Meilleurtaux

1
Réunion SFAF29 mars 2007
Christophe Crémer Président
2
Sommaire

• Meilleurtaux7 années de forte croissance pour
  bâtir un leader du courtage en crédit immobilier
  Un modèle multi-canal unique et éprouvé
• Activité 2006Des investissements stratégiques
  importantsUne nouvelle forte progression de
  lactivité 74
• Résultats 2006Une rentabilité ponctuellement
  impactée par louverture de la plateforme du
  Havre et par la stratégie offensive dextension
  du réseau dagences
• Objectif 2007Poursuite du plan de marche et
  priorité à lappréciation des marges

3
Meilleurtaux 7 années de forte croissance pour
bâtir un leader du courtage en crédit immobilier
un modèle unique éprouvé
4
Un développement rapide de lactivité
2006 45 agences - 35 franchisés - 2 plateformes
téléphoniques (Paris et Le Havre)
45,5 M
Oct 2006 Transfert sur Eurolist
74
2005 32 agences - Lancement des
activités Assurance, Épargne et Franchise
26,2 M
152
2004 18 agences 1 plateforme téléphonique
(Paris)
Agences
10,4 M
Franchisés
89
2003 5 agences
5,5 M
2001 1 agence
x 4,4
0,8 M
1999 Création de Meilleurtaux
2003
2004
2005
2006
2001
Un CA multiplié par 4 en 2 ans
Meilleurtaux
5
MeilleurTaux en 2006 un leaderdu courtage en
crédit immobilier
Particuliers
Banques
de 370 000 dossiers déposés en 2006 (22)
110 banques partenaires en 2006
11 de part de marché
Une marque forte et une notoriété croissante

• Des informations complètes sur les thèmes liés au
  crédit immobilier
• Une assistance qualifiée dans la constitution du
  dossier de prêt
• Une réduction du coût de financement (Crédit /
  Assurance emprunteur)

• Un canal dapport daffaires complémentaire
• Une réduction du coût de conquête de nouveaux
  clients
• Un accès à un portefeuille de prospects qualifiés
  (CSP )

Le plus vaste réseau de partenaires bancaires du
marché
Meilleurtaux leader du courtage en crédit
immobilier sur Internet
Des avantages pour les particuliers Un service
gratuit et sans engagement
Des avantages pour les banques Un taux de
commission unique
Meilleurtaux
source MeilleurTaux
6
La puissance dun modèle éprouvé
Site Internet
Particuliers
Banques
Apporteur daffaires  agences 
Agences
Prescripteurs
Franchisés
Meilleurtaux
7
Les atoutsdune distribution multi-cannal

• Un site Internet grand public pour profiter de la
  puissance du Web et de la progression du
  e-commerce
• 4 millions de visiteurs uniques en 2006 et 370
  681 dossiers déposés (22)
• Deux plateformes téléphoniques pour répondre aux
  attentes des clients
• Ouverture de Paris en 2004 (48 conseillers fin
  2006)
• Ouverture du Havre en 2006 (59 conseillers fin
  2006)
• Des agences locales pour promouvoir, par le biais
  dun conseil de proximité, loffre de
  Meilleurtaux et ses nouveaux services de courtage
• 45 agences fin 2006 (292 conseillers) un nombre
  multiplié par près de 10 en 4 ans
• Un réseau de franchisés pour les agglomérations
  de 50 000 à 100 000 habitants
• 35 franchisés fin 2006

Tous les moyens sont mis en place au service
dune stratégie offensive de prise de part de
marché
Meilleurtaux
8
Un modèle de croissance rentable

• Optimisation du coût dacquisition
• des nouveaux clients
• par la croissance du site Internet,
• associé à la croissance des plates-formes
  téléphoniques

Apporteur de dossiers

• Optimisation du taux de concrétisation des
  dossiers
• par la croissance du réseau dagences dans les
  villes à fort potentiel de plus de 100 000
  habitants
• par la croissance du réseau de franchisés pour
  les villes de 50 000 à 100 000 habitants

• Optimisation de la rentabilité des agences
  corrélée à leur cycle de maturité
• Un point mort atteint au cours de la 1re année
• Une rentabilité croissante à partir de la 2e année

Meilleurtaux
9
Activité 2006 Dimportants investissements
stratégiques, une nouvelle forte progression de
lactivité
10
Contexte de marché une demandesoutenue en
crédits immobiliers
Montant des crédits immobiliers nouveaux accordés
en France
166
15
En milliards deuros
21
144
118
23
96
Source Banque de France
Progression du marché du Crédit immobilier 15
en 2006
Activité
11
Le courtage, un marché en développement et à
fort potentiel
Part de marché du courtage en crédits immobiliers
en 2006 (e)
Part de marché du courtage en crédits
immobiliers en France
19
18
15
Source Meilleurtaux
Source Meilleurtaux, Wholesale Access, Mortgage
Finance Gazette
Part de marché du Courtage en crédit immobilier
19 en 2006
Activité
12
Chiffre daffaires 2006 74
Nombre de dossiers facturés
Évolution du chiffre daffaires (M)
68
74
124
152
89
894
nombre total de dossiers facturés aux clients
diminué des dossiers annulés

• Meilleurtaux une part de marché croissante
• environ 2 du marché du crédit immobilier en
  2006 contre 1,4 en 2005
• environ 11 du marché du courtage en crédit
  immobilier en 2006 contre 8 en 2005

Activité
source Meilleurtaux
13
Faits marquants de lexercice

• Vif succès du réseau de franchises lancées en
  2006
• 14 franchisés au 30 juin, 35 fin 2006
• Ouverture de 16 agences
• Dont 4 agences Prescripteurs
• Dont 3 relocalisations
• Ouverture de la plateforme du Havre en mars
• 59 conseillers financiers en fin d année
• Lancement de lAssurance Emprunteur
   Meilleurtaux 2 déclinaisons
•  Meilleurtaux Emprunteur  réservé aux agences
  et au site Internet
•  Premium Emprunteur également accessible aux
  courtiers
• Signature dun partenariat avec la FNAIM
  (Fédération Nationale de lImmobilier)
• 1re organisation de professionnels de
  limmobilier (un réseau de 11 000 agences)

Activité
14
Des taux de concrétisation en amélioration
Un taux de concrétisation logiquement plus élevé
en agences, du fait notamment du montage complet
des dossiers
Résultats
15
Focus sur la plateforme du Havre

• Les objectifs
• Création dune 2e plateforme Internet
• Moyens supplémentaires pour répondre aux attentes
  des clients
• Ce qui a été fait
• Ouverture de la plateforme début mars 2006
• Montée en puissance moins rapide que prévue
• Un décalage de chiffre daffaires clairement
  identifié à partir du 4e trimestre
• Des difficultés dorganisation liées à une
  qualification insuffisante des profils recrutés
• Une répartition non optimale des dossiers
  Internet entre les plateformes et les agences gt
  Un nombre insuffisant de dossiers traités par les
  plateformes

Une progression de lactivité moins forte que
prévue au 4e trimestre
Activité
16
Une croissance moins forteque prévue au T4
Évolution trimestrielle du chiffre daffaires (M)
33
71
88
133
Croissance de 95 sur les 9 premiers mois de
lexercice mais un CA inférieur de 1,6 M par
rapport aux objectifs du 4e trimestre
Activité
17
Une activité qui bénéficiedu fort développement
dInternet
2005 Ventilation du chiffre daffaires consolidé
2006 Ventilation du chiffre daffaires consolidé
CA générépar le site Internet 68
CA générépar le site Internet 60
Une distribution multi-canal dans laquelle le
site Internet joue un rôle central (60 du CA
total)
Activité
18
Les agences commencent à bénéficier de la
prescription
2006 Ventilation du chiffre daffaires  Agences 
2005 Ventilation du chiffre daffaires  Agences 
Les prescripteurs un nouveau relais de
croissance en progression continue
Activité
19
 Premium Emprunteur , lAssurance emprunteur
de Meilleurtaux

• Lancé en 2006,  Premium emprunteur  rencontre
  un grand succès
• Un contrat souscrit auprès de DIRECT ASSURANCE
  (groupe AXA)
• Une large distribution agences Meilleurtaux,
  courtiers en assurances, courtiers en crédits
  immobiliers
• Un produit adapté aux attentes des clients
• Un gain financier de 10 000 euros en moyenne
• Cur de cible 70 des acquéreurs (moins de 35
  ans)
• Un produit innovant
• Prise en charge de linvalidité partielle et
  garantie chômage (optionnel)
• Un produit apprécié des partenaires
• Des tarifs parmi les plus bas du marché
  accompagnés de meilleures garanties
• Une source de revenus récurrents

Activité
20
Résultats 2006Une très forte croissance et une
rentabilité encore impactée par le développement
21
Une très forte croissance
En millions deuros
Une très forte croissance alimentée par le site
Internet (60 du CA multiplié par 4 en 2 ans) et
relayée par le réseau dagences (70 du CA
multiplié par 5 en 2 ans)
Résultats
22
Une rentabilité encore insuffisante
En millions deuros
Les très importants développements depuis 2 ans
pèsent encore sur les marges et le 4ème trimestre
2006 a été ponctuellement impacté par un retard
de CA sur Le Havre
Résultats
23
Compte de résultat IFRS
Résultats
24
Ventilation des charges dexploitation
2006
2005
En 2006, les charges de personnel représentent
toujoursplus de 60 des charges
dexploitation Parmi les charges externes, les
frais liés aux locaux représentent 7,7 du
chiffre daffaires (vs 7,6 en 2005), et la
publicité 8,3 (vs 4,4 en 2005)
Résultats
25
Une baisse ponctuelle de la rentabilité
Résultat et marge opérationnelle

• Investissements liés au développement
• Lancement de la plateforme du Havre
• Extension du réseau dagences
• Déménagement du siège à La Défense
• Charges exceptionnelles
• Transfert sur Eurolist

9,5
7,2
6,4
Investissements ralentissement de la croissance
au T4 Retard de 1,4 M sur la marge
opérationnelle par rapport à lobjectif de début
dannée (maintien de la marge 2005)
Résultats
26
Marge opérationnelle par canal de distribution
Chiffre daffaires 2006 et marge opérationnelle
18,3
6,4
4,1
Agences une marge opérationnelle impactée par
la stratégie offensive dextension du
réseau Plateformes une marge opérationnelle
moins élevée que prévue en raison du retard du
Havre
Résultats
27
Agences des développementsqui pèsent sur les
résultats

• Une stratégie offensive dextension du réseau
  depuis 2004
• 45 agences fin 2006 contre 18 fin 2004,
• Une force commerciale de 292 conseillers
  financiers contre 117 fin 2004
• Un chiffre daffaires multiplié par 5 en 2 ans
• Une rentabilité encore faible liée au manque de
  maturité du réseau
• Un réseau constitué en majorité de jeunes agences
  37 agences ont moins de 2 ans
• Un niveau de marge impacté par ce développement
  très rapide
• Une politique de recrutement ambitieuse qui a
  pesé sur les charges de personnel
• Pendant les 3 premiers mois, les nouveaux
  conseillers financiers ne génèrent aucun chiffre
  daffaires

Une rentabilité agences impactée par les
nouvelles ouvertures et par le manque de
maturité du réseau
Résultats
28
Analyse du cycle de maturitémoyen des agences

• Le modèle une agence devient mature en 2 ans et
  doit ensuite dégager progressivement une
  rentabilité opérationnelle de 15 ,
• Le cycle de développement des agences
• Point mort sur charges directes atteint au bout
  de 8 mois
• Break-even sur charges directes obtenu entre 16
  et 18 mois
• Après 2 ans dexistence, la rentabilité sur
  charges directes doit être de 30 soit une
  rentabilité totale dexploitation de 15
• En 2006, 8 agences avaient plus de 2 ans, 15 plus
  dun an et 22 moins dun an
• En rentabilité totale dexploitation 2006 , 5
  agences dépassent 15, 16 sont entre 0 et 15 et
  24 agences sont négatives

Le manque de maturité des agences a naturellement
pesé sur les marges
Résultats
29
Nouvelle plateforme du Havre une activité
inférieure aux attentes

• Des contraintes opérationnelles liées à la
  création dune structure entièrement nouvelle
• Constitution dune équipe  ex-nihilo  un plan
  de recrutement plus long que prévu
• Formation des collaborateurs une allocation de
  ressources supplémentaires
• Malgré un taux de concrétisation en progression,
  un volume dactivité des plateformes insuffisant
• 7 de dossiers transmis aux banques par les
  plateformes par rapport à 2005, contre 57
  par les agences
• Une répartition non optimale des dossiers
  Internet entre les plateformes et les agences due
  à larrivée dune centaine de nouveaux
  conseillers financiers en agences

Un retard de calendrier qui ne remet pas en cause
le potentiel à moyen terme de la plateforme du
Havre
Résultats
30
Un développement autofinancé
Sur la période 2003-2006, financement de la
totalité des investissements(système
informatique, ouverture des agences et des
plateformes téléphoniques) par les cash-flows
dexploitation
Résultats
31
Un bilan solide
2006 ( en millions d euros )
2005 ( en millions d euros)
Capitaux propres
10,8
Immobilisations
8,7
Capitaux propres
9,1
Immobilisations
4,3
Dettes
15,6
Créances
8,7
Dettes
7,7
Créances
5,8
Cash
9,0
Dettes financières
4,2
Dettes financières
2,3
Cash
6,8
Total actif
26,4
Total passif
26,4
Total actif
16,8
Total passif
16,8
Trésorerie nette
4,7
Trésorerie nette
4,5
Bilan simplifié 2005
Bilan simplifié 2006
Un bilan solide constitué à 41 de capitaux
propres et une trésorerie nette positive
Résultats
32
Répartition du capital
Résultats
33
Objectif 2007 Poursuite du plan de marche et
priorité à lappréciation des marges
34
Nos objectifs

• Une croissance de lactivité dau moins 20
• Une marge opérationnelle de 10

Objectifs
35
Notre plan daction

• Réorganisation de la plateforme du Havre
• Renforcement de lactivité des plateformes
• Optimisation de la performance des agences
• Développement des offres complémentaires au cur
  de métier du groupe regroupement de crédit et
  assurance

Objectifs
36
1. Réorganisationde la plateforme du Havre

• Spécialisation des conseillers
• 25 conseillers financiers  front office ,
  dédiés au montage des dossiers avec les banques
• 35 télé conseillers  back office  chargés de
  compléter les dossiers incomplets
• Dossiers avec compromis non signés
• Dossiers avec étude de crédit complémentaire

Objectif en termes de dossiers 5 dossiers /
jour / personne Objectif en terme de CA 15 K
de CA mensuel par conseiller
Objectifs
37
2. Renforcement de lactivité des plateformes

• Associer une meilleure organisation des
  plateformes avec un accroissement des volumes
• Affectation des dossiers qualifiés
• Nursing des dossiers
• Requalification
• Renforcer la synergie avec les agences (dossiers
  non envoyés en banques)

Objectif pour les plateformes 15 de taux de
concrétisation des dossiers traités Un niveau
atteint en janvier 2007
Objectifs
38
3. Optimisationde la performance des agences

• Pilotage de la rentabilité
• Renforcement du suivi des performances
• Optimisation des outils de pilotage et formation
• Ralentissement du rythme douverture de nouvelles
  agences
• 7 nouvelles agences en 2007 (16 en 2006)
• Marseille Canebière, St Germain en Laye,
  Perpignan, Valence, Auteuil, Angers, Le Havre
• 25 nouvelles franchises ( 35 en 2006 pour 150
  demandes)
• sélection des candidats
• Développement du réseau de prescripteurs

Poursuite sélective de lextension du réseau
Objectifs
39
4. Développement des offres complémentaires

• 2 axes de développement prioritaires liés au cur
  de métier
• LAssurance emprunteur
• Un marché important, lassurance est obligatoire
• 90 000 rendez-vous en agences, un contact
  privilégié avec les clients
• La restructuration de crédit
• Un marché en plein essor
• Un service à valeur ajoutée gt des marges
  significatives

Objectif création dun Département dédié à la
Restructuration de crédit et lancement dune
offre  Meilleurtaux 
Objectifs
40
Un début dexercice 2007 en ligne avec les
prévisions

• Le T1 est en ligne avec les prévisions de 2007
• Concrétisation des dossiers montés au cours du
  dernier trimestregt Un chiffre daffaires
  constitué de dossiers initiés fin 2006
• Le T1 bat tous les records en termes de saisie de
  nouveaux dossiers
• Une moyenne de 1 500 dossiers déposés par jour
  calendaire en mars contre 1 000 en 2006, avec un
  plus haut de 1 900 dossiers.

Meilleurtaux est en excellente position pour
profiter de la croissance du marché du courtage
Objectifs
41
Une stratégie de développement à long terme

• La puissance de la distribution multi-canal
• Internet Réactivité, volumes importants,
  réponse aux attentes des clients,
• Agences Recommandations, service personnalisé,
  partenariats avec professionnels immobiliers (55
  du marché), réponse aux exigences de certaines
  banques, élargissement de la gamme de services.
• La notoriété de Meilleurtaux permet de
  capitaliser sur ces deux canaux, pour
• devenir un acteur incontournable de la
  distribution de prêts immobiliers,
• Élargir la gamme de services pour mieux répondre
  aux attentes des particuliers et générer des
  revenus complémentaires,
• une croissance à long terme solide et
  rentable

Objectifs
42
Réunion SFAF29 mars 2007