Title: 2.3. Modelo IS-LM en una econom
1- 2.3. Modelo IS-LM en una economÃa monetaria
abierta sin flujos de capital
2Modelo IS-LM supuestos
- Modelo IS-LM
- Modelo de determinación de la renta y los tipos
de interés a corto plazo - Supuestos
- EconomÃa con sector público
- EconomÃa abierta sin flujos de capital
- EconomÃa monetaria
- Precios constantes
- Equilibrio en el mercado de bienes y servicios ?
Curva IS - Equilibrio en el mercado de activos financieros ?
Curva LM - Equilibrio IS-LM ? equilibrio conjunto de los
mercados de bienes, servicios, dinero y bonos
3El mercado de bienes y la curva IS (i)
- A partir del modelo keynesiano básico, obtenemos
la curva IS, que nos mide las combinaciones de
tipos de interés y niveles de producción que
hacen que el mercado de bienes y servicios esté
en equilibrio. - Al incorporar el mercado de activos financieros,
la función de inversión (que en el modelo
keynesiano básico habÃamos supuesto completamente
exógena) depende del tipo de interés. - Donde b es un parámetro positivo que mide la
sensibilidad de la inversión a cambios en el tipo
de interés
4El mercado de bienes y la curva IS (ii)
- Función de demanda de inversión
r
Efecto de una mejora de las expectativas de
inversión I0ltI1
II1-br
II0-br
I
5El mercado de bienes y la curva IS (iii)
- Función de demanda de inversión casos extremos
Demanda de inversión muy sensible a cambios en r
(b??)
Demanda de inversión insensible a cambios en r
(b?0)
r
r
II0-br
II0-br
I
I
6El mercado de bienes y la curva IS (iv)
La demanda agregada La incorporación de una
función de demanda de inversión dependiente del
tipo de interés en la función de demanda
agregada, hace que la demanda agregada sea
también dependiente del tipo de interés.  A
partir de las ecuaciones          Sustit
uyendo las expresiones de C, I, G y XN en la
función de demanda agregada se tiene que
7El mercado de bienes y la curva IS (v)
La demanda agregada Reagrupando términos
obtenemos     Podemos expresar la demanda
agregada, por tanto, en forma compacta
como    Se observa ahora que para cualquier
nivel de renta, los aumentos del tipo de interés
reducen la demanda agregada, al reducir el
volumen de inversión. Ahora, al variar el tipo
de interés variará la demanda agregada y, como
consecuencia, también variará la renta/producción
de equilibrio.
8El mercado de bienes y la curva IS (vi)
La demanda agregada Gráficamente.
DA
LÃnea 45o
DAoAo-brc(1-t)-mY
E
A0-br
Punto de equilibrio Y DA
Y0
Y
9El mercado de bienes y la curva IS (vii)
La curva IS La curva IS representa el conjunto
de combinaciones de tipos de interés y renta,
para los cuales el mercado de bienes y servicios
está en equilibrio. Esto es, para cada valor
del tipo de interés tendremos una demanda
agregada diferente y por tanto un nivel de
producción de equilibrio distinto. Si
representamos en un plano de tipo de interés y
renta, el conjunto de combinaciones de tipos de
interés y renta de equilibrio, conforman la curva
IS. Por tanto, la IS se puede representar como
10Obtención gráfica de la curva IS
LÃnea 45o
DA
DA1Ao-br1c(1-t)-mY
E1
DAoAo-br0c(1-t)-mY
r1ltr0
A0-br1
E0
Panel a El mercado de bienes y servicios
A0-br0
Y
Y0
Y1
r
E0
r0
Panel b La curva IS
E1
r1
Curva IS (Y,r) tales que YDA
Y1
Y
Y0
11Obtención analÃtica de la curva IS
Si la curva IS es el conjunto de combinaciones
tipo interés y renta (Y, r) para las cuales el
mercado de bienes y servicios está en equilibrio,
sólo tendremos que aplicar la condición de
equilibrio del mercado de bienes y servicios,
YDA, para obtener la expresión analÃtica de la
IS.  AsÃ, tenemos           Por
tanto, la expresión analÃtica de la curva IS es
12La curva IS casos extremos
IS perfectamente inelástica
IS perfectamente elástica
Demanda de inversión muy sensible a cambios en r
(b??)
Demanda de inversión insensible a cambios en r
(b?0)
r
r
La trampa de la inversión
IS (A0)
IS(A0)
Y
Y
13Desplazamientos de la curva IS
Aumento de A0
Disminución de A0
r
r
IS(A1)
IS(A0)
A1gtA0
A1ltA0
IS(A0)
IS(A1)
Y
Y
14El mercado de activos y la curva LM
- La curva LM va a representar el conjunto de
combinaciones de tipos de interés y renta, para
los cuales el mercado de dinero (y, por tanto, el
de bonos) está en equilibrio. - Por tanto, la curva LM se puede representar como
15Obtención gráfica de la curva LM
Panel a El mercado de dinero
Panel b La curva LM
r
r
Curva LM (Y,r) tales que LM/P
E1
E1
r1
r1
E0
r0
E0
r0
L(Y1)
Y1gtY0
L(Y0)
M/P
Y0
Y1
L, M/P
Y
16Obtención analÃtica de la curva LM
Si la curva LM es el conjunto de combinaciones
tipo interés y renta (Y, r) para las cuales el
mercado de dinero está en equilibrio, sólo
tendremos que aplicar la condición de equilibrio
del mercado de dinero, para obtener la expresión
analÃtica de la LM. Es decir, tan solo tenemos
que igualar la demanda y la oferta de saldos
reales Por tanto, la expresión
analÃtica de la curva LM es
17La curva LM casos extremos
LM perfectamente elástica
LM perfectamente inelástica
Caso 1 Demanda de saldos reales insensible a
cambios en r (h?0)
Caso 1 Demanda de saldos reales muy sensible a
cambios en r (h??)
Caso 2 Demanda de saldos reales muy sensible a
cambios en Y (k??)
Caso 2 Demanda de saldos reales insensible a
cambios en Y (k?0)
r
r
La trampa de la liquidez
LM(M/P)0
LM(M/P)0
Y
Y
18Desplazamientos de la curva LM
PolÃtica Monetaria Expansiva
PolÃtica Monetaria Contractiva
r
r
LM(M0/P)
LM(M1/P)
LM(M1/P)
LM(M0/P)
M1ltM0
M1gtM0
Y
Y
19El equilibrio en el modelo IS-LM (i)
Tras analizar por separado la curva de equilibrio
del mercado de bienes y servicios curva IS- y la
curva de equilibrio del mercado de activos curva
LM- estamos en disposición de interrelacionar
ambas curvas, cosa que podemos hacer gracias a
que ambas están dispuestas en el mismo plano, el
plano r-Y. De la intersección de ambas curvas
de equilibrio, surgirá una combinación de tipo de
interés y nivel de renta para la cual, el mercado
de bienes y servicios estará en equilibrio -al
pertenecer a la IS- y el mercado de activos
también lo estará -al pertenecer a la LM-. Por
tanto, el par (r, Y) representa el equilibrio
conjunto de todos los mercados existentes en la
economÃa.
20El equilibrio en el modelo IS-LM (ii)
r
LM
E
r
IS
Y
Y
21Obtención analÃtica del equilibrio IS-LM
Para hallar de forma analÃtica la intersección de
la IS con la LM, tan solo tendremos que hallar la
solución del sistema formado por las ecuaciones
de ambas curvas Al resolver dicho
sistema, obtenemos la expresiones de la renta y
el tipo de interés de equilibrio
22Puntos situados fuera de la curva IS
LÃnea 45o
DA
DA1Ao-br1c(1-t)-mY
E1
DAoAo-br0c(1-t)-mY
B
r1ltr0
A0-br1
A
E0
A0-br0
Y
Y0
Y1
r
E0
Puntos a la derecha de la IS (Punto A) Exceso
de oferta de bienes y servicios
A
r0
Puntos a la izquierda de la IS (Punto B) Exceso
de demanda de bienes y servicios
B
E1
r1
Curva IS (Y,r) tales que YDA
Y1
Y
Y0
23Puntos situados fuera de la curva LM
r
r
Curva LM (Y,r) tales que LM/P
E1
C
C
E1
r1
r1
E0
r0
E0
D
r0
D
L(Y1)
Y1gtY0
L(Y0)
M/P
Y0
Y1
L, M/P
Y
Puntos a la izquierda de la LM (Punto C) Exceso
de oferta de dinero Exceso de demanda de bonos
Puntos a la derecha de la LM (Punto D) Exceso
de demanda de dinero Exceso de oferta de bonos
24Puntos situados fuera de la IS y la LM
r
LM
Exceso de oferta de bb y ss Exceso de oferta de
dinero
E
Exceso de oferta de bb y ss Exceso de demanda de
dinero
Exceso de demanda de bb y ss Exceso de oferta de
dinero
r
Exceso de demanda de bb y ss Exceso de demanda de
dinero
IS
Y
Y
25Estática comparativa en el modelo IS-LM (i)
Si quisiéramos saber cómo cambia el equilibrio
ante un cambio en cualquiera de los parámetros
del modelo, basta diferenciar las expresiones de
la renta y el tipo de interés de equilibrio A
partir de Si diferenciamos
26Estática comparativa en el modelo IS-LM (ii)
PolÃtica fiscal expansiva Efecto sobre la renta
y el tipo de interés de un aumento del gasto
público Teniendo en cuenta que si se produce un
aumento del gasto público, dA0dG0 Vemos
cómo tanto el tipo de interés como la renta
aumentan, al aumentar el gasto público. Gráficame
nte, al variar el gasto público, varÃa la demanda
agregada y, por tanto, la curva IS se desplaza a
la derecha
27Estática comparativa en el modelo IS-LM (iii)
PolÃtica fiscal expansiva Efecto sobre la renta
y el tipo de interés de un aumento del gasto
público
r
LM (M0/P)
dG0gt0
1 2 3 Efecto expulsión (EE)1-2
E2
r1
E0
E1
r0
IS (A0dG0)
IS (A0)
Y1
Y2
Y
Y0
1
3
2
28Estática comparativa en el modelo IS-LM (iv)
Efecto expulsión o crowding-out Podemos ver como
esta polÃtica fiscal expansiva tiene un primer
efecto expansivo sobre la renta que se ve
parcialmente compensado por el efecto negativo
que sobre la renta tiene la disminución de la
inversión privada provocada por la subida de
tipos. Se dice, pues, que el gasto público
desplaza a la inversión privada.
29Estática comparativa en el modelo IS-LM (v)
Efecto sobre la renta y el tipo de interés de una
polÃtica monetaria contractiva Teniendo en
cuenta que si se produce una disminución de la
oferta monetaria Por tanto Vemos
cómo la renta disminuye mientras que el tipo de
interés aumenta. Gráficamente, al disminuir la
oferta monetaria, la curva LM se desplaza a la
izquierda.
30Estática comparativa en el modelo IS-LM (vi)
Efecto sobre la renta y el tipo de interés de una
polÃtica monetaria contractiva
r
LM (M1/P)
LM (M0/P)
E1
r1
E0
r0
dMlt0
IS (A0)
Y
Y1
Y0
31Sobre la efectividad de la polÃtica económica (i)
- Podemos ver cómo las pendientes de las curvas IS
y LM inciden sobre la efectividad o inefectividad
de una determinada polÃtica. - Por efectividad de una polÃtica entendemos el
grado de acercamiento al objetivo pretendido. - Por ejemplo, una polÃtica expansiva pretende que
aumente la producción y el empleo. Si como
consecuencia de una polÃtica expansiva, la
producción no varÃa diremos que tal polÃtica es
completamente inefectiva. - A modo de ejemplo, veremos dos casos
- PolÃtica fiscal expansiva cuando h??
- PolÃtica monetaria expansiva cuando b??
-
32Sobre la efectividad de la polÃtica económica (ii)
PolÃtica fiscal expansiva Demanda de saldos
reales muy sensible a cambios en los tipos de
interés (h??) Como hemos visto, en este caso la
LM es completamente elástica AnalÃticamente,
el efecto sobre la renta y el tipo de interés se
puede calcular igual que anteriormente, pero
teniendo además en cuenta que ahora h
??. Para resolver la indeterminación,
33Sobre la efectividad de la polÃtica económica
(iii)
PolÃtica fiscal expansiva Demanda de saldos
reales muy sensible a cambios en los tipos de
interés (h??) Por tanto, Que como podemos
observar, coincide con lo que aumentarÃa la renta
tras una polÃtica fiscal expansiva en el modelo
keynesiano básico. Diremos pues que la polÃtica
en este caso es plenamente efectiva y el efecto
expulsión es nulo. Con respecto a la variación
del tipo de interés
34Sobre la efectividad de la polÃtica económica (iv)
PolÃtica fiscal expansiva cuando h??
r
dA0gt0
PolÃtica completamente efectiva Efecto expulsión
nulo
E0
E1
LM (M0/P)
r0r1
IS (A0dA0)
IS (A0)
Y
Y0
Y1
35Sobre la efectividad de la polÃtica económica (v)
PolÃtica monetaria expansiva Demanda de
inversión muy sensible a cambios en los tipos de
interés (b??) Como hemos visto, en este caso la
IS es completamente elástica AnalÃticamente,
el efecto sobre la renta y el tipo de interés se
puede calcular igual que anteriormente, pero
teniendo además en cuenta que ahora b ??. Para
resolver la indeterminación,
36Sobre la efectividad de la polÃtica económica (vi)
PolÃtica monetaria expansiva Demanda de
inversión muy sensible a cambios en los tipos de
interés (b??) Por tanto, Con respecto a la
variación del tipo de interés Por tanto,
vemos que la renta aumenta, mientras los tipos de
interés no varÃan. DirÃamos pues que estamos ante
una polÃtica efectiva.
37Sobre la efectividad de la polÃtica económica
(vii)
PolÃtica monetaria expansiva cuando b??
r
dMgt0
LM (M0/P)
LM (M1/P)
E0
E1
r0r1
IS (A0)
PolÃtica completamente efectiva
Y
Y0
Y1
38- Fin al Modelo IS-LM sin flujos de capital
39Estática comparativa en el modelo IS-LM
Efecto sobre la renta y el tipo de interés de un
aumento en el consumo autónomo.
r
LM (M0/P)
E2
dC0gt0
r1
E0
E1
r0
IS (A0dC0)
IS (A0)
Y
Y0
Y2
Y1
40Estática comparativa en el modelo IS-LM
Efecto sobre la renta y el tipo de interés de un
cambio favorable en las expectativas de inversión
r
LM (M0/P)
E2
dI0gt0
r1
E0
E1
r0
IS (A0dI0)
IS (A0)
Y
Y0
Y2
Y1
41Estática comparativa en el modelo IS-LM
PolÃtica fiscal expansiva Efecto sobre la renta
y el tipo de interés de un aumento del gasto
público
r
LM (M0/P)
dG0gt0
1 2 3 Efecto expulsión (EE)1-2
E2
r1
E0
E1
r0
IS (A0dG0)
IS (A0)
Y1
Y2
Y
Y0
1
3
2
42Estática comparativa en el modelo IS-LM
PolÃtica fiscal expansiva Efecto sobre la renta
y el tipo de interés de un aumento de las
transferencias
r
LM (M0/P)
dTR0gt0
1 2 3 Efecto expulsión (EE)1-2
E2
r1
E0
E1
r0
IS (A0cdTR0)
IS (A0)
Y1
Y2
Y
Y0
1
3
2
43Estática comparativa en el modelo IS-LM
Efecto sobre la renta y el tipo de interés de una
polÃtica monetaria contractiva
r
LM (M1/P)
LM (M0/P)
E1
r1
E0
r0
dMlt0
IS (A0)
Y
Y1
Y0
44Estática comparativa en el modelo IS-LM
Efecto sobre la renta y el tipo de interés de una
polÃtica comercial expansiva
r
LM (M0/P)
E2
dXN0gt0
r1
E0
E1
r0
IS (A0dXN0)
IS (A0)
Y
Y0
Y2
Y1
45Estática comparativa en el modelo IS-LM
PolÃtica fiscal expansiva cuando b??
r
dA0gt0
LM (M0/P)
E0
r0r1
IS (A0) IS (A0dA0)
E1
PolÃtica completamente inefectiva Efecto
expulsión pleno
Y
Y0Y1
46Estática comparativa en el modelo IS-LM
PolÃtica fiscal expansiva cuando h??
r
dA0gt0
PolÃtica completamente efectiva Efecto expulsión
nulo
E0
E1
LM (M0/P)
r0r1
IS (A0dA0)
IS (A0)
Y
Y0
Y1
47Estática comparativa en el modelo IS-LM
PolÃtica fiscal expansiva cuando k?0
r
dA0gt0
PolÃtica completamente efectiva Efecto expulsión
nulo
E0
E1
LM (M0/P)
r0r1
IS (A0dA0)
IS (A0)
Y
Y0
Y1
48Estática comparativa en el modelo IS-LM
PolÃtica fiscal expansiva cuando b?0
IS (A0dA0)
IS (A0)
r
dA0gt0
LM (M0/P)
E1
r1
E0
r0
PolÃtica completamente efectiva Efecto expulsión
nulo
Y
Y0
Y1
49Estática comparativa en el modelo IS-LM
PolÃtica fiscal expansiva cuando h?0
LM (M0/P)
r
dA0gt0
PolÃtica completamente inefectiva Efecto
expulsión total
E1
r1
E0
r0
IS (A0dA0)
IS (A0)
Y
Y0Y1
50Estática comparativa en el modelo IS-LM
PolÃtica fiscal expansiva cuando k??
LM (M0/P)
r
dA0gt0
PolÃtica completamente inefectiva Efecto
expulsión total
E1
r1
E0
r0
IS (A0dA0)
IS (A0)
Y
Y0Y1
51Estática comparativa en el modelo IS-LM
PolÃtica monetaria expansiva cuando b??
r
dMgt0
LM (M0/P)
LM (M1/P)
E0
E1
r0r1
IS (A0)
PolÃtica completamente efectiva
Y
Y0
Y1
52Estática comparativa en el modelo IS-LM
PolÃtica monetaria expansiva cuando h??
r
dMgt0
PolÃtica completamente inefectiva
E0
LM (M0/P)LM (M1/P)
r0r1
E1
IS (A0)
Y
Y0Y1
53Estática comparativa en el modelo IS-LM
PolÃtica monetaria expansiva cuando k?0
r
dMgt0
PolÃtica completamente efectiva
E0
r0
LM (M0/P)
E1
LM (M1/P)
r1
IS (A0)
Y
Y0
Y1
54Estática comparativa en el modelo IS-LM
PolÃtica monetaria expansiva cuando b?0
LM (M0/P)
IS (A0)
r
dMgt0
LM (M1/P)
E0
r0
E1
r1
PolÃtica completamente inefectiva
Y
Y0Y1
55Estática comparativa en el modelo IS-LM
PolÃtica monetaria expansiva cuando h?0
LM (M0/P)
LM (M1/P)
r
dMgt0
PolÃtica completamente efectiva
E0
r0
E1
r1
IS (A0)
Y
Y0
Y1
56Estática comparativa en el modelo IS-LM
PolÃtica monetaria expansiva cuando k??
LM (M0/P)LM (M1/P)
r
dMgt0
PolÃtica completamente inefectiva
E0
r0r1
E1
IS (A0)
Y
Y0Y1