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Gestión del Riesgo en entornos de incertidumbre
José Sevilla
Madrid, 20-Febrero-2008
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La Gestión basada en Valor clave en el modelo de
Riesgos
Procedimientos
Conjunto de
Herramientas
Métricas
que facilita el desarrollo de la gestión
corporativa
Alineación de objetivos internos
Alineación de objetivos externos
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en todas sus dimensiones
Incentivación
Planificación
Inserción en los negocios
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En este entorno de gestión los conceptos
económicos de BEA, RAR y Capital en Riesgo son
unas piezas esenciales
MARGEN DE NEGOCIO
BENEFICIO ECONÓMICO
COSTES DE EXPLOTACIÓN
PÉRDIDAS ESPERADAS
RAR
RIESGO CRÉDITO
BENEFICIO ECONÓMICO AÑADIDO
CAPITAL EN RIESGO
VALOR INTRÍNSECO
COSTE DE CAPITAL
RIESGOS DE MERCADO
CRECIMIENTO
RIESGO OPERACIONAL
Análisis gaps Comunicación
ADECUACIÓN DE CAPITAL
ENTORNO MERCADO, AGENCIAS DE RATING, REGULACIÓN
BASE DE CAPITAL
VALOR DE MERCADO
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Para que la gestión basada en valor sea real ha
de integrarse en la estrategia y en la dinámica
del día a día
N E G O C I O
Diseño de productos
Explotación de información RAR en toda la
Organización
Apoyo para la fijación de precios
Inclusión de la pérdida esperada y CER en
seguimiento
Segmentación de clientes
Involucración en la presupuestación
Discriminación de precios en campañas
Esquema de análisis del perfil de riesgo en
carteras de crédito
Gestión de carteras
Cálculo del bonus en base a BEA
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y con una función de riesgos alineada con
objetivos consistentes
OBJETIVOS
ÁMBITO DE ACTUACIÓN
INDEPENDENCIA
CORPORATE GOVERNANCE
HOMOGENEIDAD
SISTEMAS DE MEDICIÓN
UNIFORMIDAD
ESTRUCTURAS - PROCESOS
GLOBALIDAD
CONGLOMERADOS FINANCIEROS
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Una visión de la función de Riesgos que
transciende el mero ejercicio de aprobar
operaciones
Gestión Global de Riesgos. Capital Económico
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Políticas de Precio
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Definición de Políticas de Admisión
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Gestión Integral del riesgo de crédito Admisión-S
eguimiento-Recuperación
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Integración en los presupuestos
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Políticas de compensación en las Áreas de Negocio
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Historia reciente de las Crisis Financieras (I)
Desde finales de los 70s el FMI ha identificado
112 crisis bancarias sistémicas en 93 países y 51
crisis borderline en 46 países. Coste medio
12 PIB

• Crisis de la deuda externa Latinoamericana.
• Crash bursátil de octubre (-20 caída en un día)
• EE.UU Savings Loans, Bancos Texas, Bancos de
  New England.
• Crisis de los LBOs/Drexel Burnham/Bonos Basura
• JAPON (Bancos, inmobiliario, bolsa)
• Crisis bancaria en Escandinavia
• México. El Tequilazo
• Sudeste Asiático
• Rusia y LTCM
• Default Argentina
• Crisis de los grandes Corporates (Enron,
  Parmalat,)
• Crash bursátil puntocom telecos.
• Minicrisis sistémica GM Ford.
• Crisis del Crédito Estructurado.

1982/83
1987
Finales 80s
1989/91
Inicios 90s
1991/95
1994
1997
1998
1999/2000
2001/2002
2005
2007
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Historia reciente de las Crisis Financieras (II)
Existen factores comunes a casi todas las crisis
Abundante liquidez
Apalancamientos exagerados
Sobrecalentamiento inmobiliario y / o bursátil
Sobrevaloración del tipo de cambio
Mismatching de plazos Activo / Pasivo
Minusvaloración del Riesgo y del precio del Riesgo
aunque la actual tiene algunos elementos propios
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Algunos elementos propios de la Crisis del
Crédito Estructurado (I)
El argumento

• La demanda el paradigma de la generación de
  alfa

• La oferta el modelo de originar para distribuir

• El resultado los excesos en la originación y la
  dilución de la responsabilidad

• Y el corolario pero esto no era AAA?

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Algunos elementos propios de la Crisis del
Crédito Estructurado (II)
Los Protagonistas (por orden de aparición)

• Los Bancos
• Los modelos de valoración y el disclousure
• Los vehículos
• La asunción de pérdidas y las recapitalizaciones
• Las políticas de compensación
• El negocio futuro

• Los Bancos Centrales
• Entender el problema
• Liquidez, liquidez, liquidez.

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Algunos elementos propios de la Crisis del
Crédito Estructurado (III)
Los Protagonistas (por orden de aparición)

• Las Agencias de Rating
• No todos los AAA son iguales

• Supervisores y Auditores Externos
• Los vehículos fuera de balance
• Las valoraciones

• Los Hedge Funds
• Han esquivado la crisis?

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Algunos elementos propios de la Crisis del
Crédito Estructurado (IV)
Los Protagonistas (por orden de aparición)

• Los Clientes
• Las adjudicaciones hipotecarias
• El pipeline de operaciones apalancadas
• El racionamiento de crédito
• La ola de litigios esperable

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Algunas reflexiones tras la crisis del Crédito
Estructurado

• El modelo de originar para distribuir cómo se
  reconfigura?

• La importancia de la relación con el cliente

• Análisis de Riesgos vuelta a los fundamentales

• Las políticas de compensación

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Y una consecuencia muy evidente los mercados de
financiación a largo se han reducido
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Y los diferenciales de la deuda han aumentado
considerablemente
Evolución CDS Deuda Senior 5 años
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Conclusiones

• Importancia de anclar la función de Riesgos en
  los modelos de gestión de las entidades

• Necesidad de un marco global de gestión de
  riesgos que permita compararlos y evaluarlos

• Riesgos y política de precios hacia una mayor
  diferenciación

• La crisis del Crédito Estructurado y el riesgo
  de funding para las entidades financieras

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Gestión del Riesgo en entornos de incertidumbre
José Sevilla
Madrid, 20-Febrero-2008