PowerPoint-Pr

1
Ausgangspunkte derBilanzanalyseIITraditionell
e Bilanzanalyse als Kennzahlenanalyse
2
Themenbereiche
3
Agenda

• Zielsetzung und Grenzen der Bilanzanalyse
• Was ist Bilanzanalyse?
• Erkenntnisziele der Bilanzanalyse
• Grenzen der Bilanzanalyse
• Vorgehensweise bei der Bilanzanalyse
• Grundlagen der Bilanzanalyse
• Aufbereitung der Informationsgrundlagen
• Arten und Methoden der Bilanzanalyse
• Literaturhinweise

4
Was ist Bilanzanalyse?

• Mit Jahresabschluss- oder Bilanzanalyse werden
  die
• Verfahren der Informationsgewinnung und
  auswertung bezeichnet,
• mit deren Hilfe aus den Angaben des
  Jahresabschlusses und des Lageberichtes
• Erkenntnisse über die Finanz- und Ertragslage der
  Unternehmung gewonnen werden (vgl. Coenenberg).
• Im Gegensatz zur Betriebs- oder
  Unternehmensanalyse stehen keine internen Daten
  (z. B. aus der Kostenrechnung, dem internen
  Management-Informationssystem) zur Verfügung.
• Die Betriebsanalyse geht somit über die
  Bilanzanalyse hinaus und umfasst Bereiche des
  Unternehmens-Controllings (z. B. Auswertung
  spezifischer interner Daten).

5
Ziele der Bilanzanalyse
Unternehmenszielsetzung Liquidität, Erfolg und
Erfolgspotenzial
Finanzelle Stabilität
Ertragskraft

• Erfüllung von Leistungsverpflich-tungen aus
  Schuldner-Gläubiger-Verhältnis, z. B. Begleichung
  von Schulden aus Krediten und Waren-geschäften,
  Zahlung von Löhnen und Gehältern
  (Illiquiditätsrisiko)
• Adressaten potentielle und aktu-elle Gläubiger,
  Lieferanten, Kunden und Abnehmer, Arbeitnehmer

• Messung der Ertragskraft und des Ertragsrisikos
• Adressaten Eigner, Konkurrenz, Management und
  Mitarbeiter (z. B. bei Mitarbeiterbeteiligungsmode
  l-len), potentielle Käufer (z. B.
  Unter-nehmensbewertung nach Ertrags-wertverfahren)

6
Grenzen der Bilanzanalyse I
Informations- anforderungen
7
Grenzen der Bilanzanalyse II

• Mangelnde Zukunftsbezogenheit der Daten
• Rechnungslegung ist sui generis
  vergangenheitsbezogen
• Externe Bilanzleser können lediglich Trends auf
  Basis mehrer Abschlüsse schätzen
• Zwischenberichterstattung in Form von JA nur nach
  IFRS und US-GAAP, nach HGB keine Formvorschrift
• Informationsgewinn durch den Lagebericht HGB
  289 I
• Mangelnde Vollständigkeit der Daten
• Jahresabschluss sind dominiert durch quantitative
  Infor-mationen. Faktoren wie z. B. Qualität des
  Managements, Entwicklungsprojekte, technisches
  Know-how fehlen.
• Es werden nur tatsächliche Transaktionen
  abgebildet. Potentielle Transaktionen z. B.
  Rangfolge im Konkurs-falle, Kreditreserven
  bleiben unberücksichtigt

8
Grenzen der Bilanzanalyse III

• Vorsichtsprinzip
• 252 I Nr. 4 führt zu Unterbewertung des
  Reinvermögens, bzw. Vorverrechnung von
  Aufwendungen. Daraus resultieren auch
  Bilanzierungs- und Bewertungswahlrechte.
• Nach IFRS und US-GAAP hat das Vorsichtprinzip
  einen geringeren Stellenwert. Hier steht der
  true and fair view im Vordergund.
• Bilanzpolitische Grenzen des HGB, z. B.
• Bewertungsstetigkeit ( 252 I Nr. 6, II 255 I
  284 II Nr. 3 HGB)
• Offenlegung steuerrechtlich bedingter Vermögens-
  und Erfolgsverzerrungen ( 280 III 281 I, II
  285 Nr. 5 HGB)
• Angabe der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden
  ( 284 II Nr. 1, 3 HGB)
• Handelsrechtlich bedingte Unterbewertung im
  Umlaufvermögen
• Passivierungspflicht für Pensionszusagen

9
Grenzen der Bilanzanalyse IV

• Bilanzpolitische Spielräume des HGB über IFRS und
  US-GAAP hinaus, z. B.
• Wahlrecht zur Aktivierung oder Sofortabschreibung
  des Goodwill ( 255 IV HGB)
• Wahlrecht zur Aktivierung oder zur Verrechung des
  Goodwills aus Konsolidierung mit den Rücklagen (
  309 I 3 HGB)
• Spielräume bei der Ermittlung der
  Herstellungskosten ( 255 II HGB)
• International Vergleichbarkeit
• Unterschiedliche Abschlüsse zu vergleichender
  Unternehmen z. B. nach IFRS, HGB, US-GAAP

10
Vorgehensweise bei der Bilanzanalyse
Aufbereitung derInformationsgrundlagen
Auswertung derInformationsgrundlagen
Interpretation derAuswertung
Darstellung der Erkennt-nisse der Bilanzanalyse
Beschaffung von Informationsgrundlagen
11
Agenda
?

• Zielsetzung und Grenzen der Bilanzanalyse
• Grundlagen der Bilanzanalyse
• Informationsgrundlage der Bilanzanalyse
• Bestandteile eines Jahresabschlusses
• Rechnungslegungsgrundsätze
• Grundlegende Unterschiede HGB versus IAS
• Systematik/ Rahmenbedingungen
• Rechnungslegungsgrundsätze
• Bilanzierungs- und Bewertungsgrundlagen
• Überleitung von HGB nach IAS (Praktisches
  Beispiel)
• Aufbereitung der Informationsgrundlagen
• Arten und Methoden der Bilanzanalyse
• Praktische Bilanzanalyse
• Literaturhinweise

12
Informationsgrundlagen der Bilanzanalyse
GuV
Lagebericht
Bilanzanalyse
Bilanz
Anhang
Informationen über den Geschäftsbericht hinaus
Cash-flow-Rechnung
Segmentbericht-erstattung
Analysten-berichte
Fach-presse
13
Bestandteile des Jahresabschlusses
14
Bestandteile des JahresabschlussesBilanz nach
266 HGB (verkürzt)
15
Bestandteile des JahresabschlussesBilanz nach
IAS 1 Appendix
Assets
Equity and Liabilities
Capital and reserves Issued capital Reserves Accum
ulated profits/ losses Minorty interest Non-curren
t liabilities Interest bearing borrowing Deferrred
tax Retirement benefit obligation Current
liabilities Trade and other payables Short-term
borrowings Current portion of interest-bearing
borrowings Warranty provision
Non-current assets Property, plant and
equipment Godwill Manufacuring licences Investment
s in associates Other finacial assets Current
assets Inventories Trade and other
receivables Prepayments Cash and cash
equivalents
16
Bestandteile eines JahresabschlussesGuV nach
275 HGB (verkürzt)
Gesamtkostenverfahren
Umsatzkostenverfahren

1. Umsatzerlöse
2. Herstellungskosten des Umsatzes
3. Bruttoergebnis vom Umsatz
4. Vertriebskosten
5. Allgemeine Verwaltungskosten
6. Sonstige betriebliche Erträge
7. Sonstige betriebliche Aufwendungen
8. Erträge aus Beteiligungen
9. Erträge aus Wertpapieren und Ausleihungen des
   Finanzanlagevermögens
10. Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge
11. Abschreibungen auf Finanzanlagen und Wertpapiere
    des Umlaufvermögens
12. Zinsen und ähnliche Aufwendungen
13. Ergebnis gew. Geschäftstät.
14. außerordentliche Erträge
15. außerordentliche Aufwendungen
16. außerordentliches Ergebnis
17. Steuern vom Einkommen und Ertrag
18. Sonstige Steuern
19. Jahresüberschuss/-fehlbetrag

1. Umsatzerlöse
2. Bestandsveränderungen
3. Andere aktivierte Eigenleistungen
4. Sonstige betriebliche Erträge
5. Materialaufwand
6. Personalaufwand
7. Abschreibungen
8. Sonstige betriebliche Aufwendungen
9. Erträge aus Beteiligungen
10. Erträge aus Wertpapieren und Ausleihungen
    Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge
11. Abschreibungen auf Finanzanlagen und Wertpapiere
    im Umlaufvermögen
12. Zinsen und ähnliche Aufwendungen
13. Ergebnis gewöhnlicher Geschäftstätigkeit
14. außerordentliche Erträge
15. außerordentliche Aufwendungen
16. außerordentliches Ergebnis
17. Steuern vom Einkommen und Ertrag
18. Sonstige Steuern
19. Jahresüberschuss/-fehlbetrag

17
Bestandteile eines Jahresabschlusses
18
JahresabschlussKapitalflussrechnung nach DRS 2 I
Cash-flow aus der laufenden Geschäftstätigkeit
(direkt)
Periodenergebnis (einschließlich
Ergebnisanteilen von Minderheitsgesellschaftern
vor außerordentlichen Posten) /- Abschreibungen/Z
uschreibungen auf Gegenstände des Anl.
Verm. /- Zunahme/Abnahme der Rückstellungen /- S
onstige zahlungsunwirksame Aufwendungen/Erträge -/
Gewinn/Verlust aus dem Abgang von
Anlagevermögen -/ Zunahme/Abnahme der Vorräte,
der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen
sowie anderer Aktiva, die nicht der
Investitions-oder Finanzierungstätigkeit
zuzuordnen sind /- Zunahme/ Abnahme der
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen
sowie anderer Passiva, die nicht der
Investitions- oder Finanzierungstätigkeit
zuzuordnen sind /- Ein- und Auszahlungen aus
außerordentlichen Posten Cash-flow aus der
laufenden Geschäftstätigkeit
19
JahresabschlussKapitalflussrechnung nach DRS 2 I
Cash-flow aus laufender Geschäftstätigkeit

• Einzahlungen von Kunden für den Verkauf von
  Erzeugnissen, Waren und Dienstleistungen
• Auszahlungen an Lieferanten und Beschäftigte
• Sonstige Einzahlungen, die nicht der
  Investitions- oder Finanzierungstätigkeit
  zuzuordnen sind
• - Sonstige Auszahlungen, die nicht der
  Investitions- oder Finanzierungstätigkeit
  zuzuordnen sind
• /- Ein- und Auszahlungen aus außerordentlichen
  Posten
• Cash-flow aus der laufenden Geschäftstätigkeit

20
JahresabschlussKapitalflussrechnung nach DRS 2 I
Cash-flow aus der Investitionstätigkeit
Einzahlungen aus Abgängen von Sachanlagevermögen
Einzahlungen aus Abgängen von immateriellem
Anlagevermögens - Auszahlungen für Investitionen
in das Sachanlagevermögen - Auszahlungen für
Investitionen in das immaterielle
Anlagevermögen Einzahlungen aus Abgängen von
Finanzanlagevermögen - Auszahlungen für
Investitionen in das Finanzanlagevermögen Einzah
lungen aus dem Verkauf von konsolidierten
Unternehmen und sonstigen Geschäftseinheiten - Aus
zahlungen aus dem Erwerb von konsolidierten
Unternehmen und sonstigen Geschäftseinheiten Ein
zahlungen aufgrund von Finanzmittelanlagen im
Rahmen der kurzfristigen Finanzdisposition - Ausza
hlungen aufgrund von Finanzmittelanlagen im
Rahmen der kurzfristigen Finanzdisposition
Cash-flow aus der Investitionstätigkeit
21
JahresabschlussKapitalflussrechnung nach DRS 2 I
Cash-flow aus der Finanzierungstätigkeit

• Einzahlungen aus Eigenkapitalzuführungen
  (Kapitalerhöhungen, Verkauf eigener Anteile etc.)
• Auszahlungen an Unternehmenseigner und
  Minderheitsgesellschafter (Dividenden, Erwerb
  eigener Anteile etc.)
• Einzahlungen aus der Begebung von Anleihen und
  der Aufnahme von (Finanz-) Krediten
• Auszahlungen aus der Tilgung von Anleihen und
  (Finanz-) Krediten
• Cash-flow aus der Finanzierungstätigkeit

22
JahresabschlussKapitalflussrechnung nach DRS 2 I

• Die Gliederung nach DRS 2 ist mit den
  Anforderungen des IFRS 7 vergleichbar, der IFRS 7
  sieht jedoch für Einzelbeispiele zusätzliche
  Angaben vor.

23
JahresabschlussAnhang
24
Rechnungslegungsgrundsätzenach Handelsrecht
25
Rechnungslegung nach IFRS
26
Grundlegende Unterschiede HGB / IFRSSystematik/
Rahmenbedingungen I
HGB
IFRS
Art und Intensität der Rechnungs-legungsvor-schrif
ten

• detaillierte gesetzliche Vorschriften (code
  law)
• gewachsenes kodifiziertes Bilanzrecht

• Vielzahl von Einzelregelungen und
  Einzelfallentscheidungen (case law)

Träger der Entwicklung der Rech-nungslegungs-syst
eme
Eigentums-struktur
Eigenkapital-quote

• ca. 20

27
Grundlegende Unterschiede HGB/IFRSSystematik/
Rahmenbedingungen II
HGB
IFRS
Kapital- markt

• geringe Bedeutung als langfristige
  Finanzierungsquelle
• kaum Bedeutung von Anleihen
• erheblicher Umfang der stillen
  Fremdfinanzierung

• hochentwickelter Aktienmarkt mit breiter Streuung
  der Aktien

Steuerrecht Versus Handels- recht

• erheblich
• umgekehrte Maßgeblichkeit
• i. d. R. Einheitsbilanz

• kein Einfluss
• Handels- und Steuerbilanz stehen selbstständig
  gegenüber

Adressaten der Bilanzierung

• Koalitionstheorie
• Gläubiger, Eigentümer,Kreditoren, Investoren,
  Belegschaft

• Eigentümer
• primär Investoren, Kreditoren, Aktionäre

28
Grundlegende Unterschiede HGB/IFRSSystematik/
Rahmenbedingungen III
HGB
IFRS
Zielsetzung der Bilanzierung

• Gläubigerschutz
• Kapitalerhaltung
• Ermittlung ausschüttungs- fähigen Gewinns

• primär Entscheidungsinfo für Anleger
• Ermittlung des ausschüt- tungsfähigen Gewinns

Verhältins Einzel- und Konzern-abschluss

• Einzelabschluss dominierte lange Zeit
• Zunahme der Konzern-rechnungslegung

• Konzernabschluss dominiert

Rechnungs-legungs-philosophie

• haftungs- bzw. gläubiger-schutzorientiert

• investorenschutzorientiert

29
Grundlegende Unterschiede HGB/IFRSRechnungslegung
sgrundsätze I
HGB (GoB)
IFRS
Gewichtung des Vorsichtsprinzips

• Geringer Einfluss
• matching principle hat im Zweifel größere
  Bedeutung

• Erheblicher Einfluss
• im Zweifel dominierend

Bedeutung des Realisations-prinzips

• Aufweichung d. Grunds.
• z. B. bei Langfristfertigung (percent. of
  completion

• konservative (strenge) Auslegung

Möglichkeiten Bildung stiller Reserven

• relativ gering
• Bilanzrecht ist als restriktiv zu
  charakterisieren.

• in großem Umfang durch Wahlrechte und
  Ermes-sensspielräume

Möglichkeiten Bildung von Rückstel-lungen

• relativ großzügige Handhabung

• sehr restriktive Regelungen

30
Grundlegende Unterschiede HGB/IFRS
Rechnungslegungsgrundsätze II
HGB (GoB)
IFRS
Bedeutung Nominalwert-prinzip

• AHK dürfen nicht über-schritten werden (
  absolute Wertobergrenze).

• u. U. ist die Bewertung zu
  Wiederbeschaffungskosten möglich

Einheitlich-keit der Bewertung

• Gleiche Gegenstände müssen bilanziell
  gleichbehandelt werden.

• Identische Vermögensge-genstände können
  unter-schiedlich abgeschrieben werden
  (Einzelbewertung)

Steuerl. Abschreib. und Rücklagen

• verboten
• keine umgekehrte Maßgeb-lichkeit

• erlaubt
• Wahlrecht

Bewertung der Beteilig.

• im Einzelabschluss nur zu Anschaffungs- und
  Herstel-lungskosten

• im Einzelabschluss ist Be-wertung at eyuity
  möglich

31
Grundlegende Unterschiede HGB/IFRS
Rechnungslegungsgrundsätze III
HGB (GoB)
IFRS
Bewertung zum nahen Zukunftswert

• im Umlaufvermögen möglich nach 253 III 3 HGB

• verboten

Bewertung der fertigen und unfertigen Erzeugnisse

• grundsätzlich Bewertung zu Vollkosten

• Bewertung zu Einzel- und Vollkosten möglich

• Allgemein kann man somit sagen, dass die IFRA
  wesentlich restriktiver gegenüber jeder Form von
  Wahlrechten sind
• Die Vermittlung eines true and fair view steht
  bei den IFRS im Vordergrund
• Das Vorsichtsprinzip hat bei den IFRS weniger
  Bedeutung
• Aktivierung von Aufwendungen bis zum
  Ertragseingang ist nach IFRS erforderlich

32
Grundlegende Unterschiede HGB/ IFRS
IIBilanzierungs- und Bewertungsgrundlagen
HGB
IFRS
Vermö-gens-gegen-stände/ Assets

• Wirtschaftlicher Wert, der
• selbstständig bewertbar und
• selbstständig verkehrsfähig
  (Einzelveräußerbarkeit) ist.

• Ressourcen, über die das Unternehmen in Folge
  vergangener Ereignisse verfügen kann und
• aus denen es in Zukunft wirtschaftlichen Nutzen
  zu erzielen erwartet (F49 (a))
• Ansatz nur, falls
• es wahrscheinlich ist, dass ein mit dem asset
  verbundener zukünftiger Nutzen dem Unternehmen
  zufließt
• sich seine Kosten oder sein Wert verlässlich
  ermitteln lassen

Schulden/ Liabilities

• eine gegenwärtige Verpflichtung des
  Unternehmens,
• aufgrund von Ereignissen in der Vergangenheit
• deren Erfüllung voraussichtlich zu einem Abfluss
  von Ressourcen mit einem wirtschaftlichen Nutzen
  für das Unternehmen führen wird
• Ansatz nur, falls
• Nutzenabfluss wahrscheinlich
• Wert des Nutzens verlässlich ermittelbar ist

• bestehende oder hinreichend sicher erwartete
  Belastung des Vermögens, die
• Auf einer rechtlichen oder wirtschaftlichen
  Leistungsverpflichtung des Unternehmens beruhen
  und
• selbstständig bewertbar sind

33
Agenda
?

• Zielsetzung und Grenzen der Bilanzanalyse
• Grundlagen der Bilanzanalyse
• Aufbereitung der Informationsgrundlagen
• Umlaufvermögen
• Monetäres Umlaufvermögen
• Liquide Mittel
• Warenforderungen
• Kurz- und langfristiges Vermögen
• Bilanzielles Eigenkapital
• Gesamtschulden, Fremdmittel
• Warenschulden
• Bereinigtes Gesamtkapital
• Nettoinvestitionen
• GuV
• Arten und Methoden der Bilanzanalyse
• Praktische Bilanzanalyse
• Literaturhinweise

?
34
Informationsgrundlagen

• Zielsetzung Zusammenfassung und Saldierung der
  Posten des Jahresabschlusses zu aussagefähigen
  und vergleichbaren Größen
• Aufzubereitende Unterlagen
• Bilanz, Erfolgsrechnung, Anhang
• Ggf. Lagebericht uns sonstige Unterlagen zur
  Unterstützung
• Warum? Z. B.
• Bilanzpolitische Spielräume sollen ausgeglichen
  werden
• Internationale Vergleichbarkeit soll hergestellt
  werden
• Vorsichtsprinzip soll zugunsten eines true and
  fair view neutralisiert werden
• Es gibt keine allgemeingültige Vorgehensweise zur
  Aufbereitung von Jahresabschlüssen zur
  Bilanzanalyse, z. B.
• Abhängig von zu analysierenden Unternehmen
• Abhängig von Erkenntniszielen

35
Informationsgrundlagen

• Allgemein Wertberichtigungen werden mit den
  korrespondierenden Aktivposten saldiert
• Umlaufvermögen nach HGB
• Vorräte
• Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände
  Wertpapiere
• Flüssige Mittel Aktive Rechnungsabgrenzungsp
  osten - Aktiviertes Disagio (Angabe in Bilanz
  oder Anhang gem. 268 VI HGB) Umlaufvermögen
• Das Umlaufvermögen nach IAS entspricht dem
  Ausweis gem. IAS 1.66.

36
Informationsgrundlagen

• Monetäres Umlaufvermögen nach HGB
• Forderungen und sonstige
  Vermögensgegenstände
• Wertpapiere (Aktiva B III) Flüssige Mittel
  (Aktiva B IV) Aktive Rechnungsabgrenzungsposten
  ohne Disagio
• monetäres Umlaufvermögen
• Das monetäre Umlaufvermögen nach IFRS entspricht
  dem Ausweis gem. IFRS 1.66.
• Das monetäre Umlaufvermögen entspricht dem Betrag
  am Bilanzstichtag, der sich kurz- bzw.
  mittelfristig in Form von Barliquidität
  umschlagen lässt

37
Informationsgrundlagen

• Nach HGB sind die liquiden Mittel der
  Kapitalflussrechung gem. DRS 2 oder IFRS 7
  benannt als Zahlungsmittel und
  Zahlungsmitteläquivalente dem Endbestand
  Zahlungs-mittelfonds) zu entnehmen
• oder, falls keine o. g. Kapitalflussrechnung
  vorliegt
• Flüssige Mittel (Aktiva B IV)
  Wertpapiere (Aktiva B III 3) Liquide Mittel
• Nach IFRS sind die Liquiden Mittel in der Bilanz
  unter Cash and Cash Equivalents unmittelbar
  ausgewiesen.

38
Informationsgrundlagen

• Die Warenforderungen nach HGB ergeben sich wie
  folgt
• Forderungen aus Lieferungen und Leistungen
  Forderungen gegen verbundene Unternehmen
  (soweit aus Lieferungen und Leistungen)
  Forderungen gegen Unternehmen, mit denen ein
  Beteiligungsverhältnis besteht (soweit aus
  Lieferungen
• und Leistungen) Warenforderungen
• Die Warenforderungen gem. IFRS entsprechen der
  Postition trade receivables, werden jedoch mit
  den other receivables vermischt ausgewiesen.

39
Informationsgrundlagen

• Langfristig entspricht einer Kapitalbindung von gt
  5 Jahren
• Nach HGB müssen keine Fristigkeiten im Vermögen
  angegeben werden, daher
• Anlagevermögen langfristige Forderungen
  (falls freiwillig ausgewiesen) Langfristiges
  Vermögen
• Umlaufvermögen- kurz- und mittelfristige
  Forderungen (ausgewiesen) kurzfristiges
  Vermögen
• Nach IFRS wird in der Bilanz eine Unterteilung in
  current und non-current assets vorgenommen,
  die unmittelbar übernommen werden kann.

40
Informationsgrundlagen

• Bilanzielles Eigenkapital nach HGB
• Gezeichnetes Kapital- noch nicht
  geleistete Einlagen (gem. 272 I 1 oder 3 HGB)
  Kapitalrücklage Gewinnrücklagen /-
  Bilanzgewinn oder -verlust-
  Ausschüttungsbetrag (publizitätspfl.
  Gewinnverwendung) oder - beschluss gem.
  170 II Nr. 1 bzw. 174 II Nr. 2 AktG)-
  eigene Anteile
• Eigenkapitalanteil des Sonderpostens mit
  Rücklagenanteil ( 273, 281 I 1 HGB)
  
  bilanzielles Eigenkapital
• Nach IFRS (1.66, 74, 86) mit HGB vergleichbare
  Bilanzierung und Berechnung des bilanziellen
  Eigenkapitals
• Ggf. Erweiterung des bilanziellen Eigenkapitals
  nach IFRS um nicht realisierte Ergebnisbestandteil
  e (z. B. aus Neubewertung)

41
Informationsgrundlagen

• Konzerneigenkapital nach IFRS und HBG
• Berücksichtigung von speziellen Gegebenheiten der
  Konzernbilanz
• Addition des Unterschiedes aus Währungsumrechnung
  zum bilanziellen Eigenkapital
• Fremdanteil aus Kapitalkonsolidierung und
  entsprechender Ergebnisanteil
• Unter Liquiditätsgesichtspunkten bilanzielles
  Eigenkapital
• Unter Rentabilitätsaspekten kein bilanzielles
  Eigenkapital
• Berücksichtigung steuerlicher Effekte
• Addition von rein steuerlich vorgenommenen
  Abschreibungen gem. ( 254 HGB), nur falls
  Wahlrecht gem. 281 I 1 HGB nicht in Anspruch
  genommen wurde
• In diesem Fall ebenfalls Bereinigung des
  abgeschriebenen Vermögens

42
Informationsgrundlagen

• Bereinigung um Bewertungswahlrechte nach HGB
• Bilanzielles Eigenkapital und die
  korrespondierenden Bilanzpositionen werden um die
  folgenden Bewertungswahlrechte bereinigt, um ihre
  Ausnutzung zu revidieren
• Außerplanmäßige Abschreibung des Umlaufvermögens
  ( 253 III HGB)
• Niedrigere Bewertung durch Anwendung der
  Bewertungsmethoden gem. 240 IV, 256 HGB
• Unterlassene Pensionsrückstellungen (Art. 28 II
  Nr. 4 EGHGB)
• Derivativer Firmenwert im Einzel- oder Firmenwert
  aus Erstkonsolidierung im Konzernabschluss (
  255 IV, 301 HGB)
• Ingangsetzungs- und Erweiterungsaufwendungen (
  269 HGB)
• Disagio ( 250 III HGB)
• Aktive latente Steuern im Einzelabschluss ( 274
  II HGB)
• Aufwandsrückstellungen ( 249 II HGB)

43
Informationsgrundlagen

• Gem. 268 V 1, 285 Nr. 1, 2 HGB werden lang-,
  mittel- und kurzfristige Fremdmittel und Schulden
  im Jahresabschluss unterteilt
• Verbindlichkeiten mit einer Restlaufzeit ? 1
  Jahr kurzfristige Schulden Verbindlichkeiten
  mit einer Restlaufzeit gt 1 Jahr und ? 5 Jahre
  Fremdkapitalanteil des Sonderpostens mit
  Rücklagenanteil kurz- und mittelfristige
  Schulden Verbindlichkeiten mit einer
  Restlaufzeit gt 5 Jahren Gesamtschulden
• Für die Bilanzanalyse ergibt sich folgende
  Berechnung des kurzfristigen Fremdkapitals
• kurzfristige Schulden Steuerrückstellungen
  sonstige Rückstellungen ggf. ohne
  Aufwandsrückstellungen Dividendenzahlungen,
  bzw. Ausschüttungsbetrag (s. o.) Passive
  Rechnungsabgrenzungsposten Fremdkapitalanteile
  der Korrekturpostion (bilanz.EK) kurzfristiges
  Fremdkapital

44
Informationsgrundlagen
45
Informationsgrundlagen
46
Informationsgrundlagen

• Das Gesamtkapital wird für die Bilanzanalyse wie
  folgt bereinigt
• bereinigtes Eigenkapital kurz und
  mittelfristige Fremdmittel langfristige
  Fremdmittel bereinigtes Gesamtkapital, bzw.
  Gesamtvermögen

47
Informationsgrundlagen

• Die Nettoinvestitonen ergeben sich wie folgt
• Zugänge (Investitionen) Abgänge (zu
  Restbuchwerten) Nettoinvestitionen
• Zu- und Abgänge lassen sich dem HGB-Anhang oder
  den IAS-notes entnehmen

48
Informationsgrundlagen

• Die Werte der GuV müssen bezüglich der
  Revidierung der Wahl-rechte ebenfalls bereinigt
  werden.
• Der Jahresabschluss muss des weiteren um Erträge
  und Auf-wendungen aus Auflösung und Bildung
  stiller Reserven bereinigt werden
• Jahresüberschuss
• /-Erhöhung/Minderung des Sonderpostens mit
  Rücklagenanteil in Höhe des Eigenkapitalanteils
• /-Erhöhung/Minderung des Unterschiedsbetrages
  bei Vorrats-sammelbewertung in Höhe des
  Eigenkapitalanteils
• /-Erhöhung/Minderung der außerplanmäßigen
  Abschreibungen im Umlaufvermögen auf den
  niedrigeren Zukunftswert in Höhe des
  Eigenkapitalanteils
• allein aus steuerlichen Gründen vorgenommene
  Abschreibungen in Höhe des Eigenkapitalanteils
• bereinigter Jahresüberschuss

49
Informationsgrundlagen

• Die Personalaufwendungen werden nach HGB entweder
  in der GuV (GKV) als Löhne und Gehälter oder
  gem. 285 Nr. 8b HGB im Anhang (UKV)
  ausgewiesen.
• Nach IFRS sind die Personalaufwendungen in den
  notes zu finden.
• Der Materialaufwand kann nach HGB der GuV (GKV)
  als Aufwand für Roh-, Hilfs- und betriebsstoffe
  zzgl. Aufwendungen für bezogene Leistungen oder
  gem. 285 Nr. 8b HGB dem Anhang (UKV) entnommen
  werden.
• Nach IFRS ist der Materialaufwand nicht zwingend
  anzugeben.

50
Agenda
?

• Zielsetzung und Grenzen der Bilanzanalyse
• Grundlagen der Bilanzanalyse
• Aufbereitung der Informationsgrundlagen
• Arten und Methoden der Bilanzanalyse
• Arten der Bilanzanalyse
• Auswertungsmethoden der Bilanzanalyse
• Praktische Bilanzanalyse
• Literaturhinweise

?
?
51
Arten der Bilanzanalyse
Bilanzanalyse
FinanzwirtschaftlicheBilanzanalyse
ErfolgswirtschaftlicheBilanzanalyse
Ergebnisanalyse
Investitionsanalyse(Vermögensstruktur)
Rentabilitätsanalyse
Finanzierungsanalyse(Kapitalstruktur)
Wertschöpfungs-analyse
Liquiditätsanalyse
Break-even-Analyse
statisch
dynamisch
52
Auswertungsmethoden der Bilanzanalyse
Ausdruck von zuein-ander in Beziehung gesetzten
Größen
Vergleichs-maßstäbe
Kennzahlen
Kennzahlen-verdichtung
(Grundzahlen)
Diskriminanzanalyse
Betriebsvergleich
Neuronale Netze
Gliederungszahlen
Zeitvergleich
Praktische Ansätze
Beziehungszahlen
Soll-Ist-Vergleich
Indexzahlen
BAV-Leitfaden
Ratings
Kennzahlen der Finanz- und Erfolgsanalyse
53
Auswertungsmethoden BilanzanalyseVergleichsmaßstä
be

• Vergleich von Ist-Informationen mit
  Soll-Informationen
• Prognosen sind im Jahresabschluss nicht zwingend
  vorhanden
• Lagebericht oder freiwillige Veröffentlichung von
  Prognosezahlen können herangezogen werden
• Information über Prognosequalität ist möglich

54
Auswertungsmethoden BilanzanalyseKennzahlen
55
Auswertungsmethoden BilanzanalyseVerdichtung v.
Kennzahlen
Diskri-minanz-analyse

• Statistisches Verfahren zur Einteilung von
  Unternehmen in gute oder schlechte Unternehmen
  ? reine Klassifizierung
• Empirische Untersuchungen haben gezeigt, dass
  sich mit diesemVerfahren bei Betrachtung weniger
  Kennzahlen mit einer hohen Wahrscheinlichkeit z.
  B. Kandidaten für Insolvenzen voraussagen lassen

Neuro-nale Netze

• Neuronale Netze basieren auf der künstlichen
  Intelligenz
• Weiterentwicklung der Diskriminanzanalyse
  (universeller, sicherer)
• Sie arbeiten als Black-Box-System, Ergebnisse
  sind somit nichtnachvollziehbar

Prak-tische Ansätze

• Auswertung verschiedener Kennzahlen auf Basis von
  Grenzwerten, Erfahrungswerten, empirischen
  Untersuchungen
• V-Kreditleitfaden Kennzahlenkatalog für
  Kreditwürdigkeits-beurteilung
• Rating Stark verdichtete Kennzahl zu einem
  Bonitätsurteil von Ratingagenturen erstellt

56
Agenda
?

• Zielsetzung und Grenzen der Bilanzanalyse
• Grundlagen der Bilanzanalyse
• Aufbereitung der Informationsgrundlagen
• Arten und Methoden der Bilanzanalyse
• Praktische Bilanzanalyse
• Finanzwirtschaftliche Analyse
• Erfolgswirtschaftliche Analyse
• Literaturhinweise

?
?
?
57
Arten der Bilanzanalyse
Bilanzanalyse
58
Finanzwirtschaftliche AnalyseInvestitionsanalyse
I
Anlage-intensität

• Anlagevermögen / Gesamtvermögen
• Fristigkeit der Vermögensbindung
• Liquiditätspotential, Flexibilität,
  Dispositionspotential, Auslastung

Umsatz-relationen

• z. B. Sachanlagenbindung SachAV / Umsatzerlöse
• Bringt laufende Geschäftstätigkeit und
  Vermögenspositionen in Verbindung
  (Ursache-Wirkung)
• Anlageintensitätsänderungen können durch
  schrumpfende oder wachsende
  Geschäftstätigkeit begründet werden.

Umschlags-häufigkeit

• Umschlagshäufigkeit Abgänge der Periode / Ø
  Bestand
• z. B. Umschlagshäufigkeit des UV
  Umsatzerlöse/Ø Bestand des UV
• Wie häufig wird ein Vermögensposten pro Periode
  umgeschlagen?

Umschlags-dauer, bzw. Bestands-reichweite

• Umschlagsdauer (Tage) Ø Bestand 365 /
  Abgänge der Periode
• Kundenziel Ø Bestand an Warenforderungen365/Ums
  atzerlöse
• In welcher Zeit wird ein Bestand einmal
  umgeschlagen

59
Finanzwirtschaftliche AnalyseInvestitionsanalyse
II
60
Finanzwirtschaftliche AnalyseFinanzierungsanalyse
61
Finanzwirtschaftliche AnalyseStatische
Liquiditätsanalyse I

• Langfristige Aktiva sollen durch langfristige
  Passiva gedeckt werden
• Aktiva Langfristige Vermögensposten führen
  erst später zu entsprechenden Einnahmen.
• Passiva je langfristiger das Kapital zur
  Verfügung steht, desto später ist die
  entsprechende Ausgabe fällig.
• Problemstellungen bei der Fristenkongruenz
• Fälligkeitstermine der Bilanzpositionen müssen
  bekannt sein
• Bilanzansätze und Ein-/Auszahlungen müssen
  übereinstimmen (Imparitäts-prinzip)
• Keine weiteren Ein - / Auszahlungs-salden über
  die Ein-/Auszahlungen aus Bilanzansätzen hinaus

62
Finanzwirtschaftliche AnalyseStatische
Liquiditätsanalyse II
63
Finanzwirtschaftliche AnalyseDynamische
Liquiditätsanalyse

• Kann im Falle der Unternehmensfortführung die
  Zahlungs- und Investitonsfähigkeit erhalten
  bleihen ?
• Basiert auf der Stromgröße Cash-flow
• ist somit nicht Zeitpunktorientiert

Free Cash-flow
64
Arten der Bilanzanalyse
Bilanzanalyse
?
X
X
65
Erfolgswirtschaftliche AnalyseErgebnisanalyse
66
Erfolgswirtschaftliche AnalyseRentabilitätsanalys
e I
67
Erfolgswirtschaftliche AnalyseRentabilitätsanalys
e II

• RoI als zentrale Steuerungsgröße
• Analyse des RoI im System
• Simulation von Maßnahmen

Umsatzerlöse
Herstellungskosten des Umsatzes
Betriebsergebnis
Vertriebskosten
/
Umsatzrendite
Verwaltungskosten
Umsatz
sonst. betr. Erträge
X
RoI
Sont. Betr. Aufwendungen
Umsatz
Umschlags-häufigkeit
Anlagevermögen
Vermögen
Umlaufvermögen
68
Agenda
?

• Zielsetzung und Grenzen der Bilanzanalyse
• Grundlagen der Bilanzanalyse
• Aufbereitung der Informationsgrundlagen
• Arten und Methoden der Bilanzanalyse
• Praktische Bilanzanalyse
• Literaturhinweise

?
?
?
?
69
Literaturhinweise I

• Baetge, Jörg Bilanzanalyse, Düsseldorf 1998
• Born, Karl Bilanzanalyse international
  deutsche und ausländische Jahresabschlüsse lesen
  und beurteilen, 2., überarbeitete Auflage,
  Stuttgart 2001
• Beermann, Thomas Annäherung von IAS- an
  HGB-Abschlüsse für die Bilanzanalyse die
  Aufbereitung der Daten aus IAS-Abschlüssen von
  Unternehmen mit Sitz in Deutschland zur besseren
  Vergleichbarkeit mit HGB-Abschlüssen, Stuttgart
  2001
• Bruns, Carsten Unternehmensbewertung auf der
  Basis von HGB- und IAS-Abschlüssen
  Rechnungslegungsunterschiede in der
  Vergangenheitsanalyse, Berlin u. a. 1998
• Coenenbert, Adolf G. Jahresabschluss und
  Jahresabschlussanalyse Betriebswirtschaftliche,
  handelsrechtliche, steuerrechtliche und
  internationale Grundlagen HGB, IAS, US-GAAP ,
  17., völlig neu bearbeitete und erweiterte
  Auflage, Landsberg/Lech 2000
• Gräfer, Horst Bilanzanalyse mit Aufgaben,
  Lösungen und einer ausführlichen Fallstudie, 8.,
  überarbeitete Auflage, Berlin u. a. 2001
• Groll, Karl-Heinz Das Kennzahlensystem zur
  Bilanzanalyse Ergebniskennzahlen
  Aktienkennzahlen Risikokennzahlen, Wien u. a.
  2000

70
Literaturhinweise II

• Hirsch, Hermann Bilanzanalyse und Bilanzkritik,
  2. Auflage, Wiesbaden 2000
• Küting, Karlheinz Die Bilanzanalyse Lehrbuch
  zur Beurteilung von Einzel- und
  Konzernabschlüssen, 6., erweiterte und
  aktualisierte Auflage, Stuttgart 2001
• Meyer, Claus Kunden-Bilanzanalyse der
  Kreditinstitute eine Einführung in die
  Jahresabschluß-Analyse und in die Analyse-Praxis
  der Kreditinstitute, 2. Auflage, Stuttgart 2000
• Peemöller, Volker H. Bilanzanalyse und
  Bilanzpolitik Einführung in die Grundlagen, 2.,
  vollständig überarbeitete und erweiterte Auflage,
  Wiesbaden 2001
• Riebell, Claus Die Konzernbilanzanalyse das
  Auswerten nationaler und internationaler
  Konzernabschlüsse im Spiegel von Bilanzrecht und
  Bilanzpolitik, 2., überarbeitete und erweiterte
  Auflage, Stuttgart 1999 
• Riebell, Claus Die Praxis der Bilanzauswertung,
  7., grundlegend überarbeitete Auflage, Stuttgart
  2001 
• Schult, Eberhard Bilanzanalyse Möglichkeiten
  und Grenzen externer Unternehmensbeurteilung
  mit Fragen, Aufgaben und Lösungen, 10.,
  erweiterte Auflage, Berlin 1999