Diapositive%201

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INFRAMED INFRASTRUCTURE FUND
Les conséquences de la crise financière sur le
financement des PPP Eric Francoz, Directeur
exécutif, Fonds Inframed Séminaire sur les
Partenariats Public-Privé Beyrouth, 26 octobre
2011
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Investissement public Dette souveraine
Partenariat Public Privé Fonds propres Dette
projets
FINANCEMENT budget public FONDS Taxes/dettes MIS
E EN OEUVRE Secteur Public
FINANCEMENT Privé (dette et capital) FONDS Utilis
ateurs, état MISE EN OEUVRE Secteur privé
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Le coût moyen des fonds est plus élevé
Le PPP doit être mené quand le secteur public
présente des poches dinefficacité Les fonds
privés (capital dette) sont généralement plus
chers
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Pourquoi facturer une prime de risque ?
SP Research Results 2002
Trafic réel 70 des prévisions, écart 18 -
146
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Les cloches de Bâle
Le carillon de Bâle n'est pas joyeux, c'est une
voix d'alarme, de désespoir et de panique
Louis Aragon  Les cloches de Bâle 
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Bâle III génère des besoins en fonds propres qui
coûteront 460 milliards d'euros aux banques
européennes
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Et entraine un rétrécissement des bilans bancaires
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Ce besoin additionnel de fonds propres entraine
une hausse de 10 à 20 de la charge financière
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Bâle III entraine un deleveraging massif

• Bâle III favorise le modèle américain de
  titrisation
• Aux USA, le secteur bancaire n'intermédie que 25
  du crédit.
• En 2010, 382 milliards de titrisations, plus que
  de 2000 à 2005
• Au premier trimestre, les banques européennes ont
  titrisé 114 milliards d'euros, le volume le plus
  significatif depuis dix ans après les années 2007
  et 2009.
• Besoin européen de nouvelles liquidités pour
  satisfaire aux exigences des régulateurs 
  1.800 milliards d'euros sur 2.890 soit un
  trimestre de PIB.
• Les banques recherchent de la liquidité
  bilancielle doù une course aux dépôts et des
  rémunérations en hausse.

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Des dettes souveraines impactées par la crise
mondiale de 2007/2008

• La crise financière aura coûté en Europe 1.000
  milliards de pertes cumulées entre 2007 et 2010,
  soit 8 de son PIB et 4.600 milliards d'aides
  d'Etat approuvées.
• Une baisse des recettes fiscales et une hausse de
  le dette
• Des plans de rigueur croissants
• Une décote sur les créances des pays en cause 50
  à 60 sur la Grèce (contre 21 passées)
• Les caisses de retraite grecques détiennent
  quelque 8 milliards d'obligations souveraines
  grecques, et les banques 44 milliards d'euros.
• Remplacement immédiat des pertes futures par
  recapitalisation

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Dépôts des réseaux européensrisque bancaire
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Le besoin de recapitalisation bancaire

• Les autorités européennes donnent jusqu'à mi-2012
  aux banques pour porter à 9  leurs ratios de
  fonds propres durs.
• Celles-ci auront le choix entre valoriser leurs
  dettes souveraines au marché ou respecter un
  ratio plus élevé de 9,5 .
• Un besoin de fonds propres dau moins 100
  milliards EUR
• La séparation de la banque de dépôts et de la
  banque daffaires Une fausse bonne idée
  L'américaine Lehman Brothers était une pure
  banque d'investissement. A l'inverse, la
  britannique Northern Rock, qui avait fait
  faillite dès 2007, était un simple établissement
  de crédit.

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Bâle III, Solvabilité II Crise Triple peine
pour les PPP

• Assèchement de la liquidité bancaire
• Difficultés de refinancement surtout en USDA fin
  septembre, les dix plus grands fonds monétaires
  d'Outre-Atlantique avaient divisé quasiment par
  deux leur exposition aux banques de l'Hexagone à
  6,7 .
• Taux plus élevés de 80 bp selon Moodys
• Retrait des banques des marchés périphériques
  (étranger, PME, asset finance..)
• Une dette plus rare, plus courte et plus chère

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Banques européennes Gebze Izmir

• US10 milliards
• Dont US6.2 milliards de dette
• US2 milliards des prêteurs internationaux
• US2.5 milliards des banques turques
• US1.7 milliards des Institutions de
  développement
• US3.8 milliards de fonds propres

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Poids des banques européennes Gebze Izmir

• Coordination
• BNP Paribas modelling and insurance
• Crédit Agricole traffic
• Dexia documentation
• UniCredit documentation
• WestLB technical
• Autres MLA
• Akbank (Turkey)
• Citigroup
• Deutsche Bank
• Finansbank (Turkey)
• Intesa
• Mizuho
• Société Générale
• Yapi Kredi (Turkey)

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Turquie Un flux trop important ?
Eurasia Tunnel PPP (Bosphorus Tunnel)
Gebze-Izmir Toll Road PPP Kayseri Integrated
Health Campus PPP Third Bosphorus Bridge PPP
(delay) Elazig Integrated Health Campus PPP
Bosphorus Tunnel PPP Ankara Etlik
Integrated Health Campus PPP Konya Karatay
Integrated Health Campus PPP Adana Integrated
Health Campus PPP Gaziantep Integrated Health
Campus PPP Mersin Integrated Health Campus
PPP Isparta City Hospital PPP Izmir
Bayrakli Integrated Health Campus PPP Kocaeli
Integrated Health Campus PPP Psychiatric
Therapy and Rehab Centres PPP Yozgat
Education and Research Hospital PPP
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Adaptations possibles sur les PPP

• Désintermédiation avec project bonds
• Miniperms
• Substitution par les MLA et DFIs
• Découpage en projets plus petits
• Exemple gaz en Turquie, de Gebze Izmir
• Epargne locale profondeur, maturité, effets
  collatéraux
• Demande de bonds pour le bouclage des plans de
  financement
• IMPORTANCE DES BOUCLAGES DE SYNDICATION/CLUB DEAL

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• www.inframed.com