Intermediaci

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Intermediación Bursátil

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Mercado de Valores

• Parte del sistema financiero, donde se permite
  llevar a cabo la emisión, colocación, negociación
  y amortización de valores, con la participación
  de emisores, inversionistas, intermediarios,
  instituciones de apoyo y autoridades de regulación

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Mercado de Valores
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(No Transcript)
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Inversión Indirecta y Directa
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Mercado ? lugar

• proceso de elaboración, síntesis, comunicación y
  utilización de información donde los interesados
  realizan contratos o se abstienen de hacerlo y,
  de este modo, conforman el sistema de precios
  libres que asigna eficientemente los recursos.
• En los mercados financieros, los participantes
  emiten, cotizan, evalúan, reglamentan y transan
  diferentes tipos de activos financieros que
  transfieren recursos económicos a lo largo del
  tiempo.

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Características

• Permiten el ahorro en el largo plazo
• Democratización del capital
• Recursos para generación de empleos (inversión en
  la productividad)
• Mejor índice de transparencia económica
• Mejor información y competencia

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Requerimientos

• Marco jurídico
• Sólido, moderno, flexible y ágil
• Sistemas de control entes y normas
• Estabilidad económica
• Cultura bursátil y comunicación
• Responsabilidad personal de agente

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Valores

• aquellos documentos, títulos o certificados,
  acciones, títulos de crédito típicos o atípicos
  que incorporen o representen, según sea el caso,
  derechos de propiedad, de crédito o de
  participación. Los valores podrán crearse o
  emitirse y negociarse mediante anotaciones en
  cuenta (2 LMV)
• Mercancías - aquellos bienes que no estén
  excluidos del comercio por su naturaleza o por
  disposición de la ley
• CONTRATOS negocio jurídico de características
  uniformes por cuya virtud se crean, modifican,
  extinguen o transmiten obligaciones dentro del
  mercado bursátil

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Ejemplos de Valores

• Acciones emitidas en serie, que representan una
  parte alícuota del capital social de una sociedad
  anónima
• Obligaciones títulos emitidos en masa o en
  serie, que representan la participación
  individual de los tenedores en un crédito
  colectivo (debentures)
• Instrumentos de deuda pública (Estatal o
  Municipal) letras de tesorería, bonos, etc.

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Clasificación de Valores

• Deuda (renta fija)
• Capital (renta variable)
• Instrumentos financieros del mercado de dinero
  (corto plazo)
• Instrumentos financieros del mercado de capital
  (largo plazo)
• Instrumentos derivados

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Clasificación de los Mercados Financieros Clasificación de los Mercados Financieros
Por tipo de obligación Mercado de deuda
Por tipo de obligación Mercado de acciones
Por plazo de vencimiento de la obligación Mercado de dinero
Por plazo de vencimiento de la obligación Mercado de capitales
Por madurez de la obligación Mercado primario
Por madurez de la obligación Mercado secundario
Por momento de entrega Mercado Spot
Por momento de entrega Mercado de derivados
Por estructura organizacional Mercado de subasta
Por estructura organizacional Mercado de mostrador
Por estructura organizacional Mercado intermediado
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Emisores

• Persiguen acceso al financiamiento a costo menor,
  evitando el intermediario financiero (banca).
• Son generalmente las empresas dedicadas a la
  producción, explotación, transformación
  necesitan el capital (demanda).

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Inversionistas

• Inversión ? Ahorro
• La inversión se hace con el ahorro, que no se
  necesita en forma líquida, e implica plazo mayor,
  rendimiento mayor, y mayor riesgo.
• Son quienes tienen liquidez (Oferta), y demandar
  rendimientos en el mediano y largo plazo, mejores
  que los ofrecidos en la banca comercial.

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Agente de Valores

• Intermediario entre el inversionista y el emisor,
  que en el mercado institucional tiene acceso al
  corro (bolsa), para ejecutar ordenes de compra y
  venta.

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AGENTE DE COMERCIO y AGENTE DE BOLSA

• Anterior a la Ley de Mercado de Valores y
  Mercancías no existía regulación especial para
  normar la actuación de los agentes de bolsa,
  únicamente a través del reglamento interno de la
  Bolsa de Valores Nacional.
• La doctrina lo denomina también como agente de
  cambio y bolsa y de forma abreviada como agente
  de cambio. Asimismo se le define como el
  funcionario que interviene, con carácter
  notarial, en todo cuanto se refiere a la
  contratación de efectos públicos y valores
  industriales o comerciales, sin perjuicio de su
  comisión o derechos mercantiles. Se les
  considera también como intermediarios de valores
  que tienen como objeto exclusivo la realización
  de corretaje de instrumentos de oferta pública,
  los cuales operan fuera de la bolsa e intermedian
  valores distintos de las acciones.

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Naturaleza

• La legislación guatemalteca considera a los
  agentes como personas jurídicas que se dedican a
  la intermediación con valores, mercancías o
  contratos conforme a las disposiciones de la Ley
  del Mercado de Valores y Mercancías, haciendo la
  distinción que se denominan agentes de bolsa o
  casas de bolsa a los que realizan sus actividades
  dentro del seno de la bolsa y como agentes de
  valores al que realiza sus actividades fuera de
  la bolsa con valores inscritos para oferta
  pública.

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Agente

• Los agentes son personas jurídicas que se
  dedican a la intermediación con valores,
  mercancías o contratos conforme a las
  disposiciones de esta ley, aquellos que actúan en
  bolsa se denominan "agentes de bolsa" o "casas de
  bolsa" y quienes lo hagan fuera de bolsa, con
  valores inscritos para oferta pública, "agentes
  de valores".

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Requisitos para inscripción como Agente

• a) Constituirse en forma de sociedad anónima, con
  capital representado por acciones nominativas.
• b) Establecer en su escritura social
  constitutiva, que no podrán participar en su
  capital, directa o indirectamente otros agentes.
• c) Presentar solicitud al registro, acompañada de
  los documentos siguientes
• 1) Fotocopia autenticada de la escritura
  constitutiva de sociedad y de sus modificaciones
  cuando fuere el caso.
• 2) Fotocopia autenticada del acta notarial de
  nombramiento del representante legal de la
  sociedad, o del instrumento que acredite la
  personería del representante de la sociedad.
• 3) Copia autenticada de la póliza de fianza que
  caucione las responsabilidades de los agentes de
  valores que puedan derivarse de su actuación en
  el mercado extrabursátil de valores el monto de
  la fianza será determinado por el registro a
  través de normas de orden general.

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CONTRATO DE AGENTE DE BOLSA

• Contrato entre el agente de bolsa y el emisor
  en la cual se contrata el servicio de
  representación ante la bolsa de valores,
  asesoría, diseño y gestión de pagarés a emitir
  por parte del emisor. Existen otros tipos de
  contratos de agente de bolsa, entre los cuales se
  tienen los realizados entre agente de bolsa y el
  inversionista y entre agentes de bolsa. Entre las
  particularidades del contrato encontramos que se
  pacta el pago de los honorarios por los servicios
  prestados, asesoría por el trámite de
  inscripción, aprobación y registro de la emisión,
  pacto de exclusividad y gastos ocasionados así
  como de la rescisión del contrato por
  incumplimiento de algunas de las obligaciones que
  las partes se comprometen a cumplir.

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Contrato de Intermediación Bursátil

• Contrato por el que el Cliente, autoriza a la
  casa de bolsa, para que ésta pueda actuar en
  nombre de aquel o en nombre propio, a realizar
  ordenes de compra o venta de valores.
• Puede ser discrecional, no discrecional o con
  discrecionalidad limitada.
• La casa de bolsa abre una cuenta y se pacta la
  forma de su manejo.
• Se diferencia del contrato de comisión, porque no
  se refiere a actos concretos.

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Contrato Marco de Intermediación implica

• Mandato general para actos de intermediación
  bursátil
• Guarda y administración de valores
• Operaciones por cuenta de la casa de bolsa
• Disposiciones generales

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Contrato de Apertura de Préstamo de Valores

• Contrato por el que se transfieren valores a
  través de una casa de bolsa, al deudor, que
  quedará obligado a restituir otros tantos del
  mismo emisor, valor nominal, especie y clase, o
  el equivalente que sea expresamente pactado.

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Otros Contratos

• Reporto Bursátil -
• Depósito de valores central o caja
• Caución Bursátil
• Medio de garantía para el pago de obligaciones
  generales en la negociación bursátil, realizada
  sobre valores depositados en central o caja de
  valores que quedan inmovilizados, y por el que se
  autoriza la venta extrajudicial de los valores
  otorgados en garantía, por el ejecutor.

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Otros Actores del Mercado de Valores

• Bolsa de Valores
• Calificadora de Valores
• Central o Caja de Valores
• Registro de Valores

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CONTRATO DE COLOCACIÓN

• Emisora confiere a la casa de bolsa mandato para
  actos de intermediación en el mercado de valores.
  Con facultades para la colocación mediante oferta
  pública, de papel comercial emitido por la
  emisora, entre personas físicas o morales

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UNDERWRITING (CONTRATO DE SUSCRIPCIÓN DE VALORES)

• Contrato por el que un agente o un banco de
  inversión, asume el riesgo de comprar una nueva
  emisión de valores directamente del emisor, y
  revenderla al público directamente o a través de
  distribuidores. El Underwriter obtiene su
  ganancia del diferencial del precio pagado al
  emisor y el valor de mercado.

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Guatemala

• ARTICULO 77.- Contrato de suscripción de valores.
  Por el contrato de suscripción de valores, las
  sociedades financieras privadas y los agentes
  podrán adquirir valores inscritos para oferta
  pública, siempre que su adquisición tenga como
  objeto proveer recursos al emisor, menos el
  descuento o por la comisión que se pacte en el
  propio contrato, por concepto de la posterior
  colocación de los respectivos valores.
• Lo anteriormente dispuesto, para el caso de las
  sociedades financieras privadas, es sin perjuicio
  de los requerimientos de solvencia y límites de
  crédito previstos en las leyes que rigen sus
  operaciones.
• Para efectos de la negociación extrabursátil de
  dichas emisiones, las sociedades financieras
  privadas podrán actuar como agentes, sin
  necesidad de inscripción previa o trámite alguno.

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Tipos de Underwriting

• Underwriting en firme contrato a través del cual
  el puesto de bolsa se compromete a comprar a la
  empresa emisora una parte o la totalidad de una
  emisión a un determinado precio, con el propósito
  de revenderla en mercado secundario.
• Underwriting garantizado Contrato mediante el
  cual el puesto de bolsa garantiza al emisor
  comprarle el remanente de la emisión que no pudo
  colocar.
• Underwriting al mejor esfuerzo Contrato en que
  el puesto de bolsa se compromete con la empresa
  emisora a realizar el mejor esfuerzo para colocar
  la emisión, pero no garantiza su colocación ni
  asume riesgo alguno en relación con los valores
  que no sean colocados. Técnicamente no es un
  Underwriting o suscripción.

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Ventajas

• Facilita el conocimiento de un nuevo producto
  (papel) en el mercado
• Se estimula la distribución amplia y masiva de
  los títulos-valores
• Se ofrece un servicio especializado eficiente y
  al mejor precio.
• El emisor obtiene rápidamente la liquidez que
  requiere para sus proyectos productivos y se
  evita los trámites de venta
• Se conforma una base importante para la formación
  del mercado secundario
• Se establece una amplia red de distribución de
  valores
• Contribuye al desarrollo del mercado de valores.