LA DEUDA EXTERNA EN HONDURAS

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LA DEUDA EXTERNA EN HONDURAS
Julio César Raudales
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Es razonable endeudarse?
Honduras es un país con altos niveles de
dependencia externa tanto a nivel público como
privado.
Para realizar obras de infraestructura, programas
de salud, educación, desarrollo rural, etc, no es
suficiente con los recursos provenientes de los
ingresos por impuestos
Debido a ello, el Gobierno solicita a la
cooperación internacional la aprobación de líneas
de crédito que le permitan impulsar programas que
fomenten el crecimiento económico
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EL PESO DEL SERVICIO DE LA DEUDA EXTERNA
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Mecanismos Tradicionales de Alivio de Deuda
LA LUCHA POR EL ALIVIO A LA DEUDA EXTERNA

• Acreedores Bilaterales
• Reprogramación.
• Reprogramación en condiciones especiales (Flujo)/
  Swaps.
• Reducción del saldo de la deuda (stock).
• Acreedores Privados
• Reprogramación
• Recompra/ Swaps.

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Reprogramación
2000 2001 2002 2003 2004 2005-2010
SALDO 100 90 80 70 60
AMORTIZACIÓN 10 10 10 10 60
INTERES 10 9 8 7 21
TOTAL SERVICIO 20 19 18 17 81
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Reprogramación

• Vencimientos por 39 Millones.
• Reprogramación Terminos Standard
• Plazo 10 años Gracia 4 años Tasa int. Mercado
• Reprogramación Términos Mejorados
• Toronto Reducción del 33, Saldo se reprograma
  en 14 años y 4 de gracia
• Londres Reduccción del 50, Saldo se reprograma
• Nápoles Reducción del 67, Saldo se reprograma a
  23 años con 6 de gracia. En el ejemplo Se reduce
  el monto consolidado de 39 millones en 26 mil.
  Los 13 millones se reprograman a 23 años y 6
  gracia.

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Operación de Stock

• Se reducen directamente los saldos de la deuda
  que se registran a la fecha de otorgar el alivio.
• La operación de stock relevante es aquella que
  aplica los términos de Nápoles 67 de reducción
  del saldo. Con esta operación concluye lo que se
  denomina Los Mecanismos Tradicionales de Alivio.
• En el ejemplo, se reducirían 67 millones del
  saldo de 100 millones registrado en el 2000.

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La Iniciativa HIPC

• Es un acuerdo entre acreedores para reducir la
  deuda del país beneficiario a niveles
  sostenibles.
• Sostenibilidad el alivio depende de la capacidad
  de pago del país en un contexto de crecimiento.
• Salida definitiva al problema del
  sobre-endeudamiento. Se aplica cuando mecanismos
  tradicionales no son suficientes para la
  sostenibilidad.

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Que Países Pueden Acceder a los Beneficios de la
Inicitiva HIPC?

• Paises que reciben asistencia financiera de Org.
  Multilaterales solo en condiciones concesionales.
• Paises que tienen problemas de sostenibilidad de
  deuda incluso después de la aplicación total de
  los mecanismos tradicionales de alivio.
• Paises que presentan un historial de aplicación
  de reformas estructurales.

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ETAPAS DE LA INICIATIVA HIPC

• Primera periodo de tres años para establecer un
  historial de aplicación de reformas.
• Segunda Punto de Decisión
• Se formaliza compromiso de acreedores Se fija
  condicionalidad para Punto de Culminación El
  país accede a alivio interino (Club de París y
  Mult. adelantan alivio).
• Tercera Punto de Culminación El país accede al
  alivio total ( Reducción de la deuda)

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Sostenibilidad de la Deuda

• Se determina a través del Análisis de
  Sostenibilidad Macroeconómica de la Deuda.
  (Analisis Tripartito).
• Criterios para medir la sostenibilidad
• La relación entre la deuda y las exportaciones.
  Se considera sostenible una relación igual o
  menor al 150 (deuda en valor neto actualizado).
• La relación de la deuda con los ingresos
  fiscales. Se considera sostenible una relacion
  igual o menor al 250 (deuda en valor neto
  actualizado). (Existen precondiciones)
• Se comparan estos umbrales con las relaciones que
  resultan del ASD luego de aplicar mecanismos
  tradicionales.

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Sostenibilidad de la Deuda

• Existen 2 criterios para determinar si un país es
  elegible
• Para acceder al Punto de Decisión, Honduras
  presentó un documento interino de ERP y mantuvo
  un PRGF con el FMI. Honduras calificó únicamente
  por la ventanilla fiscal
• Para llegar a Punto de Culminación, se debió
  probar la ejecución efectiva de la ERP y además
  fue necesario mantener el acuerdo PRGF con el
  FMI. El Punto de Culminación se logró en marzo de
  2005

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Alivio Interino

• Alivio en el servicio entre el punto de decisión
  y el punto de culminación.
• Modalidades
• Bilateral / Comercial
• Club de París Flujo Términos de Colonia sobre
  deuda Pre fecha de corte.
• No Club de París Trato comparable
• Multilateral
• Depende de Modalidad que adopte cada institución,
  dependiendo fundamentalmente de la disponibilidad
  de fondos.

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Adicionalidad de los Recursos Externos

• En la HIPC se considera que el alivio de deuda
  debe ser adicional a la asistencia externa que
  normalmente reciben los paises.

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CUAL ES EL MONTO DE ALIVIO ESTIMADO EN EL DPD?
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Honduras Estrategia para la Reducción de la Pobreza Honduras Estrategia para la Reducción de la Pobreza Honduras Estrategia para la Reducción de la Pobreza Honduras Estrategia para la Reducción de la Pobreza Honduras Estrategia para la Reducción de la Pobreza Honduras Estrategia para la Reducción de la Pobreza Honduras Estrategia para la Reducción de la Pobreza
CUADRO RESUMEN EJECUCIÓN CUADRO RESUMEN EJECUCIÓN CUADRO RESUMEN EJECUCIÓN CUADRO RESUMEN EJECUCIÓN CUADRO RESUMEN EJECUCIÓN CUADRO RESUMEN EJECUCIÓN CUADRO RESUMEN EJECUCIÓN
Porcentaje del PIB Porcentaje del PIB Porcentaje del PIB Porcentaje del PIB Porcentaje del PIB Porcentaje del PIB Porcentaje del PIB
2000 2001 2002 2003 2004
Fuente financiera
Fondos Nacionales 4.5 4.7 4.7 4.6 4.7 5.1
Prestamos 1.5 2.6 1.5 1.7 2.1 2.6
Donaciones 0.2 0.7 0.4 0.8 0.4 0.3
HIPC 0.2 0.9 0.9 0.8 0.8 0.4

Total ERP 8.8 7.5 7.8 8.1 8.4
Fuente Secretaría de Finanzas Fuente Secretaría de Finanzas Fuente Secretaría de Finanzas Fuente Secretaría de Finanzas Fuente Secretaría de Finanzas Fuente Secretaría de Finanzas Fuente Secretaría de Finanzas
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HONDURAS USO DE LOS FONDOS DE ALIVIO INTERINO SEGÚN ÁREA PROGRAMÁTICA HONDURAS USO DE LOS FONDOS DE ALIVIO INTERINO SEGÚN ÁREA PROGRAMÁTICA HONDURAS USO DE LOS FONDOS DE ALIVIO INTERINO SEGÚN ÁREA PROGRAMÁTICA HONDURAS USO DE LOS FONDOS DE ALIVIO INTERINO SEGÚN ÁREA PROGRAMÁTICA HONDURAS USO DE LOS FONDOS DE ALIVIO INTERINO SEGÚN ÁREA PROGRAMÁTICA HONDURAS USO DE LOS FONDOS DE ALIVIO INTERINO SEGÚN ÁREA PROGRAMÁTICA
AREA PROGRAMATICA / PROYECTO 2000 2001 2002 2003 2004
MILLONES DE DOLARES MILLONES DE DOLARES MILLONES DE DOLARES MILLONES DE DOLARES MILLONES DE DOLARES MILLONES DE DOLARES
1. Acelerando el Crecimiento Económico Sostenible y Equitativo - - - - -
2. Reduciendo la Pobreza en Zonas Rurales - 0.20 1.57 1.45 -
3. Reduciendo la Pobreza en Zonas Urbanas - 9.18 9.76 4.90 -
4. Invirtiendo en Capital Humano 6.50 23.12 23.68 28.55 22.14
5. Fortaleciendo la Protección Social para Grupos Específicos 3.70 13.40 11.75 7.32 1.77
6. Garantizando la Sostenibilidad de la Estrategia 0.00 9.75 10.76 11.12 1.08
TOTAL 10.20 55.64 57.51 53.33 24.99
Fuente BCH/SEFIN a Diciembre
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QUE SE PUEDE ESPERAR EN EL FUTURO?

• El proceso que sigue la Iniciativa HIPC es
  complejo.
• A pesar de los avances que registran los
  organismos multitalterales, aún hay problemas
  para financiar la Iniciativa, sobre todo en el
  caso de los acreedores bilaterales no miembros
  del Club de París.
• No existe todavía plena claridad en la relación
  entre alivio de deuda y reducción de la pobreza.
• Los programas de alivio deben ser considerados
  como un esfuerzo continuo y de largo plazo.
• Las estrategias para la reducción de la pobreza
  deben traducirse en programas y proyectos
  concretos y efectivos.

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QUE SE PUEDE ESPERAR EN EL FUTURO?

• Es necesario reforzar la capacidad de gestión del
  financiamiento externo
• Para asegurar que los recursos de alivio sean
  efectivamente adicionales a los recursos externos
  a los que normalmente se tiene acceso.
• Para evitar el retorno a niveles de sobre
  endeudamiento.
• Para poder beneficiarse de reducciones
  adicionales de deuda a partir de los
  ofrecimientos recientes de los G-8, sobre la
  deuda ODA y otra deuda actualmente no elegible