Sin t

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Ingeñierías Financieras Innovativas en
Microfinazas. El Rol del Fideicomiso. Lic.
Adrián Cosentino Buenos Aires Mayo 2004
- Mayo 2004 -
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ARGENTINA - Oferta Crediticia
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ARGENTINA Demanda crediticia
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ARGENTINA Evolución del Mercado de Microfinanzas

• 1980 - 1990 desde el Estado hay numerosas
  acciones orientadas a la micro empresa, que se
  implementan en forma desarticulada y con
  insuficiencias metodológicas (alta mora y
  dependencia del subsidio). (ej. PROSOL)
• 1990-1997 mercado de IFMs poco desarrollado
  sólo algunas ONGs con poca masividad en sus
  programas de crédito. (ej. Fundación Emprender)
• En Julio de 1997 con fondos del Estado
  argentino, es creado el Fondo Fiduciario de
  Capital Social - Foncap S.A. (entidad de segundo
  piso) con el objetivo de desarrollar y
  administrar un mercado de IFMs para
  microempresas.

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Estructura Societaria

• El Fondo de Capital Social fue creado por un
  Decreto del Poder Ejecutivo Nacional. Es un Fondo
  Fiduciario administrado por Foncap S.A. al cual
  se le asignó la misión de romper las barreras de
  acceso al crédito para la población de menores
  recursos.
• El Directorio está formado por 4 Directores
  representantes del Estado Nacional (representan
  el 49 del paquete accionario) y 7 Directores del
  sector privado (representan el 51 restante en
  manos de una ONG).

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Esquemas Innovativos de Ingeniería Financiera
en MicrocréditoExperiencia Foncap
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Estrategia de Originación de Cartera a partir del
2001 Nueva Filosofía de Ingeniería Financiera y
Crediticia

• Dados los magros resultados respecto de
  comparaciones internacionales exitosas obtenidos
  durante los primeros 3 años de operación, se
  plantearon las siguientes modificaciones a la
  operatoria

Adaptación de la oferta prestable a las
necesidades de la demanda

• Diseño de estructuras de financiamiento y
  productos crediticios en función de las
  particularidades de la demanda objetivo
• Utilización de vehículos legales y operativos de
  elevada flexibilidad, transparencia, eficiencia y
  eficacia de manejo
• Fideicomisos de administración y de
  garantías.
• Instauración y promoción de una concepción
  proactiva de desarrollo en las instituciones de
  primer piso (IFM).

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Evolución del Foncap a partir del año 2001

• Indicadores de desempeño
• Evolución de la cartera de créditos de Foncap

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Evolución del Foncap a partir del año 2001

• Indicadores de desempeño
• Cantidad de Instituciones con crédito de Foncap

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Evolución del Foncap a partir del año 2001

• Indicadores de desempeño
• Cantidad de microempresarios atendidos por
  Instituciones con crédito de Foncap

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Evolución de Foncap respecto del sistema
financiero formal
Un indicador representativo para evaluar la
evolución de Foncap en su contexto de
desenvolvimiento resulta de comparar su
crecimiento contra la evolución del sistema
crediticio formal Indicadores del sistema
financiero vs. Foncap
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Ingeniería Financiera Innovativa Implementada por
FONCAP
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Criterios rectores de ingeniería financiera

• Criterios constitutivos de las estructuras
  fiduciarias de asistencia financiera
• Diseño a medida de cada solicitud de
  financiamiento .
• Utilización de estructuras fiduciarias.
• Diseño del esquema de garantías en función de la
  situación patrimonial y activos existentes.
  Principal colateral flujo de fondos del negocio
  a financiar.
• Promoción de asociativismo y de eficiencia
  organizativa de manejo/gestión como elementos
  básicos para lograr escala y mejora de
  rentabilidad de las unidades microproductivas
  independientes.

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Estructuras innovativas de financiamiento.
Cobertura de riesgos.

• Permite a Foncap mejorar su exposición de riesgo,
  al disminuir o eliminar (en ciertos casos)
• El riesgo legal derivado de la posibilidad de
  concurso o quiebra de la institución de primer
  piso o microproductores a ser financiados.
• El riesgo de default en función de la posibilidad
  de estructurar esquemas de garantías y formas de
  cobro específicas.
• El riesgo de evaluación apartir de la complejidad
  de evaluar las fuentes y usos de fondos
  provenientes de distintas unidades de negocio.
• El riesgo derivado de la discrecionalidad del
  deudor en el manejo del flujo de fondos
  consolidado.

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Estructuras innovativas de financiamiento.
Elementos básicos de diseño.

• Hay 8 elementos básicos que Foncap evalúa
  específicamente en una operación estructurada
• 1. La focalización sobre el segmento
  microempresario objetivo y los efectos derrame
  esperados. Encuadre institucional.
• 2. El plan productivo y/o comercial del
  solicitante del préstamo.
• 3. Los requerimientos (cronograma temporal)
  específicos de fondos para la actividad a ser
  financiada.
• 4. La estrcutrua de activos con valor de
  garantía.
• 5. El esquema operativo presente.
• 6. Los riesgos endógenos y exógenos
  (regulatorios, macroeconómicos, políticos e
  institucionales).
• 7. La estructura legal de factible
  instrumentación.
• 8. Los efectos impositivos de la estructura
  considerada.

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Síntesis de Evolución de Cartera bajo
Estructuras Fiduciarias

• La cartera ha crecido el 41,3 desde Diciembre de
  2003 a la fecha
• A su vez, las operaciones con vehículos
  fiduciarios han evidenciado en el mismo período
  un crecimiento del 69.
• En consecuencia, el 84,8 del crecimiento de la
  cartera tiene su origen en la expansión del
  financiamiento a través de Fideicomisos
• Cabe destacar que las operaciones instrumentadas
  mediante Fideicomisos presenta una mora del 0.

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Operaciones Fiduciarias

• 7 de garantía y 3 de admnistración en
  operaciones regionales agroalimentarias
• 2 de garantía y 3 de admnistración en esquemas de
  securitización de Cartera de Mutuales
• 1 de garantía y 1 de admnistración en
  financiamiento a Cooperativas de Trabajo
• 1 de admnistración en financiamiento a desarrollo
  de red de gas (Infraestructura)
• 2 de garantía y 2 de admnistración de Fondeo a
  Microbancos Tradicionales

18
Conclusiones

• 1. En términos de generación de cartera de
  segundo piso, las estructuras de financiamiento
  presentadas permitieron a Foncap
• Incremento sustancial y mejora cualitativa de la
  cartera agregada (en términos absolutos y
  relativos al sistema financiero formal).
• Mejorar la diversificación de riesgos (moneda de
  originación, riesgo performance, garantías).
• Atender demandas de financiamiento con fuertes
  problemas de solvencia pero positivas
  perspectivas de negocio.

19
Conclusiones

• 2. En términos de cumplir con la principal misión
  de desarrollo de una red de instituciones
  microfinancieras de primer piso, tal ingeniería
  financiera está permitiendo
• Promover mayor asociativismo y mayor eficiencia
  de gestión productiva.
• Mejorar la legitimidad institucional de los
  actores de primer piso
• Instalar en las instituciones microfinancieras de
  primer piso una nueva alternativa de originación
  y de logro de sustentabilidad financiera.
• Mejorar la relación agregada rentabilidad /
  riesgo / objetivos institucionales a nivel de
  cada microbanco.

20
Conclusiones

• 3. En términos de aporte al enfoque tradicional
  de las microfinanzas, la experiencia Foncap
  permite
• Validar un nuevo modelo de originación
  microcrediticia a partir de la aplicación de
  tecnología financiera compleja a la mejora del
  desarrollo microempresario.
• Aportar a las microfinanzas tradicionales un
  nuevo enfoque de ingeniería financiera e
  institucional como respuesta consistente e
  integradora al desafío de la sustentabilidad
  financiera en el desarrollo de la misión
  institucional de promover el mercado de
  microfinanzas.

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Algunos Ejemplos de Operaciones Implementadas
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Picada Libertad Prefinanciación de Exportaciones
de Té con Garantía Inicial

• Institución Financiada Cooperativa Agrícola Ltda
  de Picada Libertad
• Actividad Cultivo de Té
• Productores involucrados 4.500
• Monto del Financiamiento us 750.000
• Fecha de Inicio Enero 2002

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Picada Libertad Prefinanciación de Exportaciones
de Té con Garantía Inicial
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Picada Libertad Prefinanciación de Exportaciones
de Aceite de Tung con Garantía Inicial

• Institución Financiada Cooperativa Agrícola Ltda
  de Picada Libertad
• Actividad Cultivo de fruto de tung para
  elaboración de Aceite.
• Productores involucrados 4.500
• Monto del Financiamiento us 650.000
• Fecha de Inicio Octubre 2002

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Picada Libertad Prefinanciación de Exportaciones
de Aceite de Tung con Garantía Inicial
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FACAP Prefinanciación de Exportaciones de Miel
sin Garantía Inicial

• Institución Financiada Federación Argentina de
  Cooperativas Apícolas (FACAP)
• Actividad Elaboración de miel
• Productores involucrados 400
• Monto del Financiamiento us 1.500.000
• Fecha de Inicio Octubre 2003

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FACAP Prefinanciación de Exportaciones de Miel
sin Garantía Inicial
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Tabacaleros Financiación de Exportaciones de
Tabaco con Garantía Inicial

• Institución Financiada Cooperativa Agrícola de
  Tucumán Ltda.
• Actividad Elaboración de Tabaco
• Productores involucrados 650
• Monto de Financiamiento us 1.500.000
• Fecha de Inicio Febrero 2004

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Tabacaleros Financiación de Exportaciones de
Tabaco con Garantía Inicial
Recepción, Secado y Laminación del Tabaco
Fiduciario
Servicer Operativo
Préstamo
Bienes Fideicomitidos
FONCAP (Acreedor)
Créditos
Productores (Fiduciantes)
Repago, mediante cesión de cobranzas
Entrega de Producto
Exportaciones
Pago de Exportaciones
Mercado Externo
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Fundación Pro Vivienda Social

• Institución Financiada Fundación Pro Vivienda
  Social
• Actividad Micro crédito para mejoramiento de
  vivienda.
• Productores involucrados 4.015
• Monto del Financiamiento 3.000.000
• Fecha de Inicio Estimada Abril 2003

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Fideicomiso Red de Gas Cuartel V Moreno