(??? ????????) ??????? ? ?????????? ?????; (????????) ?????????? ??????? ?????????? ? ???????????? ? Uniform System of Accounts of the Hotel Industry, ?????????????? ??????? ??????????; ?????????? ?? ????????????? ??????? ?? ????????? ????????,

1
?????????? ????????? ?????? ? ????????
??????????? ??????

? ????????-??????? ???????? ????? ???????????? ??????????? ??????
1 ???????-???? Eurohypo AG 106 ???. ?? ?????? ????????????? ? ?? 187 ???. ?????????? ?????? ????????????? ???????-???????????????? ????????? ? ?????-??????????
2 Capital Partners Merrill Lynch Capital Markets Bank ? Aareal Bank 160 ???. ???? ???????????????? ??????? ?? ????????????? ????? Ritz Carlton
3 ????????????? ????????????? ??????????? (???) Hypo Real Estate Bank International AG 300 ???. ????????????? ????????????? ?????????? ?????? ?- ???-????????, ?????????? ???????- ???-?????? ??????, ????????????? ???????
4 ????????????? ????????????? ??????????? (???) Hypo Real Estate Bank International AG 150 ???. ????????????? ?????????????? ?????????, ?????????? ???????
5 Capital Partners Eurohypo AG 130 ???. ????????????? ???? ?????? ? ???????, ?????????? ???.
6 ??? ?????? OOO ?????-???? 600 ???. ?????? ??????????? ????????? ??????
2
????????? ??????????????? ??????? ?????????
??????? ?? ???????????? ?????

• (????????) ????????????? ?????????? ??????????
  ??????????, ?????????????? ? ???????????? ? ????
  ??? ?????????? ??????????? ???????? ?? ??????
  ????? ? ?????????? ????????? ??????????????
  ????????

• ??????????? ?????????? (???????????? ????
  ????????????? ??? ?????? ?????????? ???????,
  ?????????? ?????????????????? ???????????????? ?
  ?.?.)

• ??????????? ????? ????????? ? ???????
  ???????????? (???????? ? ???????????? ??????????
  ?????????)

• ???????????? ???????????? ????? (?, ????
  ????????????, ?? ??????????? ????????, ?????????
  ??????????) ? ?????? ??? ?????????? ?
  ????????????? ?????????????? ???????? ? ???????
  ???????? ???????? ?????????????

• (??? ????????) ??????? ? ?????????? ?????
  (????????) ?????????? ??????? ?????????? ?
  ???????????? ? Uniform System of Accounts of the
  Hotel Industry, ?????????????? ???????
  ?????????? ?????????? ?? ????????????? ???????
  ?? ????????? ????????, ?????????????????? ??
  ??????????? ? ????? ????????? ???????

• (????????) ??????????, ????? ????????? ?????????
  ????????-?????????? ??.

3
???????? ???????????? ??????????? ??????? ??
??????????? ??????

• ??????????? ??????????? ???????? ???????????? ??
  ??????

• ?????????? ?????? ????? ???? ?? 1-1,5 ????, ???
  ? ??????? ?????????? ??????

• ????? ????????? ? 7-10 ??? ? ??????

• ????????? ????????? ??????????? ?????????
  ??????? ? ????????? ????????????, ??? ??????
  ??????????? ??????? ??? ?? 5-10 ????? ?????????
  ?????? ?????????. ???????????? ??????? ????????
  ????? ????? ????? ???????? ?? ????
  ????????????????. ?????????? ?????, ??? ???????,
  ?????????? ??????? ? ?????? ????????????

• ??????????? ?????????? ????? ????????? ???????
  ????? ????? ??????? ? ???????????? ?????
  ?????????? ??????? ?? ???????????? ???????? ??
  ?????? ???????? ????????? ???????????? ???????.

4
????????? ? ????????? ????????? ?????

• ????????? ????????? ?????
• 1) ?? ?????? ?????????????
• ?????? ?? ????????????? (construction loan)
• ???-?????? ?? ?????? ????????????? (VAT loan
  during construction phase)
• 2) ? ??????? ???????????????? ??????? ??? ???????
  ??-?????????????, ??????????? ?
• ?????????????? ?????? (investment loan)
• ???-?????? ?? ?????????????? ???? (VAT loan
  during investment phase)
• ? ?????? ????????????? ???????, ?????? ???? ?????
  ??????????????? ?? ???? ??????? ? ???????????
  ??????????.

5
????????? ? ????????? ????????? ?????
???????? ????????????, ???????????? ????????? ??????? ????????? ????? ??????? ? ???????? ?? ??????? (??????? ??????? ?? ???????????? ???? ?? ????????? ???????) (Loan to cost - LTC) ????????? ????? ??????? ? ???????? ????????? ???????? ??????? ?? ??????????? ??????????? ?????? (Loan to Value - LTV) ??????????? ???????? ???????????? ?????????? ???????? (Interest Service Coverage Ratio - ISCR) ?????????????? ?? ?????? ?????????????, ?????? ?? ??????? ??????????? ??????????????? ????????? ?????? ??????????? ???????? ???????????? ????? (Debt Service Coverage Ratio - DSCR) ?????????????? ????? ?????? ???????????? ???????????? ???????, ?????? ?? ??????? ?????????? ??????????? ????????? ??????
6
????????? ? ????????? ????????? ?????
2. ?????? ???????
?? ?????? ????????????? ?? ?????? ????????????? ?? ?????? ?????????????
ISCR lt105 ISCR gt 105
?????? ?? ????????????? LTC 50 LTC 70
???-?????? ?? ?????? ????????????? LTC 50 LTC 70
?? ?????? ???????????? ??????? ?? ?????? ???????????? ??????? ?? ?????? ???????????? ???????
DSCR lt120 DSCR gt120
?????????????? ?????? ?????? ??????? ????? ?????????? ?? ??????, ??????????? ?? ?????? ????????????? ?????? ??????? ????????????? ?? ????????? ??????????? LTV75
???-?????? ?? ?????????????? ???? ?????? ??????? ????? ?????????? ?? ??????, ??????????? ?? ?????? ????????????? ?????? ??????? ????????????? ?? ????????? ??????????? LTV75
7
????????? ? ????????? ????????? ?????
3. ?????? ????????
?? ?????? ????????????? ?? ?????? ????????????? ?? ?????? ?????????????
ISCR lt105 ISCR gt 105
?????? ?? ????????????? USD LIBOR 5 USD LIBOR 4,4
???-?????? ?? ?????? ????????????? USD LIBOR 5 USD LIBOR 4,4
?? ?????? ???????????? ??????? ?? ?????? ???????????? ??????? ?? ?????? ???????????? ???????
USD LIBOR 3,5 USD LIBOR 3,5
?????????????? ?????? USD LIBOR 3,5 USD LIBOR 3,5
???-?????? ?? ?????????????? ???? USD LIBOR 3,5 USD LIBOR 3,5
8
????????? ? ????????? ????????? ?????
4. ??????? ????????? ???????
?????????????? ?????? ???????????? / ??????????????? ???????????? ?????????, ??????????????? ?????? ?? ??????? ??????????? ???????. ???????????? ????? ???????? ????? ????? ????????????? ????????????? ? ?????? ??????????? ????? ????????? ???????.
???-?????? ?? ?????????????? ???? ?? ???? ?????????? ???????????? ??? ?? ???????, ??? ???? ????? ??????????????? ?????? ???? ????????? ??????? ??????? (???-?? ????? 1-1,5 ??? ? ?????? ???????????????? ???????).
9
????????? ? ????????? ????????? ?????

• 5. ???????????
• ????? ????? ????????? ????????, ????????-????????
  (???? ?? ????????? ? ????????? ?????????)
• (????????) ????? ????? ????????-??????????
  ????????? ????????
• ?????????????? ?? ???????? ?????????? ??????? ?
  ??????? 10-15 ??????? ??????? (??? ?????????
  ?????) ?? ?????? ?????????? ???????????????
  ?????? ????????????? ???????

10
????????? ? ????????? ????????? ?????

• 6. ?????? ??????????
• ??????? ????? ?????????? ????????? ?????? ???
  ?????????? ???? ??????? ?? ???????????? ???????
• ?????????????? ????????? ??? ?????????
  ????????????? ???????? ?????????? ?????????? ??
  ???? ???????, ?????????? ?????????, ???????????
  ??????????????
• ????????????? ????????????? ?????????? ??
  ???????????
• ??????????? ?????? ???????? ?????? 1-2 ????,
  ??????? ?????? ?? ???????????? ?????????