Objetivo general:

1
Objetivo general Examinar la interacción
entre ? el desarrollo institutional de las
microfinanzas ? el papel de las políticas
públicas en promover procesos de
profundización de los mercados financieros
2
Objetivo particular examinar las
microfinanzas como un proceso de
profundización financiera, con capacidad de
expandir la prestación de servicios en
dimensiones difíciles, incrementando así
la amplitud y la profundidad de la
cobertura

3
Motivación Reconocimiento de dos preocupaciones
centrales en la actual coyuntura
histórica 1. El estancamiento prolongado
de la economía 2. La exclusión secular de
segmentos importantes de la población
Aumento de la pobreza
4
... con mucha incertidumbre
Cuenta Corriente ( del PIB)
Déficit fiscal ( del PIB)
Inestabilidad geo-política Ataques terroristas
Fuente WEO-Agosto2003
5
Crecimiento en América Latina
Cecimiento Real del PIB
6
... mejores perspectivas internacionales (?)
Crecimiento Real del PIB
Mercados bursátiles
Fuente BEA, BCE. JPMorgan Research Emerging
Markets Outlook for 2004
Fuente Bloomberg
7
(No Transcript)
8
Desigualdad en la distribución del Ingreso
Participación Decíl más Rico en el Ingreso
Fuente Bourguignon and Morrision 2002
Fuente CEPAL
9
Desigualdad en la distribución del Ingreso
Participación Decíl más Rico en el Ingreso
Fuente Bourguignon and Morrision 2002
Fuente CEPAL
10
POBREZA EN AMÉRICA LATINA
POBREZA 2001 ( de personas)
Fuente Latinobarómetro 2003
11
Porcentaje de personas bajo la línea de Pobreza
12
Motivación Búsqueda, como objetivos centrales
de la política económica y social, de 1. La
recuperación del crecimiento económico
2. La promoción de mecanismos de
inclusión Escape de la pobreza
13
Motivación Reconocimiento que las posibilidades
de 1. recuperación 2. inclusión no son
independientes el estancamiento económico
perjudica a los pobres la desigualdad
perjudica la recuperación del crecimiento
14
Motivación Existen numerosas situaciones
donde 1. Eficiencia 2. Equidad son
complementarias cada una es una condición
necesaria pero no suficiente de la otra
15
Motivación Las microfinanzas claramente
pueden contribuir al logro simultáneo
de 1. Eficiencia 2. Equidad Paradoja
La probabilidad de lograr cada objetivo es
mayor cuando el esfuerzo no se concentra en
sólo una de las dos metas
16
LAS (MICRO) FINANZAS IMPORTAN NIVEL
MACROECONÓMICO Integración de mercados
monetización intermediación financiera
manejo del riesgo NIVEL MICROECONÓMICO Bie
nestar de los hogares/empresas manejo
eficiente de cartera actividades ampliación
de opciones productivas reducción de la
vulnerabilidad (riesgo)
17
MICROFINANZAS IMPORTAN VARIOS TIPOS DE
SERVICIOS FINANCIEROS ? CRÉDITO capital de
trabajo consumo y emergencias inversión
y producción ? DEPÓSITOS y RESERVAS ? PAGOS
Y REMESAS ? INSTRUMENTOS DE RIESGO
18
IMPORTAN VARIOS TIPOS DE SERVICIOS
FINANCIEROS ? Por la heterogeneidad de las
clientelas ? Por la diversidad de sus
oportunidades y disponibilidad de recursos ?
Por la diversidad de los entornos ? Por el
dinamismo del cambio
19
Transformación estructural Crecimiento de
la población Urbanización diversificación de
las fuentes de ingreso
20
Globalización Exportaciones latinoamericanas (Tas
a de crecimiento anual 2003 estimado)
21
Aprovechamiento de la ICC

Fuente Monge-González, González-Vega y Loría,
2003
22
La competitividad es baja
Índice de Competitividad para el Crecimiento
2003-2004 (puesto en un total de 102 países)
Brasil (54) Perú (57) Panamá (59) Rep.Dom.(62) Col
ombia (63) Jamaica (67)
México (47) El Salvador (48) Trinidad y Tobago
(49) Uruguay (50) Costa Rica (51)
Guatemala (89) Nicaragua (90) Honduras
(94) Paraguay (95) Haití (102)
Argentina (78) Venezuela (82) Bolivia
(85) Ecuador (86)
Chile (28)
Latinoamércia y el Caribe 21 Puesto
Promedio 68 en últimos 20 puestos 8
Fuente The Global Competitiveness Report
2003-2004
23
Productividad del trabajo en la agricultura en
Centro America

Fuente Monge-González, González-Vega y Loría,
2003
24
Limitaciones institucionales
CONFIANZA INSTITUCIONES AMÉRICA LATINA ( de
personas)
Fuente Latinobarómetro 2003
25
Contexto Entorno en transformación numeroso
s microempresarios con oportunidades
productivas atractivas (tasas marginales de
rendimiento elevadas) con reservas latentes de
empresariedad iniciativa,
creatividad, adaptación
26
Contexto Entorno en transformación ...
sector informal urbano dinámico ...
oportunidades productivas atractivas Una
gran heterogeneidad de microempresarios
Hogares-empresas con limitados recursos
propios para explotar esas oportunidades
27
Contexto Entorno en transformación ...
heterogeneidad de hogares-empresas Algunos
demanda legítima de crédito Otros más
demandas de otros tipos de servicios
financieros Muchos requerimientos
no financieros
28
La demanda comprende clientes con una gama
heterogénea de fuentes de ingreso

• Empresas
• Comercio
• Producción
• Servicios
• Agropecuarias

Remesas
Salarios por empleo subordinado
Juan Buchenau
29
son clientes que buscan servicios muy diversos

• Depósitos
• Crédito

• Remesas
• Manejo de riesgo

acordes a la realidad dinámica en que se
encuentran inmersos.
30
EL SALVADOR DISTRIBUCION DE LOS CAMBIOS DE DECIL
1995-1997
Porcentaje
Movilidad Moderada 59.6 Extrema 40.4
positiva 21.05 negativa 19.36
Número de deciles que cambiaron
Nota Incluye solamente las familias del panel
Fuente FUSADES/OSU-BASIS, Encuestas de Pobreza
Rural
31
Contexto Entorno en transformación ofertas
formales limitadas reflejaban las usuales
dificultades de las transacciones
financieras retos del manejo del riesgo
información incentivos cumplimiento
de contratos costos de transacciones
riesgos sistémicos
32
Cuál es el papel de servicios
financieros eficientes y sustentables (crédito,
depósitos, pagos) en 1. La recuperación del
crecimiento económico 2. La promoción de
los mecanismos de inclusión
33
Condición de éxito Para lograrlo, es necesario
establecer correctamente cuáles son 1. Las
funciones de los servicios financieros
Para qué sirven y para qué no
sirven los servicios financieros ? El
crédito no es una panacea
34
1. LOS SERVICIOS FINANCIEROS IMPORTAN pero
no siempre son lo que importa tienen
funciones financieras específicas otras
cosas también importan (más) destinar
recursos a las microfinanzas tiene costos
sociales de oportunidad
35
Condición de éxito Para lograrlo, es necesario
establecer correctamente cuáles son 2. Las
dificultades en la prestación de servicios
financieros Por qué existen y por qué
no existen los servicios financieros? Los
servicios financieros son costosos
36
Condición de éxito El reconocimiento que los
servicios financieros son costosos
implica 1. Identificar correctamente
los obstáculos a las transacciones
financieras 2. Seleccionar instrumentos
apropiados para superarlos
37
Supuesto Hay miles de hogares-empresas con
oportunidades productivas atractivas tasas de
rendimiento marginal elevadas sin suficientes
recursos propios (riqueza resultado del
ahorro) para explotarlas plenamente sin
acceso a servicios de crédito para complementar
los recursos propios en la explotación de las
oportunidades y para suavizar las fluctuaciones
en el consumo
38
Supuesto Hay miles de hogares-empresas con
oportunidades productivas atractivas tasas
de rendimiento marginal elevadas sin acceso
a facilidades de depósito para acumular
ahorros y poder así invertir y para
acumular reservas y poder así manejar el
riesgo sin acceso a facilidades para
hacer pagos y enviar y recibir remesas.
39
Supuesto Existe una cuantiosa demanda
legítima insatisfecha por diversos tipos de
servicios financieros Realidad Amplios
segmentos de la población particularmente en
áreas rurales carecen de acceso a estos
servicios
40
Qué se requiere?
una mayor profundización financiera
eficiencia ? bajos costos de operación ?
bajos costos de transacciones
41
EFICIENCIA BRECHAS
Costo total de los fondos para los
deudores Ingresos financieros del
intermediario Costo financiero de
fondos Rendimiento neto para los depositantes
Costos de transacción de los deudores
Costos de manejar la cartera de préstamos
Utilidades
Costos de movilizar los fondos
Costos de transacción de los depositantes

M A R G E N
42
Progreso financiero

Costos de transacción de los deudores
Costos de manejar la cartera de crédito
Utilidades
Costos de movilizar los fondos
Costos de transacción de los depositantes


Costos de transacción de los deudores
Costos de Manejar la Cartera de Crédito
Utilidades
Costos de Movilización
Costos de transacción de los depositantes

M A R G I N
43
Costa Rica Costos de transacciones de los
deudores Promedio () Rango () Interés ( i )
14 8 - 30 Costo Transacción ( b
) 12 0.2 118 Costo total de fondos (
i b ) 26 11 - 130
44
Costa Rica Costos de transacciones de los
deudores ? elevados los intereses son sólo
parte del costo total de los fondos ? no
uniformes amplia dispersión ?
regresivos afectan más a los pobres
45
Costa Rica
Costo
i b
i
0
Tamaño
46
LECCIONES Entre más pequeña la transacción,
menos importan relativamente las tasas de
interés Elevados costos de transacciones son
el factor más regresivo en la formación de las
transacciones financieras La eficiencia
importa para la equidad
47
Bancos y Microfinanzas

i b
i
i b
i
N
0
Monto
48
Qué se requiere?
una mayor profundización financiera ?
eficiencia bajos costos de operación
bajos costos de transacciones ?
estabilidad ausencia de crisis
sistémicas ? sostenibilidad servicios
hoy, servicios mañana
49
MICROFINANZAS EXITOSAS IMPLICAN
SOSTENIBILIDAD vocación por la clientela
meta vocación de permanencia logro de
objetivos de largo plazo versus comportamient
o oportunístico de corto plazo

50
MICROFINANZAS EXITOSAS IMPLICAN
SOSTENIBILIDAD importa como fuente de la
estructura de incentivos deudores
depositantes financiadores gerentes
personal

51
MICROFINANZAS EXITOSAS
SOSTENIBILDAD estrategia de precios
tasas de interés que cubren costos y
riesgos costos de transacción bajos
diseño de productos responden a la
demanda reconocen fungibilidad fondos
libre disponibilidad

52
MICROFINANZAS EXITOSAS
SOSTENIBILIDAD Tecnología apropiada (Nuevas
funciones de producción) incentivos no
tradicionales pago diversificación delegada
relaciones de largo plazo cumplimiento de
contratos

53
Qué se requiere?
? AUMENTAR COBERTURA ? Amplitud ?
Profundidad ? Variedad ? Calidad y
costo ? Permanencia NO SE LOGRAN POR
DECRETO !
54
MICROFINANZAS
Oferta de servicios financieros cuando ciertas
características de (a) el cliente (b) la
transacción (c) la actividad a financiar hacen
que el uso de una tecnología bancaria
tradicional ... no sea rentable (no sea
factible), mientras que la transacción sí lo es
cuando otra tecnología es usada.
55
MICROFINANZAS
(a) Características del cliente
informalidad falta de separación entre
hogar y empresa pobreza
vulnerabilidad ante eventos adversos
movilidad
56
MICROFINANZAS
(b) Características de la transacción
tamaño pequeño distancia(s)
baja densidad vacío legal
57
MICROFINANZAS
(c) Características del proyecto poco
control ? peso de eventos exógenos poca
información ? costos de evaluación ? costos
de seguimiento heterogeneidad ?
costos de estandarización
58
INNOVACIÓN DE LAS MICROFINANZAS
La esencia de las microfinanzas existosas
... reconocer y manejar el riesgo de
clientelas marginales de una nueva manera ...
La clave es la tecnología una nueva manera
de manejar el riesgo
59
Banca tradicional Microfinanzas de
desarrollo Propósito exógeno Propósito
endógeno objectivos no financieros demanda
del cliente Mecanismo fiscal Mecanismo de
mercado subsidios e impuestos costos y
precios Visión de planificación Valor de la
intermediación (fungibilidad) Ignora o
traslada el riesgo Innovación para
manejar riesgo
60
Bolivia un ejemplo
61
BOLIVIA No se podría escribir la historia
económica reciente de Bolivia sin
resaltar el papel de las microfinanzas No
se podría escribir la historia de las
microfinanzas en el mundo sin reconocer las
contribuciones bolivianas
62
Las microfinanzas bolivianas han sido
excepcionales en cuanto a amplitud de la
cobertura rápido crecimiento de ? los montos
de cartera ? los números de clientes
contribución a la equidad
63
Las microfinanzas bolivianas han sido
excepcionales en cuanto a incorporación al
mercado ? de las transacciones ? de la
población contribución a la productividad
(asignación de recursos)
64
pero ... ? sesgo urbano? ? sesgo de
crédito? ? cambio de misión?
65
FFP BSO EVOLUCIÓN CARTERA BRUTA
US 351.8 MILLONES
US 272.9 MILLONES
US 12.1 MILLONES
66
Crecimiento de Cartera Bruta
BANCOSOL
US 95.1 MM
67
Crecimiento de Cartera Bruta
BSO
LOS ANDES
US 89.3 MM
FAC
68
Crecimiento de Cartera Bruta
BSO
FIE
FLA
US 42.5 MM
FCO
FSL
FAC
69
Crecimiento de Cartera Bruta
BSO
PRODEM
FLA
US 68.6 MM
FIE
FCO
FEF
FSL
FAC
70
(No Transcript)
71
Crecimiento de Prestatarios
FEF (Jun99)
FPR (Ene00)
FSL (Ago96) FCO (Sep96)
FFO (Nov02)
FIE (Mar98)
FAC (Ene95) FLA (Jun95)
BSO (Feb92)
72
Crecimiento de Prestatarios
73
(No Transcript)
74
(No Transcript)
75
(No Transcript)
76
REDCAMIF País Instituciones Clientes
Cartera Guatemala 20 104,886 51.2 El
Salvador 9 65,950 24.4 Honduras 21 120,06
3 36.5 Nicaragua 23 192,864 83.9 Costa
Rica 15 11,000 30.0
77
Las microfinanzas bolivianas han sido
excepcionales en cuanto a calidad y
costo de la cobertura ? reducción de
costos de transacciones ? atributos de los
contratos contribución al progreso financier
o
78
(No Transcript)
79
Mecanismos costosos de ajuste del hogar

• Mercado de trabajo
• niños y educación
• salud, agotamiento físico, baja productividad
• Remesas
• Nuevos préstamos
• Empeoramiento?

• Activos financieros
• Reducción de reservas
• Activos productivos
• Generación de ingresos
• Acceso al crédito
• Otros activos
• Reducción bienestar
• Reducir consumo
• Sesgos por género
• Sesgos por edades
• Suspender inversión en capital humano
• Incumplimiento

80
de hogares que realizaron acciones costosas
para pagar sus préstamos
1997-2001
81
Microfinanzas HH que realizaron acciones
costosas por cohorte
82
ONG HH que realizaron acciones costosas por
cohorte
83
Nivel de atrasos por tipo de fuente 1997-2001
84
Las microfinanzas bolivianas han sido
excepcionales en cuanto a institucionalización
? transformación ? marco regulatorio
? desarrollo organizacional contribución a la
infraestructura institucional
85
Las microfinanzas bolivianas han sido
excepcionales en cuanto a competencia
? intra-sectorial (e.g., individual versus
grupal) ? inter-sectorial (e.g.,
microcrédito versus consumo) contribución a
la eficiencia pero ... reto a la estabilidad
86
Las microfinanzas bolivianas han sido
excepcionales en cuanto a variedad de la
cobertura ? ampliación a servicios de
depósito ? crédito de pequeña y
mediana empresa contribución a la
intermediación
87
Las microfinanzas bolivianas han sido
excepcionales en cuanto a estabilidad
? organizaciones sostenibles ? desempeño
durante la crisis contribución al
manejo del riesgo sistémico
88
BOLIVIA
? crisis macroeconómica de origen exógeno al
país ? contagio internacional inevitable ?
crisis financiera de origen exógeno al
sistema ? estancamiento de la economía ?
debilidades del sistema político ? deficiencias
institucionales endógenas ? baja calidad de la
cartera
89
Bolivia
90
CRISIS MACROECONÓMICA
(a) Expansión seguida de desaceleración
(ciclo) (b) Contagio internacional ?
deterioro de términos de intercambio ? caída
de exportaciones e importaciones ? devaluación
sin inflación (c) Riesgo de cambio
regulatorio ? Ley de Aduanas ? erradicación
de la coca ? impuesto a las transacciones
financieras (d) Debilidad del sistema
político ? bloqueos de caminos, paros ?
fragmentación y retos de gobernabilidad
91
Predicción 1 En las crisis sistémicas, las
carteras de las organizaciones de
microfinanzas no necesariamente sufren más que
las carteras de los bancos Contradice
predicción que las microfinanzas son más
vulnerables
92
(No Transcript)
93
Predicción 2 Las carteras de las organizaciones
de microfinanzas son mucho menos pro-cíclicas
que las carteras de los bancos Contradice
predicción que las microfinanzas no apoyan el
crecimiento y la estabilidad
94
(No Transcript)
95
Predicción 3 En las crisis sistémicas, la mora
de las carteras de las organizaciones de
microfinanzas no necesariamente aumenta más que
la mora de las carteras de los bancos Contradice
predicción que las microfinanzas son más
riesgosas
96
(No Transcript)
97
(No Transcript)
98
Mejor respuesta a la crisis macroeconómica ?
INNOVACIONES EN MICROFINANZAS NUEVAS
TECNOLOGÍAS FINANCIERAS CLIENTELAS MÁS
VERSÁTILES ? MAYOR DISCIPLINA FINANCIERA
MENOS COMPORTAMIENTO OPORTUNíSTICO MENOS
EXPECTATIVAS DE SALVATAJE MÁS
COMPETENCIA CAMBIOS EN LA ESTRUCTURA DEL
MERCADO

99
(No Transcript)
100
(No Transcript)
101
(No Transcript)
102
Predicción 4 En las crisis, las carteras de
las organizaciones de microfinanzas basadas en
crédito grupal sufren más que las basadas en
crédito individual Contradice predicción que
el crédito grupal es menos riesgoso
103
(No Transcript)
104
Predicción 5 En las crisis macroeconómicas,
los depósitos de las organizaciones de
microfinanzas deberían ser más estables que los
de otros intermediarios Contradice predicción
que hay menos confianza en FFP
105
PARTICIPACION EN EL MERCADO DE DEPOSITOS EN CAJA
DE AHORRO 31.01.1997
30.06.2003
106
PARTICIPACION EN EL MERCADO DE DPF
31.01.1997
30.06.2003

107
Razones del éxito de las microfinanzas a. La
visión altruismo con enfoque de
negocios b. El método innovaciones en
tecnología de crédito basadas en
aprendizaje y experimentación el valor de la
relación con el cliente garantías no
tradicionales
108
Razones del éxito de las microfinanzas c. Los
actores líderes con visión clara y
fuerte motivación FIE, PRODEM, ANDES
Superintendencia d. El entorno una
economía de mercado estable y en rápido
crecimiento
109
Razones del éxito de las microfinanzas e. Las
externalidades fuertes efectos
demostración formación de capital
humano f. Las conexiones contactos con
redes internacionales
110
Razones del éxito de las microfinanzas La
transformación Crecimiento inicial de las ONG
exitosas, al encuentro de fuertes
limitaciones PRODEM BancoSol ProCrédito Ca
ja Los Andes lleva a la transformación en
entidades reguladas, conforme un marco
innovativo pero riguroso.
111
GRACIAS