Fondo de Financiamiento de la Actividad Lechera FFAL

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Fondo de Financiamiento de la Actividad Lechera
(FFAL)
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Caracterización da la cadena láctea
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Cadena láctea

• La producción anual de leche se sitúa en el
  entorno de los 1100 millones de litros
• El consumo de leche pasteurizada, alcanza a los
  220 millones de litros anuales. Este mercado de
  leche pasteurizada, que es el 22 del volumen
  total de leche está absolutamente regulado por el
  Estado.
• El resto -880 millones de litros que representan
  el 78 del total de leche- se destina a la
  elaboración de productos (incluso leche larga
  vida, saborizadas, etc.) y está libre de la
  administración oficial.

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Cadena láctea

• 10 son las empresas industrializadoras de leche y
  el 70 de la producción es procesado por la
  empresa líder.

• Semestralmente el MGAP junto con el MEC fijan
  administrativamente todos los precios de la
  cadena de comercialización de la leche
  pasteurizada destinada al consumo interno (precio
  al productor, al consumidor y los márgenes de
  distribución y comercialización).

• El resto de los precios de la cadena se
  establecen en condiciones de mercado

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Datos de la inversión
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Datos de la inversión 1

• Retención de 0.84 por litro de la leche
  destinada al consumo

• Las plantas industriales o importadores retendrán
  0.84 (alrededor de 10 del precio medio de la
  leche fluida) por litro de leche que venden al
  consumo. A fin de mes depositan en una cuenta
  bancaria el monto de la retención antes
  mencionada (en el caso de la importación, se hace
  al ingreso al país). Dicho monto se reajusta
  simultáneamente con la fijación administrativa
  del precio de la leche pasteurizada (hoy
  semestralmente) por devaluación pasada.

El mercado de consumo de leche es relativamente
estable y se sitúa en alrededor de 240 millones
de litros anuales, presentando bajas
elasticidades precio e ingreso

• Esto representa un flujo mensual de 500 mil
  dólares aproximadamente.

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Datos de la inversión 2

• El valor actual del flujo a securitizar es de 25
  millones de dólares

• La tasa de rendimiento de los títulos a
  securitizar es del 11

• El plazo de la inversión oscilaría en el entorno
  de los 5 años.

• Dado que los títulos a securitizar estarán
  expresados en dólares y el flujo de ingresos es
  en pesos (reajustable semestralmente), los
  riesgos de descalce de moneda (y otros riesgos)
  se cubrirían con variaciones en el plazo de la
  inversión.

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Índices del consumo de leche pasteurizada y del
ingreso real medio de los hogares (en logaritmos,
1983 -2001) Base diciembre de 1985 100
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Índices del consumo de leche pasteurizada y de su
precio en pesos constantes(en logaritmos, 1985
-2001) Base diciembre de 1985 100
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Aspectos legales y contractuales
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Ley que respalda la fijación de 0.84
adicionales al precio de leche al consumo
Abren cuenta en pesos en el BROU para depósito de
las retenciones
BROU
INVERSIONISTAS
Entrega Certificado Representativo de Inversión
Firman contrato de Retención
Ceden flujo de fondos en pesos a ser depositados
en el BROU
Banco Emisor
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Flujos de fondos
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Flujo inicial único
Flujo mensual continuo
Aplica el 60 como máx. a la cancelación de deuda
con el BROU (si corresponde) y dispone del resto
Compra leche al consumo
Retiene y deposita
Entrega los fondos al BROU
Recibe los pesos del BROU
Entrega los US 25 MM a cambio del Certificado
Compra los dólares y paga a los inversionistas