Universit

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Université de Nice Sophia-AntipolisLicence
dEconomie-Gestion2ème année / Mars-Avril
2009Cours dinstitutions et politiques
monétairesDominique Torre - Guy
BonvalletCaractères institutionnels de la
monnaieGuy Bonvallet
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Caractères institutionnels de la Monnaie

• 17 mars La monnaie, une institution à travers
  lhistoire
• 24 mars Intermédiaires et marchés financiers
• 31 mars La banque centrale européenne
• 8 avril Le système monétaire international
• 14 avril Monnaie et nations aujourdhui
  (conclusion)

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La monnaie, une institution à travers lHistoire

• Une institution, des institutions
• II. en mouvement dans lHistoire

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I. - Une institution, des institutions

• La monnaie une institution
• Linstitution, une sorte de Frankenstein ?
• La monnaie, bien ou institution ?
• Enjeux pour la compréhension des phénomènes
  monétaires
• B. Des institutions à lorigine de la monnaie
• Les Etats
• Les banques centrales
• Les intermédiaires financiers
• Les institutions monétaires internationales

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Linstitution, une sorte de Frankenstein ?

• Un effet de laction humaine qui échappe aux
  êtres humains en tant quindividus et impose
  durablement des contraintes
• De  in - statuere  mettre sur pied à
  lintérieur dun ensemble
• Un ensemble dacteurs et dinteractions
  prévisibles
• Régularités dans le mouvement, rôles et
  procédures
• Administration quotidienne / Institution pérenne
• Les pouvoirs se succèdent, linstitution demeure
• Exemples dinstitutions
• LUniversité, la Banque Centrale, la Famille, Le
  Chèque

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2) La monnaie, bien ou institution?

• Institutions monétaires et nature
  institutionnelle de la monnaie
• Banques, banques centrales, Etats, organismes
  internationaux
• Définition fonctionnelle de la monnaie
• Intermédiaire des échanges, étalon des valeurs,
  réserve de valeur
• Conception  réaliste  de la monnaie
• Monnaie assimilable à une chose marchande, voire
  un poids de métal
• Conception  institutionnaliste  de la monnaie
• La monnaie  a une âme  la confiance en la
  valeur (Aglietta / Orléan)

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3) Enjeux pour la compréhension des phénomènes
monétaires

• Une institution ne se laisse pas saisir par le
  marché
• Le Travail nest peut-être pas une marchandise
  comme une autre (Durkheim, Keynes), la Monnaie
  non plus
• Lutilité de la monnaie repose sur des croyances
  et non sur une valeur intrinsèque
• Impossible de la comparer avec un bien
  échangeable quelconque
• Faute dutilité intrinsèque, la valeur de la
  monnaie peut sévanouir brutalement
• Conséquences très rapides et brutales dune perte
  de confiance

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I. - Une institution, des institutions

• La monnaie une institution
• Linstitution, une sorte de Frankenstein ?
• La monnaie, bien ou institution ?
• Enjeux pour la compréhension des phénomènes
  monétaires
• B. Des institutions à lorigine de la monnaie
• Les Etats
• Les banques centrales
• Les intermédiaires financiers
• Les institutions monétaires internationales

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1) Les Etats

• LEtat se définit par sa souveraineté sur un
  territoire et sur sa population
• Capacité de décider en dernier ressort en toute
  matière
• Cette souveraineté permet dimposer une monnaie
• Action policière possible contre dautres moyens
  de paiement
• La monnaie est un instrument de pouvoir, donc de
  souveraineté
• Attribut de la souveraineté, avec larmée et la
  justice (Bodin, 1576)
• Les Etats de lEuro ont délégué lexercice de la
  souveraineté monétaire
• En tout dernier ressort, ils la gardent tant
  quils gardent larmée

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2) Les banques centrales

• Plus ou moins indépendantes par rapport aux Etats
• Banque de France avant 1993, Banque de Chine /
  FED / BCE
• Monopole démission des pièces et des billets sur
  un territoire
• 1848 pour la Banque de France, 1999 pour
  lEurosystème
• Contrôle de la création des autres formes de
  monnaie
• Taux de réserves obligatoires et taux dintérêt
  directeurs

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3) Les intermédiaires financiers

• Banques  les crédits font les dépôts 
• Avec une banque / avec plusieurs et un marché
  interbancaire
• La finance directe ne crée pas de monnaie
• Actions, obligations
• Certaines formes dintermédiation non plus
• Par opposition à lintermédiation de crédit
  (banques)
• lintermédiation de titres (OPCVM)
• ou de marché (courtiers, contreparties)

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4) Les institutions monétaires internationales

• Motifs de la coopération monétaire internationale
• Favoriser le commerce international (change
  stable, aisé)
• Caractère plus ou moins institutionnalisé de la
  coopération
• Sommets informels (Plazza 1985) ? BRI, FMI
• Capacité à agir sur la liquidité internationale
• FMI (DTS 1970-72, 1978, aujourdhui théorique),
  eurobanques
• Caractère public ou privé
• FMI ? eurobanques

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La monnaie, une institution à travers lHistoire

• Une institution, des institutions
• II. en mouvement dans lHistoire

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II. - en mouvement dans lHistoire

• Labstraction croissante de la monnaie fiduciaire
• La monnaie métallique, monnaie des origines ?
• La monnaie frappée, une monnaie instituée
• Le système dualiste un degré supplémentaire
  dabstraction
• La monnaie convertible, quand seul un ancrage
  réel subsiste
• B. Lavénement dun ancrage purement
  institutionnel
• La lettre de change, origine de la monnaie
  scripturale
• Prépondérance actuelle de la monnaie scripturale,
  sous ses différentes formes
• Disparition de tout ancrage réel, y.c.pour la
  monnaie fiduciaire

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1) La monnaie métallique, monnaie des origines
?

• Monnaie métallique valeur du support valeur
  monétaire
• À ne pas confondre avec la monnaie divisionnaire
• où les pièces nont pas de valeur intrinsèque
• Par opposition à la monnaie fiduciaire (latin
  fides confiance)
• Pas besoin de confiance pour croire à la valeur
  dun poids dor
• Premières traces Our (Irak actuel), 3
  millénaire
• Avec la représentation dIshtar, déesse de la vie
  et de la mort
• Limites déjà à linterprétation réaliste de la
  monnaie
• Outre limage dIshtar à Our, existence
  déchanges comptabilisés en  shat  égyptien
  sans utilisation de monnaie matérielle

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2) La monnaie frappée, une monnaie instituée

• Lydie, VI s. avant JC une étape qui a marqué la
  langue
•  riche comme Crésus ,  trouver un Pactole 
• Sur la pièce, un signe distinctif de lautorité
  du souverain
• difficile à comprendre dans le cadre dune
  conception purement réaliste
• La valeur officielle peut se détacher de la
  valeur du métal
• Seigneuriage de 10 à 20 en Lydie, financement
  des dépenses militaires par la réforme monétaire
  de -527 à Athènes

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3) Le système dualiste un degré
supplémentaire dabstraction

• Comment accélérer les mutations de la valeur
  monétaire ?
• Le cours légal de la monnaie frappée détache la
  valeur officielle de la valeur métallique, sans
  permettre daugmenter très vite cet écart
• Réponse la livre tournois, innovation française
  au XIII siècle
• Encore utilisée à la veille de la Révolution
  française
• Unité de compte abstraite servant de référence
  pour la valeur des pièces sans être indiquée
  dessus
• 1 louis dargent 3 livres t. en 1641 mais 3,4
  livres t. en 1693
• Inconvénient incite à thésauriser plus quà
  investir lépargne
• Car dépréciation rapide de lunité de compte par
  rapport au métal

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4) La monnaie convertible, quand seul un
ancrage réel subsiste

• Aucune valeur du support par rapport au signe
  monétaire
• Ce qui diminue lincitation à thésauriser
• Origine révolution de 1688 en Angleterre et
  crise de confiance dans les certificats émis par
  les orfèvres
• Crainte quils ne puissent rembourser faute de
  lêtre par le nouveau Roi
• Création de la Banque dAngleterre par les
  marchands (1694)
• Emission de billets crédibles comme moyens de
  paiement, grâce au capital souscrit de 1,2 M
  prêté au Roi, doù la possibilité descompter les
  effets de commerce
• La confiance prédomine, mais repose sur un
  ancrage réel
• la convertibilité du billet en or (système
  détalon-or)

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II. - en mouvement dans lHistoire

• Labstraction croissante de la monnaie fiduciaire
• La monnaie métallique, monnaie des origines ?
• La monnaie frappée, une monnaie instituée
• Le système dualiste un degré supplémentaire
  dabstraction
• La monnaie convertible, quand seul un ancrage
  réel subsiste
• B. Lavénement dun ancrage purement
  institutionnel
• La lettre de change, origine de la monnaie
  scripturale
• Prépondérance actuelle de la monnaie scripturale,
  sous ses différentes formes
• Disparition de tout ancrage réel, y.c.pour la
  monnaie fiduciaire

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1) La lettre de change, origine de la monnaie
scripturale

• Lettre de change ancêtre du chèque au temps des
  Croisades
• Parce que le créditeur originel a confiance dans
  le tireur (installé la plupart du temps dans le
  même pays que lui), et parce que le payeur a
  confiance dans le créditeur originel, le
  bénéficiaire reçoit son paiement (dans le pays
  B).
• Intérêt à lépoque limiter le transport de
  monnaie métallique
• Grâce aux compensations entre paiements dans les
  deux sens
• Conséquence encore aujourdhui la monnaie
  scripturale
• De simples écritures sur des comptes deviennent
  moyens de paiement (convertibles en métal dans un
  système détalon-or)

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2) Prépondérance actuelle de la monnaie
scripturale, sous ses différentes formes

• 90 des montants payés chaque jour
• Moins de 10 de la monnaie en circulation est
  sous forme fiduciaire (pièces ou billets)
• Ne pas confondre la monnaie scripturale et les
  seuls chèques
• Aujourdhui les écritures sur comptes bancaires
  sont plus souvent déclenchées par des moyens de
  paiement électroniques
• Exemples dopérations impliquant la monnaie
  scripturale
• Outre le chèque, le virement bancaire, le
  paiement par carte bleue

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3) La disparition de tout ancrage réel y compris
pour la monnaie fiduciaire

• 1944 le dollar reste convertible en or, les
  devises en dollars
• La conversion de monnaie nationale en or devient
  moins aisée.
• 1971 fin de la convertibilité-or du dollar
  décrétée par Nixon
• Seule référence pour définir lunité monétaire
  le montant des comptes de la banque émettrice,
  exprimé dans cette unité
• Dès lors la valeur des signes monétaires découle
  du seul fonctionnement des institutions

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OUVRAGES ET SITES DE REFERENCE(LISTE INDICATIVE,
NON EXHAUSTIVE)

• Aglietta M., Orléan A., La monnaie entre
  violence et confiance ,
• O. Jacob, 2002
• Gaffard J-L., Glais M. alii, Monnaie,
  croissance et marchés ,
• Economica, 2000
• Goux J-F., Economie monétaire et financière
  -Théorie, institutions, politiques
  Economica, 1998
• Luhmann, N., La confiance, un mécanisme de
  réduction de la complexité sociale ,
  Economica, 2001
• Pébereau M., Politique économique de la France
  (3 tomes), A. Colin, 1997
• Plihon Dominique, La monnaie et ses mécanismes
  , La Découverte, 2004
• http//www.banque-france.fr
• http//www.bcl.lu
• http//www.bnb.be
• http//www.ecb.int