Kapit

1
Kapitálový trh

• Burza ako vrcholová inštitúcia kapitálového trhu
• Systém a organizácia burzy
• Uvádzanie cenných papierov na burzu
• Obchodovanie s cennými papiermi na burze
• Tvorba kurzu cenného papiera
• Zúctovanie a vyrovnanie burzových obchodov
• Zverejnovanie burzových informácií
• Regulacná a kontrolná cinnost a etika podnikania
• Burzy vo svete
• Kapitálový trh Slovenskej republiky
• BCPB výklad burzových pravidiel

2

• Burza ako
• vrcholová inštitúcia
• kapitálového trhu

3
Inovacné trendy na kapitálovom trhu

• Deregulácia národných trhov
• Sekuritizácia
• Financné inovácie
• Globalizácia
• Inštitucionalizácia financného sektora
• Intelektualizácia
• Systémová integrácia
• Elektronizácia burzových systémov
• Imobilizácia cenných papierov
• Dematerializácia cenných papierov

4
Clenenie búrz I.

• Predmet obchodovania
• Burzy komoditné
• Burzy služieb
• Lodné burzy
• Penažné burzy
• Devízové burzy

5
Clenenie búrz II.

• Druh obchodov
• Burzy tzv. financial futures
• Burzy financných opcií
• Burzy cenných papierov

6
Clenenie búrz III.

• Význam
• Burzy národného charakteru
• Burzy tzv. emerging markets
• Burzy medzinárodného významu

7
Clenenie búrz IV.

• Právne hladisko
• Burzy štátneho charakteru
• Burzy súkromnopodnikatelského charakteru

8
Clenenie búrz V.

• Využitie výpoctovej techniky
• Burzy mechanické (klasické)
• Burzy ciastocne automatizované (prezencné)
• Burzy automatizované (elektronické)

9
Charakteristické znaky burzy

• Organizovanost trhu v pravidelnom case a na
  urcitom mieste
• Obmedzenost predmetu burzového trhu na tovary,
  ktoré sú zastupitelné a prípustné na tento trh
• Tvorba tzv. objektívnej ceny na základe stretu
  agregovanej ponuky a dopytu
• Tovar nie je fyzicky prítomný na burze
• Obmedzenost trhu iba pre vymedzený okruh osôb
• Štandardizované trhové a obchodné podmienky
• Trh je organizovaný pod štátnym dohladom

10
Príciny vzniku mimoburzového trhu

• Obmedzený pocet cenných papierov
• Obchodovanie iba v stanovenom case
• Náklady na obchodovanie
• Dôvody technického charakteru
• Konkurencia burzám

11
Funkcie burzy

• Trhová funkcia
• Konsolidacná funkcia
• Vyrovnávacia funkcia
• Cenotvorná funkcia
• Selekcná funkcia
• Usmernovacia funkcia

12
Význam burzy

• Casové a priestorové sústredenie ponuky a dopytu
  po kapitáli
• Tvorba rovnovážnych cien cenných papierov,
  realizácia velkých objemov obchodov s cennými
  papiermi a zabezpecenie ich likvidity
• Ocenovanie trhovej hodnoty a efektívnosti
  jednotlivých podnikov
• Realizácia burzovej špekulácie
• Zmena vlastníkov cenných papierov

13

• Systém a
• organizácia
• burzy

14
Systém burzy

• Uvádzanie cenných papierov na trh
• Obchodovanie s cennými papiermi
• Zúctovanie a vyrovnanie burzových obchodov
• Zverejnovanie informácií
• Regulácia a kontrola burzy

15
Organizácia burzy

• Legislatíva zákon o burze cenných papierov
• Pravidlá burzy
• Burzové orgány - riaditelská rada
• Poradné orgány - výbory, resp. komisie
• Štátny dozorný orgán
• Stály burzový rozhodcovský súd
• Profesionálne asociácie

16
Úcastníci burzy

• Burzoví sprostredkovatelia (dohodcovia, makléri,
  brokeri, senzáli)
• Burzoví obchodníci (dealeri)
• Hostia
• Market makeri (tvorcovia trhu)

17

• Uvádzanie
• cenných papierov
• na burzu

18
Trhy burzy

• Hlavný (kótovaný, úradný) trh
• Vedlajší (regulovaný, registrovaný) trh
• Volný trh
• Nový trh

19
Prospekt cenného papiera

• Základné údaje o emitentovi
• Údaje o predmete podnikania emitenta
• Údaje o samotnom cennom papieri
• Údaje o financnej situácii emitenta
• Mená osôb zodpovedných za zostavenie prospektu
• a za overenie úctovnej závierky emitenta

20
Burza ako organizátor primárneho trhu

• Štandardné uvedenie do predaja
• - cenné papiere spolocností, ktoré už boli
  predmetom
• obchodovania na burze
• - limitovaná minimálna cena
• Verejná ponuka
• - pevná cena

21

• Obchodovanie s
• cennými papiermi
• na burze

22
Fázy burzového obchodu

• Fáza zadania objednávky
• Fáza spracovania objednávky
• Fáza uzavretia burzového obchodu
• Fáza formálneho potvrdenia burzového obchodu

23
Pokyn na uskutocnenie obchodu

• Druh operácie
• Názov cenného papiera
• Požadované množstvo
• Špecifikácia ceny
• Dlžka trvania objednávky
• Spôsob zúctovania a vyrovnania

24
Špecifikácia ceny cenného papiera

• Nelimitovaná cena
• Limitná cena
• Stop-order príkaz
• Príkaz na okamžité vykonanie kúpy alebo predaja
  za urcenú cenu
• Príkaz konaj do odvolania
• Príkaz všetko alebo nic
• Príkaz zastav stratu
• Príkaz ponechaný na volné uváženie

25
Systémy obchodovania

• Kontinentálny systém obchodovania
• - pevné, fixné stanovenie kurzu
• Anglosaský systém obchodovania
• - priebežné, kontinuálne stanovenie kurzu

26
Kontinentálny systém obchodovania

• Výhody
• Jednoduchá orientácia investorov
• Uspokojenie velkej casti ponuky a dopytu
• Väcšia stabilita kurzu
• Jednoduchá organizácia burzových obchodov
• Menšie riziko omylov

• Nevýhody
• Nepodporuje dynamický rozvoj obchodovania
• Nezodpovedá skutocnej situácii na trhu

27
Anglosaský systém obchodovania

• Výhody
• Okamžitá realizácia pokynov na kúpu a predaj
• Dynamizácia obchodovania
• Každý pokyn pôsobí na tvorbu kurzu
• Kurzy vyjadrujú bezprostredný vztah ponuky a
  dopytu

• Nevýhody
• Vyššie náklady na organizáciu trhu
• Väcšie skúsenosti burzových maklérov

28
Dôvody výberu systému obchodovania

• Faktor casu
• Faktor sociálno-ekonomických podmienok
• Faktor právneho poriadku
• Faktor obchodných a stavovských záujmov
  obchodníkov s cennými papiermi

29
Druhy burzových obchodov I.

• Hladisko casu
• Promptné (spotové) obchody
• Termínové obchody
• - fixné obchody (forwardy)
• - podmienené obchody
• - prémiové obchody
• - dontové obchody
• - stelážové
  (hranicné) obchody
• - opcné obchody

30
Prémiový obchod na prevzatie

• zisk
• 3 _
  
  _ 3
• 
  
  
• 2 _
  
  _ 2
  
  
• 
  
  
• 1 _
  
  _ 1
• 
  
  kurz
• 498   499  500  501  502
  503 504 505   506 507 508
• -1 _
  
  _ -1
• -2 _
  
  _ -2
• -3 _
  
  _ -3
• -4 _
  
  _ -4
• -5 _
  
  _ -5

31
Prémiový obchod na dodanie

• zisk
• 3 _
  
  _ 3
• 
  
  
• 2 _
  
  _ 2
  
  
• 
  
  
• 1 _
  
  _ 1
• 
  
  kurz
• 492 493 494 495 496  497
  498 499 500 501 502
• -1 _
  
  _ -1
• -2 _
  
  _ -2
• -3 _
  
  _ -3
• -4 _
  
  _ -4
• -5 _
  
  _ -5
• strata

32
Stelážový (hranicný) obchod

• zisk
• 3 _
  _ 3
• 
  
  
• 2 _
  _ 2
• 1 _
  _ 1
  
  
• 
  
  
• 
  kurz
• 493  494 495 496 497 498 499 500
  501 502 503 504 505 506 507
• -1 _
  _ -1
• -2 _
  _ -2
• -3 _
  _ -3
• -4 _
  _ -4
• -5 _
  _ -5
• strata

33
Druhy burzových obchodov II.

• Úmysel kontrahenta
• Efektívne obchody
• Diferencné (rozdielové) obchody
• Spôsob vybavovania
• Obchody priame
• Obchody na vyrovnanie

34
Obchody realizované burzou

• Anonymné obchody
• Priame obchody
• Repo obchody
• Blokové obchody
• Obchody na základe verejnej ponuky

35

• Tvorba kurzu
• cenného papiera

36
Princípy algoritmu kontinentálneho systému
obchodovania

• a) Spárovanie maximálneho poctu cenných papierov
• b) Pri existencii viacerých cien podla písm.a) je
  rozhodujúcou cena s minimálnym previsom
• nespárovatelného poctu cenných papierov
• c) Pri existencii viacerých cien podla písm.b) sa
  vyberie v prípade kúpy najvyššia z cien a v
• prípade predaja najnižšia z cien
• d) Pri existencii viacerých cien podla písm.c) sa
  vyberie cena najbližšia k záverecnému kurzu
• predchádzajúceho dna
• e) Objednávky limitované co najlepšie a co
  najlacnejšie sa vybavujú prioritne
• f) Objednávky kúpy s cenou vyššou ako je kurz a
  objednávky predaja s cenou nižšou ako je
• kurz, je potrebné realizovat
• g) Objednávky kúpy s cenou nižšou ako je kurz a
  objednávky predaja s cenou vyššou ako je
• kurz, nemožno brat do úvahy
• h) Objednávky kúpy alebo predaja limitované
  vyhláseným kurzom nemusia byt úplne
• realizované, ak existuje previs

37
Algoritmus kontinentálneho systému I.

• Príklad c.1
• Objednávky kúpy
  Objednávky predaja
• __________________________________________________
  __________________
• Pocet kusov Cena
  Pocet kusov Cena
• __________________________________________________
  ______________________________
• 100 co najlacnejšie
  80 co najlepšie
  
• 60 182
  120 180
• 80 181
  40 181
• __________________________________________________
  ________
• Spolu 240 kusov
  Spolu 240 kusov
• Usporiadaná tabulka
• Cena Možná kúpa Možný
  predaj Možný obrat
• __________________________________________________
  __________________
• 180 240
  200 200
• 181 240
  240 240
• 182 160
  240 160

38
Algoritmus kontinentálneho systému II.

• Príklad c.2
• Objednávky kúpy
  Objednávky predaja
• __________________________________________________
  ______
• Pocet kusov Cena
  Pocet kusov Cena
• __________________________________________________
  ______
• 100 180
  80 182
• 60 182
  120 180
• 80 181
  40 181
• __________________________________________________
  ________________
• Spolu 240 kusov
  Spolu 240 kusov
• Usporiadaná tabulka
• Cena Možná kúpa Možný
  predaj Možný obrat
• __________________________________________________
  _______
• 180 240
  120 120
• 181 140
  160 140
• 182 60
  240 60

39
Algoritmus kontinentálneho systému IV.

• Pocet kusov
  
• 400 ?
• kúpa
• 310 ?
• 288 ?
• 273 ?
• 252 ?
  
  
• 
  
• 242 ?
  
  
• 
  
  X - kurz
• 201 ?
  

40
Princípy algoritmu anglosaského systému
obchodovania

• a) Najvyššiu prioritu má objednávka s lepšou
  cenou, t.j. pri kúpe
• objednávka s vyššou cenou a pri predaji
  objednávka s nižšou
• cenou
• b) Z objednávok s rovnakou cenou má prioritu tá,
  ktorá bola do
• systému zapísaná skôr
• c) K realizácii objednávok dochádza za
  predpokladu, že cena
• objednávky na kúpu je vyššia alebo rovná cene
  objednávky na
• predaj
• d) Objednávky sú vybavované v poradí, v akom sú
  do systému
• zapisované

41
Algoritmus anglosaského systému

• Príklad c.4
• Objednávky kúpy
  Objednávky predaja
• __________________________________________________
  ________________________
• Cas Pocet kusov Cena
  Cena Pocet kusov Cas
• __________________________________________________
  ________________________
• 1025 450 182 180
  100 1020
• 1018 100 179 181
  150 10.22
• 182 50
  1023
• 182 200
  1024
• 183 150
  1015
• __________________________________________________
  ________________________
• Zostávajúca tabulka
• Objednávky kúpy
  Objednávky predaja
• __________________________________________________
  ________________________
• Cas Pocet kusov Cena
  Cena Pocet kusov Cas
• __________________________________________________
  _____________

42
Hodnoty cenného papiera

• Menovitá hodnota
• Vnútorná hodnota
• Výnosová hodnota
• Trhová (burzová) hodnota

43
Faktory ovplyvnujúce cenu cenného papiera

• Prvotné
• Miera sporivosti
• Tradícia investovania do cenných papierov
• Organizácia a inštitucionalizácia trhu
• Potreba štátu kryt verejný dlh
• Sklon firiem k investovaniu
• Alternatívne metódy financovania investícií

• Druhotné
• Trhová úroková miera
• Výnos cenného papiera
• Zmena štruktúry aktív
• Hospodárska a politická situácia
• Psychologické ocakávania
• špekulácia

44
Burzová špekulácia I.

• Pozície obchodníka
• Dlhá pozícia
• Krátka pozícia
• Otvorená pozícia

45
Burzová špekulácia II.

• Špekulácia z hladiska casu
• - špekulácia na vzostup kurzu
• (à la hausse, bulls býci)
  
• - špekulácia na pokles kurzu
• (à la baisse, bears medvede)
• Špekulácia z hladiska miesta
• - arbitráž

46

• Zúctovanie a
• vyrovnanie
• burzových obchodov

47
Systémy zúctovania a vyrovnania burzových obchodov

• Financné zúctovanie
• Dvojstranný systém
• Jednostranný systém
• Clearing
• - Trade for trade
• - Netting
• - bilaterálny
• -
  multilaterálny
• - nepretržitý
• Majetkové vyrovnanie

48
Casový cyklus zúctovania a vyrovnania

• Zúctovanie a vyrovnanie k urcitému dnu
• (account day)
• Priebežné zúctovanie a vyrovnanie
• (rolling settlement)

49

• Zverejnovanie
• burzových
• informácií

50
Burzové informácie

• Interné oznamy a dokumenty burzy
• Informácie o prijatí cenných papierov na
  obchodovanie a informácie o stave hospodárenia
  emitentov
• Informácie slúžiace subsystému obchodovania,
  zúctovania a vyrovnania
• Informácie slúžiace regulácii a kontrole
• Informácie o výsledkoch obchodovania

51
Kurzový lístok burzy I.

• NYSE akcie
• High Low Stock Div Yld P/E Sales
  High Low
• 52 weeks
  Ratio 100s
• __________________________________________________
  _______
• 125 96 IBM 4,84 3,7 12
  15044 1295/8 1263/4
• Close Net
• Chg
• ____________
• 1291/4 32/5

52
Kurzový lístok burzy II.

• BCPB akcie a podielové listy
• Názov ISIN Trh Min. Max. Posl. Priem.
  Zmena Objem
• CP kurz kurz kurz
  kurz v v ks
• __________________________________________________
  ___
• Nafta SK.. H 1160 1170 1165 1166
  -1,2 100
• Objem v Nezrealiz. objed.
• tis. Sk ponuka dopyt
• ___________________________
• 116,8 1200 1100

53
Kurzový lístok burzy III.

• BCPB dlhopisy
• Názov ISIN Trh Min. Max. Posl.
  Priem. Zmena Objem
• CP kurz kurz kurz
  kurz kurz v ks
• v v v
  v v
• __________________________________________________
  ______
• BOF SK.. P 100,30 100,32 100,30 100,31
  -0,2 40
• Objem v Nezrealiz. objed. Výnos do
  splatnosti
• tis.Sk ponuka dopyt
  v
• ___________________________________________
• 404,4 100,80 100,15 6,42
  

54
Tvorba burzových indexov

• Na základe úrovne kurzov cenných papierov
• Na základe úrovne trhovej kapitalizácie
• Na základe úrovne dividendy a kapitálových výnosov

55
Funkcie burzových indexov

• Informacná
• Alokácia zdrojov
• Základ pre meranie výkonnosti portfólia cenných
  papierov
• Základ pre obchodovanie s derivátmi
• Základ pre indexové investovanie

56
Kritériá burzových indexov

• Komplexnost
• Jednoduchost
• Dostupnost
• Aktuálnost

57
Prehlad burzových indexov

• Severná Amerika
• Dow Jones Industrial Average
• NYSE Composite
• Standard Poors 500
• Standard Poors 100
• Value Line Average Composite
• NASDAQ OTC
• TSE 35 a TSE 300 Composite
• VSE Composite Index
• Južná Amerika
• Bovespa Index
• BASE Composite Value Index
• Austrália a Nový Zéland
• ASX All Ordinaries
• NZSE 40 Capital Index

• Európa
• FT-SE 100
• DAX
• SMI
• OMX 30
• CAC 40
• OMF 5O
• Ceská republika index PX 50
• Madarská republika index BUX
• Polská republika index WIG 20
• Slovinsko index SBI 20
• Ázia
• NIKKEI
• TOPIX
• Hang Seng

58
Burzové indexy slovenského kapitálového trhu

• SAX Slovenský akciový index (BCPB)
• SDXGroup Skupina slovenských dlhopisových
  indexov (BCPB)
• SEVIS SK-100 index spolocnosti SEVIS BROKERS
  FINANCE, o.c.p., a.s. Žilina
• CESI Index Central European Stock Index
  (Budapešt)

59
Formula indexu SAX
Fi opravný faktor pre i-tu akciu Piact
záverecná cena i-tej akcie k danému dnu Pir
záverecná cena i-tej akcie k referencnému dnu
(14. september 1993) Gi pocet akcií i-tej
spolocnosti k danému dnu
60
Publikovanie indexu SDXGroup

• Cenový Zmena Vývojový Zmena Výnos do
  Durácia
• index T/T-1 index T/T-1
  splatnosti (roky)
• () ()
  ()
• __________________________________________________
  _
• Modif. Konvexita Kupón Splatnost
  Pocet
• durácia () (roky)
  emisií
• ()

61

• Regulacná a kontrolná cinnost a
• etika podnikania na
• kapitálovom trhu

62
Dôvody vedúce k regulácii kapitálového trhu

• Stanovit rámcové pravidlá hry, ktorými sa
  úcastníci trhu riadia
• Zabezpecit ochranu záujmov investorov
• Chránit trh pred monopolizáciou
• Zabezpecit konkurencné prostredie

63
Legislatíva slovenského kapitálového trhu

• Zákon o burze cenných papierov c. 429/2002 Z.z.
• Zákon o cenných papieroch a investicných službách
  c. 566/2001 Z.z.
• Zákon o dlhopisoch c. 530/1990 Zb.
• Zákon o kolektívnom investovaní c. 594/2003 Z.z.
• Zákon o dohlade nad financným trhom c. 96/2002
  Z.z.

64
Právo Európskeho spolocenstva pre oblast
financných trhov

• Slobodný pohyb kapitálu
• Informacné povinnosti emitentov
• Kolektívne investovanie
• Poskytovanie investicných služieb
• Insider trading a pranie špinavých penazí

65
Manipulácia s trhom I.

• Manipulácia s cenou
• Obchody vykonávané jednou alebo viacerými osobami
  konajúcimi v zhode za úcelom udržania ceny
  cenného papiera na neprirodzenej alebo umelej
  úrovni
• Obchody využívajúce fiktívne prostriedky alebo
  akúkolvek inú formu podvodu alebo machinácie
• Kúpa alebo predaj cenných papierov na záver
  obchodného dna za úcelom uviest do omylu
  investorov konajúcich na základe záverecných
  kurzov
• Obchod alebo pokyn na vykonanie obchodu, ktorý je
  spôsobilý vydat nepravdivé, poplašné alebo
  zavádzajúce signály o ponuke, dopyte alebo cenách
  financných nástrojov

66
Manipulácia s trhom II.

• Šírenie nepravdivých informácií
• Uvádzanie nepravdivých, poplašných alebo
  zavádzajúcich informácií, ktoré môžu negatívne
  ovplyvnovat vývoj ponuky a dopytu alebo samotného
  kurzu cenných papierov

67
Manipulácia s trhom III.

• Využívanie dôverných informácií
• tzv. insider trading obchodovanie s dôvernými
  informáciami, ktoré zatial neboli oficiálne
  zverejnené
• - clenovia správnych, riadiacich a dozorných
  orgánov
• emitenta
• - akcionári s významným podielom na základnom
  imaní
• emitenta
• - osoby s prístupom k takýmto informáciám
  vdaka
• výkonu zamestnania - zamestnanci búrz,
  iných
• organizovaných trhov, profesijných asociácií

68
Manipulácia s trhom IV.

• Necestné praktiky zo strany obchodníkov s cennými
  papiermi
• Úctovanie nadmerných poplatkov
• Používanie financných prostriedkov klientov na
  vlastné
• úcely
• Odovzdávanie si dôverných informácií o klientoch
• Uprednostnovanie obchodov na vlastný úcet pred
  obchodmi na úcet klienta
• Uskutocnovanie úkonov zjavne nevýhodných pre
  klienta alebo klientom neschválených
• Skupovanie cenných papierov podomovými
  obchodníkmi za ceny výrazne sa odlišujúce od cien
  generovaných burzou

69
Preventívne opatrenia burzy

• Znalost práv a povinností zo strany úcastníkov
  burzového obchodu
• Dokonalé ovládanie burzových pravidiel a ich
  praktickej aplikácie
• Etický kódex dobrého správania sa
• Dostatocná kapitálová vybavenost zo strany clenov
  burzy

70
Európsky kódex podnikania v transakciách s
prevoditelnými cennými papiermi

• Realizácia transakcií s cennými papiermi v súlade
  s pravidlami a praxou
• Dôveryhodnost a objektívnost informácií
  poskytovaných investorom
• Právo majitelov cenných papierov na rovnaké
  zaobchádzanie
• Pôsobnost clenov štatutárnych orgánov emitenta
  pri transakciách s cennými papiermi
• Cestnost obchodovania na trhoch s cennými
  papiermi
• Pôsobnost obchodníkov s cennými papiermi a
  ochrana klientov pri transakciách s cennými
  papiermi

71

• Burzy
• vo svete

72
Medzinárodné burzové organizácie

• Svetová federácia búrz cenných papierov (WFE)
• Európska federácia búrz cenných papierov (FESE)
• Komisia európskych spolocenstiev
• Medzinárodná organizácia komisií pre cenné
  papiere (IOSCO)

73

• Kapitálový trh
• Slovenskej
• republiky

74
Vznik burzovníctva na Slovensku

• Rok 1922 - založenie Bratislavskej plodinovej
  burzy
• Rok 1939 - založenie Bratislavskej burzy
• - odbor hodnotový cenné papiere, zmenky,
  zahranicné platidlá, drahé kovy
• - odbor tovarový okrem dreva tovar všetkého
  druhu, najmä polnohospodárske
• plodiny, múka, mlynské výrobky, krmivá
• - odbor drevársky drevo v nespracovanom,
  opracovanom a spracovanom stave
• Rok 1991 - Docasný sekundárny trh cenných
  papierov
• organizovaný ŠBCS
• Prvá vlna kupónovej privatizácie
• Druhá vlna kupónovej privatizácie
• 6. apríla 1993 zaciatok obchodovania

75
Negatíva slovenského kapitálového trhu

• Nepochopenie významu kapitálového trhu
• Neštandardné právne prostredie, legislatíva a
  etika podnikania na kapitálovom trhu
• Nízka likvidita trhu
• Nedostatocná transparentnost trhu
• Nedôvera investorov ku kolektívnemu investovaniu
• Realizovaný spôsob privatizácie
• Odchod významných emitentov z trhu burzy

76
Vývojové štádiá kapitálového trhu

• Rast cien cenných papierov, ochota domácich
  investorov nakupovat cenné papiere
• Vzrast likvidity kapitálového trhu, odbúravanie
  obmedzení vstupu na trh, nákup cenných papierov
  aj zo strany zahranicných emitentov
• Expanzia kapitálového trhu, stabilita výnosov,
  vstup zahranicných cenných papierov na trh
• Stabilizácia kapitálového trhu na štandardnej
  úrovni

77
Inštitucionalizácia slovenského kapitálového trhu

• Burza cenných papierov v Bratislave, a.s.
• RM-Systém Slovakia, a.s.
• Slovenská burza cenných papierov, a.s.
• Bratislavská opcná burza, a.s.
• Centrálny depozitár cenných papierov SR, a.s.
• Úrad pre financný trh
• Obchodníci s cennými papiermi
• Správcovské spolocnosti
• Asociácia obchodníkov s cennými papiermi
• Asociácia správcovských spolocností

78
RM-Systém Slovakia, a.s.

• Založený 22.1.1993
• Mimoburzový trh s cennými papiermi
• Priamy vstup klientov na trh cez obchodné miesta
• Predmet obchodovania - akcie, dlhopis FNM SR
• Periodická a priebežná aukcia
• Predobchodná validácia pokynov
• Ukoncenie cinnosti 10.1.2002

79
Slovenská burza cenných papierov, a.s.

• Založená 11.2.2002
• Clenský princíp - clenmi len maklérske firmy
• Predmet obchodovania - akcie a podielové listy s
  výnimkou tých, ktoré boli kótované na BCPB
• Elektronický obchodný systém v reálnom case
• Aukcia - agregovaný dopyt a ponuka gt aukcná cena
• Ukoncenie cinnosti 31.12.2002

80
Bratislavská opcná burza, a.s.

• Založená 21.4.1992
• Clenský princíp
• Predmet obchodovania - jednodnové termínové
  obchody (JTO), klasické termínové obchody
• Poloelektronický systém obchodovania
• Anglosaský systém obchodovania
• Ukoncenie cinnosti 13.11.1995

81
Centrálny depozitár cenných papierov SR, a.s. I.

• Založený 22.12.1992 ako Stredisko cenných
  papierov SR, a.s.
• Clenský princíp
• Dvojstupnový systém evidencie zaknihovaných
  cenných papierov
• On-line režim

82
Centrálny depozitár cenných papierov SR, a.s. II.

• Predmet cinnosti
• Evidovat zaknihované a imobilizované cenné
  papiere
• Evidovat majitelov zaknihovaných cenných papierov
• Poskytovat služby clenom CDCP, emitentom cenných
  papierov a burze cenných papierov
• Viest zoznamy akcionárov pri listinných akciách
  na meno
• Evidovat zmeny na úctoch majitelov a clenov
• Pridelovat, menit a rušit ISIN
• Zabezpecovat zúctovanie a vyrovnanie burzových
  obchodov
• - netting
• - gross
• Zabezpecovat splácanie menovitej hodnoty cenných
  papierov a vyplácanie výnosov

83
Úrad pre financný trh

• Založený 1.4.2002
• Dohlad nad cinnostou subjektov pôsobiacich na
  kapitálovom a poistnom trhu
• Predmet cinnosti - dodržiavanie zákonov a
  podmienok ustanovených povoleniami na výkon
  cinnosti
• Dohlad na dialku a na mieste
• Od 1.1.2006 integrovaný dohlad (NBS)

84
Obchodníci s cennými papiermi I.

• Akciové spolocnosti poskytujúce investicné
  služby
• Obchodovanie s investicnými nástrojmi
• Obstarávanie pre emitenta vydávanie cenných
  papierov a služby súvisiace s upisovaním a
  umiestnovaním cenných papierov
• Vykonávanie poradenskej cinnosti v oblasti
  investovania
• Uskutocnovanie úschovy alebo správy investicných
  nástrojov

85
Obchodníci s cennými papiermi II.

• Základné povinnosti
• Konat s odbornou starostlivostou
• Nedávat prednost obchodom na vlastný úcet
• Poskytovat klientom informácie a upozornovat ich
  na možné riziká
• Plnit pokyny klientov za najvýhodnejších
  podmienok
• Viest zverené financné prostriedky a cenné
  papiere oddelene od svojho majetku
• Viest obchodný denník
• Kontrolovat, ci pri obchodoch nedochádza k
  legalizácii príjmov z trestnej cinnosti
• Informovat o systéme ochrany klienta

86
Správcovské spolocnosti

• Akciové spolocnosti podnikajúce v oblasti
  kolektívneho
• investovania
• Predmet cinnosti
• Vytvárat podielové fondy
• Spravovat podielové fondy
• - riadenie investícií
• - administrácia
• - distribúcia podielových listov
• - propagácia podielových fondov

87
Asociácia obchodníkov s cennými papiermi

• Záujmové a samoregulacné združenie obchodníkov
• s cennými papiermi - založené v roku 1994
• Predmet cinnosti
• Presadzovanie a ochrana spolocných záujmov
• Koordinácia, informovanie a regulácia clenov
• Zvyšovanie vzdelanosti a profesionálnej úrovne
  zamestnancov clenov asociácie
• Informovanie verejnosti o možnostiach financného
  investovania

88
Asociácia správcovských spolocností

• Záujmové združenie právnických osôb podnikajúcich
• na základe zákona o kolektívnom investovaní -
• založené v roku 1998
• Predmet cinnosti
• Identický ako v prípade Asociácie obchodníkov s
  cennými papiermi