Diapositiva 1

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UNIVERSIDAD ANAHUAC
MAESTRIA EN BANCA Y MERCADOS FINANCIEROS
FACTORAJE, FORFAITING,
BURSATILIZACION DE C X C
INTEGRANTES CEBALLOS RASGADO IGNACIO GARCIA
LÓPEZ JORGE ARTURO MANDUJANO VENTURA MARIA
ELENA MAYA RAMÍREZ PABLO CÉSAR RAYA MEDINA MARIA
GUADALUPE
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FACTORING

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Qué es el Factoring?

• Factoring consiste en la Cesión de Cuentas por
  Cobrar (Facturas, Letras, otros), convirtiendo
  las ventas a corto plazo en ventas al contado,
  delegando además la gestión de cobranza y
  calificación de la cartera de clientes.
• Facilita el financiamiento y venta de los
  productos al exterior, de forma segura y
  confiable.
• A QUIEN ESTA DIRIGIDO?
• A empresas Exportadoras que requieran anticipar
  sus flujos de exportación en forma segura.
• A empresas Importadoras que requieran comprar en
  cuenta abierta, sin utilizar Cartas de Crédito.

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Beneficios del Factoring

• Factoring de Exportación
• Evaluación de deudores a costo cero. Previo envío
  de las mercaderías.
• Garantía de pago por insolvencia financiera al
  100 de sus CXC de exportación.
• Convenientes tasas de financiamiento en dólares
  que permiten inyectar el flujo de dinero
  necesario para poder crecer tranquilo y seguro.
• Eficiencia en la cobranza.
• Mejora en sus condiciones de pago y recaudación a
  sus clientes
• Reducción de costos de administración en la
  gestión de cobranza en el exterior.
• Mejora el flujo de caja por el anticipo de venta
  de exportación
• Factoring de Importación
• Comprar en términos de Cuenta Abierta, sin
  emplear Cartas de Crédito
• Ampliar el poder adquisitivo sin utilizar líneas
  de Créditos Bancarias
• Comprar mercaderías y bienes sin incurrir en
  demoras.

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Cómo opera el Factoring
1. Clasificación del cliente
2. Remesa del documento
4. Financiamiento
3. Verificación de facturas
5. Notificación de cesión
6. Cobranza facturas
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Cargo del Factoring

• Factores al considerar el precio de la
  transacción
• Volumen de ventas anuales
• Buen crédito de sus clientes
• Tamaño promedio de la factura
• Nacional o internacional
• Términos de pago
• Un cargo típico de una factura a 30 días será de
  un 2 a un 4 si la factura es a 60 días, el
  cargo será de un 3 a un 6.

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Método de Cobranza

• Método de Descuento
• Es utilizado por los factores de menor
  tamaño.
• Método de Tasa Preferencial Plus
• Es utilizado por los factores de mayor tamaño.

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Método de Tasa Preferencial Plus

• El Método de Tasa Preferencial Plus tiene dos
  cargos.
• El primero es un cargo de una sola vez por cada
  factura llamado cargo de factoraje, el cual se
  cobra sobre el monto bruto de la factura.
• El segundo es un cargo de intereses sobre el
  dinero adelantado por cada factura basado en su
  tarifa de adelanto. El cargo de intereses
  comienza el día en que adelantamos los fondos por
  dicha factura, el cargo de intereses es un
  porcentaje de la tasa preferencial que ha sido
  acordada con anterioridad a la firma del convenio
  de factoraje.

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Ejemplo con tasa preferencial plus y método de
descuento
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Cuál es el costo para una factura de 45 días en
cada método?

Método de Tasa Preferencial Plus El cargo de
factoraje es 30 (1,000 x 3 de cargo de
factoraje) Dinero adelantado 800 (1000 x 80 la
tarifa de adelanto) 800 x (12 / 360) x 45 días
12.00 es el cargo de intereses por los 800
prestados por 45 días al 12 Anual El costo
total es 30 12 42 (cargo de factoraje
cargo de intereses) 42 / 1000 4.2 es lo
que se cobra sobre el monto bruto de la factura
de 1000
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Cuál es el costo para una factura de 45 días en
cada método?

• Método de Descuento
• 3 por los primeros 30 días es 1000 x 3 30
• 1 por los próximos 10 días es 1000 x 1 10
• 1 por los próximos 5 días es 1000 x 1 10
• El total es 30 10 10 50
• 50 / 1000 5 es lo que se cobra sobre el
  monto bruto de la
• factura de 1000
• Como puede observar, el Método de Tasa
  Preferencial Plus en
• este caso da un cargo total más bajo que el
  Método de
• Descuento, 4.2 vs. 5.

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Estructura de comisiones y directivas para
financiamiento

• 15 de comisión en cualquier transacción con un
  cargo de factoraje de
• un 4 o mayor
• 10 de comisión en cualquier transacción con un
  cargo de factoraje
• menor de un 4
• Comisión negociada en el financiamiento de
  órdenes de compra
• Si no podemos financiar, lo referiremos a una
  fuente de financiamiento
• Cualquier industria (excepto empresas médicas de
  pago por terceros)
• Cualquier tamaño de factura
• Financiamiento previo y posterior a la petición
  de quiebra
• Un mínimo de 5000 al mes hasta 2,000,000 al
  mes.

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Documentos para solicitar Factoring

• Solicitud de Factoraje Integral
• Declaraciones de impuestos corporativos o
  personales
• Estados financieros corporativos o personales
• Escritura de constitución (si es una corporación)
• Pacto social (si es una sociedad colectiva)
• Antigüedad actual de las cuentas por cobrar
• Antigüedad actual de las cuentas por pagar
• Copias de cualesquiera presentaciones de UCC si
  actualmente tiene cuentas por cobrar cedidas a
  otra persona con garantía.

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IMPORTACIÓN
FORFAITING

• EXPORTACIÓN

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FORFAITING DE EXPORTACION
Es el descuento (a tasa fija y sin recurso contra
el exportador) de instrumentos de pago a plazo
que se originan por operaciones de comercio
Internacional (compraventa de bienes o servicios)
librados a cargo del importador. Cláusula sin
recurso En caso de que el librado (importador) o
garante (avalista) incumpliera con el pago de su
deuda al momento del vencimiento del título, el
último tenedor de los documentos de pago renuncia
expresamente a ejercer por vía de retorno contra
el librador o los anteriores tenedores de los
mismos. El exportador queda así liberado de
todos los riesgos que conlleva la operación. El
papel del banco consiste en la compra en firme de
instrumentos de pago que incluyen capital e
intereses en forma documentaria. Será la entidad
financiera la que asuma el cobro y, por tanto,
la que corra con el riesgo.
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Cómo opera el Forfaiting
Cuando el exportador se encuentra en territorio
nacional, se financia la exportación, sin recurso
a través de la compra descuento en firme de
instrumentos de pago (con garantía bancaria de un
banco extranjero), por parte de un banco
nacional a un exportador nacional. Estos
instrumentos son derivados de la venta de bienes
o servicios y son vendidos sin recurso contra el
exportador en caso de que el importador o garante
incumpla con el pago de su deuda al momento del
vencimiento del mismo.
17
Cómo opera el Forfaiting
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Características del Forfaiting

• Moneda de pago al exportador Dólares o
  cualquier divisa convertible.
• Garantía Aval bancario u otra garantía.
• Monto de la garantía 100 del valor de la
  facturación a financiar más el valor neto de los
  intereses.
• Valor nominal de los títulos Valor de la
  facturación a financiar más el valor neto de los
  intereses.
• Precio a descuento de los títulos Valor de la
  facturación a financiar
• Amortizaciones Una sola al vencimiento para
  operaciones a corto plazo o semestrales iguales
  para operaciones a mediano y largo plazo (capital
  intereses).
• Tasa de interés Fija, base LIBOR
• Tasa de descuento Fija en base al costo de
  fondeo (dependiendo de la moneda y de la vigencia
  del título) y sobre el margen para cubrir la
  compra del riesgo.

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Características del Forfaiting

• Comisiones En el caso de que la documentación no
  haya sido entregada en la fecha prevista, se
  cargará una comisión de compromiso desde el
  momento en que el Banco firma su compromiso de
  descontar los títulos hasta el día del descuento
  de los mismos
• Plazo De 5 a 7 años, dependiendo de los bienes o
  servicios a exportar.
• Valor nominal de los títulos Valor de la
  facturación a financiar más el valor neto de los
  intereses.
• Días de gracia El número de días que se suman al
  plazo debido al retraso en la entrega de la
  documentación requerida al banco extranjero.
• 
  DOCUMENTACIÓN
• Originales de los instrumentos de deuda emitidos
  o aceptados por el importador endosados por el
  exportador.
• Garantía (salvo que se instrumente mediante aval
  en los propios documentos).
• Acuerdo de Forfaiting e instrucciones de pago.
• Autentificación de las firmas
• Copia de la facturación y documentos de embarque.

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Instrumentos Utilizados
Tienen que implicar una promesa incondicionada e
irrevocable al pago. Los que se utilizan con
mayor frecuencia son Pagarés. Letras de
cambio. Cartas de crédito con pago aplazado,
preferiblemente con aceptación. También se
podrían descontar sin recurso documentos
como facturas comerciales, derechos de cobro
sobre un contrato de suministro, etc., siempre
que ofrezcan con suficiente certidumbre el
derecho a exigir el pago de la obligación a su
vencimiento. Tanto los pagarés como las letras
de cambio se transmiten mediante el endoso, que
en su forma más simple consiste en la firma del
beneficiario del título en el reverso del mismo.
El endoso sin recurso (without recourse)
transmite el derecho a recibir el pago de la
letra, pero no a recurrir al vendedor en caso de
impago.
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Ejemplo práctico
La empresa venezolana de productos de limpieza
del hogar Brillo Seguro SL se ha encontrado en el
último mes con la acumulación de cuentas por
cobrar (en forma de pagarés, letras de
cambio...). La causa radica en el repentino
incremento en las ventas de la empresa, unido a
una serie de bajas simultáneas entre el personal
administrativo, lo que ha provocado un pequeño
colapso temporal en el departamento. Este hecho
coincide en el tiempo con la entrega de los
pedidos que les hacen mensualmente sus
proveedores, a los que han acordado pagar al
contado, a cambio de que éstos realicen entregas
más periódicas y, en consecuencia, de menor
importe. Además, si en algún momento se quedan
sin materia prima del tipo que sea basta una
llamada para que les sea entregada cualquier
cantidad en un tiempo mínimo. Brillo Seguro SL no
quiere perder estas condiciones, por lo que
tampoco va a solicitar a sus proveedores un mejor
financiamiento. Lo que ha decidido, en cambio, es
contratar una línea de forfaiting a 5 años con el
Banco del Grupo Santander Central Hispano,
período en el cuál espera poder sanear su
estructura de cobros y pagos. Aunque en un
principio tiene una serie de costes (tasa de
interés, tasa de descuento, comisiones...), a
largo plazo les interesa. Banco del Grupo
Santander Central Hispano, una vez estudiada toda
la documentación presentada, estima oportuno
otorgar la línea. Aunque los importadores no
aportan ni garantía ni aval para sus efectos,
esto no supone inconveniente al tratarse en su
mayoría de empresas distribuidoras europeas de
gran tradición y probada solvencia.

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FORFAITING DE IMPORTACIÓN

• Definición Forfaiting
• Método concreto por el que un tercero puede
  financiar las operaciones de comercio exterior.
• Puede definirse como el descuento (a tasa fija y
  sin recurso contra el exportador) de instrumentos
  de pago a plazo que se originan por operaciones
  de comercio internacional (compraventa de bienes
  y servicios) librados a cargo del importador.

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Cláusula sin Recurso

• En caso de que el librado (importador) o garante
  (avalista) incumpliera con el pago de su deuda al
  momento del vencimiento del título, el último
  tenedor de los documentos de pago renuncia
  expresamente a ejercer por vía de retorno contra
  el librador o los anteriores tenedores de los
  mismos. El exportador queda así liberado de todos
  los riesgos que conlleva la operación.
• El papel del banco consiste en la compra en
  firme de instrumentos de pago que incluyen
  capital e intereses en forma documentaria. Será
  la entidad financiera la que asuma el cobro, y
  por tanto, la que corra el riesgo.

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Características

• Los títulos a descontar deben ser
  incondicionales, irrevocables y transferibles
  (pagarés, letras de cambio, recibos).
• Como regla general se requiere una garantía
  bancaria del banco importador (aval, stand-by,
  garantía de pago, carta de crédito confirmada con
  pago diferido o pagaré).
• Es el Instrumento más adecuado para el
  financiamiento de stocks a distribuidores en el
  país de destino de la mercancía exportada.
• Permite cubrir el 100 del importe de la
  compraventa con independencia del país de origen
  de los bienes.
• Tipos Forfaiting de EXPORTACIÓN e IMPORTACIÓN

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FORFAITING DE IMPORTACIÓN

• Cuando el importador se encuentra en territorio
  nacional, se posibilita la importación, sin
  recurso o a forfait, a través de la compra en
  firme a descuento de instrumentos de pago (con o
  sin garantía otorgada por un banco nacional), por
  parte de un banco en el extranjero a un
  exportador también en el extranjero.
• Estos instrumentos son derivados de la venta
  de bienes o servicios, y son vendidos sin recurso
  contra el exportador en caso de que el importador
  o garante incumpla con el pago de su deuda del
  vencimiento del título.

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(No Transcript)
27
FORFAITING DE IMPORTACIÓN

• Instrumento para financiar la importación sin
  recurso contra el exportador, a corto, mediano y
  largo plazo, a través de la compra en firme en
  base a descuento de instrumentos de pago (cuentas
  por cobrar) con o sin garantía, por un banco en
  el extranjero a un exportador. Estos instrumentos
  de pago son los derivados de la venta de bienes o
  servicios.

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Requisitos para iniciar el tramite en el exterior
29
Datos necesarios para iniciar el trámite en el
exterior
30
Ventajas para el cliente y el banco
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Bursatilización(Securitization)
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Que es la bursatilización?

• Operación mediante la cual, activos financieros
  son transferidos a un vehículo de
  bursatilización, con la finalidad de que éste
  último emita valores para ser colocados entre el
  gran público inversionista, local o extranjero
  los cuales representan el derecho a los
  rendimientos o al producto de la enajenación de
  los activos transferidos.
• Fuente FASB Statement 125 y Circular 1459 C-2

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Que es un vehículo de bursatilización?

• Es un fideicomiso, institución u otra figura
  legal, cuyas actividades, de conformidad con su
  objeto o estatuto, están permanentemente
  limitadas a
• Mantener la posesión de los activos financieros
  transferidos
• Emitir valores que representen derechos sobre los
  activos financieros
• c) Recibir los flujos que procedan de los
  activos transferidos, reinvertirlos en valores y
  prestar otros servicios asociados a los activos,
  y
• d) Distribuir los beneficios a los tenedores de
  los valores previamente emitidos.

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Antecedentes

• Origen en el mercado hipotecario de Estados
  Unidos de América (EUA)
• Promover el mercado secundario para dar liquidez
  a las empresas dedicadas al mercado hipotecario
• La Goverment National Mortgage Association (GNMA)
  de EUA, fue la primera en comprar y bursatilizar
  cartera hipotecaria en 1970, esta operación fue
  nombrada Ginnie Mae

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Para que bursatilizar mis activos?

• Aceleramiento del reconocimiento de ingresos
• Alternativas de fondeo a tasas muy competitivas
• Posibilidad de realizar la operación fuera de
  balance transfiriendo el riesgo de crédito

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Cuáles son los principales activos que puedo
bursatilizar?

• Cuentas por cobrar (presentes o futuras).
• Flujos futuros.
• Contratos de arrendamiento.
• Contratos de suministros de bienes o servicios.

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Algunos ejemplos de activos bursatilizados

• Derechos futuros de cobro de carreteras
• Cuentas por cobrar de desarrolladoras de vivienda
  de interés social
• Derecho de cobro de tarjetas de crédito

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Cuál es el costo financiero de una
bursatilización?

• El costo financiero de la deuda, la determina el
  mercado, los factores que influyen para
  determinar el precio entre otros son, la
  calificación crediticia otorgada y el numero de
  instrumentos en el mercado respaldados por un
  activo similar.

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Cuáles son los requerimientos para una
burzatilización? 1..

• Determinar el tipo de instrumento de deuda a
  emitir Certificados bursatiles, pagares,
  acciones acciones de tesoreria, bono, certificado
  de participacion, accion transferible, etc.
• Conseguir un intermediario colocador y si la
  bursatilizacion va a ser con traslado de dominio
  o sin traslado de dominio
• Inscribir el instrumento financiero en la sección
  de valores del Registro Nacional de Valores en el
  caso de México y solamente completar el UCC
  financing statements en caso de EUA dependiendo
  el estado donde se emita el valor

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Cuáles son los requerimientos para una
burzatilización? 2..

• En México, para poder inscribir los valores, se
  debe de cumplir con las Disposiciones de
  carácter general aplicables a las emisoras de
  valores y a otros participantes del mercado de
  valores emitida por la Comision Nacional
  Bancaria y de Valores en México

41
Cuáles son los requerimientos para una
burzatilización? 3..

• En EUA, llenar el formato financing statement
  establecido en el Uniform Commercial Code del
  estado correspondiente, ademas de cumplir con lo
  establecido en el Securities act of 1933

42
Cuáles son los requerimientos para una
burzatilización? 4..

• Los requerimientos mas importantes establecidos
  por el Securities act of 1933 y las
  Disposiciones de carácter general aplicables a
  las emisoras de valores y a otros participantes
  del mercado de valores son
• Calificacion proporcionada por parte de
  calificadora autorizada para el activo a
  bursatilizar
• Estados financieros anuales dictaminados o
  reporte de revision limitada a fecha intermedia

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Cuáles son los requerimientos para una
burzatilización? 5..

• Opinion legal de los abogados respecto de la
  compañía y el contrato de bursatilización
• Prospecto de informacion, con los datos de la
  Compañía, incluyendo, datos de la administracion,
  informacion financiera seleccionada, planes de
  negocio y principales politicas operativas

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PASOS PARA LA BURSATILIZACIÓN
(5)
Compañía Originadora y admnistradora
Fideicomiso
(2)
Cesión de derechos por las cuentas por cobrar
(3)
Emisión de Instrumento financiero de deuda
(1)
Obtención de recursos provenientes de la
colocación
Intermediario colocador
Cuentas por cobrar
(4)
Público inversionista
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Fuentes de informacion www.cnbv.gob.mx www.securi
tization.net www.sec.gov www.bancomer.com.mx www.f
asb.org