Diapositiva 1

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Presentación para la Superintendencia de Banca,
Seguros y AFPs
Shock de Inversiones, Financiamiento de Proyectos
de Desarrollo y Fondos del Sistema Privado de
Pensiones Experiencias Recientes en la
Financiación de Concesiones Caso IIRSA NORTE
Luiz Fernando de Castro Santos Octubre de 2006
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ODEBRECHT EN EL MUNDO
H O L D I N G
N E G Ó C I O S
ODEBRECHT S.A.
INGENIERIA Y CONSTRUCCION
QUÍMICA PETROQUÍMICA
INVERSIONES
Odebrecht S.A. es la empresa que representa y
consolida el Grupo. Está dirigida hacia el
mantenimiento de la unidad filosófica y para el
direccionamiento estratégico del conjunto de las
empresas, buscando agregar calidad al
gerenciamiento de los negocios, promover el
desarrollo de personas, preservar y fortalecer el
Espíritu de Grupo.
Proyecto, suministro, construcción y gerencia de
obras civiles y de tecnología especial Proyectos
EPC y montaje de Ingeniería Electromecánica
especializada en petróleo y gas
Producción de materias-primas para empresas
petroquímicas de segunda generación. Producción
de resinas termoplásticas Producción de cloro-soda
Participación en Proyectos de Concesiones y APPs
de infraestructura
Facturación 2005
US 2,3 MM
US 6,3 MM
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Estrategia de Viabilidad de la Inversión
Infraestructura
Infraestructura
Infraestructura
4
El Modelo de Inversión - APP
La capacidad de generar la recepción de cada
inversión determina la modalidad preferencial de
realización del proyecto
Cómo Financiar la Infraestructura
Concesiones
Contratos de APP
Proyectos financieramente auto sustentables
Contrataciones de Obras Públicas
Proyectos que requieren aportes de recursos
fiscales
Proyectos públicos tradicionales
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Modelo Tradicional de Contratación
Obra Pagada con Recursos del Gobierno

• Estado asume los riesgos de
• Aumento en los costos de construcción
• Retrasos en la conclusión de las obras
• Deficiente mantenimiento.
• Pagos inmediatos, beneficios posteriores

Pagos del Sector Público
Pagos del Estado
Periodo de Construcción
6
Modelo APP

• Estado no asume los riesgos de
• Aumento en los costos de construcción
• Retrasos en la conclusión de las obras
• Mantenimiento.
• Pagos diferidos, en el mismo período de la
  generación de los beneficios.

Financiamiento Privado de la Obra
Pagos del Sector Público
Periodo de Construcción
Periodo de pago del Gobierno en X años
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Distribución de los Riesgos
8
(No Transcript)
9
Ejes de Integración y Desarrollo

• Eje Mercosur Chile
• Eje Andino
• Eje Interoceánico Central
• Eje Multimodal de Amazonas
• Eje del Escudo Guayanés
• Eje Perú Brasil Bolívia
• Eje de Capricornio
• EJe del Sur
• Eje Hidrovía Paraguay Paraná
• Eje Andino del Sur

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(No Transcript)
11
Viabilidad de la Inversión

• Ambos proyectos han sido concesionados a través
  de la modalidad Asociación Público
• Privada (APP), con cofinanciamiento del
  Estado, puesto que la recaudación de peaje era
  insuficiente para cubrir la ejecución de las
  inversiones
• Los ingresos correspondientes al cobro de las
  tarifas de peaje a los usuarios de la
• carretera, serán destinados al Concedente para
  minimizar el aporte del cofinanciamiento
• antes mencionado
• El tipo de Contrato es de BOT Built, Operate
  and Transfer
• El Concesionario deberá operar y ejecutar las
  tareas de conservación, mantenimiento
• rutinario, periódico y de emergencia de las
  carreteras

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(No Transcript)
13
Estructura Societaria IIRSA NORTE
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Descripción de la Obra - Ubicación

• El tramo Yurimaguas Tarapoto se va a construir
  en el año 1 y 2 de la concesión Etapa I
• Los 5 tramos desde Paita hasta Tarapoto serán
  rehabilitados en los años 3 y 4 de la concesión
  Etapa II

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Contrato de Concesión Ingresos de la Concesionaria
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Avances del Proyecto

• Fecha de inicio de construcción 24 de marzo
  2006
• Fecha de entrega Marzo 2010, con el compromiso
  de
• anticiparnos al 2009.
• Se ha reducido casi en un 50 las horas de viaje
  de
• Tarapoto a Yurimaguas
• Tenemos 1,096 trabajadores en planilla, de los
  cuales el
• 65 son de la zona de influencia
• Los puestos de trabajo indirectos se estiman en
  un
• aproximado de 3,000
• En Yurimaguas ya se están preparando para el
  incremento
• de tráfico fluvial, que beneficiará a las
  empresas de
• transporte por barco

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Beneficios

• Las empresas que operan en la zona de influencia
  rebajarán costos y tiempos.
• Reducción del costo de los productos que llegan
  desde Lima a Yurimaguas y a Iquitos, favoreciendo
  a todos los pobladores y mejorando su capacidad
  de compra.
• Se estima que serán más de 6,000 puestos de
  trabajo directos e indirectos los que se generen
  con la construcción de la carretera.
• Mejores vías de acceso para promocionar el
  turismo.
• Permitirá la salida al Atlántico de los productos
  de forma mucho menos costosa y en menor tiempo, a
  la vez que abrirá el mercado brasileño a
  productos y servicios peruanos.

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Plan Financiero
19
Línea de Crédito Enlace
20
Utilización de la LCE
LCE1
LCE2
Hasta Cierre Financiero Definitivo
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Emisión CAO

PAO
PAO CAO1
19
4
T
Inversión en Construcción
CAO1 (Certificado de Avance de Obra)
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Características del CRPAO
FINANCIADORES
CONCESIONARIAS
GOBIERNO
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Características del CRPAO

• Nueva clase de activo para financiar proyectos y
  concesiones en Perú, con límite anual de 0.5 del
  PBI.
• Obligación incondicional e irrevocable de pago de
  la RdP con cargo al presupuesto anual del MTC (no
  caracteriza como Endeudamiento Público).
• Registro presupuestario sin posibilidad de
  reasignación de partidas.
• Pagos en dólares (pueden ser hechos directamente
  a un fideicomiso off-shore).
• Ley y jurisdicción de NY.
• Contiene provisiones de cross default y pagos
  pari passu (evitando selective default) entre
  todos los CRPAO.
• Fechas de pago en Abril y Octubre.
• Aceleración anual en caso de default (2 pagos
  semestrales únicamente).
• Instrumento cuenta con stripping (1 CRPAO 1 pago,
  con vencimientos semestrales durante 15 años).
• Tasa de mora igual a la del financiamiento 2.

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Conceptualización del CRPAO

PAO
PAO CAO1
19
4
T

Inversión en Construcción
Financiadores
CAO1 (Certificado de Avance de Obra)
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Necesidades de financiamiento
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Estructura Financiera IIRSA Norte

• Principales términos y condiciones
• Contrato de venta de CRPAOs entre la
  Concesionaria y un SPV (CRPAO Purchaser)
• Los fondos para la compra de CRPAOs provienen de
  una emisión de notas en el mercado internacional
  vía 144-A / Reg S
• Monto de la emisión US 213,000,000
• Tasa de las notas 8.75
• Monto disponible para comprar CRPAOs Monto de la
  emisión retorno de CLN - US 224,000,000
• Disponibilidad de fondos según cronograma pre
  establecido
• GCP del BID por un monto de hasta US 60,000,000

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Estructura IIRSA Norte
1
2
5
7
5
4
6
3
28
Estructura IIRSA Norte
1
1. El Emisor (SPV1) emite bonos.
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5
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6
3
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Estructura IIRSA Norte
2. Los fondos no utilizados para comprar CRPAOs
se invierten en activos (Credit Link Notes CLN)
para compensar parte del negative carry.
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Estructura IIRSA Norte
1
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3
3. La empresa Constructora genera CAO No X
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Estructura IIRSA Norte
1
2
5
7
5
4
6
3
4. MTC genera 30 CRPAO correspondientes al CAO
No X.
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Estructura IIRSA Norte
1
2
5
5. La empresa Concesionaria vende y el
CRPAO Purchaser (SPV 2) compra los 30 CRPAOs.
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5
4
6
3
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Estructura IIRSA Norte
1
2
5
7
5
4
6
6. La Concesionaria le paga a la empresa
Constructora con los fondos disponibles
3
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Estructura IIRSA Norte
7. Al vencimiento de cada CRPAO el MTC paga al
titular del mismo a través del fideicomiso de
administración de pagos.
1
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5
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3
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Estructura Financiera IIRSA Sur

• Principales términos y condiciones
• Contrato en firme de compra futura de la
  totalidad de los CRPAOs, por un monto de US 600
  millones.
• No necesita de Garantia Parcial
• Monto VPN de los CRPAOs al cierre financiero
  carry fwd
• Disponibilidad de fondos según cronograma pre
  definido, en el plazo de ejecucion de las obras.

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Estructura IIRSA Sur
6
4
1
3
5
2
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Estrategia para Definir Estructura

• Los Factores Claves para Selección de la
  Estructura de Financiamiento los son
• Simplicidad de la Operación
• Venta directa de los CRPAOs
• Estructuras sin necesidad de Garantías.
• Costo total
• Tasas y fees
• Desembolsos del financiamiento asociados a la
  necesidad del Proyecto
• Cierre Financiero para la totalidad del Proyecto

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Conclusiones

• El CRPAO es un instrumento eficiente para el
  financiamiento de diversos tipos de
  infraestructura.
• La aceptación del CRPAO sin necesidad de
  garantías demuestra la confianza en el Perú por
  parte de los financiadores.
• Las APPs representan una eficiente forma de
  financiar infraestructura, pues atribuyen los
  riesgos y responsabilidades a la Parte mas
  preparada para asumirlos

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Conclusiones

• Existe un importante número de proyectos futuros
  que podrán ser financiados a través de esta
  estructura, permitiendo la participación de los
  principales inversionistas institucionales
  locales.
• La estrategia para la toma de decisiones sobre la
  estructura adecuada hace necesario que los
  inversionistas institucionales locales puedan
• Participar de una estructura sencilla (compra
  directa de CRPAOs)
• Firmar compromiso en firme hoy para desembolsar
  en el futuro (período de hasta 4 años)