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REGULACI

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1- PIB = C I G X - M. Identidad macro fundamental. 2- (S - I) (T - G) = (X - M) ... 3) Contagio o deterioro de los 'fundamentals' 4) Salida de los capitales ... – PowerPoint PPT presentation

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Title: REGULACI


1
(No Transcript)
2
INTEGRANTES
  • Alain Izquierdo México
  • Ana Hurtado Argentina
  • Ariel Melamud Argentina
  • Ariel Vázquez México
  • Graciela Corvalán Argentina
  • Mónica Valcarcel Perú
  • Moacyr Pérez México
  • Wanda Montero República Dominicana

3
Tema de discusiónHasta qué punto tienen
espacio los países en desarrollo para aplicar
una estrategia de regulación de la cuenta de
capitales en la era de la globalización?
4
Algunas identidades Macro...
  • 1- PIB C I G X - M
  • Identidad macro fundamental
  • 2- (S - I) (T - G) (X - M)
  • Saldo privado Saldo público Saldo externo
  • 3- Cuenta corriente Cuenta de Capital 0
  • Ecuación de equilibrio de Balanza de Pagos
  • CC CK VRI

5
La cuenta de capitales su definición y
composición...
  • Inversiones Directas
  • Inversiones de Cartera (p.e acciones y bonos)
  • Otras inversiones (p.e préstamos)

6
Flujos de capital y crecimiento en América Latina
Fuente CEPAL
7
Composición de la Balanza de Pagos en América
Latina
Fuente CEPAL
8
Flujos de Capital en América Latina en los
noventa (1)
  • Reforzamiento de los movimientos internacionales
    de capitalesy se han producido crisis
    financieras en los países en desarrollo.
  • Los flujos oficiales declinaron mientras que los
    flujos privados experimentaron un fuerte
    crecimiento.
  • En Chile, apertura de la cuenta de capitales con
    regulaciones para desincentivar la entrada de
    capitales de corto plazo.

9
Flujos de capital en América Latina en los
noventa (2)
  • La Inversión Extranjera Directa (IED) mantuvo
    una trayectoria relativamente estable.
  • Los flujos financieros exhibieron volatilidad,
    episodios de contagios y comportamiento en
    manada respecto a los inversores.

10
Inversión Extranjera Directa en Latinoamérica
Fuente Cepal
11
Qué dicen las IFIs sobre la regulación...
  • A principios de los noventa recomendaban la
    liberalización abrupta de la cuenta de
    capitales (Consenso de Washington).
  • Luego de la crisis asiática la sugerencia fue una
    liberalización gradual de la cuenta de capitales,
    siempre y cuando estuvieran fortalecidas las
    instituciones financieras nacionales.

12
Algunas experiencias Latinoamericanas
  • México
  • Argentina
  • República Dominicana
  • Chile

13
México 1990-2001
Fuente CEPAL
14
Argentina 1992-2001
Fuente CEPAL
15
Rep. Dominicana 1990-2001
Fuente CEPAL
16
REGULACIONES FINANCIERAS INTERNACIONALES DE CHILE
EN LOS 90
  • Encaje a capitales de corto plazo 20 (1991),
    30 (1992), 10 y 0 (1998) a depositarse en el
    Banco Central como máximo un año .
  • La Inversión inicial para IED debía permanecer en
    el País por lo menos un año.
  • Impuesto de 1,2 por créditos externos de hasta
    un año.
  • Incentivos para la salida de capitales
  • - Autorizaciones crecientes a AFP para
    inversiones en el exterior.
  • - Autorizaciones a residentes para invertir en el
    exterior
  • gt PRUDENCIA FISCAL

17
Balanza de Pagos en Chile
Fuente CEPAL
18
Consideraciones de la Regulación en Chile
  • El efecto Tequila no generó una variación
    negativa en sus reservas internacionales.
  • Por el contrario, la crisis Asiática provocó un
    mayor desequilibrio en sus cuentas externas.

19
Mecanismos para regular la Cuenta de Capitales
  • Controles de Capital focalizados en las
    transaciones de la cuenta de capital
  • IED
  • Inversiones de Cartera
  • Otras inversiones
  • Controles Cambiarios focalizados en las
    transacciones de monedas extranjeras.

20
Por qué regular los flujos de capitales de corto
plazo?
  • Fragilidad de los sistemas financieros
  • 1) Entrada de capitales.
  • 2) Sistemas financieros.
  • a) Mala asignación de recursos.
  • b) Descalce plazos y moneda
  • 3) Contagio o deterioro de los fundamentals
  • 4) Salida de los capitales
  • 5) Crisis financieras y económicas
  • Fallas de los mercados financieros (Stiglitz)
  • información imperfecta.

21
Para qué regular los flujos de capitales de
corto plazo? (1)
  • Reducir la volatilidad de los capitales de corto
    plazo.
  • Manejar las condiciones exógenas cambiantes.
  • Reducir la vulnerabilidad a crisis financieras
    externas.
  • Mayor soberanía sobre las políticas financieras y
    macroeconómicas.

22
Para qué regular los flujos de financieros de
corto plazo? (2)
  • Incentivar a la IED versus otros tipos de flujos
    a corto plazo.
  • Estabilidad macroeconómica tipo de cambio,
    inflación, PIB, desempleo, entre otras.
  • Facilitar un crecimiento sostenido.
  • Suavizar los ciclos económicos

23
Aspectos negativos de la regulación de los
flujos financieros de Corto Plazo...
  • Aumento de los costos de transacción de las
    inversiones financieras.
  • Expectativas internacionales negativas de los
    agentes privados.
  • Desincentivos a la entrada de capitales y
    fuertes salidas de capitales.
  • Problemas de liquidez y alzas en las tasa de
    interés.
  • Ajuste interno por la dependencia del ahorro
    externo.
  • Aislamiento de la economía nacional.

24
La regulación de la Cuenta de Capital en el marco
de una estrategía de desarrollo
25
Conclusiones
  • Potenciar los efectos positivos de la
    globalización.
  • Integración economica.
  • Regular los capitales de corto plazo para evitar
    las crisis.
  • Incentivar y regular la IED, la misma permitiría
    a las naciones ingresar en una senda de
    crecimiento.
  • La regulación de los movimientos internacionales
    de capital no debe hacerse en forma aislada sino
    en coordinación con una buena política
    macroeconómica.

26
Cómo pueden los países en desarrollo beber de
las aguas de los mercados internacionales de
capital sin ahogarse en ellas?...
Rogoff, 2002
Nuestra opinión respecto a esta temática
  • Los países en desarrollo tienen espacio y deben
    aplicar una política soberana de regulación de
    los flujos de capital de corto plazo en la era de
    la globalización.
  • Construir la gobernabilidad financiera
    internacional para los países Latinoamericanos,
    creando una institución financiera global dentro
    de la ONU
  • Para aumentar la representatividadd
    e los países
  • latinoamericanos.
  • Para que opere como prestamista de
    última
  • instancia durante las crisis
    financieras
  • internacionales.
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