Foro Internacional

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• Foro Internacional
• CFN - ALIDE
• BUENAS PRACTICAS
• EN BANCA DE DESARROLLO
• TITULARIZACION EN ECUADOR
• LAS MEJORES EXPERIENCIAS
• Y EL FUTURO
• Quito, Agosto 2 de 2006
• Dr. Juan Carlos Peralvo Molina

2

• FIDEICOMISO
• MERCANTIL

3
FIDEICOMISO MERCANTIL
FIDUCIARIA
FIDEICOMISO
BENEFICIARIOS
CONSTITUYENTE

4
FIDEICOMISO MERCANTIL

• PARA QUE SIRVE?
• Mecanismo de
• CONFIANZA

5

• TITULARIZACION

6
ANTECEDENTES

• 1998 (Nueva / Actual) Ley de Mercado de Valores
• 2000 2001 Normativa del CNV
• Procesos
• 2001 / 2002 US 8 MM
• 2003 US 10 MM
• 2004 US 25 MM
• 2005 US 150 MM
• Junio 2005 US 200 MM

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PARA QUÉ SIRVE?

• Mecanismo de desintermediación financiera
• Permite
• adelantar flujos futuros (transformar activos de
  lenta rotación en activos líquidos)
• desarrollar proyectos productivos

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COMO FUNCIONA? Para adelantar flujos futuros
FIDUCIARIA
ADMINISTRACION
TRANSFERENCIA CARTERA
EMISION / COLOCACION VALORES
3
2
ORIGINADOR
INVERSIONISTAS
FIDEICOMISO
PRECIO VALORES
RECURSOS
5
4
1
7
CARTERA
RETORNO PARA LOS INVERSIONISTAS
6
PAGOS
DEUDORES / COMPRADORES

9
COMO FUNCIONA? Para proyectos productivos
FIDUCIARIA
ADMINISTRACION
1
TERRENO / ACTIVOS / ESTUDIOS
EMISION / COLOCACION VALORES
3
2
INVERSIONISTAS
ORIGINADOR PROMOTOR
FIDEICOMISO
PRECIO VALORES
4
DESARROLLO PROYECTO
5
PROYECTO
7
RETORNO PARA LOS INVERSIONISTAS
6
GENERACION DE FLUJOS
USUARIOS PROYECTO

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QUE ES ?

• Alternativa de financiamiento en base al
• Activo
• Cartera / Facturas
• Inventario
• Activos Fijos
• Flujos futuros
• Proyectos productivos

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QUE NO ES? NO ES DEUDA!!!

• Titularización Deuda
• Reg. contable En el activo En el pasivo
• Fuente pago Flujo del activo Flujo del emisor
• Calif. riesgo Activo y Emisor
• generadores
• de flujo

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BENEFICIOS

• Originador
• Logra liquidez en base a sus activos, sin crear
  ni aumentar pasivos
• Tasa inferior a la tasa activa (créditos) del
  sistema financiero
• Capacidad para generar más operaciones
• Optimiza la utilización de su activo
• Logra desarrollar el proyecto

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BENEFICIOS

• Inversionistas
• Retorno superior a la tasa pasiva (depósitos) del
  sistema financiero
• Riesgo moderado/revelado
• aislamiento del activo generador de flujos
• calificación de riesgo y auditoría externa
• mecanismos de cobertura (desviaciones)
• diversificación en la generación de flujos
• comité de vigilancia (inversionistas)
• Prospecto de oferta pública
• Títulos negociables en las Bolsas

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TIPOS

• Cartera
• Inmobiliaria
• Proyectos Inmobiliarios
• Flujos en general

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• EXPERIENCIAS DE
• TITULARIZACION
• DE CARTERA
• EN ECUADOR

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TITULARIZACION DE CARTERA
FIDUCIARIA
ADMINISTRACION
TRANSFERENCIA CARTERA
EMISION / COLOCACION VALORES
3
2
BANCO AMAZONAS
INVERSIONISTAS
FIDEICOMISO
PRECIO VALORES
RECURSOS
5
4
1
7
CARTERA
RETORNO PARA LOS INVERSIONISTAS
6
PAGOS
DEUDORES

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TITULARIZACION DE CARTERA

• Cartera Hipotecaria
• CTH
• Mutualista Pichincha
• Banco Pichincha
• Produbanco
• Lipidava
• Cartera Automotriz
• Banco Amazonas
• CFC
• Cartera de Consumo
• UniBanco

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• EXPERIENCIAS DE
• TITULARIZACION
• DE PROYECTOS INMOBILIARIOS
• EN ECUADOR

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• TITULARIZACION
• OMNI HOSPITAL

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TITULARIZACIONOMNI HOSPITAL
FIDUCIARIA
2
1
EMISION / COLOCACION VALORES
Estudios y Terreno
INVERSIONISTAS
FIDEICOMISO
PRONOBIS
PRECIO VALORES
3
7
RETORNO PARA LOS INVERSIONISTAS
4
PROYECTO
6
5
GENERACION DE FLUJOS
OPERACION

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• EXPERIENCIAS
• Y EL FUTURO EN
• TITULARIZACION
• DE FLUJOS
• EN ECUADOR

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• TITULARIZACION
• MASTERCARD

23
TITULARIZACIONMASTERCARD
24

• TITULARIZACION
• CENTRAL HIDROELECTRICA
• MARCEL LANIADO DE WIND

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TITULARIZACIONCENTRAL MLW
ESTADO ECUATORIANO
FIDUCIARIA
ADMINISTRACION
CONCESION
1
DERECHO DE COBRO
5
VALORES
4
INVERSIONISTAS
FIDEICOMISO TITULARIZACION
HIDRONACION
PRECIO
6
11
REMANENTES
10
PAGO K I INVERSIONISTAS
2
RECURSOS
7
OPERACION
A
OM
9
CENTRAL MLW
FIDEICOMISO PROYECTO
RECURSOS
B
FINANCIAMIENTO EQUITY
VENTA ENERGIA
DESARROLLO
3
C
PROYECTO BABA
8
COMPRADORES
GENERACION DE FLUJOS (PPAs y SPOTs)

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• TITULARIZACION
• PEAJES
• CONORTE (GUAYAS)

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TITULARIZACIONCONORTE
H.C.P. GUAYAS
FIDUCIARIA
ADMINISTRACION
CONCESION
1
DERECHO DE COBRO
5
VALORES
4
INVERSIONISTAS
FIDEICOMISO TITULARIZACION
CONORTE
PRECIO
6
RECURSOS
7
OPERACION
2
12
REMANENTES
11
PAGO K I INVERSIONISTAS
8
OBRAS ADICIONALES
OM
10
VIAS GUAYAS
PEAJES
3
GENERACION DE FLUJOS PEAJES
9
USUARIOS VIAS

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ELEMENTOS CLAVE

• Activo
• Que exista o se espere que exista, y que sea
  capaz de generar un flujo futuro predecible.
• Fideicomiso
• Goza de personalidad jurídica (asume la
  propiedad del activo y de los flujos).
• Transferencia
• La transferencia plena del activo y sus
  garantías no requiere de notificación.
• Fiduciaria
• Administradoras de Fondos y Fideicomisos con
  licencia especial para Titularización.
• Autorizaciones
• Superintendencia de Compañías
• Negociación
• Tanto mercado primario como secundario Bolsas
  de Valores

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BUENAS PRACTICAS

• Fideicomiso
• Personalidad jurídica
• Aislamiento y blindaje, legal y económico, de los
  activos y flujos
• Confianza
• Profesionalización Roles
• Administración fiduciaria
• Recursos (humanos, tecnológicos y logísticos)
• Independiente
• Estructuración (financiera y legal)
• Calificación de riesgos
• Autorizaciones y controles gubernamentales

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BUENAS PRACTICAS

• Transparencia a favor de Inversionistas
• Comité de Vigilancia
• Relativa estandarización de calificaciones de
  riesgo
• Administración fiduciaria independiente
• Prácticas de Buen Gobierno Corporativo
• Fiduciaria
• Originador
• Proyecto

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QUE SE VIENE?

• Titularizaciones del sector real
• Proyectos de generación de energía (inclusive con
  emisión de CERs)
• Proyectos inmobiliarios
• Rentas municipales
• Rentas petroleras
• Flujos inmobiliarios
• Llamadas internacionales
• Puertos
• Titularizaciones sindicadas
• Titularizaciones sintéticas
• Etc.

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• Dr. Juan Carlos Peralvo Molina
• jperalvo_at_profilegal. ec
• PROFILEGAL
• Av. Amazonas 477 y Roca
• Edificio Río Amazonas, Ofic. 720
• Quito, Ecuador