ADMINISTRACION DE MECANISMOS DE NEGOCIACION DE VALORES

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ADMINISTRACION DE MECANISMOS DE NEGOCIACION DE
VALORES

• Oblitas Carranza Janina
• 19967216.3.15
• Mayo 2003

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LA REGULACION EN LOS MERCADOS DE VALORES

• Finalidad de la Regulación
• Garantizar el buen funcionamiento de los
  mercados.
• La protección del inversionista.
• Quien debe regular el mercado
• Regulación de estructura (regulación macro)
• Regulación de comportamiento (regulación micro)

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Modelos de regulación de los mercados de valores

• Modelo de Regulación en los Estados Unidos
• Normas Estatales.
• Normas Federales Securities Act de 1933 y la
  Securities Exchange Act de 1934 (SEC)
• Autorregulación New York Stock Exchange-NYSE

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Modelos de regulación de los mercados de valores

• Modelo de Regulación en Gran Bretaña
• Organismo estatal vigilante del mercado, el
  Securities and Investment Board (SIB)
• Organismos de autorregulacion, el Selft
  Regulating Organisations o SROs

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REGULACION DEL MERCADO DE VALORES EN EL PERU

• Decreto Legislativo Nº 861 o Ley del Mercado de
  Valores
• Control y Supervisión de la Comisión Nacional
  Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV)
• Autorregulación de las Bolsas de Valores

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LAS INSTITUCIONES DEL MERCADO DE VALORES

• LAS BOLSAS DE VALORES

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La Bolsa de Valores. Definición.

• Asociaciones civiles de servicio al pùblico y de
  especiales caracteristicas, conformadas por
  sociedades agentes, que tienen por finalidad
  facilitar la negociacion de valores inscritos,
  proveyendo los servicios, sistemas y mecanismos
  adecuados para la intermediacion de valores de
  oferta pùblica en forma justa, competitiva,
  ordenada, continua y transparente. (art.130 LMV)

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Autorización de Organización y Funcionamiento de
las bolsas de valores en la LMV

• Para la Autorización de Organización
• Presentar una solicitud a CONASEV por no menos de
  tres personas naturales o jurídicas (Art. 24
  Reglamento del RPMV)
• Proyecto de minuta de constitución social y
  estatutos, estudio de factibilidad
  económico-financiero
• La autorización se publica por 10 días y tiene
  vigencia improrrogable por un año (Art. 27
  reglamento del RPMV)

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Autorización de Organización y Funcionamiento de
las bolsas de valores en la LMV

• Para la Autorización de Funcionamiento
• Los miembros del Consejo Directivo, Gerente
  General, Directores y demás funcionarios
  principales cumplan con requisitos (Art.
  149,150, 157 LMV)
• COSASEV expide Resolución disponiendo la
  inscripción de la bolsa en RPMV y de los
  certificados de participación.
• La autorización tiene vigencia indefinida y solo
  es suspendida por CONASEV como sanción por
  infracción grave de la bolsa.

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Estructura Organizativa
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Asamblea General

• Integrada por sociedades agentes de bolsa con
  certificado de participación en la bolsa.
• Ningún asociado tiene derecho en si mismo a mas
  de un voto.
• Eligen a los miembros del consejo directivo,
  aprueban cuentas y balances, modifican el
  estatuto, disuelven la asociación.

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Consejo Directivo

• Integrado por no menos de 5 miembros, persona
  natural con conocimiento del mercado de valores
  (Art. 149 LMV)
• No pueden ser miembros del consejo (Art. 150 LMV)
• El cargo es personal e indelegable ejercido en un
  periodo máximo de tres años, pudiendo ser
  reelegido (Art. 151, 152 LMV)

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Gerente General

• Se rige por los mismos requisitos e impedimentos
  que para los miembros del Consejo Directivo.
• El estatuto de la bolsa establecerá y precisará
  sus atribuciones y funciones.

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LAS BOLSAS DE VALORES

• Las Bolsas deben reglamentar su actividad y la de
  sus asociados, vigilando su estricto cumplimiento
  (art. 131 LMV)
• Conasev podra delegar en la bolsa facultades que
  la ley le confiere, respecto a sociedades agentes
  de bolsa y a emisores con valores inscritos en
  rueda de bolsa (art.131 LMV)
• Los reglamentos internos que dicten las bolsas y
  sus modificaciones deberán ser aprobadas por
  CONASEV.

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FUNCIONES DE LA BOLSA DE VALORES (art. 132 LMV)

• Inscribir y registrar los valores en bolsa
• Ofrecer información veraz, exacta y oportuna de
  los valores
• Resolver en primera instancia, las controversias
  entre sus asociados
• Promover que las controversias se resuelvan
  mediante la conciliación o arbitraje
• Supervisar a sus asociados

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LA BOLSA DE VALORES

• Regula sus propios procedimientos operativos
  referidos a los mecanismos centralizados de
  negociación.
• Desarrollar mecanismos alternativos que permitan
  solucionar los conflictos entre sus miembros
• Ejercer una importante labor de vigilancia sobre
  el mercado
• Sancionar a las sociedades agentes de bolsa que
  no cumplan las disposiciones que las rigen.

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Reglamento de Vigilancia del Mercado por la BVL
(RVM)

• Vigilancia de la actividad de los emisores a
  cargo del Área de Emisores
• Vigilancia de la actividad de sus asociados a
  cargo del Área de Supervisión de Asociados
• Vigilancia de las operaciones a cargo de la
  Dirección de Mercados

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Reglamento de Solución de Controversias de la BVL
(RSC)

• Controversias que se susciten entre sus asociados
  por infracciones a la LMV Procedimiento Arbitral
  o Procedimiento Administrativo de Solución de
  Controversias
• Controversias entre sus asociados y sus
  comitentes por infracción a la LMV
• Las denuncias de oficio iniciadas por el Área de
  Supervisión de Asociados contra las sociedades
  agentes de bolsa por infringir la LMV
  Procedimiento Disciplinario

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Disolución y Liquidación

• Según lo establecido por el CC de pleno derecho
  cuando no pueda funcionar según sus estatutos
• Por declaración de quiebra
• Por solicitud del Ministerio publico y resolución
  de la Corte Suprema en ese sentido.
• Por acuerdo de la asamblea general de sus
  asociados.
• La disolución corre a cargo de CONASEV (art. 166
  LMV)

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LOS MECANISMOS CENTRALIZADOS DE NEGOCIACION

• RUEDA DE BOLSA

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Los Mecanismos Centralizados de Negociacion

• MERCADO BURSATIL
• Es la negociación que se desarrolla al interior
  de la rueda de bolsa, siendo este un mecanismo
  organizado y centralizado dedicado a la
  negociación de valores inscritos en el RPMV y en
  la misma rueda.

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Los Mecanismos Centralizados de Negociación

• MERCADO EXTRABURSATIL
• Es aquel en el cual se negocian valores fuera de
  rueda de bolsa
• Mesa de Negociación de la BVL, mercado organizado
  que opera en la bolsa, con excepción de la rueda,
  se negocian valores no inscritos en rueda.
• Mercados centralizados y organizados que no
  operan en bolsa, negociando valores no inscritos
  en rueda.
• Mercados no organizados, negociando valores
  inscritos y no inscritos en rueda.

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Autorización de Funcionamiento

• CONASEV es la institución encargada de autorizar
  su funcionamiento.(Art. 111 LMV)
• Procedimiento al que deben someterse las personas
  jurídicas que pretendan administrar un MCN para
  obtener la autorización de funcionamiento (Art.
  31 y siguientes del Reglamento de RPMV)
• Se deberá presentar una solicitud a CONASEV
  acreditando un capital mínimo equivalente al 50
  del monto exigido como patrimonio para constituir
  una bolsa de valores.

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Características de la negociación al interior de
los mecanismos centralizados de negociación

• La negociación es indirecta (art. 127 LMV)
• Los documentos aparejan ejecución si están
  certificados por la bolsa o institución
  responsable del MCN (art. 112 LMV)
• Se presume el consentimiento del cónyuge del
  enajenante (art. 113 LMV)
• Los valores son irreivindicables (art. 115 LMV)

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LA RUEDA DE BOLSA

• Mecanismo centralizado de negociación en el que
  las sociedades agentes de bolsa realizan
  transacciones con valores inscritos en el RPMV y
  en la respectiva rueda de bolsa (Art. 117 LMV)
• Mediante el Sistema de Negociación Electrónica
  (ELEX-Electronic Exchange) aplicable en Rueda
  como en Mesa, los intermediarios realizan las
  transacciones diarias
• La negociación de valores en rueda de bolsa se
  rige por las disposiciones de la LMV y el
  Reglamento de Operaciones en Rueda de Bolsa

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LA RUEDA DE BOLSA

• Tiene como finalidad realizar transacciones sobre
  valores mediante una secuencia de actos que van
  desde las instrucciones (ordenes) de los
  comitentes a las sociedades agentes de bolsa,
  pasando por las propuestas (la oferta), para
  llegar a la concentración con la cual se tiene la
  celebración de la operación bursátil.
• Es vigilada por la Dirección de Mercados en
  tiempo real a través del ELEX.

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LA RUEDA DE BOLSA

• Es conducida por un funcionario de la bolsa,
  denominado Director de Rueda, designado por el
  Consejo Directivo de la bolsa (art. 121 LMV)
• El Director de Rueda tiene la facultad de
  resolver con fallo inapelable respecto de la
  validez de las operaciones y suspender la sesión
  cuando lo ameriten las circunstancias de mercado
  (art. 119 LMV)
• Será removido por resolución fundamentada del
  Directorio de CONASEV, o por decisión del Consejo
  Directivo (Art. 121 LMV)

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Suspensión de la negociación y exclusión del
mercado

• La suspensión de la negociación de un valor
  implica que este por un periodo de tiempo no
  podrá negociarse.
• El Consejo Directivo deberá comunicar
  inmediatamente a CONASEV la suspensión que podrá
  ser de un plazo no mayor de 5 días
• CONASEV puede suspender la negociación sin que
  pueda exceder de un año, bajo los causales del
  art. 129 LMV
• El Director de Mercados podrá también suspender
  una negociación por 30 minutos o por una sesión

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Suspensión de la negociación y exclusión del
mercado

• La exclusión de un valor del Registro acarrea su
  exclusión del mecanismo centralizado (art. 129
  LMV)
• El Tramite de exclusión de los valores
  mobiliarios que simultáneamente están inscritos
  en RPMV y un MCN, deberá iniciarse en bolsa o en
  la entidad responsable del mecanismo centralizado