CENTROAM

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CENTROAMÉRICATENDENCIAS DEL ENTORNO E
IMPLICACIONES PARA EL BCIE
Oficina del Economista Jefe y Gerencia de
Negocios 27 de noviembre de 2004
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1. Evolución de la Economía Mundial
La evolución de la economía internacional
condiciona el desempeño de economías pequeñas y
abiertas, como las centroamericanas.
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Crecimiento Económico MundialTasas de
Crecimiento en
Fuente FMI
La economía mundial perdería dinamismo en el
2005, pero su crecimiento seguiría siendo elevado.
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Comercio Internacional-tasas de crecimiento en -
Fuente FMI
El comercio internacional también desaceleraría
ligeramente en el 2005, pero su ritmo de
expansión continuaría siendo elevado.
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Riesgos del Escenario Macrofinanciero Mundial
para Centroamérica

• Ambiente político mundial focos de tensión,
  terrorismo
• Déficit gemelos en EEUU y elevada dependencia del
  crecimiento mundial en el dinamismo de la
  economía de EEUU.
• Incremento acelerado en el precio del petróleo.
  Las tres grandes recesiones de la post-guerra han
  tenido como antecedente un aumento acelerado en
  el precio del petróleo.
• Aumento de la deuda pública en varias partes del
  mundo.
• Lento avance en las negociaciones comerciales
  multilaterales.
• Movimientos de capital poco favorables para los
  países en vías de desarrollo.
• El comportamiento de la economía de China
  Continental, que representa 13 del PIB mundial y
  6 del comercio mundial.
• Terminación del Acuerdo Multifibras a partir del
  1 de enero de 2005.

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2. Principales Tendencias Macroeconómicas
Regionales
El entorno macrofinanciero internacional sigue
impactando en Centroamérica
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Evolución del Sector Real Regional
Tasa de crecimiento promedio del PIB real en
En un contexto de alto crecimiento de varias de
las economías desarrolladas y del comercio
mundial, la región centroamericana presentaría en
2004 y 2005 un crecimiento económico promedio
moderado.
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Evolución de la Inflación Regional
Crecimiento anual promedio de la inflación en
Se había venido dando un mayor control en el
ritmo de inflación y una relativa estabilidad de
los precios macroeconómicos. No obstante, se
observa un repunte en el ritmo de inflación en
2004 asociado a factores de costo por el alza en
el precio internacional del petroleo. De
contenerse estas presiones y mantenerse la
disciplina fiscal y monetaria, el ritmo
inflacionario podría disminuir en el 2005.
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Evolución del Sector Externo
Déficit promedio en la cuenta corriente como
del PIB
En 2004 se observaría un ligero deterioro en el
sector externo asociado al alza en el precio
internacional del petroleo. La región tendría
este año requerimientos financieros alrededor de
los US5,600 millones. Para el 2005, se
esperaría una reducción moderada en el desbalance
externo.
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Evolución de las Finanzas Públicas
Déficit fiscal promedio del gobierno central como
del PIB
Los gobiernos han desplegado esfuerzos para el
saneamiento de las finanzas públicas, sobre todo
reduciendo la inversión pública, lo que resta
dinamismo a la actividad económica. Aún queda
mucho por hacer para aumentar la base tributaria
y mejorar la recolección. Los gobiernos necesitan
contar con más recursos internos para financiar
la inversión y atender las necesidades de la
población más necesitada, en un marco de
transparencia, rendición de cuentas y una cultura
orientada a resultados.
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• Resumen Condicionantes Centroamérica
• Exógenos
• Crecimiento económico y comercio mundial crecen
  en niveles altos, aunque se espera
  desaceleración.
• Aumento de las tasas de interés
• Estancamiento de la Ayuda Internacional para el
  desarrollo
• Aumentos en el precio del petróleo
• Pérdida competitividad regional frente a China
• Vulnerabilidad ante Desastres Naturales
• Endógenos
• Modesto crecimiento económico regional
• Altas restricciones a la inversión pública por
  contención del gasto público
• Alta dependencia del crecimiento de las economías
  en el sector externo
• Demanda interna deprimida
• Pérdida de Competitividad por deficiente
  capacidad instalada e infraestructura
• Necesidad de recursos concesionales

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• Resumen Condicionantes Centroamérica
• Endógenos
• Inestabilidad política (interrupción de
  proyectos) y debilidad institucional (corrupción)
  
• Regulaciones en algunos países que limitan el
  crecimiento en el sector financiero
• Exceso de liquidez en el sistema bancario
• Baja suficiencia de capital del sistema
  financiero regional
• Posible deterioro en la calificación de riesgo de
  algunos países de la región
• Alto endeudamiento en dólares por parte de no
  generadores de divisas
• Riesgo de crédito derivado de tasas de interés en
  alza
• Mayor competencia de agentes financieros
  (mercados bursátiles, otros organismos, donantes)
  en la región
• Grupos económicos con acceso directo a recursos
  más competitivos
• Alta concentración de cartera (bancos) y
  depósitos en pocos clientes
• Debilidad en el manejo de riesgo en operaciones
  bursátiles
• Repunte inflacionario y Aumento tasas de interés

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Calificaciones de Riesgo
Las calificaciones oscilan de A-0 (menor riesgo)
a E-100 (mayor riesgo).
Fuente EIU
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Temas Estratégicos de Centroamérica

• Mejoramiento del clima para la inversión
  (gobernabilidad, estabilidad política y social,
  estado de derecho).
• Crecimiento económico, competitividad externa y
  creación de empleo formal.
• Desarrollo humano y medio ambiente.
• Saneamiento de las finanzas públicas y manejo
  prudente de la política monetaria.
• Modernización y fortalecimiento de los sistemas
  financiero.
• Integración regional (unión aduanera)
• Logro del Punto de Culminación en el marco de la
  Iniciativa HIPC (Honduras).
• Cumplir acuerdos con el FMI (Honduras y
  Nicaragua).
• Tema energético Incide en sector externo,
  inflación y medio ambiente
• Aprobación y aprovechamiento del CAFTA.
• Manejo en el aumento de las tasas internacionales
  de interés.

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3. Algunas implicaciones para el BCIE
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Implicaciones para el BCIE...

• Crecimiento de cartera.
• Restricciones macroeconómicas continúan limitando
  demanda del sector público.
• Repunte de crecimiento podría estimular demanda
  del sector privado en sectores dinámicos
  (energía, construcción, telecomunicaciones,
  exportaciones).
• Sectores deprimidos podrían requerir una atención
  especial (i.e. agricultura).
• Aprobación del CAFTA en 2005 inversión masiva en
  reconversión productiva, logística comercial,
  competitividad, utilizando nuevos esquemas de
  financiamiento público-privado.
• Proyectos que impulsen la integración física,
  financiera y productiva regional.
• Moderado incremento en las tasas de interés de
  nuestros recursos.

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Implicaciones para el BCIE...

• Fondeo.
• Recursos de fuentes oficiales y concesionales son
  escasos en el mercado.
• Ligero incremento en el costo del fondeo, sin
  embargo
• Mayor retorno de las inversiones.
• Posibles riesgos.
• Limitaciones al crecimiento del Banco en la
  región por modesto crecimiento económico de los
  países y restricciones fiscales.
• Deterioro de la posición externa de los países si
  se agrava problemática de los precios del
  petróleo. Devaluación, pérdida de reservas,
  inflación
• Limitaciones de pago de los deudores públicos y
  privados si hay crisis del sector externo.
• Deterioro del clima de inversión por factores
  políticos y sociales.

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IMPLICACIONES PARA EL BCIE
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