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TERCERA MESA REDONDA SOBRE BUEN GOBIERNO
CORPORATIVO EN AMERICA LATINA
Secretaría de Hacienda y Crédito Público
Abril, 2002
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Introducción

• La economía de un país depende del manejo y
  eficiencia de sus empresas. La efectividad con la
  cual las compañías toman decisiones determina la
  posición competitiva del país.
• Un mercado transparente atrae flujos de capital
  internacional, mejora la estabilidad de un país y
  sirve como un sistema de prevención ante
  potenciales problemas, al forzar medidas
  correctivas tempranas.

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Introducción (continúa...)

• En una economía globalizada las compañías
  requieren de financiamiento nacional e
  internacional, pero los inversionistas tienen
  muchas alternativas y una variable de gran peso
  en su toma de decisiones es la calidad de
  Gobierno Corporativo tanto a nivel del mercado
  como de la empresa en lo particular.
• Los pesos y contrapesos que implica un esquema
  eficiente de Gobierno Corporativo promueven
• Una mejor toma de decisiones estratégicas y
• Mecanismos para evitar perder el piso en la
  formulación de planes y la operación de la
  empresa.

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La importancia de la competencia por recursos
globales

• La alta concentración de la tenencia accionaria
  en las empresas emisoras de la región ha inducido
  a toma de decisiones, en muchos casos, poco
  transparentes y arbitrarias.
• Asimismo, la existencia de grandes conglomerados
  industriales, y su relación con intermediarios
  financieros, ha provocado conflictos de interés.
• Lo anterior, ha retrasado el desarrollo de los
  mercados de valores domésticos de América Latina
  y ha inhibido un mayor flujo de inversión
  extranjera directa y de cartera.

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La importancia de la competencia por recursos
globales (continúa)

• El retraso en el desarrollo de mercados
  domésticos de capitales pone en especial
  desventaja a empresas medianas y pequeñas e
  inhibe la creatividad empresarial.
• Para incrementar el potencial de crecimiento de
  nuestras economías por medio de un mayor acceso a
  fuentes de financiamiento, es indispensable
  lograr un marco de actuación más transparente.
• En este entorno, sólidos principios de Gobierno
  Corporativo resultan particularmente importantes
  en las economías de América Latina.

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No actuar ahora podría retrasar el desarrollo de
nuestros mercados de valores indefinidamente

• En el caso de México, la coyuntura actual hace
  particularmente urgente fortalecer el marco de
  prácticas corporativas
• Razón de deuda pública a PIB decreciente.
• Proceso refinanciamiento de deuda externa por
  deuda interna sumamente avanzado.
• Tendencia hacia menores niveles de déficits
  fiscales.
• Crecimiento acelerado del ahorro financiero, en
  particular el canalizado a través de
  inversionistas institucionales.
• Lo anterior implica una creciente demanda por
  valores privados, después de muchos años en los
  que sólo emisores de muy alta calidad crediticia
  podían emitir.

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Una adecuada vigilancia al cumplimiento de las
normas establecidas resulta indispensable

• La autoridad supervisora del Mercado de Valores
  puede servir como catalizador para el cambio de
  cultura en
• Empresas emisoras de valores
• Inversionistas institucionales como parte
  interesada en defender sus derechos
• Inversionistas institucionales y otros
  intermediarios financieros, en particular los
  domésticos, son los que gozan de la mejor
  posición para exigir
• Respeto a los derechos de las minorías
• Reglas de buen Gobierno Corporativo en emisoras

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Una adecuada vigilancia al cumplimiento de las
normas establecidas resulta indispensable (cont.)

• Igualmente, los inversionistas institucionales
  deben considerar entre sus variables de decisión
  la calidad de gobierno corporativo de los
  emisores de capital y de deuda, particularmente
  en inversiones de largo plazo.
• Construir una verdadera industria de
  Administradores de Activos es uno de los retos
  más importantes para el desarrollo de nuestros
  mercados.

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El Gobierno Corporativo en los intermediarios
financieros

• Para que los bancos y otros inversionistas
  institucionales realicen su labor para inducir
  buenas prácticas corporativas en los emisores,
  requieren de un buen Gobierno Corporativo ellos
  mismos.
• La falta de sanas prácticas corporativas en
  intermediarios financieros ha sido una de las
  principales fuentes de crisis financieras,
  especialmente en mercados emergentes.
• Un buen Gobierno Corporativo a nivel de los
  intermediarios financieros propicia buenas
  prácticas corporativas en el sector real de la
  economía.

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El Gobierno Corporativo en los intermediarios
financieros (continúa)

• En México se reformaron diversas leyes para que
  en los bancos, casas de bolsa, aseguradoras, y
  administradoras de fondos
• Cuenten con consejos de no más de 15 miembros.
• Tengan al menos un 25 de consejeros
  independientes.
• Conformen un Comité de Auditoría o implementen la
  figura del Contralor Normativo.
• Estén sujetos a reglas y límites estrictos de
  transacciones con partes relacionadas.
• Mantengan estándares mínimos de revelación de
  información previo a la asamblea de accionistas.

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La banca de desarrollo requiere un marco de
Gobierno Corporativo particularmente sólido

• La banca de desarrollo puede fácilmente
  convertirse en una fuente de financiamiento para
  empresas poco transparentes pero influyentes.
• Por ello, más que en ningún otro tipo de
  intermediario, es importante que cuenten con las
  más sólidas prácticas corporativas. El gobierno
  ha propuesto ya al Congreso reformas a las leyes
  orgánicas de los bancos de desarrollo que
  contemplan la exigencia de mejores prácticas de
  Gobierno Corporativo.
• La práctica implementada de operar a través del
  segundo piso tiene, entre otros, el propósito de
  evitar se relajen las exigencias a las empresas
  acreditadas.

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Para avanzar, se requiere del esfuerzo conjunto
de autoridades, intermediarios y empresas

• Se debe crear un mecanismo o vehículo para que de
  manera conjunta podamos
• Consensar estándares mínimos de Gobierno
  Corporativo y revelación de información.
• Dar seguimiento al avance en la implementación de
  las buenas prácticas de Gobierno Corporativo.
• Contar con un foro para debatir y opinar
  públicamente sobre casos específicos en materia
  de Gobierno Corporativo y derechos de minorías.
• Promover una cultura sobre la importancia de un
  buen Gobierno Corporativo tanto en emisores como
  en inversionistas.
• Mantener relación y dar seguimiento a los
  acontecimientos en foros internacionales.

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(No Transcript)