ESTRATEGIAS%20QUE%20DEBEN%20UTILIZAR%20LAS%20COMPA - PowerPoint PPT Presentation

Title: ESTRATEGIAS%20QUE%20DEBEN%20UTILIZAR%20LAS%20COMPA


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• ESTRATEGIAS QUE DEBEN UTILIZAR LAS COMPAÑIAS
  CHILENAS QUE QUIEREN TENER ACCESO AL CAPITAL
  EXTRANJERO

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Los Inversionistas Norteamericanos

• Podemos identificar dos categorías de
  inversionistas norteamericanos
• La primera, que es una categoría subyacente,
  está formada por la clase media norteamericana,
  incluyendo los Baby Boomers, entre 35 y 50 años
  de edad y que ahorran para su jubilación.
• La segunda, que es una categoría más visible, son
  los gestores de portafolio.

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• Primer grupo de inversionistas norteamericanos
• LA CLASE MEDIA

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La Clase Media Norteamericana

• Características
• Hay unos 64 millones de norteamericanos que están
  en ese rango de edades, y que gozan de ingreso
  suficiente para ahorrar para su jubilación.
• Esta gente está informada acerca de los
  movimientos de la bolsa norteamericana y los
  fondos mutuos. Entienden la importancia de
  invertir en instrumentos que ofrecen altos
  rendimientos.

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La Clase Media Norteamericana

• Esta clase está consciente que hubo un CRASH en
  la bolsa hace 10 años, y que la diversificación
  internacional es recomendable.
• Un grupo de esta clase se ha atrevido a invertir
  en los mercados emergentes, otros lo han hecho
  inconscientemente.

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La Clase Media Norteamericana

• Esta clase invierte en mercados emergentes, sólo
  porque los expertos lo recomiendan, a pesar que
  tienen poca confianza en esta estrategia de
  inversión.
• En general, están muy poco informados acerca de
  la realidad externa y de la situación de los
  mercados emergentes.

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La Clase Media Norteamericana

• Al existir desconfianza en las inversiones que se
  realizan en el exterior, están preocupados
  continuamente de las pérdidas que puedan
  registrar sus ahorros, a pesar que sólo alcanza a
  un 11 de su portafolio.
• Se caracterizan por tener una reacción exagerada
  ante cualquier evento, por insignificante que
  éste sea.

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La Clase Media Norteamericana

• El ejemplo más obvio de esta desconfianza fue
  la reacción que tuvieron frente a la devaluación
  del peso mexicano en diciembre de 1994. Hubo un
  pánico generalizado, que los llevó no sólo a
  deshacerse de las inversiones mexicanas, sino
  también de todas las latinoamericanas. Pensaban
  que México estaba cerca de Chile y Argentina.
• Este pánico también los llevó a vender sus
  inversiones en Filipinas, y la principal causa de
  esto fue que la moneda de este país también se
  llama peso.

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La Clase Media Norteamericana

• Este efecto contaminación es de suma
  importancia, porque hace empeorar cualquier
  crisis y desestabiliza las Bolsas en los países
  emergentes.
• Actualmente, este fenómeno de contaminación está
  presente en las Bolsas de Asia. La crisis comenzó
  en Tailandia, pero ahora se ha rebalsado y
  difundido por todo este continente.

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La Clase Media Norteamericana

• Debido a la dinámica del capricho y efecto
  contaminación de los inversionistas de la clase
  media norteamericana, los índices de las bolsas
  en los países emergentes fluctúan violentamente.
  Pero cabe destacar que el ahorro de este grupo
  alcanza los 80 mil millones de dólares mensuales,
  y una gran parte de este ahorro se invierte en
  los mercados emergentes.

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• Segundo grupo de inversionistas
• LOS GESTORES DE PORTAFOLIO

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GESTORES DE PORTAFOLIO NORTEAMERICANOS

• Existen muchos fondos de inversión en los EE.UU,
  Europa, Japón y Canadá. Los gestores de éstos
  son
• profesionales altamente entrenados en análisis de
  inversiones y portafolios.
• Muchos son jóvenes
• Saben pocos idiomas, pocos han viajado o vivido
  en los países donde invierten
• obtienen información de pocas fuentes, pero
  confían en éstas.

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GESTORES DE PORTAFOLIO NORTEAMERICANOS

• Muchos gestores dependen de las mismas fuentes
  de información. Recordemos que éstas son pocas.
• Los gestores que manejan otras fuentes de
  información tienen que prestar atención a las
  fuentes que utiliza la mayoría, porque el
  rendimiento de los fondos se mide en el corto
  plazo. Ante esto no hay soporte por un gestor
  cuyo fondo da un rendimiento bajo por un solo
  período.

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GESTORES DE PORTAFOLIO NORTEAMERICANOS

• Dos trimestres consecutivos de rendimiento bajo
  son suficientes para echar al gestor y contratar
  otro. Una estrategia de gestionar un fondo con
  miras a un buen rendimiento a largo plazo no es
  viable.
• Este hecho hace que los gestores actúen como si
  fueran inversionistas poco sofisticados de clase
  media, con miedo y capricho.

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• COMO PERCIBEN LA ECONOMIA CHILENA LOS
• INVERSIONISTAS NORTEAMERICANOS

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COMO PERCIBEN LA ECONOMIA CHILENA

• Saben que Chile produce cobre y frutos de
  exportación.
• Saben que Chile está negociando su entrada al
  Nafta.
• Saben que Chile tiene inversiones importantes en
  otros países de la región, tales como Perú,
  Bolivia, Argentina y Brasil.

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COMO PERCIBEN LA ECONOMIA CHILENA

• Tanto los inversionistas de clase media como los
  gestores de portafolios saben que Chile ha
  logrado un milagro económico de desarrollo.
• Saben que Chile ha privatizado el sistema de
  pensiones.
• Saben que Chile tiene un record económico similar
  a los países del Pacific Rim.

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COMO PERCIBEN LA ECONOMIA CHILENA

• Saben que Chile ha podido aprovechar el auge de
  liquidez y la expansión de las bolsas, sin
  dejarse abierto a una salida repentina del
  capital golondrino.
• No saben exactamente cómo Chile ha podido hacer
  esto, pero si saben que Chile fue poco afectado
  por el Tequilazo de 1994/1995.

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COMO PERCIBEN LA ECONOMIA CHILENA

• Los gestores profesionales están más informados
  por ejemplo conocen el nombre del presidente del
  país, los nombres de las principales compañías, o
  por lo menos los nombres de las compañías cuyas
  acciones están inscritas en la bolsa de Nueva
  York mediante ADRs.
• Saben que Endesa pudo vender bonos a 100 años
  plazo.

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COMO PERCIBEN LA ECONOMIA CHILENA

• Saben que Chile produce cobre y frutos de
  exportación.
• Saben que Chile está negociando su entrada al
  Nafta.
• Saben que Chile tiene inversiones importantes en
  otros países de la región, tales como Perú,
  Bolivia, Argentina y Brasil.

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COMO PERCIBEN LA ECONOMIA CHILENA

• Saben que Chile tiene estabilidad monetaria , y
  la tiene hace más años que Brasil y Argentina.
• Saben que Chile tiene la evaluación crediticia
  más alta de América Latina. Es el único país de
  América Latina con una evaluación en el rango A.

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• PERCEPCION DE LOS INVERSIONISTAS NORTEAMERICANOS
  DE LA BOLSA CHILENA

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PERCEPCION DE LA BOLSA CHILENA

• Piensan que es uno de los mejores lugares para
  invertir. Compran acciones y bonos chilenos sin
  exigir un rendimiento muy alto, porque no
  necesitan una prima por alto riesgo.
• Saben que hay muchas empresas chilenas que no han
  vendido ni acciones ni bonos al público , y
  entienden que algunas no lo harán en el futuro
  próximo.

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PERCEPCION DE LA BOLSA CHILENA

• La escasa emisión de títulos por parte de
  empresas chilenas tiene la ventaja que no exista
  sobreoferta de papeles chilenos. Al contrario,
  los títulos chilenos han estado apremiados por su
  escasez.
• La razón es que algunos portafolios
  internacionales necesitan títulos chilenos para
  balancear su ponderación.

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PERCEPCION DE LA BOLSA CHILENA

• Cuando el dinero fluye a los fondos mutuos que
  invierten internacionalmente, esos fondos tienen
  que comprar títulos de cada país según las
  ponderaciones de los índices internacionales.
• Esto implica que puede haber una escasez de
  papeles chilenos de vez en cuando.

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PERCEPCION DE LA BOLSA CHILENA

• Esta escasez es buena para el país , porque Chile
  ya tiene la imagen de seriedad monetaria y
  gestión prudente. Ante esta situación, es lógico
  y razonable que los títulos chilenos estén
  escasos y relativamente caros.
• Esta imagen de seriedad y prudencia atrae dinero
  de los mercados internacionales.

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PERCEPCION DE LA BOLSA CHILENA

• Los gestores de portafolios en Nueva York y
  Londres piensan que Chile no pide fondos ni los
  acepta a menos que tenga un uso productivo y
  estable por los fondos.
• Ante esto su imagen es favorable Chile es
  como Suiza, y por lo tanto los mercados
  internacionales ofrecen muchos fondos a empresas
  chilenas.

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PERCEPCION DE LA BOLSA CHILENA

• El país está en un círculo virtuoso ha
  demostrado un buen rendimiento con el dinero
  foráneo que ha sido invertido , y por lo tanto
  esto hace que siga teniendo acceso a más fondos
  externos.
• La imagen es vulnerable. Si las empresas chilenas
  aceptan más fondos de los que pueden usar
  productivamente, se quiebra el círculo virtuoso.

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PERCEPCION DE LA BOLSA CHILENA

• La imagen es vulnerable también a un descenso de
  las bolsas de Argentina, Brasil o México.
  Cualquier percance que afecte a uno de estos
  países también afecta la disponibilidad de fondos
  para Chile esto se debe principalmente al efecto
  contaminación.
• Chile se puede desvincular del resto de los
  países hasta cierto punto, pero no
  completamente. Esto ha quedado demostrado en los
  eventos de las dos últimas semanas.

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PERCEPCION DE LA BOLSA CHILENA

• El derrumbe de las bolsas de Asia ha arrastrado a
  una baja a la bolsa chilena, pero el daño de
  contaminación cruzada es menos severo que el
  TEQUILAZO.
• Esto se debe a la creciente madurez y
  sofisticación de los mercados financieros.
• También influye el hecho que Chile no esté
  ubicado en Asia.

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• COMO LAS EMPRESAS CHILENAS PUEDEN APROVECHAR LA
  LIQUIDEZ

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COMO LAS EMPRESAS CHILENAS PUEDEN APROVECHAR LA
LIQUIDEZ

• Los mercados de capitales internacionales están
  abundantemente dotados con dinero que busca cómo
  ganar un rendimiento adecuado.
• Los gestores de portafolio tienen apetito por
  más papeles chilenos, provisto que la calidad de
  los activos y la credibilidad de la gerencia sean
  suficientes.

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COMO LAS EMPRESAS CHILENAS PUEDEN APROVECHAR LA
LIQUIDEZ

• Una empresa chilena, que está inscrita en la
  bolsa chilena y que tiene un record adecuado de
  rendimiento, puede emitir más títulos y los puede
  colocar en Europa o Norteamérica sin mucha
  dificultad.
• El uso propuesto de los fondos tiene que soportar
  el escrutinio, llamado due diligence, que dan
  los inversionistas profesionales.

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COMO LAS EMPRESAS CHILENAS PUEDEN APROVECHAR LA
LIQUIDEZ

• Este escrutinio pone atención a los activos,
  flujos de caja y al equipo de gerentes detrás de
  la empresa.
• El escrutinio acepta activos en otros países,
  siempre con tasadores y expertos locales
  revalidando la propiedad.
• Esto implica que una empresa chilena podría tener
  acceso al dinero foráneo para comprar una empresa
  en otro país, por ejemplo Paraguay.

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COMO LAS EMPRESAS CHILENAS PUEDEN APROVECHAR LA
LIQUIDEZ

• La empresa chilena, después de comprar la empresa
  paraguaya, seguiría siendo valorada como empresa
  chilena provisto que la compañía paraguaya no
  fuese demasiado grande comparada con la chilena.
• El múltiplo de beneficio por acción de la empresa
  chilena no bajaría después de la compra.

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COMO LAS EMPRESAS CHILENAS PUEDEN APROVECHAR LA
LIQUIDEZ

• Si la empresa chilena tuvo un múltiplo de 15
  veces antes de la compra, y si pudiese comprar la
  empresa paraguaya por un precio de 9 veces, la
  compañía chilena ganaría porque los beneficios de
  la empresa paraguaya se valorizarían a 15 veces,
  aunque sólo costara 9.