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Panorama Económico
Ciclo de Desayunos de Actualización Profesional
Jueves 21 de junio de 2007
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CONTENIDO

• Panorama internacional
• Aspectos positivos y problemas a resolver
• Productividad y Actividad Económica
• Distribución del Ingreso
• Inflación
• Agregados Monetarios
• Gasto Público
• Comercio Exterior
• El crecimiento en 2007
• Resumen de proyecciones

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ESCENARIO INTERNACIONAL FAVORABLECAMBIO
ESTRUCTURAL O FASE DEL CICLO?

• Eras Económicas
• Economía Agraria (5.000 a.c -1820) Sociedad
  dominada por los Dueños de la Tierra (Sres.
  Feudales).
• Economía Industrial (1820 1981) Sociedad
  dominada por los dueños del capital Capitanes de
  la Industria.
• Economía del Saber (1981- ?) Domina la
  Innovación (Bill Gates, Steve Jobs, etc).
• Cambios Estructurales
• Globalización
• Aparición de China e India
• La demanda de Energía
• Ciclo Económico (Proceso de expansión y
  contracción)
• Expansión por aumento de la liquidez y el crédito
• Seguido de un boom o burbuja (Punto com, Real
  Estate, etc)
• Desaceleración o ruptura de la burbuja

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EE.UU. STOCK DE CASAS NUEVAS SIN VENDER EN ALZA
Fuente US. Census Bureau
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EE.UU. ACTIVOS DE LAS FAMILIASLa caida en el
valor de los activos puede llevar a una recesión
Fuente OJF en base a datos de la Federal Reserve
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LA CRISIS DEL PETROLEO
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RELACION ENTRE PRECIO DE PETROLEO Y MAIZ
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RELACION ENTRE PRECIO DE PETROLEO Y
GRANOSOLEAGINOSAS
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SINTESIS INTERNACIONAL Impacto mixto sobre
Argentina

• Impacto Negativo sobre Argentina
• EE.UU. El ciclo económico en EE.UU. esta
  cambiando de fase
• Podría pasar a una etapa de bajo crecimiento pero
  inflación alta
• Impacto Positivo sobre Argentina
• Las commodities aún se mantendrán altas
• Brasil Mejoran las perspectivas de crecimiento y
  se reduce exitosamente la inflación
• Mejoran los indicadores fiscales brasileños

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PROBLEMAS RESUELTOS Y AGENDA PENDIENTE

• PENDIENTES 2003-2007 (4 de 15)
• Tarifas de servicios públicos congelados. Sector
  energético con poco margen de maniobra
• Reforma tributaria y coparticipación
• Política monetaria que concilie tipo de cambio
  real alto e inflación
• Insuficiencia de la inversión
• PENDIENTES 2007-2011 (5 nuevos)
• Agotamiento de construcción de viviendas sin
  crédito hipotecario.
• Madeja de impuestos y subsidios cruzados.
• Precios políticos generalizados
• Licuación del superávit fiscal.
• Riesgo de déficit cuasi-fiscal.

• RESUELTO 2003-2007 (11 de 15)
• PBI 9 anual desde 2003
• Exportaciones 58 desde 2003
• Reducción del desempleo, pobreza e indigencia
• Mejora de la inversión
• Superávit primario superior a 3 del PBI, por
  elevada recaudación y cierto control del gasto
• Reestructuración de la Deuda Pública
• Cumplimiento metas con el FMI (2002-2003)
• Compensación y reordenamiento del sistema
  financiero
• Corralito-Corralón
• Eliminación cuasi-monedas
• Ley de Responsabilidad Fiscal

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CAPACIDADES COMPETITIVAS DE LOS ARGENTINOS
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CONTRIBUCION AL CRECIMIENTO DEL PIB DEL TRABAJO,
EL CAPITAL Y LA PRODUCTIVIDAD CONJUNTA DE AMBOS
FACTORES
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PRODUCTIVIDAD EN ARGENTINA Y EE.UU.
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EMPLEO Y SALARIOS
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POBREZA, INDIGENCIA Y DESEMPLEO
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DISTRIBUCION DEL INGRESO
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DISTRIBUCION DEL INGRESO
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INFLACION NACIONAL
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LIQUIDEZ DEL SISTEMA FINANCIEROLa política
monetaria y cambiaria aumenta la liquidez bancaria
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LIQUIDEZ DEL SISTEMA FINANCIEROLa liquidez
provoca bajas en la tasa de interés
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RESERVAS INTERNACIONALES
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PRESTAMOS BANCARIOSInflación, bajas tasas de
interés y liquidez incentivan al crédito
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AGREGADO MONETARIO M2 META vs OBSERVADO
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GASTO PUBLICO NACIONAL RECORD Incentivo a la
demanda
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ARGENTINATÉRMINOS DE INTERCAMBIO
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BALANZA COMERCIALEl crecimiento se observa en
las importaciones

• A pesar de
• Tipo de cambio competitivo y términos de
  intercambio favorables
• el superávit comercial se reduce por
• Regulaciones sobre exportaciones tradicionales y
  fuerte crecimiento de la demanda

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LA INVERSION ALCANZANDO SU MAXIMO
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EL CRECIMIENTO DEL PBI EN 2007
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RESUMEN DE PROYECCIONES