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Diapositiva 1

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Title: Diapositiva 1


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LA CRISIS FINANCIERA INTERNACIONAL Y LA ECONOMÍA
ESPAÑOLA Zenón Jiménez-Ridruejo
Ayuso Catedrático de Fundamentos del Análisis
Económico Universidad de Valladolid Febrero
2009
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LA CRISIS FINANCIERA INTERNACIONAL Y LA ECONOMÍA
ESPAÑOLA
  • CRISIS ECONÓMICA
  • CAUSAS Shocks Financieros
  • - Apalancamiento excesivo de las entidades
    financieras
  • - Fracaso del mercado Los precios de los
    productos financieros no captaban la relación
    riesgo-rentabilidad
  • - Exceso de riesgo en los mercados inmobiliarios
    USA separación radical del prestatario y el
    tenedor del riesgo.
  • Hipertrofia de los mercados financieros
    secundarios descomposición de activos
  • Desarrollo incontrolado de los bancos de
    inversión beneficio en el número de operaciones
    y no en la rentabilidad real.
  • Relajación de los mecanismos de control monetario
    del FED
  • Elevación de los valores bursátiles por encima de
    los valores contables
  • Depreciaciones y desconfianza sistemática en el
    dólar

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LA CRISIS FINANCIERA INTERNACIONAL Y LA ECONOMÍA
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  • CRISIS ECONÓMICA
  • CAUSAS Shocks de Oferta
  • Shocks de precios en los mercados de petróleo,
    materias primas y alimentos básicos, como
    resultado del crecimiento económico.
  • Hipertrofia de la demanda de dichos recursos como
    consecuencia de especulación en los mercados de
    futuros

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  • CRISIS ECONÓMICA
  • CAUSAS Shocks de Demanda
  • Tensiones inflacionarias asociadas con los
    déficits presupuestarios USA (guerras de Irak y
    Afganistán)
  • Incremento extremo del endeudamiento de las
    familias

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  • CRISIS FINANCIERA
  • MECANISMOS DE TRANSMISIÓN
  • Expectativas irracionales (burbujas
    especulativas)
  • Ausencia de transparencia en entidades y activos
  • Desinformación interesada estrategias de
    ocultación
  • Desprecio del riesgo por los inversores
  • Ligereza en los mecanismos de control de riesgo
    de los propios bancos y entidades de crédito
  • Impacto de la afluencia a bolsas de fondos
    soberanos

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  • EFECTOS DE LA CRISIS
  • MERCADOS FINANCIEROS
  • Desplome de los mercados de derivados y
    estructurados en USA y Europa.
  • Elevación drástica de las primas de riesgo en los
  • mercados financieros internacionales.
  • Aumento brusco e intenso de la preferencia por la
    liquidez.
  • Dificultades captación de recursos en mercados
    internacionales para las entidades de crédito.
  • Fracaso generalizado en el sistema de raitings
  • Desconfianza y colapso del mercado interbancario
  • Deterioro de los balances y las cuentas de
    resultados de las empresas bancarias

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  • EFECTOS DE LA CRISIS
  • MERCADOS MONETARIOS
  • Excesiva fijación del BCE en objetivos de
    inflación
  • Lentitud de reacción y falta de reflejos ante la
    crisis
  • Restricción de operaciones de financiación del
    sistema bancario a uno y tres meses
  • Ineficiencia para trasladar los descensos de los
    tipos básicos al mercado interbancario.
  • Dificultades para articular una estrategia
    adecuada para países con ciclos diferentes
  • Rapidísimo deterioro de las expectativas en los
    mercados

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  • EFECTOS DE LA CRISIS
  • MERCADOS DE RENTA VARIABLE
  • Desplome de las bolsas arrastradas por los
    valores bancarios e inmobiliarios.
  • Repercusión de las caídas sobre el valor de los
    activos de renta variable de los bancos (mark to
    market).
  • Expectativas generalizadas de depreciación de los
    títulos de renta variable.
  • Excesos acusados de oferta de títulos en busca de
    liquidez por parte de las instituciones
    financieras.
  • Repercusión desconfiada a los anuncios de Bancos
    Centrales y Gobiernos sobre medidas anti-crisis.

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  • LA CRISIS REAL EN LA UE (I)
  • Desplome de las expectativas de productores y
    consumidores.
  • Deterioro de las expectativas de empleo
    generalizadas

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  • LA CRISIS REAL EN LA UE (II)
  • Excesos de oferta y caídas sistemáticas de la
    producción.
  • Reducción bruscas de los precios asociados al
    descenso del coste de la energía.

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  • FACTORES AGRAVANTES LOS DESEQUILIBRIOS
    ESPECÍFICOS DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA (I)
  • LOS EXCESOS DEL SECTOR INMOBILIARIO.
  • IMPORTANTE DEUDA HIPOTECARIA A TIPOS VARIABLES.

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  • FACTORES AGRAVANTES LOS DESEQUILIBRIOS
    ESPECÍFICOS DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA (II)
  • DÉFICITS DE LA BALANZA CORRIENTE.
  • BAJAS TASAS DE CRECIMIENTO DE LA PRODUCTIVIDAD.

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  • FACTORES AGRAVANTES LOS DESEQUILIBRIOS
    ESPECÍFICOS DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA
  • ELEVADOS NIVELES DIFERENCIALES DE INFLACIÓN.
  • EXTREMADA DEPENDENCIA DEL PETROLEO.

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  • FACTORES ATENUANTES LA SOLIDEZ DE LAS FINANZAS
    PÚBLICAS Y DEL SECTOR BANCARIO
  • BAJOS NIVELES DE ENDEUDAMIENTO PÚBLICO.
  • SUPERAVITS EN LAS CUENTAS DEL ESTADO.
  • EXTRAORDINARIOS NIVELES DE DOTACIONES GENÉRICAS
    EN EL SECTOR FINANCIERO PRIVADO.
  • SISTEMAS DE REGULACIÓN DE DOTACIONES PARA
    CLIENTES DUDOSOS E INSOLVENCIAS MUY RIGUROSOS.

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  • LOS EFECTOS DE LA CRISIS EN LA ECONOMÍA ESPAÑOLA
  • EFECTOS SOBRE EL SECTOR FINANCIERO
  • DIFICULTADES PARA FINANCIAR LOS DÉFICITS
    CORRIENTES
  • PROBLEMAS GENERALIZADOS DE LIQUIDEZ
  • ELEVADO INCREMENTO DE LAS TASAS DE MOROSIDAD
  • RACIONAMIENTO DEL CRÉDITO
  • REDUCCIÓN DE LAS TASAS DE RENTABILIDAD
  • POTENCIALES PROBLEMAS DE SOLVENCIA

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  • LOS EFECTOS DE LA CRISIS EN LA ECONOMÍA ESPAÑOLA
  • EFECTOS SOBRE EL SECTOR INMOBILIARIO
  • BRUSCO DETERIORO DE LA ACTIVIDAD PRODUCTIVA
  • DESCENSO ACUSADO DE LA CONSTRUCCIÓN Y LOS
    PRECIOS DE LAS VIVIENDAS
  • PROBLEMAS EXTRAORDINARIOS DE FINANCIACIÓN
  • ACUMULACIÓN DE LOS EXPEDIENTES CONCURSALES
  • REPERCUSIÓN EN LA DEMANDA DE LOS SECTORES
    VINCULADOS
  • ELEVACIÓN INTENSA DE LAS TASAS DE DESEMPLEO EN EL
    SECTOR

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  • LOS EFECTOS DE LA CRISIS EN LA ECONOMÍA ESPAÑOLA
  • EFECTOS SOBRE EL RESTO DEL SECTOR REAL (I)
  • DESPLOME DE LA DEMANDA DE CONSUMO Y SENSIBLE
    DETERIORO DE LA INVERSIÓN
  • DESCENSO MENOS INTENSO DE LAS EXPORTACIONES
  • RÁPIDA ACUMULACIÓN DEL DÉFICIT PRESUPUESTARIO

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  • LOS EFECTOS DE LA CRISIS EN LA ECONOMÍA ESPAÑOLA
  • EFECTOS SOBRE EL RESTO DEL SECTOR REAL (II)
  • REDUCCIÓN BRUSCA DE LAS TASAS DE INFLACIÓN
  • DESCENSOS PROFUNDOS DEL PIB Y DEL EMPLEO
  • FUERTE DESCENSO DE LAS AFILIACIONES DE LA
    SEGURIDAD SOCIAL
  • INTENSO INCREMENTO DEL DESEMPLEO

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  • LOS EFECTOS DE LA CRISIS EN LA ECONOMÍA ESPAÑOLA
  • EFECTOS SOBRE EL RESTO DEL SECTOR REAL (III)
  • RECUPERACIÓN DE LA PRODUCTIVIDAD DEL TRABAJO
  • DESCONFIANZA GENERALIZADA DE LOS AGENTES
    ECONÓMICOS

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