SONATRACH

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SONATRACH GDFQUELQUES REPERES

• Maximization of shareholder value, business
  environment, and governance in the gas industry
• A comparative report of the business models
  development strategy and long term capital
  management policies at SONATRACH in Algeria and
  GDF in France

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Problématique

• Le marché de lénergie est pour le moment
  encore un secteur très fermé ou un petit nombre
  de producteurs qui on eu la chance davoir sue le
  sol ou plutôt dans leur sous-sol des réserves de
  produits énergétiques tel que le pétrole, le gaz
  naturel, le charbon, , vendent à un très grand
  nombre ( le monde entier). Mais plus que cela, il
  est depuis longtemps un secteur très protégé par
  lÉtat. Dans un soucis de protection et dans une
  volonté de rendre le pays autonome et indépendant
  des entreprises et surtout des entreprises
  étrangères , le secteur de lénergie est dans
  beaucoup de pays un domaine entre les mains de
  lÉtat, un monopole institutionnel. 1973 cest
  la crise pétrolière qui impacte fortement le coût
  de notre production électrique, cest lavenement
  du gaz .
• Mais aujourdhui la situation de ces
  enterprises a beaucoup changée, on ne peut plus
  parlé dentreprise publique au sens de leur
  créaction après la deuxième guerre mondiale.On
  tend vers un capitalisme financier, après avoir
  expérimenter un capitalisme industriel.
• Le marché, cest maintenant celui de la
  constitution dun marché, ouvert à la
  concurrence. Voilà 20 ans que se développe dans
  le monde l'idéologie libérale de mise en cause du
  rôle de l'État dans l'économie, la dénonciation
  d'une soi-disant inefficacité totale  des
  entreprises publiques comparées aux privées, la
  mise en avant, comme un dogme, de la
  privatisation comme remède à ces "tares du
  public". Enfin cest celui de leffet de serre
  et de la préparation du renouvellement de la
  filière énergetique..

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Présentation du marché mondial de lénergie
Part des principales sources dénergie

• Part des principales sources d'énergie dans la
  production mondiale d'énergie en pourcentage
  entre 1970 et 2002
• Source Secrétariat de la CNUCED d'après les
  données de l'Energy Information Administration du
  gouvernement américain

4
Le marché de lénergie par grandes zones
économiques
EVOLUTIONS ENTRE 1999 ET 2000 Amérique du nord 
2,7 Amérique Latine  4,2 Europe 
1,1 Ex-URSS  2,0 Moyen-Orient 
3,2 Afrique  2,6 Asie Pacifique  2,1
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Comparaison du marché du gaz et du pétrole
Consommation de gaz naturel de 1965 à 2003
Consommation primaire d'énergie par pays en
millions de milliards de BTU
Source Secrétariat de la CNUCED d'après les
données de l'Energy Information Administration
du gouvernement américain
6
Le marché mondial du pétrole
Part des principaux pays exportateurs dans les
exportations mondiales de pétrole brut sur la
période 1999-2003
Part des régions dans les réserves mondiales
prouvées de pétrole brut en pourcentage
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Évolution comparée de la production
Production de pétrole de 1960 à 2003
Production de gaz de 1960 à 2002
Production de gaz naturel en milliards de mètres
cubes sur la période 1970-2003
Source World Energy Outlook 2000, International
Energy Agency
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Étude comparée des prix
Prix nominaux d'une moyenne des prix du Brent FOB
UK, du WTI FOB USA Gulf et du DUBAÏ FOB Dubaï
1973 - septembre 2004 (en dollars par baril)
9
La filière et la route du pétrole
Source Secrétariat de la CNUCED selon les
données de Energy Information Administration
Carte des principales routes du pétrole
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Les marchés européen et américain du gaz
Le graphique suivant schématise le fonctionnement
du marché du gaz naturel aux Etats-Unis en 1998

La structure de l'offre de gaz naturel ainsi que
le système de transport en Europe sont présentés
dans le graphique ci-après
Source Energy Information Administration
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Les évolutions comparées
Source Energy Information Administration
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Quelques données clés du marché du gaz

• Les données chiffrées
• Les réserves ont doublé aux cours des vingt
  derniers années et en 2000 les réserves
  sévaluées à 150,19 trillions de m3
• La production mondiale totale en 2000 était de
  2422,3 milliards de mètres cubes en croissance de
  4,3 par rapport à l'année précédente.
• Les principaux pays producteurs sont états unis,
  fédération de Russie, canada, royaume unie,
  Algérie, Indonésie, Iran, Pays-Bas, Norvège,
• La consommation mondiale sélève à 2000 milliards
  de m3 en 2002
• Consommation finale en industrie augmente de 9,3
• La consommation finale total augmente de 3,9
• Le commerce mondiale sélève à 456 milliards de
  m3 en 2000
• Les prix ont peu baissés
• Instruments de régulation
• NYmex
• International petroleum exchange
• Kansa city board of trade

www.gdf.fr
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Réserve et production

• Les réserves mondiales de gaz naturel ont plus
  que doublé au cours des vingt dernières années et
  s'élevaient en 2000, à 150,19 trillions de mètres
  cubes
• Les réserves de gaz naturel en Europe de l'ouest
  sont limitées. Elles comptent pour moins de 5
  des ressources globales. Les ressources de gaz
  naturel sont abondantes et très largement
  distribuées à travers le monde. On estime qu'une
  quantité significative de gaz naturel reste
  encore à découvrir.
• L'ex Union soviétique et le Moyen-Orient se
  partagent à eux deux environ les trois quart des
  réserves mondiales de gaz naturel (respectivement
  38 et 35 du total).
• Aujourd'hui, et en particulier depuis les crises
  pétrolières des années 70, le gaz naturel est
  devenu une source importante d'énergie dans le
  monde

Production de gaz selon les zones géographiques
Source Secrétariat de la CNUCED selon les
données de BP Amoco, Statistical Review of World
Energy juin 2004
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La consommation
Le graphique suivant représente une illustration
de l'emploi du gaz naturel
Part de la consommation de gaz
Source Secrétariat de la CNUCED selon les
données de Cedigaz
15
Consommation mondiale

• Consommation moyenne par
  personne de gaz naturel en équivalent tonne de
  pétrole

Source secrétariat de la CNUCED selon des
données de BP, Statistical Review of World Energy
2003
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Limportance du commerce international
Carte interactive des flux d'exportations
montrant les destinations de gaz naturel en
pipeline et en en gaz liquéfié, en milliards de
mètres cubes

• Selon Cedigaz, seuls 26,3 de la production
  commercialisée a fait l'objet d'échanges
  internationaux La proportion très faible des
  échanges internationaux s'explique notamment par
  l'éloignement des sites de production par rapport
  aux lieux de consommation et aux coûts élevés du
  transport. C'est un secteur qui exige des
  investissements importants, la construction et
  l'exploitation de gazoducs et qui posent
  également de nombreux problèmes juridiques et
  logistiques.

17
Limportance du commerce régional
Source BP Amoco, Statistical Review of World
Energy Juin 2004
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La synthèse du marché du gaz

• Le secteur énergétique européen se caractérise à
  la fois par une profonde mutation du cadre
• réglementaire avec l'ouverture à la
• concurrence des marchés de l'énergie, mais aussi
  par une progression
• soutenue du marché du gaz naturel appelé à jouer
  un rôle croissant, notamment pour la production
  d'électricité.

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Problématique de la création de richesse dans
lindustrie du gaz

• Dans ce contexte, plusieurs stratégies sont
  développées par les acteurs du marché gazier
• Les opérateurs de laval tentent une
  intégration en amont.
• Les producteurs de gaz et les compagnies
  délectricité renforcent leurs positions dans
  laval.
• Les acteurs historiques misent sur le
  développement des services gaziers.
• Linternationalisation.
• La diversification. Les principaux secteurs
  abordés par les acteurs du gaz sont la production
  et la distribution délectricité et les
  télécommunications.
• Les opérateurs historiques sont pris entre les
  feux de deux groupes dacteurs à la surface
  financière nettement supérieure à la leur. La
  reconfiguration du secteur est en cours.

• La question ici posée est de savoir comment dans
  un secteur monopolisé comme celui du gaz et de
  lénergie plus généralement, lon peut-on créer
  de la valeur actionariale, on parle alors de
  capitalisme industriel et lus seulement financier.

Résultat net
20
problématique

• Limmobilisme, cest condamner nos entreprises à
  perdre des clients sur leur marché domestique
  sans pouvoir les compenser en France en
  développant des activités de service énergétique,
  en Europe en prenant des clients aux concurrents.
  Limmobilisme, cest condamner nos entreprises
  à rester soumises à un principe de spécialité qui
  les empêche de vendre respectivement du gaz et de
  lélectricité ainsi que des services, accélérant
  le processus de perte de parts de
  marché.Limmobilisme, cest condamner EDF à
  financer son développement exclusivement par
  lendettement comme elle la fait sous la
  précédente majorité 15 Md en 3 ans - mais
  comment aurait-elle pu faire autrement ? Comment
  sétonner surtout quEDF présente aujourdhui un
  endettement très élevé 24 Md de dette auquel
  il conviendrait dajouter les engagements de
  retraite et les provisions nucléaires, pour 19
  Md de fonds propres ? On ne peut à la fois
  vouloir participer au monde de la concurrence et
  ne pas en accepter les règles.Ce sont
  aujourdhui deux champions nationaux. Ils doivent
  avoir les moyens juridiques et financiers de
  devenir deux champions européens, de se
  développer à lextérieur de nos frontières, et en
  France même de faire face avec efficacité à la
  concurrence.Dans le même temps que se préparera
  laugmentation de capital sera également mis au
  point le projet de lentreprise. Ses
  investissements, son rôle dans le développement
  économique national, ses options à
  linternational, devront être définies, et là
  aussi dans la transparence. Cest un autre point
  qui devra retenir la commission consultative

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Le système de filiale régionale et concentration
FILIALES DGDF
FILIALES SONATRACH
Exploration production Transport stockage distribution Achat vente service
Allemagne 3 France 2 France 3 France 10 France 9
Grande-Bretagne 3 filiales Grande Bretagne 2 Italie 2
Norvège 1 filiale Espagne 1 Belgique 1
Pays bas 2 filiales Allemagne 1 GB 1
Pologne 1 filiale
Amont Transport commercial aval
GCB 100 ENAC 100 NAFTAL 100 NAFTEC 100
ENTP 51 COZIC 100 HELIOS 51
ENSP 51 SNTM 100 ENIP 100
ENAFOR 51
ENAGEO 51
www.gdf.fr
www.sonatrach.com
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Filiales internationales et concentration
Filiale de GDF
Filiale de Sonatrach
Amont Aval Transport commercial finance
SIPEX 100 SPIC 100 SIPCO 99 SPC SPASA Sonatrading 100 SPC SOPEC SPI SPTC 100
PROP 100 TMPC 100 SPMC SGIC SGCC 100 ISGSS SAMCO 50
REUNOZA 100 TGP 100 SPTC 100
MED GAZ 100 MEDLNG 50
SPC ISGL 50

Exploration production Transport distribution service Finance
Cote divoire 1 Mexique 6 Russie 4
Égypte 2 Canada 1
Algérie 1 Inde 1
Uruguay 1
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La valorisation les capitaux propres
Principales données financières de GDF

WWW.gdf.com
24
VALEUR FINANCIERE DE SONATRACH
Principales dettes
Principales données bilancielles
Principales créance de sonatrach
www.sonatrach.com
25
Principales holding de Sonatrach
www.sonatrach.com
26
Privatisation et recettes

• Dans le nouveau capitalisme actionnarial, la
  Bourse est supposée jouer un triple rôle.
• D'abord, financer les entreprises  
• La deuxième fonction de la Bourse est de
  valoriser les entreprises 
• Enfin, la Bourse est supposée favoriser les
  restructurations industrielles, les actions
  servant de monnaie d'échange à l'occasion des
  OPE.

Actionnaires possibles
Recette espéré en cas de privatisation
www.cgt.fr
www.cgt.fr
27
La question des obligations
COTATION DE GDF
Montant en millions de dinards
Sourcewww.gourvernement-algerie.com
Sourcewww.bourserama.com

• la question est de mieux contrôler leur
  développement et de mettre en cause une politique
  d'acquisition impériale à coups de milliards de
  ses usagers dans des opérations qui ne
  correspondent pas toutes à leurs missions
  d'intérêt général.

ACHAT VENTE
PRIX PIVOT- MARGE PRIX PIVOT MARGE
Prix pivot cours pivot cours coupon cotation
SONATRACH entre 101,5 et 101,4 Cotation GDF
105,16 aujourdhui Soit 6,64 depuis
Janvier Soit 5,64 depuis un an
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La gouvernance dÉtat vers un désengagement

• D'un point de vue changement de propriétaire et
  de rémunération d'actionnaire c'est oui.
• Mais il existe depuis bien longtemps une autre
  privatisation que la privatisation " financière "
  c'est la privatisation " industrielle ".
• Rémunérer des actionnaires est contraire à notre
  mission de service public de " vente au moindre
  coût " et payer les profits de toutes les
  entreprises sous traitantes est aussi une manière
  détournée de ne pas vendre au moindre coût et de
  rendre le service public dépendant du privé.
• Il y a donc bien deux modes de privatisation
  complémentaires.
• Un mode industriel par la sous-traitance et un
  mode institutionnel juridique et financier.
• Il devient urgent de lutter pour " ré
  internaliser " un certain nombre d'activités pour
  garantir la maîtrise du développement du service
  public. EDF et GDF ont perdu plus de 4200 emplois
  depuis le début d'année.
• Le changement de Statut juridique permettra donc
  l'ouverture du capital ?
• Oui, mais. Il y a entre les deux opérations, qui
  sont intimement liées, d'autres conditions à
  réunir.
• 1946 nationalisation de GDF
• août 2000 1 ère directive européenne, autorisant
  les clients éligibles à choisir leur fournisseur
  de gaz
• Juillet 2003 direction de la directive
  européenne accélérant louverture du marché
• Juillet 2004 tous les clients professionnels et
  collectivités ont le choix de leur fournisseur
• Juillet 2007 cette mesure sétend aux
  particuliers

1946
août 2000
Juillet 2004
Juillet 2007
29
Le développement de linvestissement
Taux dinvestissement de GDF
Linvestissement en millions de dinars
Sourcewww.gdf.fr
sourcewww.sonatrach.com
30
Le désir de dépendance énergétique les réserves
Orientation  stratégique Produire 15 des
besoins de gaz naturel du Groupe à terme.

• Valeur ajoutée brute - richesses propres créées
  par l'entreprise

31
Vers un désengagement de lÉtat

• C'est une autre conception de l'entreprise qu'il
  faut défendre  non un "objet" appartenant à ses
  actionnaires, mais une "communauté d'intérêts"
  dont la finalité n'est pas de faire des profits,
  mais de créer des emplois et de la richesse. Il
  faut en finir avec une conception de la gestion
  tournée exclusivement vers "la création de valeur
  pour l'actionnaire".

Conception traditionnelle des entreprises publique
Conception capitaliste
32
Restructuration
De plus, l'obligation faite à  EDF et GDF,
devenues complètement privées, de rémunérer ses
capitaux privées à un niveau exigé par les
acteurs de la bourse, conduirait, mécaniquement
et toutes choses égales par ailleurs, à une
augmentation de leurs tarifs d'environ  10
Restructuration de GDF
www.gdf.com
33
La hausse des coûts
34
ACCORDS ENVIRONNEMENTAUX

• LE PROTOCOLE DE KYOTO
• Le changement climatique est une question
  importante et très largement débattue à travers
  le monde. Des études montrent que l'activité
  humaine, dont le rejet de gaz à effet de serre
  fait partie, affecte le climat mondial. En ce
  sens, le Protocole de Kyoto peut être considéré
  comme l'un des instruments de prévention du
  réchauffement planétaire.
• Le protocole de Kyoto (1997) stipule que les
  parties en présence s'engagent à limiter voire à
  réduire leurs émissions de gaz à effet de serre,
  afin d'atteindre d'ici à 2008-2012, une réduction
  totale d'au moins de 5 des rejets polluants par
  rapport au niveau de 1990. Les objectifs se
  répartissent dans une échelle variant d'une
  réduction de 8 pour les pays de l'Union
  européenne et d'autres pays à une augmentation de
  10 pour l'Islande.
• LA CHARTE SUR L'ENERGIE (http//www.encharter.org/
  index.jsp)
• La charte sur l'énergie ainsi que le protocole
  sur l'efficacité de l'énergie et les aspects
  environnementaux associés furent signés en
  décembre 1994 et entrèrent en vigueur en avril
  1998. Le Traité a été développé sur la base de la
  charte européenne de l'énergie de 1991 et a été
  signé par cinquante et un Etats en 2001Le but
  fondamental de ce traité est de renforcer la
  législation sur la question de l'énergie, en
  créant toute une série de règles du jeu
  applicables à l'ensemble des gouvernements
  participants. Il suit cinq grandes orientations
  la protection et la promotion des investissements
  énergétiques étrangers, basée sur l'extension du
  traitement national, ou le traitement de la
  nation la plus favorisée, (suivant lequel des
  deux est le plus avantageux) le libre échange
  des matériaux énergétiques, des produits et
  équipements en relation avec le secteur énergie,
  basé sur les règles de l'OMC. La liberté de
  transit de l'énergie par des pipelines et des
  réseaux la mise en place de mécanismes de
  règlement des différends inter États ou
  d'Investisseur à État et l'efficacité
  énergétique et les aspects liés à l'environnement

35
La valorisation de lenvironnement
www. Industrie-environnment.com
36
Linnovation et diversification

• Les développements technologiques ont joué
  un rôle prépondérant en ce qui concerne les
  perspectives du gaz naturel dans le monde entier.
  Les innovations de l'industrie du gaz naturel ont
  lieu constamment à tous les stades de la filière
  et même concernant les applications du gaz
  naturel. Elles améliorent l'efficacité des
  marchés, économisent de l'énergie, aident à
  réduire les coûts et les incidences sur
  l'environnement et amènent le gaz à la porte de
  ses utilisateurs finaux

Diversification des activités de Sonatrach
www.sonatrach.com
37
Élargir la gamme pour suivre la demande
Taux de croissance de la production et
consommation dénergies renouvelables
www.greenpeace.com
38
conclusion

• Les principaux rouages du capitalisme
  actionnarial sont en crise. Il faut réduire
  l'emprise dramatique de la finance de marché sur
  les entreprises et plus globalement sur
  l'économie. C'est une autre conception de
  l'entreprise qu'il faut défendre  non un "objet"
  appartenant à ses actionnaires, mais une
  "communauté d'intérêts" dont la finalité n'est
  pas de faire des profits, mais de créer des
  emplois et de la richesse. Il faut en finir avec
  une conception de la gestion tournée
  exclusivement vers "la création de valeur pour
  l'actionnaire". Cela implique une refonte du
  cadre juridique actuel pour reconnaître les
  droits de toutes les parties prenantes de
  l'entreprise, au premier rang desquels les
  salariés qui constituent la source de valeur
  fondamentale dans l'économie actuelle fondée sur
  les connaissances et qui doivent se voir
  reconnaître de nouveaux droits qui limitent ceux
  liés à la propriété du capital et redonnent au
  code du travail un pouvoir contraignant sur les
  stratégies des actionnaires. Il faut revenir sur
  la dérégulation excessive de la finance, pour
  borner son activité, en renforçant le pouvoir de
  contrôle de l'État (notamment maintien d'un
  secteur public fort), de ses autorités de
  tutelle, et en instaurant des instances de
  contrôles publiques efficaces à l'échelle
  européenne et internationale.
• Il est vain d'attendre que les gouvernements et
  les institutions internationales tirent
  spontanément le bilan de la situation actuelle et
  s'engagent sur la voie du bon sens en acceptant
  de remettre en cause les dogmes libéraux. Seul un
  grand mouvement social, construit à l'échelle
  nationale et internationale, sera capable
  d'imposer les réformes nécessaires.

39
conclusion