Presentaci

1
SITUACION Y PERSPECTIVAS DE LA ECONOMÍA
LATINOAMERICANA
Osvaldo Kacef División de Desarrollo
Económico Comisión Económica para América Latina
y el Caribe Madrid, 24 de abril del 2008
2
El PIB per cápita de América Latina está
creciendo por encima del 3
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE TASAS DE VARIACIÓN
DEL PIB PER CÁPITA (En porcentajes)
Para encontrar un periodo de crecimiento similar
habría que remontarse 40 años atrás
3
Tasas de crecimiento más altas, menor desempleo y
empleos de mayor calidad permiten mejorar los
indicadores de pobreza.
El crecimiento es acompañado por una mejora en
los indicadores del mercado laboral
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE OCUPACIÓN Y DESEMPLEO
4
Las condiciones externas han impulsado el
crecimiento regional

• Crecimiento mundial
• Liquidez de los mercados financieros
• Alto nivel de las remesas
• Mejora de los términos de intercambio

• Pero los factores internos son cada vez más
  importantes
• La inversión continua impulsando la demanda
• El consumo se está acelerando apoyado en el mayor
  empleo y el aumento del crédito

5
Los últimos cinco años se caracterizaron por un
crecimiento mundial sostenido
TASA DE CRECIMIENTO DEL PRODUCTO MUNDIAL (Tasas
anuales de crecimiento)
6
La mayor liquidez internacional presionó el
riesgo país a la baja
INDICE EMBI DE AMÉRICA LATINA Y SU RELACIÓN CON
EL EMBI (Serie diaria en puntos base)
7
Mejores términos de intercambio pero con
diferencias entre las subregiones
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE TASA DE VARIACIÓN DE
LOS TÉRMINOS DE INTERCAMBIO EN 2007 VERSUS EL
PROMEDIO DE LOS NOVENTA (Porcentajes)
8
Hoy hay más dudas que certezas respecto de la
evolución de la economía mundial

• Ya está la economía estadounidense en recesión?
• Cuánto caerá el precio de las viviendas en
  Estados Unidos y cuánto tiempo llevará revertir
  esta caída?
• Hasta dónde llegará la Fed?
• Podrá el paquete de estímulos fiscales contener
  la desaceleración de la economía estadounidense?
• Es la inflación una amenaza?
• Cuánto afectará esta crisis a Europa y Japón?
• Y a los mercados emergentes?

Una cosa es segura la mayor incertidumbre a
nivel global tendrá un impacto negativo sobre el
crecimiento mundial
9
América Latina es menos vulnerable a los shocks
externos que en el pasado

• Superávit en cuenta corriente
• Finanzas públicas más ordenadas (mayores
  superávit primarios que en otros períodos
  expansivos)
• Menor deuda pública y mejoras en su composición
• Mayores reservas internacionales y menor deuda
  externa

10
En 2007, la cuenta corriente empeoró por primera
vez desde el 2001
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE DESCOMPOSICIÓN DEL
SALDO DE LA CUENTA CORRIENTE (Porcentajes del PIB)
a/ Proyección
11
Reservas internacionales crecientes y mejoras en
los perfiles de endeudamiento
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE RESERVAS
INTERNACIONALES Y DEUDA EXTERNA DE CORTO
PLAZO (Porcentajes del PIB y Millones de dólares)
12
sin embargo, hay algunos riesgos

• Desaceleración de la economía mundial
• Una reducción de la demanda de activos de mayor
  riesgo relativo
• Otras causas de preocupación se originan en la
  región e implican desafío de política económica
• Apreciación del tipo de cambio real
• Inflación creciente
• Un sesgo pro cíclico del gasto público

13
Posibles impactos de la desaceleración global el
canal real

• Reducción de las remesas
• Desaceleración de exportaciones de manufacturas
• Depende de los productos que se exporten y de los
  mercados de destino
• Habrá disminución en el precio de los bienes
  primarios?
• Probable desaceleración en China
• Pero, las commodities pueden ser reserva de valor

14
La importancia de las remesas para varios países
de la región
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE REMESAS, 2007 (En
millones de dólares y porcentajes del PIB)
15
La contracción de la economía norteamericana no
afecta a todos por igual
AMÉRICA LATINA CANASTA DE EXPORTACIONES Y
DISTRIBUCIÓN GEOGRÁFICA EN 2006 (Porcentajes del
total de exportaciones)
16
La importancia de Estados Unidos y Europa en las
exportaciones de China
CHINA EXPORTACIONES TOTALES HACIA ESTADOS UNIDOS
Y LA UNIÓN EUROPEA (27 PAÍSES) (En porcentajes
del total de exportaciones)
17
Los precios de las commodities siguen creciendo
INDICES DE PRECIOS DE COMMODITIES SELECCIONADAS
(indices 2000100)
18
Indicadores de riesgo mayores para las economías
emergentes
INDICE EMBI DE AMÉRICA LATINA Y SU RELACIÓN CON
EL EMBI (Serie diaria en puntos base)
19
La tasa de inflación es creciente
AMÉRICA LATINA TASA DE INFLACIÓN (Promedio móvil
trimestral anualizado )
20
La aceleración del crecimiento del gasto público
frenó el aumento del superávit fiscal
AMÉRICA LATINA VARIACIÓN DE LOS PRINCIPALES
INDICADORES FISCALES ( del PIB)
21
En síntesis

• El impacto en la región será mayor
• para los exportadores de manufacturas a Estados
  Unidos y en general al mundo desarrollado
• para los fuertes receptores de remesas
• Expectativa de crecimiento para el 2008
• 4,7 (en parte por arrastre estadístico)

22
2008 será el sexto año consecutivo de crecimiento
y el quinto con un PIB per cápita creciendo por
encima del 3
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE TASAS DE CRECIMIENTO
ESPERADAS PARA EL 2008 ()
23
Cómo aprovechar la oportunidad

• Reducir la volatilidad macroeconómica
• No sólo la nominal (inflación)
• Sino también la volatilidad real
• La importancia de las políticas contracíclicas
• Sostener la competitividad externa
• El problema de la trinidad imposible

Ambos factores son necesarios para impulsar un
aumento de la inversión
24
Los últimos 25 años se caracterizaron por una
elevada volatilidad real
TASA DE CRECIMIENTO DEL PIB -DESVÍO ESTÁNDAR
QUINQUENAL CENTRADO
25
Cómo aprovechar la oportunidad

• La inversión creció pero aun es insuficiente para
  sostener altas tasas de crecimiento

AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE INVERSIÓN (Como
porcentaje del PIB, en dólares de 1995)
La importancia de la inversión en infraestructura
(pública y privada)
26
Cómo aprovechar la oportunidad

• La profundización financiera puede contribuir a
  reducir la volatilidad real
• Pero no asegura que se vaya a prestar más o mejor
  (plazos, tasas, monedas) a las Pymes
• La banca de desarrollo tienen un importante rol a
  cumplir

27
Cómo aprovechar la oportunidad

• Las exportaciones tienen un papel importante en
  el desempeño de los países que más crecen, pero
  no aseguran el crecimiento
• Deben ser acompañadas por políticas orientadas a
• Fomentar la innovación (definida ampliamente
  adoptar, adaptar y crear)
• Aumentar el contenido de valor agregado doméstico
  
• Profundizar los encadenamientos con el resto del
  tejido productivo

28
Cómo aprovechar la oportunidad

• Los niveles de pobreza aun son muy elevados
• La inequidad tiene un impacto negativo sobre
• El crecimiento
• La pobreza
• Es necesario sostener niveles elevados de gasto
  social

29
Las tasas de pobreza e indigencia siguen
disminuyendo. La reducción de la indigencia ha
sido más acentuada.
Sin embargo, hay 190 millones de pobres, de los
cuales 70 millones viven en situación de extrema
pobreza. Ambos valores son superiores a los de
1980.
30
Aumentó la participación del gasto social en el
PIB. El gasto por habitante creció alrededor del
40
AMÉRICA LATINA GASTO SOCIAL COMO PORCENTAJE DEL
PIB (En porcentajes)
31
Los principales componentes del gasto social
mejoran la distribución del ingreso
AMÉRICA LATINA (18 PAÍSES A/) DISTRIBUCIÓN DEL
GASTO PÚBLICO SOCIAL SEGÚN QUINTILES DE INGRESO
PRIMARIO, 1997/2004 (Porcentajes)
Educación
Salud
Gasto público social
Seguridad social
Ingreso primario
32
El gasto social complementa en forma
significativa el nivel de bienestar de los
estratos de menores ingresos
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE IMPACTO
REDISTRIBUTIVO DEL GASTO SOCIAL EN EL INCREMENTO
DE LOS INGRESOS PRIMARIOS, SEGÚN QUINTILES
(Ingreso primario total 100, y porcentajes)
33
La región continúa implementando políticas de
gasto público social procíclicas.
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE (21 países a/)
VARIACION ANUAL DEL GASTO SOCIAL TOTAL Y EL
PRODUCTO INTERNO BRUTO (En porcentajes)
34
El gran desafío de América Latina es llenar el
casillero vacío



El Estado tiene que cumplir un papel importante,
pero el desarrollo de consensos es esencial
35
SITUACION Y PERSPECTIVAS DE LA ECONOMÍA
LATINOAMERICANA
Osvaldo Kacef División de Desarrollo
Económico Comisión Económica para América Latina
y el Caribe Madrid, 24 de abril del 2008