Presentaci

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Vitale, Manoff Feilbogen Abogados - Consultores
Fideicomiso Aerocard
Tarjetas de Crédito
Pagos en cuotas
Pagos
Fideicomiso Recaudador
Cesión Ventas en Cuotas
Bancos
Pago neto de operaciones de descuento
Arsa
Pagos créditos descontados
Cesión (i) créditos x vta. Cdo. (ii) derechos
contra Diners Cash Plan (iii) derechos de
cobro descuentos
AEROCARD
Tarjetas de Crédito
Pagos Contados
Amortización Intereses
Pago adelantado Ventas en cuotas
Diners Cash Plan
Inversores
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SECURITIZACION FINANCIAMIENTO ESTRUCTURADO
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Fideicomiso Aerocard
Patrimonio fideicomitido Créditos titulizados I) Derechos creditorios por venta de pasajes al contado con tarjetas de crédito, ii) por ventas en cuotas mediante Diners adelantadas por el sistema Cash, iii) ventas en cuotas descontadas o no trasnferidas al Fideicomiso recaudador Fondos de la Cuenta de Recaudación Fondos de la Cuenta de Reserva Frutos de Inversiones Permtidas
Originante Aerolíneas Argentinas S.A. (ARSA)
Fiduciante emisor First Trust of New York
Fiduciario recaudador Administraciones Fiduciarias S.A.
Estructura Fideicomiso Financiero. Programa Global de US 150 mill. Cotización BCBA y MAE. Fideicomiso Recaudador para cobranza de ventas en cuotas y descontadas
Títulos Títulos de Deuda. Forma escritural
Rendimiento 10,25 con interés pagadero mensual
Plazo 1 año dentro de un programa de 5 años
Credit. Enhancement Fondo de reserva o Aval bancario. Fuerte DCR
Liquidity support Retenciones de la cuenta de recaudación
Rating A- sP, y A por IBCA
Recurso limitado Por evento de caducidad y decisión del 15 de títulos
Eventos de caducidad Disminución cobranzas, Insolvencia, Incumplimientos.
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Organismos Multilaterales de Crédito
Producido
Producido
Producido
Empresa Doméstica
CFI
Fideicomiso
Inversores
Efectivo
Efectivo
Certificados de la Participación
Tramo A
Certificado
Tramo B
Participación
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SECURITIZACION FINANCIAMIENTO ESTRUCTURADO
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Transportadora Gas del Norte IFC Trust I y II
ActivosCorporate Loans (International Finance
Corporation) OriginanteTGN 255 millones
Issuer TGN IFC Trusts I y II (Delaware
business trusts) 215 millones Características
Estructurales ? Dos fases en la transacción (1/8
y 23/9 de 1996). ? TGN emite notas a IFC ? IFC
crea los Trusts y les transfiere participaciones
en las notas ? Trust emiten Certificados
(participaciones) ? IFC retiene 40 m de notas
de TGN y 5m emisión Trusts Monto Trust I
TGN emite notas 194,5m. Senior A 20m (IFC)
/ Senior B 154,5m (IFC vende a TGN IFC Trust
I) Subordinadas y Convertibles C y D 10m (IFC)
TGN IFC Trust I emite certificados por 154,5m /
IFC adquiere 2,5m / Coloca Inversores 152m
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SECURITIZACION FINANCIAMIENTO ESTRUCTURADO
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Transportadora Gas del Norte IFC Trust I y II
Trust II TGN emite notas B por 60,5 m. Senior
B (IFC vende a TGN IFC Trust II). TGN IFC Trust
II emite certificados por 60,5m. IFC adquiere
2,5m. Coloca Inversores 58m
  Interés 9,45 anual / pago mensual. Plazo
10 años 2 gracia, hasta el 23/7/2008.
Amortización mensual Credit Enhancement ? A/B
structure ? IFC retiene 20m Títulos A / 20m C
y D / 5m Certificados ? ING Bank partial
letter of credit por Títulos A y B a favor de
IFC. En caso de pagos se distribuye a los Trust
su proporción. Rating BBB Duff and Phelps /
BBB- S P (local/foreign currency rating) /
(Argentina local currency rating BBB-, foreign
BB)
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SECURITIZACION FINANCIAMIENTO ESTRUCTURADO
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Coparticipación y Regalías
1. Decisión de Endeudamiento A nivel
Provincial ? Quien decide la Operación ? A
nivel Nacion ? Reglas de Contratación y
Organismos de Control ? Previsiones en el
Presupuesto Annual 2. La transferencia de los
derechos sobre los ingresos futuros ?
Fideicomiso. Ley 24.441 ? Aislamiento del
riesgo del transfer risk ? Naturaleza de los
derechos de los inversores sobre los ingresos
cedidos ? Situación legal de terceras partes
concurrentes ? Requisito de notificación 3.
Coparticipación Municipal 4. Riesgo Soberano
Situaciones de Emergencia Riesgo de
transferibilidad Riesgo de
Convertibilidad Riesgo de Devaluación 5.
Jurisdicción y Ley aplicable
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SECURITIZACION FINANCIAMIENTO ESTRUCTURADO
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Coparticipación y Regalías
Pago de Coparticipación / Regalías
Banco Nación Concesionario
Provincia Argentina
Coparticipación / Regalías luego de la transacción
Fideicomiso Financiaro
Inversores
Cesión de Derechos
Producido de la colocación /
Excedentes
Argentina
Offshore
Provincia
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SECURITIZACION FINANCIAMIENTO ESTRUCTURADO
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Garbarino. Serie I
Activos Monto de la colocación. Créditos de consumo conforme período de integración y fecha de corte. Producto inversiones fondos líquidos
Fiduciante Garbarino S.A. y Compumundo S.A.
Fiduciario Banco Sudameris Argentina S.A. (remuneración 1.500 mensual)
Agente de Cobro Garbarino (remuneración 0,50 annual)
Estructura Legal Fideicomiso Financiero.Programa Global con Oferta Pública con Series Individuales
Rendimiento Clase A 73 del Valor Total / Capital 85 del capital de cuotas. / R 16 annual, pagadero en forma mensual Clase B 9 del Valor Total / Capital 10 del capital de cuotas / R. 17 annual, pagadero en forma trimestral subordinados al pago de los servicios de la Clase A Clase C 18 del Valor Total /Capital capital e intereses de los crédi tos vencidos a la fecha de corte, 5 del capital de cuotas / R intereses cuotas vencidas y remanente.Subordinación Total
Tasa de los Créditos Tasa Nominal Annual 36
Vencimiento est. Mayo 2002
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Garbarino. Serie I.
Credit Enhancement Readquisición créditos en mora por el Fiduciante Garantía solidaria de los flujos durante el tiempo de integración Titulos Senior y Juniors Fondo de riesgo de administración 580.000 decreciente.
Modalidad de Emisión Período de integración con Certificados canjeables por los definitivos al momento de la emisión con oferta pública. Colocación al precio de oferta y demanda (bajo part)
Eventos de Caducidad Falta de integración de créditos a cada serie de Fideicomisos Mora del 15 del capital original por plazo igual o mayor 60 días Reducción del valor nomnal de los Certificados Clase A 3.500.000 pagaderos con los servicios de Certificados Clase C y Fondo de Liquidez, luego cancelan Certificados B.
Liquidity Support Fondo de Liquidez 700.000
Rating Clase A AAA Magister Bank Watch) ra AAA (SP) Clase B BBB ra BBB Clase C C ra Cr
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BHN Operatoria de Titulización
1. Financiamiento
Empresa Constructora
Convenio de Financiamiento
Fianza
fideicomiso de garantía
BHN
Originante
Inmueble
BHN Fiduciario
Dº Proyecto
Dº Cont. Locación

60 Valor Venta

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SECURITIZACION FINANCIAMIENTO ESTRUCTURADO
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BHN Operatoria de Titulización
2. Cancelación
BHN
Mutuos Hipotecarios
Valor Descuento
BHN Fiduciario
ORIGINANTE
Cancelación Préstamos
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SECURITIZACION FINANCIAMIENTO ESTRUCTURADO
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Banco Hipotecario Nacional
Dólares BHN-I Dólares BHN-II Pesos
Fecha de Emisión 29-10-1996 9-05-1997 29-11-1996
Organizador CS First Boston Corp CS. First Boston Corp Deutsche M. Grenfelll
Calificación local A1 AAA A2 AAA B AA7A C BBB- A1 AAAA A2 AAA B AA/A C BBB- AAAA
Calific. Internacional A1 BBB A2 BBB A1 BBB- A2 BBB- ------------
Tasa A1 7,28 (flotante) A2 7,36 (fijo) B 11,21 A1 7,13 (flotante) A2 7,91 (fijo) B 10,98 A 8,50 (fijo)
Plazo (años) A1 3,4 A2 1,6 B 6,6 C 9,9 A1 4,6 A2 4,5 B 8,3 C 10,7 A 12
FIduciante BHN BHN BHN
Fiduciario First Trust NA First Trust NA First Trust NA
Emisor First Trust NA First Trust NA BHN
Credit Enhancement Tranched Structure Fondo Reserva US 9.665.100 millones LTV 54,67 Tranched Structure Fondo Reserva US 1.406.872 LTV 56,25 Tranched Structure LTV 65
PréstamosMonto US 93.024.099 US 106.574.337 199.259.326
Cantidad 3973 (prom.23.414) 3294 (prom.32.354) 19.598 (prom.10.167)
Due Diligence 100 50 5,10
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