Diapositiva 1

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PASIVOS CONTINGENTES COLOMBIA
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
Dirección General de
Crédito Público y del Tesoro Nacional
Jaime Holguín Torres Subdirector de Riesgo
Septiembre 26 de 2005
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Pasivos Contingentes

• AGENDA

• Definición e Impacto Agregado
• Infraestructura
• Operaciones de Crédito Público
• Sentencias y Conciliaciones
• Resultados
• Agenda Futura

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Definición Pasivos Contingentes
Los Pasivos Contingentes son obligaciones que
tienen su origen en hechos específicos e
independientes que pueden ocurrir o no. Estos
pasivos pueden ser explícitos o implícitos.
Explícitos Acuerdos financieros contractuales
que dan origen a obligaciones condicionales para
efectuar pagos con valor económico (origen de Ley
o contrato). Implícitos No tienen origen
jurídico ni contractual se reconocen después de
cumplirse una cierta condición o producirse un
determinado hecho.
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Importancia Fiscal de los Pasivos Contingentes
El análisis de la vulnerabilidad macroeconómica
de una economía a las conmociones internas y
externas hace necesario contar con información
sobre la deuda total y los pasivos contingentes.
Existe cada vez mayor conciencia de la
importancia que pueden tener los pasivos
contingentes de los gobiernos y los bancos
centrales al evaluar la situación macroeconómica
y la sostenibilidad fiscal.
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Sostenibilidad y Pasivos Contingentes
ANALISIS DE SOSTENIBILIDAD FISCAL
INCREMENTO DE LOS REQUERIMIENTOS DE SUPERAVIT
PRIMARIOS FUTUROS
PASIVOS CONTINGENTES (DEUDA CONTINGENTE)
Basado en un análisis de DEUDA CIERTA
DETERIORO DE LOS INDICADORES DE SOSTENIBILIDAD
Inclusión dentro del modelo de sostenibilidad
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Indicadores de Sostenibilidad
Intereses Deuda Contingente
100 40
AHORRO OPERACIONAL
Saldo Deuda Deuda Contingente
100 lt 80
INGRESOS CORRIENTES
AHORRO PRIMARIO
100 100
Intereses Deuda Contingente
Aunque los pasivos contingentes no son parte de
la deuda contraída explícitamente, pueden
potencialmente incrementar el valor de la deuda
en forma significativa en el futuro, con el
consecuente impacto sobre el desempeño fiscal.
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Políticas y Leyes de Pasivos Contingentes
LEY 358 DE 1997 Artículo 1o. El endeudamiento de
las entidades territoriales no podrá exceder su
capacidad de pago. Artículo 6o. Ninguna entidad
territorial podrá contratar nuevos créditos si su
relación intereses/ahorro operacional supera el
60 o su relación saldo de la deuda/ingresos
corrientes supera el 80. Para estos efectos, las
obligaciones contingentes se computarán por un
porcentaje de su valor. CONPES 3107 Y 3133 DE
2001 Las entidades que celebren contratos de
concesiones dentro de la Política de Riesgo
Contractual del Estado, deben incluir en sus
presupuestos en la sección del servicio de la
deuda, las apropiaciones necesarias para atender
el pago de las obligaciones contingentes. LEY 819
DE 2003 Artículo 14. La capacidad de pago de las
entidades territoriales se analizará para todo el
período de vigencia del crédito que se contrate y
si al hacerlo, cualquiera de los dos indicadores
consagrados en el artículo 6o de la Ley 358 de
1997 se ubica por encima de los límites allí
previstos, la entidad territorial seguirá los
procedimientos establecidos en la citada Ley.
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Justificación de la valoración

• ANTECEDENTES
• Dificultad para disponer de recursos destinados
  a cubrir garantías
• Sistema presupuestal de vigencias futuras
• Privilegia proyectos que presentan ilusión fiscal

• CONSECUENCIAS
• Contratación con excesivos riesgos para la
  Nación
• Ausencia de previsión monetaria
• Uso indiscriminado de garantías.

DEFINICIÓN, REGULACIÓN Y METODOLOGÍA VALORACIÓN
PASIVOS CONTINGENTES
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• AGENDA

• Definición e Impacto Agregado
• Infraestructura
• Operaciones de Crédito Público
• Sentencias y Conciliaciones
• Resultados
• Agenda Futura

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Pagos por garantía de la InversiónPrivada en
Infraestructura
Fuente Cálculos DNP
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Origen del modelo de valoración
Riesgo asociado a los Contratos de
Infraestructura obligación de pago por eventos
inesperados cubiertos por garantías en el
desarrollo de los proyectos de infraestructura
con participación privada.

• Ley 448 de 1998 Medidas sobre el manejo de las
  obligaciones contingentes de las entidades
  estatales.
• Optimización en el uso de las garantías
  otorgadas.
• Estipulación contractual de los riesgos
  asociados a los proyectos.
• Fijar el pago máximo que la Nación está en
  capacidad de hacer a través de un sistema de
  Soportes limitados.
• Desarrollo de la metodología que permita la
  valoración de las obligaciones contingentes para
  su provisión en un Fondo.

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Política de Riesgo (2001)

• Criterios generales de distribución de riesgos
• Debe asumirlo quien mejor controle la fuente del
  riesgo.
• Y para quien la protección sea menos costosa

Principales riesgos CONPES 3107 y 3133.
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Objeto del modelo

• Simular el plan de aportes de la entidad al
  Fondo de Contingencias Contractuales, ante el
  cumplimiento de una condición establecida en un
  contrato de participación privada.
• La contingencia se activa por el comportamiento
  de alguna variable de riesgo.

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Soportes en Infraestructura
SOPORTE Monto máximo de recursos a reconocer por
la entidad estatal durante el tiempo pactado
contractualmente.

• Viabilizar proyecto.
• Incentivar participación privada.

• OBJETIVOS
• Recuperar Liquidez.
• Minimizar Riesgo.

CARACTERISTICAS

• Período Preestablecido Depende del rango de
  tiempo en que se presente la mayor estrechez del
  flujo de caja.
• Límite Máximo Definido Monto máximo que se
  reconocerá al Concesionario, para cada uno de los
  Soportes en cada uno de los períodos de vigencia
  de la concesión.
• 3. Activación Punto a partir del cual se dispara
  el Soporte. El valor o porcentaje, está definido
  en el contrato.

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Metodología de valoración de los soportes
Soporte por ingreso (SISD)
Ingreso f (flujo de tráfico)
Modelo estocástico de difusión binomial
Simulación Montecarlo del tráfico vial dadas
las proyecciones de los estructuradores del
proyecto
Escenarios de movimiento de Flujo de Tráfico
Soporte cambiario (SISDD)
Saldo Deuda en Dólares (SDD) g(devaluación
real)
Simulación estocástica por muestreo de tipo
Monte Carlo
Variables estocásticas IPC CPI
Escenarios de movimiento de inflación
Margen de devaluación real efectivo (MDRE)
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La dinámica presupuestal de los aportes al Fondo
es
INICIAL
PROYECTO
RENDIMIENTOS
POLITICA DE RIESGO
FONDO
GARANTIA
PLAN DE APORTES
VALOR ANUAL Y TOTAL METODOLOGIA DE VALORACION Y
SEGUIMIENTO DGCP.
APORTE PRESUPUESTO
AREA DE RIESGO
PRUEBAS DE ROBUSTEZ
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Aplicación de pruebas y ubicación en el Área de
riesgo

• PRUEBAS
• Análisis de Sensibilidad.
• Evaluación ante Panel
• Determinación del VaR.
• Pruebas de Resultados Extremos.

AREA DE RIESGO
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El Plan de Aportes suaviza el Perfil de Riesgo
Riesgos altos y concentrados !!
6000

• Perfil de Riesgo

900
790
750
470

• Plan de Aportes

Mejor distribución y menor volatilidad
2560
2600
1250
250
540
2005 2006 2007 2008
2009
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Funcionamiento de las provisiones dentro del
Fondo de Contingencias
Perfil de Riesgo
Plan de Aportes
Asume Diferencia
Valor Contingencia
FONDO
0 1 2 3
4
AÑO
20

• AGENDA

• Definición e Impacto Agregado
• Infraestructura
• Operaciones de Crédito Público
• Sentencias y Conciliaciones
• Resultados
• Agenda Futura

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Definición riesgo crediticio
Posible pérdida ocasionada por el incumplimiento
total o parcial por parte del deudor. Esto
implica el riesgo de incumplimiento (valuación
objetiva de la probabilidad que la contraparte
incumpla) y el riesgo de mercado (pérdida
financiera si la contraparte incumple).
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Origen del modelo de valoración

• A partir de la expedición de la Ley 617 de 2000
  se define que la Nación podrá otorgar garantías a
  las Entidades para
• Financiar Ajuste Fiscal con garantía hasta de
  100 del monto adeudado
• Reestructuración de deuda existente hasta el
  31/12/99 con garantía hasta de 40 del monto
  adeudado.
• La garantía toma la forma de colateral líquido.
• La Ley contempla el desarrollo de una
  metodología de valoración de pasivos contingentes
  derivados de las garantías otorgadas.

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Deuda Pública y Garantías
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Objeto del modelo

• El modelo de riesgo crediticio permite estimar el
  monto de las provisiones a realizar en el Fondo
  de Contingencias Contractuales de las Entidades
  Estatales.

PASIVOS CONTINGENTES EN OCP
MODELO PORTAFOLIO
MODELO INDIVIDUAL
Modelo EDF de Incumplimiento
Proyección Escenarios de Flujo de Garantía
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Modelo Portafolio

• EDF (Expected Default Frequency) Desarrollado
  por KMV (Kealhofer, McQuown, Vasicek), estima
  probabilidades de abandono en caso de deudas
  corporativas.
• La información confiable Superintendencia
  Bancaria comprende la evolución de la proporción
  de deuda comercial en cada calificación.
• Se construye la distribución de calificaciones de
  la deuda comercial de las entidades públicas.

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Construcción de Portafolios
SUPUESTOS

• En promedio cada componente del portafolio se
  comporta individualmente como lo hace el
  portafolio.
• La construcción de los portafolios debe tener
  como base los criterios objetivos establecidos
  por la Ley 617 de 2000.
• Cada portafolio sujeto de análisis emplea la
  metodología de emulación de calificaciones.
• Para cada portafolio se genera una serie de
  flujos contingentes esperados dentro del período
  de análisis.

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Emulación de Calificaciones

• Se establece un umbral de incumplimiento.
• Se lleva un registro de los éxitos y fracasos.
• Se simula el comportamiento para periodos
  sucesivos, introduciendo un factor multiplicativo
  en caso de haberse presentado incumplimiento en
  el periodo anterior.

Se repite el proceso para tantos períodos como
sea necesario.
(p) es una aproximación de la probabilidad de
Incumplimiento
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Funcionamiento Modelo Portafolio
Emulación de calificaciones
Parámetros de mejor ajuste
Probabilidad de incumplimiento
A través de un número de iteraciones suficientes
se obtiene la probabilidad de que el deudor
abandone la deuda exactamente en la fecha t,
compatible con el conjunto eficiente de
parámetros de incumplimiento.
Probabilidad de Default
La probabilidad de Default se constituye en el
input, para determinar el monto de la
contingencia a través de una simulación de
Montecarlo basada en las condiciones financieras
de los créditos y un modelo de regresión a la
media (DTF). El valor de la contingencia es
ajustado por un factor de descuento
Modelo de Provisiones
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Modelo IndividualElementos Básicos

• Entidades valoradas en el modelo Individual

Municipios y Departamentos de Categoría Especial
Entidades Descentralizadas

• Proyección de flujos de ingresos, gastos
  operativos y otras obligaciones para determinar
  la solvencia de la entidad.

• Simulación de varios escenarios de ingresos y
  gastos para obtener los excedentes, y determinar
  la probabilidad de default de cada periodo y el
  flujo de caja de garantía.

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Funcionamiento Modelo
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• AGENDA

• Definición e Impacto Agregado
• Infraestructura
• Operaciones de Crédito Público
• Sentencias y Conciliaciones
• Resultados
• Agenda Futura

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Origen Modelo de Valoración
Riesgo Legal Se presenta ante la posible pérdida
debida a la violación o incumplimiento de las
normas jurídicas y administrativas aplicables.

• Soporte Legal para la valoración de PC en
  sentencias y conciliaciones
• Ley 819 de 2003
• Ley 812 de 2003
• Documento de política CONPES No. 3250 Líneas de
  acción para el fortalecimiento de la defensa
  legal de la Nación y para la valoración de
  pasivos contingentes
• Directiva Presidencial 01 de 2004

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Pagos efectuados sentencias y conciliaciones a
partir de 1995.
Fuente Cálculos. DGCPTN- Datos Base DGPN.
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Nivel de concentración por el pago de
Sentencias y Conciliaciones
El nivel de concentración por entidad es alto. En
promedio durante los últimos 5 años 5
instituciones representaron el 51.7 de los pagos
realizados.
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Objeto del Modelo

• Modelo de valoración de contingencias en
  sentencias y conciliaciones cálculo de la
  probabilidad de fallo en contra de cada uno de
  los procesos judiciales que cursan contra la
  Nación, estableciendo un valor probabilístico
  estimado de las obligaciones contingentes
  asociadas a cada proceso.

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Modelo de Valoración
1. Valoración Cualitativa del proceso
CRITERIOS DE CALIFICACION
Probabilidad base
40
Frecuencia histórica de fallos en contra
2. Valoración Cuantitativa del contingente
50
Éxito del abogado
10

a) Probabilidad de fallo
Nivel de error
Probabilidad final de perdida

b) Valor obligación
Valor Pretensión

Ajustes por Indexación
Valor Final del contingente
Relación de Costas
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• AGENDA

• Definición e Impacto Agregado
• Infraestructura
• Operaciones de Crédito Público
• Sentencias y Conciliaciones
• Resultados
• Agenda Futura

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Pasivos Contingentes Infraestructura
Fuente DGCP Ministerio de Hacienda y Crèdito
Pùblico y DNP

• Fueron valoradas después de la entrada en
  vigencia de la Ley 448 de 1998 las siguientes
  concesiones viales vigentes
• Concesión Briceño Tunja

-Concesión Pereira La Victoria
-Concesión Bogotá Girardot
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Pasivos ContingentesOperaciones de Crédito
Público
Fuente DGCP Ministerio de Hacienda y Crèdito
Pùblico

• En total se valoraron los Pasivos Contingentes
  referentes a 60 entidades territoriales de nivel
  central y 14 entidades descentralizadas.

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Pasivos Contingentes Sentencias y Conciliaciones
Fuente DGCP Ministerio de Hacienda y Crèdito
Pùblico

• Se valoraron 48,789 procesos activos reportados
  por 152 instituciones

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Valor Presente Neto de los Pasivos Contingentes
Fuente División de Pasivos Contingentes,
Subdirección de Riesgo, MHCP y DNP
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MECANISMOS DE COBERTURA DE LOS PASIVOS
CONTINGENTES
COBERTURA
CONTRATOS DE INFRAESTRUCTURA
OPERACIONES CREDITO PUBLICO
SENTENCIAS Y CONCILIACIONES
Plan de aportes según contingencias estimadas.
FCCEE
Provisión según criterios de Ley
617/00 Apropiación presupuestal.
Estimación Propia de las Entidades Estatales.
Apropiación presupuestal.
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• AGENDA

• Definición e Impacto Agregado
• Infraestructura
• Operaciones de Crédito Público
• Sentencias y Conciliaciones
• Resultados
• Agenda Futura

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Otras fuentes de RiesgoRiesgo Catastrófico

• Riesgo Catastrófico Se refiere a la
  probabilidad de consecuencias nocivas o pérdidas
  esperadas, producto de las interacciones entre
  factores naturales o humanos que induzcan
  amenazas y condiciones vulnerables.

Programa de Reducción de la Vulnerabilidad Fiscal
del Estado frente a Desastres Naturales
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Costo por Riesgo Catastrófico
46
Impacto Desastres Naturales
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RIESGO CATASTRÓFICO

• Consolidación de la propuesta para la
  incorporación del riesgo catastrófico dentro de
  la estimación de los Pasivos Contingentes.
• Mecanismos de cubrimiento
• Seguros
• Crédito contingente
• Bonos de catástrofe
• Difusión a las entidades territoriales

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DESAROLLOS FUTUROS

• Unificación de las metodologías en contratos de
  infraestructura o establecimiento de criterios
  base para la modelación.
• Soporte jurídico y reglamentación del proceso de
  provisión de los Pasivos Contingentes estimados
  para operaciones de crédito público y sentencias
  y conciliaciones.
• Crear la cultura de valoración de pasivos
  contingentes en todos los sectores del Gobierno.

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• CONTACTOS
• Jaime Holguín jholguin_at_minhacienda.gov.co
• Jorge Cardona jcardona_at_minhacienda.gov.co