Escenarios Econ

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Escenarios Económicos Internacionales

• Efectos sobre la Argentina
• José Luis Maia
• 2do Congreso de Economía Provincial
• 21 y 22 de Septiembre, Bolsa de Comercio de
  Rosario

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Escenarios Internacionales

• Perspectivas de la Economía Mundial
• Riesgos en las Economías Avanzadas
• Efectos sobre Economías no Desarrolladas
• Efectos sobre la Economía Argentina

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Perspectivas de la economía mundial

• Elevado Crecimiento Económico impulsado por
  Estados Unidos y Asia Emergente, recuperación de
  la zona del Euro y Japón, fuerte crecimiento en
  países no desarrollados.
• Riesgos inflacionarios cierre de la brecha del
  producto y subas del precio del petróleo.
• Los Bancos Centrales han reaccionado elevando
  moderadamente las tasas de interés (todavía en
  términos históricos relativamente baja) siguiendo
  la inflación subyacente y no la headline.
• Hay desbalances en las cuentas corrientes
  Déficit en Estados Unidos (2 del PIB mundial)
  financiado por Asia Emergente, Exportadores de
  petróleo y Japón.

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Riesgos en las economías desarrolladas

• Crecimiento I caída más abrupta del mercado
  Inmobiliario en Estados Unidos que puede afectar
  la confianza y provocar un aterrizaje forzoso
  de la economía.
• Crecimiento II contagios en Japón y Europa
  (incertidumbre en el proceso de consolidación y
  reducción del déficit fiscal).
• Inflación I Continúa el alza de precios del
  petróleo.
• Inflación II Reducción de la productividad (PTF)
  y del crecimiento potencial.
• Desbalances ampliación del déficit de cuenta
  corriente de Estados Unidos y resurgimiento del
  proteccionismo, que elevan la probabilidad de una
  depreciación más pronunciada del dólar.

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Efectos sobre Economías no Desarrolladas

• Los mencionados riesgos en las economías
  desarrolladas (básicamente Estados Unidos) pueden
  traducirse en menor confianza de consumidores,
  menor crecimiento, depreciación del dólar y suba
  en la inflación, con la consecuente reacción de
  los Bancos Centrales subiendo las tasas de
  interés.
• Este escenario puede deriva en menor apetito
  por el riesgo de los inversores internacionales,
  suba la prima de riesgo, y reducción en la
  demanda externa por producciones de economías no
  desarrolladas. Los efectos adversos sobre los
  países no desarrollados pueden resumirse en
• Deterioro de los términos del Intercambio,
  provocado por caída en la demanda externa y en
  los precios de los commodities (no energía).
• Nuevas reversiones en los flujos netos de
  capitales, que afecten particularmente a aquellas
  economías con déficit fiscales y de cuenta
  corriente, tipos de cambio reales
  sobreapreciados, y crecimiento asociado al
  aumento de los créditos bancarios.

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Efectos sobre Economías no Desarrolladas

• Por qué los riesgos para economías no
  desarrolladas pueden ser menores?
• Precios de Commodities y Términos del
  Intercambio En el gráfico siguiente se observa
  el notable crecimiento en los últimos años en los
  precios del petróleo y los metales, muy superior
  al resto de los commodities. Esto se verificó a
  pesar del aumento en la demanda mundial y debido
  a los aumentos en productividad en alimentos y
  materias primas agrícolas. No obstante, se puede
  prever un avance continuo en la demanda de
  consumo, particularmente alimentos, en países
  como China e India. Ello se explicaría en la
  flexibilización de la política cambiaria china
  que aumentaría la probabilidad de revaluación de
  su moneda. Esto conjuntamente con la promoción de
  créditos al consumo facilitarían la reducción del
  superávit de cuenta corriente ayudando al ajuste
  de los desbalances mundiales.
• Flujos netos de capitales El cambio en la
  composición de los flujos hacia las economías no
  desarrolladas disminuye la probabilidad de nuevas
  reversiones que obliguen ajustes violentos en las
  cuentas corrientes. La IED (inversión externa
  directa) como proporción de los flujos netos se
  ha duplicado respecto a la de los años noventa.
  Dado su carácter menos volátil (respecto de otros
  flujos de capitales), particularmente ante
  episodios de reversiones abruptas (sudden
  stops), reducen el riesgo actual.

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Precios de Commodities
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Volatilidad Precios de Commodities
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Volatilidad Precios de Commodities
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Precios de Exportaciones Argentinas
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Precios de Exportaciones Argentinas
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Flujos de Capitales Netos hacia Economías
Emergentes
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Flujos de Capitales Netos hacia América Latina y
Caribe
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Efectos sobre la Economía Argentina

• Factores Externos Dada la menor volatilidad
  relativa de los precios de exportación de
  nuestros commodities y la menor volatilidad de
  los flujos de capitales hacia el conjunto de
  economías no desarrolladas (explicada a su vez
  por una composición más orientada a IED), cabría
  esperar que los probables shocks externos
  desfavorables tengan efectos particularmente más
  reducidos que los de otras épocas no lejanas.
• Factores Domésticos Por otro lado, cabe destacar
  la sensible mejora de algunos fundamentals que
  amortiguarían los efectos adversos de los shocks
  exógenos
• Superávit fiscal.
• Superávit de cuenta corriente.
• Tipo de cambio real no sobrevaluado.
• Crecimiento económico no asociado a excesivo
  crecimiento del crédito bancario.

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Resultado Fiscal Sector Público Argentino
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Resultado Cuenta Corriente del Balance de Pagos
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Balance Ahorro Inversión
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