De España en el exterior
• Del exterior en España
• Otras inversiones
• Reservas

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Cuenta Financiera
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Entradas y salidas de capital
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(No Transcript)
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Previsiones 2008 demanda, PIB y saldo exterior
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Previsiones 2008 gasto de los hogares
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Previsiones 2008 sector exterior
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Previsiones 2008 crecimiento
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Conclusiones

• En términos generales
• Saldos más relevantes económicamente
• Saldo comercial (interdependencia)
• Saldo corriente (cap/nec financiación)
• Reservas (liquidez)
• El saldo corriente puede interpretarse de tres
  formas
• Exportaciones netas
• Rentas menos gasto
• Ahorro menos inversión
• La información de la BP ofrece situaciones
  diferentes según países (USA, España, Alemania,
  Japón)
• Los Déficit / Superávit pueden ser positivos o
  negativos