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Universidad del CEMA
La Curva de Phillips, rigidez de precios,
expectativas adaptativas y expectativas racionales
2
Curva de Phillips
Phillips (1958) en un estudio determinó la
relación negativa entre la tasa de crecimiento de
los salarios y la tasa de desempleo. Cuando la
tasa de desempleo es baja hay que pagar mejores
salarios para atraer trabajadores.
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El Modelo

• Wt Wt-1 1-Ø(u-uN) (1)
• Pt a Wt (1z) (2)
• Pt-1 aWt-1(1z) (2)
• Juntando (1), (2) y (2) llegamos a
• Pt Pt-11-Ø(u-uN) (3)
• Definimos la tasa de inflación
• ? (Pt- Pt-1)/ Pt-1 (Pt/ Pt-1) -1 (4)
• Juntando (3) y (4)
• ? -Ø(u-uN) gt Hay inflación cuando el
  desempleo es menor a la tasa natural, es decir,
  cuando la economía está sobrecalentada

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El Modelo (II)
Curva de Phillips Su pendiente es -Ø
Cuanto mayor es Ø en valor absoluto, mayor es la
sensibilidad de la inflación ante cambios en el
desempleo
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Modelo de precios rigidos en el CP
Supongamos que el BC vende bonos y compra dinero
(reduce la oferta monetaria). Equilibrio inicial
pto. A
El pto. B no es un equilibrio porque no hay pleno
empleo. Se inicia un proceso deflacionario por el
que cae la demanda agregada. Los precios caen
hasta restablecer la cantidad real de dinero de
la economía.
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Modelo de precios rigidos en el CP (II)
Paralelamente, caen los salarios, restableciendo
los salarios reales, lo que fomenta la
reactivación de la oferta agregada. Así, la
economía vuelve a su producto de LP, pero con un
nivel de precios inferior al inicial.
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Modelo de precios rigidos en el CP (III)
Caso 1
En el primer caso, la rigidez de precios es baja,
por lo que los efectos reales consecuencia de una
alteración en la política monetaria no son tan
grandes como en el segundo caso.
Caso 2
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Validez de la Curva de Phillips

• Samuelson y Hansen la relación de Phillips es
  estable en el tiempo, por lo que se puede emplear
  como herramienta de política.
• Friedman y Phelps (Monetaristas) la relación no
  es estable en el tiempo. Si el gobierno quiere
  mantener bajo el desempleo consistentemente, la
  curva se traslada hacia arriba, generando mayores
  tasas de inflación.

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Argumentos de Friedman y Phelps
Supongamos que se produce un aumento de precios
no esperado pero Pe se mantiene constante. Este
aumento lleva a los empresarios a ofrecer mayores
salarios nominales, por lo que aumenta la oferta
de trabajo, confundiendo esto con un mayor
salario real.

• Si el aumento en P es percibido como PERMANENTE,
  NO HAY EFECTOS REALES.
• Si el aumento en P es percibido como TRANSITORIO,
  HAY EFECTOS REALES EN EL CORTO PLAZO.

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Argumentos de Friedman y Phelps (II)
Si P gt Pe entonces hay efectos reales
Y YLP ß(P-Pe)
Si P Pe entonces no hay efectos reales
En este caso, el aumento de salarios no fue
percibido como real dado que los obreros
ajustaron Pe tal que PeP. Al incorporar esto,
se desplaza la curva hacia arriba, neutralizando
cualquier efecto sobre la tasa de desocupación.
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El rol de las expectativas

• Sabemos que Y YLP ß(P-Pe)
• Reorganizando, tenemos que Pt Pte (1/ß)(Y-
  YLP )
• Si restamos Pt-1 de ambos lados del igual,
  llegamos a que
• (Pt- Pt-1 ) (Pte- Pt-1) (1/ß)(Y- YLP) lo
  que es lo mismo que
• ? ?e (1/ß)(Y- YLP )
• Aplicando la ley de Okun, obtenemos la CURVA DE
  PHILLIPS AUMENTADA CON EXPECTATIVAS
• ? ?e - Ø(U-UN)

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Cómo se forman las expectativas

• EXPECTATIVAS ADAPTATIVAS (FRIEDMAN)
• La proyección de inflación se realiza observando
  el pasado
• ? et ?t-1 ?(?t-1- ?et-1)
• Si tenemos que la curva de Phillips es
• ?t ?te - Ø(U-UN)
• Si introducimos la ecuación propuesta por
  Friedman en la curva de Phillips llegamos a lo
  siguiente
• ?t ?t-1 ?(?t-1- ?et-1) - Ø(U-UN)
• HABRÁ EFECTOS REALES PORQUE LAS EXPECTATIVAS SE
  FORMAN MIRANDO EL PASADO

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Cómo se forman las expectativas (II)
Con EXPECTATIVAS ADAPTATIVAS tendríamos dos
cruvas de Phillips una de corto plazo y otra de
largo plazo.
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Cómo se forman las expectativas (III)

• EXPECTATIVAS RACIONALES
• La proyección de inflación se realiza tomando
  toda la información disponible en el período
  anterior y haciendo una estimación. En promedio,
  el error de estimación es cero. La inflación es
  un estimador insesgado, eficiente y consistente
  de la inflación efectiva
• E(? et / It-1) ? t
• Si la curva de Phillips es
• ?t ?te - Ø(U-UN) k (donde k es un shock
  aleatorio)
• Aplicando esperanza matemática sobre la
  expresión
• E(?t / It-1) E(? et / It-1) - E (Ø(U-UN) /
  It-1) E(k / It-1)

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Cómo se forman las expectativas (IV)

• EXPECTATIVAS RACIONALES (cont.)
• Haciendo los reemplazos
• ?t ?t - Ø(U-UN) 0
• 0 - Ø(U-UN) gt U UN