Presentaci

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Observatorio Económico
Julio 2006
Centro de Economía para la Gestión Universidad
Central Humberto Vega F.
Juan Carlos Scapini S.
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Panorama Internacional

• EEUU, principal referencia para Chile
• Presiones Inflacionarias moderadas (3,4 para
  2006, según FMI)
• Déficit Comercial sigue aumentando ( En 2006, FMI
  US 900 MMM)
• Tasa de Interés del FED 5,25
• El dólar ha continuado cayendo respecto al Euro
  -7.7 semestre
• Tasa de Crecimiento PIB (proyectada FMI) 3.4
• Términos del Intercambio favorables este Año para
  Chile
• Volatidad Precio de los commodities
• Precio del petroleo se mueve entre US 0.60 y
  0.80 el barril (US 0.74)
• El Cobre se mueve en el rango US 3-3.5 la libra
  ( US 3.4)

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Principales Indices Internos

• Actividad Económica
• IMACEC
• Demanda Interna
• Demanda Externa
• Participación de los Sectores
• Mercado del Trabajo
• Inflación
• Política Monetaria
• Política Fiscal

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Indice Mensual de Actividad Económica (IMACEC)
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IMACEC

• IMACEC de Mayo 6.1, impulsado por la industria
  y el comercio.
• El ritmo de crecimiento ha ido morigerándose en
  el último tiempo. Pasándo la variación de
  tendencia anualizada del 6.9 en Mayo del 2005 al
  5.5 en Mayo 2006.
• Las razones de este menor crecimiento son
• El tipo de cambio ha bajado y ha sido muy
  volatilidad. Los sectores más afectados son la
  Agricultura y las PYMEs manufactureras.
• Los principales proyectos de Obras Públicas han
  ido finalizando y falta ahora ver el impulso que
  les dará el actual Gobierno al sector
• El sector minero ha resentido de menores leyes en
  su explotación

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Demanda Interna

• Se modera el crecimiento trim.
• El Coeficiente de Inversión respecto del PIB se
  situó en 28.7
• Las importaciones de bienes de capital han
  disminuido
• También se ha reducido la construcción de nuevas
  obras.
• El gasto en consumo en los hogares continuó alto
  (6.6)
• El gasto en bienes durables se incrementó a una
  tasa del 21.8

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Demanda Externa

• El quantum exportado aumentó 6.3 el primer
  trimestre 2006.
• A pesar de los altos precios, la minería ha
  mostrado una escasa respuesta, debido a los
  límites en su capacidad instalada.
• La agricultura (frutas) y la agroindustria
  (vinos) están limitadas por la baja tasa de
  cambio.
• Dependiendo del precio del cobre (futuro),
  estamos frente a dos alternativas
• a) Si se mantiene alto (sindrome holandés, tipo
  cambio bajo)
• b) Si se normaliza (tipo de cambio vuelve a
  aumentar, más competitividad)

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Sectores de la Actividad Económica(Mayo)

• La industria recupera dinamismo, creció 6.9 en
  doce meses.
• La generación eléctrica aumentó 7.3, respecto
  igual mes 2005.
• La minería presenta un alza de 0.4, respecto
  igual mes 2005.
• Las ventas de supermercados aumentan 3.6 en doce
  meses. El índice de ventas reales de consumo
  aumentó en 7.2 en doce meses.
• La autorización para edificación muestra caídas
  respecto del mismo mes del año anterior.
• Viviendas -10.6
• Otras construcciones -30.3
• Créditos otorgados por banca aumentaron 3,2,
  doce meses (ABIF)

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Mercado del Trabajo Desocupados (2004-2006)

• El desempleo total alcanzó 8.7 es decir,
  575.000 desocup. en Mar May 06.
• El desempleo femenino llegó a 11.4, 270.000
  desocupadas.

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Mercado del TrabajoParticipación Laboral /
(2004-06)

• En el Trimestre Mar-May 06
• La tasa de participación laboral total fue del
  55
• La tasa de participación laboral femenina alzanzó
  un 39, aumentando dos puntos en un año.
• La participación masculina es estable, alcanzando
  72
• La F.T. Aumentó 4
• La FT. Femenina 5.6
• El empleo total aumentó 3.6 vale decir, se
  crearon 210.000 empleos en un año.
• El empleo femenino creció 4.7 representa
  95.000 puestos más de trabajo (F)
• Un 66 del empleo está representado por
  asalariados, categoría que aumenta en 243.000
  puestos en un año

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Inflación de Junio

• El IPC aumentó 0.6 en Junio.
• Los precios aumentan 3.9 en doce meses.
• El IPC subyacente (no incluye combustibles, ni
  frutas, ni verduras) aumentó 3.1 en doce meses.

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La Política Fiscal

• El mayor precio del cobre permitirá acumular US
  10.000 este año que sumados a los US 6.000 del
  año anterior ciertamente dan holguras para el
  financiamiento fiscal.
• Los ingresos extraordinarios del cobre deben
  servir para crear un fondo y gastar los intereses
  (permanentes) en programas sociales.
• Los mayores ingresos permanentes de este año han
  servido para financiar las 36 medidas de los
  primeros 100 días del Gobierno de Michelle
  Bachelet.
• De acuerdo a la regla del superavit del 1
  fiscal, este permitirá incrementar el presupuesto
  del 2007 en 10. (Et1Rt1(PIBPt1/PIBEt1)
  e-(PCEt1-PCTt1)-1)

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La Política Monetaria

• El Banco Central ha optado por una paridad
  flotante, sin intervenciones en el mercado
  cambiario. Tampoco existe una política clara
  respecto al nivel de reservas del B.C.
• El BC decidió el mes pasado mantener la TPM en
  5 vale decir, actualmente es menor a la tasa de
  USA.
• Lo anterior implica avalar una posición de
  acreedor neto de Chile con el Resto del Mundo.
  (Superavit cte. en B.P.)
• El principal desafío futuro para la Política
  Monetaria será coordinarse con la política
  fiscal, teniendo en cuenta las presiones
  inflacionarias que seguramente aumentarán.

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Alertas

• Las negociaciones colectivas de La Escondida y
  después de Codelco, podrían generar un escenario
  internacional con precios aun más altos para el
  mineral.
• La situación internacional actual podría derivar
  en algún conflicto grande de EEUU con alguno de
  los países productores de petroleo, haciendo
  subir aún más el precio del petroleo.

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Alertas (continuación)

• El alto déficit corriente de los EEUU podría
  seguir aumentando, provocando presiones
  inflacionarias que finalmente desemboquen en una
  política más restrictiva de la FED.
• Chile, a pesar de estar blindado, podría verse
  afectado en el caso de que otros países
  emergentes entraran en crisis.
• La globalización ha aumentado la velocidad con
  que los mercados trasmiten las malas noticias.
  (terrorismo, guerra, quiebra de multinacionales,
  Etc).

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Alertas (continuación)

• Los índices de confianza empresarial han estado
  bajando el último tiempo, en Chile.
• Existe una sensación de que somos ricos pero que
  no sabemos gastar la plata.
• Los grupos de presión se ven tentados en hacer
  valer sus demandas históricas, frente al Estado.

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Pronósticos de la Actividad 2006

• PIB 5.4
• Desocupación Promedio 8.5
• Empleo Creación 200.000 Ptos. de Trab. en el Año
• IPC 3.8
• TPM 5.5 (fin de Año)
• Tipo de Cambio US
• Sin Fondo Responsabilidad Fiscal 510 (fin de
  Año)
• Con Fondo Responsabilidad Fiscal 550 (fin de
  Año)