Sin ttulo de diapositiva

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Mercados de CapitalesCatalizador de Crecimiento
Económico
John C. Edmunds San Salvador 27 de febrero 2006
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Rol del los Mercados de Capitales

• Levantar el ahorro y asignarlo a usos
  productivos.
• Proveer liquidez para los ahorradores y
  inversores.
• Facilitar la optimización de portafolios y el
  traspaso de los derechos de recibir los flujos de
  caja.

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Rol de los Mercados de Capitales, 2

• Cuando los mercados de capital funcionan bien, el
  ahorro permanece en el país, en vez de fugarse a
  otros países
• La inversión internacional de portafolio llega y
  aumenta el monto total de capital disponible para
  financiar el crecimiento económico

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Rol de los Mercados de Capitales, 3

• El capital se asigna a los proyectos de mayor
  rendimiento
• Los jóvenes deciden a quedarse en el pais, en vez
  de emigrar
• El país atrae inmigrantes, quienes vienen para
  aprovechar las oportunidades económicas.

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Tamaño y Crecimiento de los Mercados de Capitales

• El valor total de los bonos, depósitos bancarios
  y acciones en el mundo total es 150 millones de
  millones.
• Ese total crece más rápidamente que el valor de
  la producción de bienes y servicios, y más
  rápidamente que el comercio internacional.

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(No Transcript)
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Magnitudes Latinoamericanas

• El valor anual de la producción de bienes y
  servicios en América Latina es 2 millones de
  millones.
• El valor total de los bonos, acciones y depósitos
  bancarios en América Latina es aproximadamente 3
  millones de millones.
• La proporción es aproximadamente 1,5 por 1.

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Magnitudes Potenciales Latinoamericanas

• La proporción puede subir a 3 por 1 o a 4 por 1.
• Para llegar a esa proporción de títulos y valores
  a PIB, los países de la región tendrían que
  emitir entre 3 y 5 millones de millones de
  dólares de títulos y valores.
• Los mercados de capitales del mundo podrían
  absorber cantidades enormes de nuevos títulos y
  valores.

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Magnitudes Potenciales Latinoamericanas, 2

• La demanda por títulos y valores es grande y
  sigue creciendo.
• Los inversores de portafolio buscan títulos bien
  diseñados y de alta calidad crediticia.
• Empresas brasileras y mexicanas han podido
  colocar muchas nuevas emisiones de bonos en los
  mercados internacionales.

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Magnitudes Potenciales Latinoamericanas, 3

• Los portafolios de los Baby Boomers a nivel
  mundial tienen espacio para más títulos y valores
  latinoamericanos.
• La clase media de los países ricos está ahorrando
  por su jubilación.
• Esa gente necesita una mayor oferta de títulos en
  el mercado.

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Rendimientos de la Bolsas Latinoamericanas

• Desde el último trimestre de 2002, las bolsas de
  Brasil, Chile, México, Perú, y Colombia han
  subido marcadamente.
• Las divisas de esos países se han fortalecido
  relativo al dolar.
• Las bolsas centroamericanas pueden subir también.

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Rendimientos de la Bolsas Latinoamericanas, 2

• Los mercados de capitales han crecido rápidamente
  en Brasil, Chile, México, Perú y Colombia.
• Todavía no han crecido tan rápidamente como
  pueden en Centroamérica.

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Acceso a Crédito para las Empresas y Familias
Centroamericanas

• Honduras y Nicaragua son clasificados como países
  con altos niveles de endeudamiento. Los otros
  países de la región no están muy endeudados.
• El endeudamiento de los gobiernos no impide que
  las empresas y familias de Honduras y Nicaragua
  puedan tener acceso a crédito.
• El acceso a crédito depende más de la capacidad
  de pago de las empresas mismas y las familias
  mismas.

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Acceso a Crédito para las Empresas y Familias
Centroamericanas, 2

• Una empresa puede emitir bonos o acciones y
  colocarlos exitosamente si esos títulos tienen
  suficientes activos o flujos de caja para
  respaldarlos.
• No importa el país donde esta ubicada la empresa,
  a menos que su sistema legal no dé protección a
  los derechos de los tenedores de los títulos.

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Capacidad de Deuda

• Las empresas y familias centroamericanas pueden
  hacer uso productivo de mayores montos de
  crédito.
• El monto de deuda que una empresa o una familia
  puede soportar depende de la tasa de interés, el
  plazo, y la estabilidad de los ingresos.

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Capacidad de Deuda, 2

• Los centroamericanos han tenido buenas razones
  por temer la deuda.
• Históricamente el costo del crédito ha sido alto,
  los plazos han sido cortos, y los ingresos han
  sido inestables.
• Las reformas que están en proceso rebajarán el
  costo del crédito y rebajarán la volatilidad del
  los ingresos.

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Capacidad de Deuda, 3

• Con intereses más bajos, plazos de repago más
  largos, y con mayor estabilidad de los ingresos,
  las empresas y familias centroamericanas podrán
  mayores montos de crédito
• Sin correr el riesgo de no poder pagar las
  mensualidades de la deuda.

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Capacidad de Deuda, 4

• Las instituciones financieras locales pueden
  analizar la capacidad de pago de cada empresa o
  familia que solicita crédito.
• Los datos indican que hay muchas empresas y
  familias que pueden satisfacer los requisitos y
  acceder a nuevos préstamos.

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La Securitizacion

• Las instituciones financieras locales, sean
  bancos comerciales, bancos de ahorro y vivienda,
  financieras, u otras, pueden aprovechar la
  securitizacion para aumentar su volumen de
  negocio y sus utilidades.

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La Securitizacion, 2

• La securitizacion aumenta el monto de crédito que
  una institución financiera puede otorgar.
• La securitizacion aumenta la rotación de la
  cartera de prestamos de la institución
  financiera.

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La Securitizacion, 3

• La idea es que la institución financiera otorgoa
  el préstamo, y poco tiempo después, vende el
  pagaré.
• La institución financiera mantiene la relación
  con el prestatario durante la vida del préstamo.
• La institución financiera recibe los pagos que el
  prestatario paga, retiene una parte, y pasa el
  resto al dueño del pagaré.

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Las Ventajas de la Securitizacion

• La institución financiera que otorga el préstamo
  recupera el dinero que prestó, y lo recupera muy
  rápidamente. Entonces puede volver a prestar el
  dinero otra vez, a otro prestatario.
• A la misma vez la institución financiera gana
  utilidades manteniendo la relación con el
  prestatario.

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Las Ventajas de la Securitizacion, 2

• Los compradores de los pagares ganan también,
  porque ellos obtienen la oportunidad de invertir
  en una nueva categoría de títulos y valores, que
  ofrecen un rendimiento favorable y una
  diversificación que no fue disponible antes.

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Las Ventajas de la Securitizacion, 3

• Los compradores de los pagarés son inversores
  pasivos, tales como fondos de pensión, y no
  tratan de competir con las instituciones
  financieras que otorgan los préstamos. Los
  compradores no conocen ese negocio, y no pueden
  hacer el análisis crediticio. Su deseo es ganar
  rendimiento sobre su inversión.

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Diseño de una Emisión de Bonos Respaldados por
Hipotecas

• Supongamos que un banco centroamericano tiene una
  cartera de préstamos hipotecarios.
• El banco decide a vender la cartera de prestamos.
• El banco se comunica con un banco de inversión, y
  el banco de invasión crea una compania de
  propósito especial.

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Diseño, 2

• La compañía de propósito especial emite bonos
  respaldados por las hipotecas.
• El banco de inversión coloca los bonos
  respaldados por las hipotecas.
• Con el dinero de la colocación de los bonos, la
  compañía de propósito especial paga el banco por
  las hipotecas.

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Diseño, 3

• Después de esas transacciones, el banco tiene
  dinero, la compañía de propósito especial tiene
  las hipotecas, los inversionistas tienen los
  bonos respaldados por las hipotecas, y el banco
  de inversión ha ganado una ganancia por colocar
  los bonos.

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Diseño, 4

• El banco centroamericano utiliza el dinero para
  dar nuevos prestamos
• Además, el banco centroamericano mantiene la
  relación con los prestatarios cuyos hipotecas
  fueron vendidas.
• Este trabajo se llama serviciando los
  prestamos. Consiste en cobrar los pagos mensuales
  y es un negocio rentable.

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Diseño, 5

• Muchas veces los inversores institucionales que
  compran los bonos respaldados por hipotecas
  exigen que los bonos sean garantizados.
• Esas garantías mejoran la calidad crediticia de
  los bonos.
• Hay varias compañías suizas de seguros venden
  esas garantías.

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Documentos Estandardizados

• Para facilitar la securitizacion y el crecimiento
  de los mercados de capitales de Centroamérica y
  Panamá, la estandardización de los documentos,
  especialmente los documentos relacionados con los
  prestamos hipotecarios, es recomendable.

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Documentos Estandardizados, 2

• Si los tramites de los prestamos hiptecarios se
  agilizan, podría haber mucho mas financiamiento
  para la vivienda y muchas familias podrían
  comprar casas y ser duenas de sus propias casas.
  
• México ha logrado esto, y esta teniendo una ola
  de nueva construcción de viviendas.

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Conclusión

• Los mercados de capitales pueden crecer mucho en
  Centroamérica y movilizar mucho capital para
  financiar el crecimiento económico.
• El crecimiento potencial es enorme. La región
  puede dar un salto a la prosperidad.