Governan

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Governança Corporativa e Forças de Controle

• Problemas
• Conflitos de Agência
• Assimetria de Direitos
• Assimetria de Informações
• Estruturas de poder desequilibradas
• Forças de Controle

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Governança Corporativa e Forças de Controle

• Forças de Controle
• Externas
• 1 Mecanismos regulatórios
• 2 Padrões contábeis
• 3 Mercado de capital eficiente
• 4 Mercados competitivos
• 5 Ativismo dos investidores Institucionais
• 6 Ativismo dos acionistas

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Governança Corporativa e Forças de Controle

• Forças de Controle
• Externas
• 1 Mecanismos regulatórios
• Ambiente Legal
• Direito de voto
• Proteção dos acionistas minoritários
• Representação proporcional no Conselho de
  Administração
• Recebimento de dividendos
• Participação em órgãos colegiados
• Brasil média baixa

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Governança Corporativa e Forças de Controle

• Forças de Controle
• Externas
• 2 Padrões contábeis
• Normas Internacionais de contabilidade
• Empresas
• Contabilidade Governamental
• Auditoria
• Center for International Financial Analysis
  Research 90 índices financeiros
• 1990 Brasil 54 pontos - baixo

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Governança Corporativa e Forças de Controle

• Forças de Controle
• Externas
• 3 Mercado de capital eficiente
• Take-over hostil
• Poison Pills táticas de defesa (texto)
• PP1 - Pára quedas dourado (golden Parachutes) A
  empresa dá a seus executivos garantias de grandes
  indenizações em caso de demissão por Take-over
  hostil.
• PP2 Adeus Dourado (golden goodbye) grandes
  compensações pela não renovação de contrato
  independentemente das razões da demissão ou
  take-over (mesmo se mantido no cargo)

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Governança Corporativa e Forças de Controle

• Forças de Controle
• Externas
• 3 Mercado de capital Não eficiente
• Poison Pills táticas de defesa (texto)
• PP3 Supermaioria mais de 50 dos votos do
  conselho.
• PP4 - Renovação alternada do Conselho.
• PP5 - Critérios de emissão de capital com
  direito a voto e a um preço menor que o de
  mercado
• PP6 - Investimentos alavancados dívida elevada

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Governança Corporativa e Forças de Controle

• Forças de Controle
• Externas
• 3 Mercado de capital Não eficiente
• Poison Pills táticas de defesa (texto)
• PP7 Bônus de Castidade (Chastity bond) prevê
  que a maturidade de um título seja ativada
  antecipadamente em casos de tomada de controle.
• PP8 Pac Man A empresa alvo vira o jogo e
  tenta adiquirir aquela que fêz a oferta hostil
  (Perdigão-Sadia).

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Governança Corporativa e Forças de Controle

• Forças de Controle
• Externas
• 3 Mercado de capital Não eficiente
• Poison Pills táticas de defesa (texto)
• PP9 Mão Morta Cláusula que impede a remoção
  de uma PP, mesmo quando os acionistas da
  firma-alvo aprovam a aquisição.
• PP10 Pílula Jim Jones Para tentar impedir a
  aquisição a firma vende ativos bons e contrai
  dívidas (estratégia de terra arrasada)

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Governança Corporativa e Forças de Controle

• Forças de Controle
• Externas
• 4 Mercados competitivos
• Poucas Bolsas de Valores

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Governança Corporativa e Forças de Controle

• Forças de Controle
• Externas
• 5 Ativismo dos investidores Institucionais
• Capitalismo de século XXI é o capitalismo dos
  fundos de pensão
• 60 das 1000 maiores empresas
• Foco em resultados
• Forte monitoramento
• Profissionalismo
• Visão global
• Resultado recente
• Retornos futuros

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Governança Corporativa e Forças de Controle

• Forças de Controle
• Internas
• 1 - Concentração da Propriedade Acionária
• 2 - Conselhos de Administração
• Insiders
• Outsiders relacionados
• Outsiders

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Governança Corporativa e Forças de Controle

• Forças de Controle
• Internas
• 3 Modelos de remuneração dos executivos
• Comitê de remuneração
• Vinculação com o desempenho
• Bonificações por resultado
• Stock Options
• Padrões de mercado