Certificados de Participacin Ordinarios

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Certificados de Participación Ordinarios

• Morelos

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ANTECEDENTES
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Aspecto Financiero

• En octubre de 2000, inicia la administración del
  Estado y encuentra una posición financiera débil,
  a consecuencia de
• Elevado costo promedio de los créditos vigentes.
• Reducido flujo libre disponible para inversión
  pública.
• Limitada flexibilidad financiera de la entidad.

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Aspecto Jurídico-Operativo

• Asimismo, el Estado presentaba una problemática
  jurídico - operativa derivada de
• Inexistencia de un mecanismo de pago de
  financiamientos garantizados mediante
  Participaciones Federales y en consecuencia
• Imposibilidad de celebrar nuevos
  Financiamientos o modificar los existentes.

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Marco Regulatorio

• Cambios a la Ley de Coordinación Fiscal.
• Mandato entre los Estados y la Secretaría de
  Hacienda.
• Mecanismo de pago (Fideicomiso de Administración
  y Pago).
• Reglas de Capitalización de la banca.
• Obtención de al menos dos calificaciones.
• Inscripción en el Registro de Deuda de la SHCP.

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Saldo y Perfil de la Deuda

• El saldo total de la deuda fue contraída por la
  administración anterior.
• El Costo Promedio era alto (TIIE más 2.4).
• El Plazo Promedio era de 3 años 9 meses, y la
  gracia promedio era de 4 meses.

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Programa para el Fortalecimiento de las Finanzas
Públicas del Estado de Morelos

• Objetivos
• Generar ahorros de la deuda y ampliar plazo y
  gracia de la misma para liberar flujo de
  inversión productiva.
• Diversificar fuentes de financiamiento.
• Colocación de títulos de deuda en el mercado de
  valores.
• Refinanciamiento Bancario.

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Programa para el Fortalecimiento de las Finanzas
Públicas del Estado de Morelos

• Acciones
• Refinanciamiento Bancario
• Línea de crédito bancaria por 192 MDP.
• Refinanciamiento Bursatil
• Emisión y Colocación de Certificados de
  Participación Ordinarios por 216 MDP.

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Beneficios

• Ahorro y liberación de flujo de efectivo.
• Liderazgo en financiamientos estructurados.
• Eficiencia y transparencia en sus Finanzas
  Públicas.
• Mejora en la calificación crediticia por parte
  de las Agencias Calificadoras.
• Imagen favorable y mejor percepción de los
  inversionistas.

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Logros de este Gobierno

• Autorización de la XLVIII Legislatura Local
  mediante Decreto No. 240 publicado en el
  periódico oficial de fecha 20 de julio del 2001
  al Poder Ejecutivo del Estado a refinanciar la
  deuda pública directa.
• Celebración del Fideicomiso (primero en su género
  a nivel nacional) de administración y pago
  (Fideicomiso Morelos).
• Constitución y Disposición de 2 Contratos de
  Crédito con Bancrecer para Refinanciamiento por
  192 MDP.

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LA OPERACIÓN
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Fideicomiso Morelos

• Fideicomiso Irrevocable de Administración y Pago.
• Patrimonio Fideicomitido 16.4 de los derechos
  que sobre las Participaciones Federales le
  correspondan al Estado.
• Mecanismo de pago para todos los financiamientos
  garantizados mediante afectación de
  Participaciones Federales.
• La Deuda Total tendrá asignado aproximadamente el
  47 del patrimonio fideicomitido.

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Calificación

• Fitch México, S.A. de C.V. AA (mex)
• Moodys México, S.A. de C.V. Aa1

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Fideicomiso Emisor

• Patrimonio Fideicomitido Pagarés garantizados
  mediante Participaciones Federales.
• CPOs emitidos con base en los pagarés.
• Mecanismo de pago ( Fideicomiso Morelos).
• Porcentaje asignado
• 30 del patrimonio del Fideicomiso Morelos (16.4
  de las Participaciones Federales.)

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Fideicomiso Emisor

• Fondos de Provisión de
• Gastos de Mantenimiento de la emisión.
• Capital.
• Fondos de Reserva de
• Capital.
• Intereses.

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Conclusiones

• El gobierno del estado de Morelos fue el primero
  en
• Constituir el fideicomiso de administración y
  pago.
• Obtener líneas de crédito bancarias con el
  respaldo del Fideicomiso Morelos.
• Colocar deuda de alta calidad crediticia
  calificada a través del mercado de valores.

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Morelos inició el cambio en el procedimiento en
que la banca otorga créditos a los Estados.
Asimismo, constituyó una nueva fuente de
financiamiento, otorgando una real competencia
entre el mercado de valores y los financiamientos
bancarios.