Interpr

1

• Interprétation et lecture des documents
  comptables et de gestion

2
Le diagnostic financier

• Le banquier minimiser les risques financiers.
• Lactionnaire créer de la valeur.
• Les concurrents OPA/intelligence économique.
• Fournisseurs risque d insolvabilité.
• Commissaire aux comptes et expert comptable
  Conseils et droit dalerte.
• Les représentants des salariés Partage de la
  valeur créée, continuité dexploitation,
  lemploi.

3
Le diagnostic financier

• Le diagnostic financier est un outil plus quune
  théorie approche rigoureuse des problèmes de
  lentreprise permettant de rationaliser létude
  des données économiques et comptables.
• Lanalyse financière doit porter un diagnostic
  global.
• Analyse du marché de l entreprise
• Les risques du marché
• Les concurrents
• La filière de production
• Les systèmes de production
• Linvestissement
• Les modes de distribution
• Lentreprise et les hommes actionnaires -
  dirigeants - salariés - la culture de
  lentreprise.
• C est un diagnostic dans le cadre dun système
  dinformation comptabilité générale,
  comptabilité de gestion et plan stratégique.

4
Le diagnostic financier
Formation du résultat et SIG
Diagnostic de la profitabilité et de la
rentabilité
La rentabilité économique
Rentabilité financière et effet de levier
Performance réalisée et anticipée
5
Le diagnostic financier
Risque d exploitation et financier
Diagnostic du risque
Bilan fonctionnel
Bilan patrimonial
Tableaux de flux de trésorerie
Attention particulière aux groupes et filiales
des groupes
Scoring
6
règles et déroulement
Le diagnostic financier

• Les contraintes financières de lentreprise
• La solvabilité payer ses dettes ou déposer son
  bilan.
• Créer de la richesse pour rémunérer les
  différents acteurs.
• Financer son développement de manière équilibrée
  dans le cadre dune stratégie.
• Améliorer ses performances.

• Plan type
• La profitabilité
• Évolution du C.A.
• Évolution des marges et du résultat (SIG)
• Analyse des charges et des produits
• La répartition de la valeur
• La politique dinvestissement
• Les investissements internes et externes.
• La gestion du BFR
• La politique de financement autofinancement/ende
  ttement
• La structure financière
• Les flux de trésorerie
• La rentabilité de lentreprise et la création de
  valeur.

7
les méthodes
Le diagnostic financier

• Lanalyse en tendance létude de lentreprise
  sur plusieurs exercices.
• Évolution de l activité CA et Valeur ajoutée
• Évolution des actifs
• Évolution de la structure financière
• Évolution des marges et de la rentabilité de
  l entreprise.
• Lanalyse comparative ou la comparaison
  dentreprises similaires comparaison des
  performances (benchmarking).
• Lanalyse normative comparaison des résultats
  de lentreprise avec certaines normes. La méthode
  des scores prévoir les difficultés.
• Le rating ou notation financière.
• Les systèmes experts.

8
Les documents comptables comment linformation
est-elle enregistrée ?
le travail de la comptabilité au cours de lannée
LE JOURNAL COMPTABLE enregistrement
chronologique des flux
LE GRAND LIVRE enregistrement thématique des
flux
le travail de la comptabilité en fin dannée
BILAN COMPTE DE RÉSULTATS documents de
synthèse résumé
LA BALANCE document de synthèse détaillé
? Savoir doù sortent les chiffres
3 - Interpréter ce que disent les comptes de
lentreprise
9
Le diagnostic financier

• Linformation
• Lexpert du CE travaille principalement à partir
  des documents comptables normalisés externes et
  internes
• Le plan comptable mis à jour par le Conseil
  National de la comptabilité en 1999.
• La communauté européenne qui a rendu obligatoire
  lutilisation des normes internationales pour les
  comptes consolidés à partir de 2005.
• Les autorités fiscales, car les comptes servent à
  calculer le bénéfice et à payer limpôt.
• Les autorités boursières pour les entreprises
  faisant appel à lépargne publique (AMF ou
  Autorité des Marchés Financiers).
• Les normes internationales (IFRS) sont proposées
  par lInternational Accounting Standard Board
  (IASB). Cet organisme doit promouvoir
  lharmonisation des pratiques comptables car il
  existe aussi des normes anglaise (UK GAAP) et des
  normes américaines (US GAAP)

10
Le diagnostic financier

• On sachemine vers une doctrine comptable à deux
  dimensions
• Des normes nationales pour les entreprises
  domestiques .
• Des normes internationales pour les entreprises
  cotées en bourse et/ou de dimension
  internationale.
• Les comptes dune entreprise doivent
  comporter, en France
• Un compte de résultat, qui présente les charges
  et les produits de lexercice.
• Un bilan, qui présente la situation patrimoniale
  à un moment donné (31/12).
• Lannexe, qui donne des informations
  complémentaires.
• Un tableau de flux de trésorerie.
• Un tableau de variation des capitaux propres.
• Des informations supplémentaires pour les
  entreprises boursières.
• En France, ces documents sont, pour linstant,
  très normalisés.
• La jurisprudence a précisé que
• Lexpert comptable du CE a les mêmes pouvoirs
  dinvestigations que les commissaires aux
  comptes.
• Il peut donc solliciter tout document nécessaire
  à sa mission, à partir du moment où ce document
  existe.

11
Le diagnostic financier

• Les principes comptables sont les suivants
• Régularité suivre les règles comptables.
• La sincérité application de bonne foi des
  règles et des procédures.
• Image fidèle et sincère true and fair view.
• La continuité de lexploitation (going concern)
  important pour la valorisation des actifs.
• Indépendance des exercices.
• Nominalisme ou coût historique
• Principe de prudences tout risque probable doit
  être provisionné, mais pas un profit probable ou
  une plus-value latente.
• Permanence des méthodes.
• Non compensation.
• Intangibilité du bilan douverture.
• Principe de bonne information.

12
Le diagnostic financier

• Quest ce qui peut intéresser les IRP ?
• La solvabilité de lentreprise, cest-à-dire la
  capacité à payer ses dettes. Cest une contrainte
  incontournable pour éviter de déposer le bilan.
• Les performances dégagement de marge et de
  valeur ajoutée et structuration du résultat.
  Comparaison avec les concurrents.
• Création et répartition de la valeur.
• Comment lentreprise finance-t-elle sont
  développement et quels sont les risques.
• Quels sont les différents niveaux de rentabilité
  de lentreprise.
• Quelle est la valeur prélevée par les
  actionnaires. Comparaison avec la part des
  salariés.
• La structure financière est-elle en adéquation
  avec la stratégie adoptée.
• Quelle peut-être la rentabilité future de
  lentreprise.
• Quelle est la rentabilité des investissements (ou
  des projets).
• Impacts éventuellement défavorables sur la
  participation des décisions prises.

13
Structure dun compte de résultat (1/2)
LE  PAVÉ  EXPLOITATION
Produits - Charges
Résultats dexploitation (1)
LE  PAVÉ  FINANCIER
Produits - Charges
Résultats financiers (2)
? Lire la liasse fiscale (les résultats)
3 - Interpréter ce que disent les comptes de
lentreprise
14
Structure dun compte de résultat (2/2)
LE  PAVÉ  EXCEPTIONNEL
Produits - Charges
Résultats exceptionnels (3)
Participation des salariés (4)
Impôts (5)
(1) (2) (3) (4) (5) RÉSULTAT NET
COMPTABLE
? Lire la liasse fiscale (les résultats)
3 - Interpréter ce que disent les comptes de
lentreprise
15
Lecture du compte de résultat de la société
ELECTRO
16
Quelques  clignotants  faciles à
surveiller (voir lexemple ELECTRO)

• Au compte de résultat, liasse fiscale, page 3
•  Baisse dactivité (lignes FC à FL, colonnes 3 et
  4) surveiller les variations à la baisse du
  Chiffre dAffaires
•  Maîtrise des coûts (lignes FW et FY) la
  direction est-elle aussi  vigilante  à
  maîtriser ses charges externes (FW) que les
  salaires (FY) ? Comment évoluent leurs parts
  respectives dans le CA (FL) ?
•  Résultat dExploitation (ligne GG)
  normale-ment positif (résulte des recettes
  produits et des dépenses charges nées de
  lexercice du métier) une perte à ce niveau est
  inquiétante, surtout si elle se renouvelle.
•  Résultat Financier (ligne GV) souvent négatif
  (différence entre les intérêts perçus et versés)
  sans que cela soit inquiétant (la société doit
  souvent emprunter pour exercer son activité). Les
  intérêts (GR) ne doivent néanmoins pas peser trop
  lourd dans le Résultat dExploitation (GG).
• Au compte de résultat, liasse fiscale, page 4
•  Résultat Exceptionnel (ligne HI) sinquiéter
  si pertes exceptionnelles fréquentes ou
  démesurées.
•  Bénéfices ou Pertes (ligne HN) prendre du
  recul sur ce chiffre (compte tenu de lensemble
  des remarques faites au cours de notre journée de
  formation)

? Rester vigilant
3 - Interpréter ce que disent les comptes de
lentreprise
17
À quoi sert le Compte de Résultat ?
Lanalyse du Compte de Résultat peut permettre,
notamment

• danalyser lactivité de lentreprise 
• quel est le chiffre daffaires, comment
  évolue-t-il ?
• est-il composé de ventes de marchandises, de
  biens produits, de services vendus ?
• quels sont les principaux postes de coûts de
  lentreprise ?
• danalyser les performances de lentreprise
• comment lentreprise valorise-t-elle ce quelle
  produit ?
• dégage-t-elle une  marge  ou une  valeur
  ajoutée  suffisante, une fois payés les
  fournisseurs et les sous-traitants ?
• demeure-t-elle profitable une fois payée les
  salaires, les cotisations sociales, les impôts
  dexploitation ?
• dans quelles mesures les frais financiers
  pèsent-ils sur les résultats ?
• lexercice précédent a-t-il permis de dégager des
  financements pour les futurs investissements ?
• quel est le niveau des amortissements, des
  provisions ?

3 - logique financière
18
Ce que recouvrent et analysent les soldes
intermédiaires de gestion lexemple de la
valeur ajoutée
Les soldes intermédiaires de gestion sont une
expression des relations de votre entreprise avec
son marché, ses clients, ses fournisseurs, son
groupe Ils permettent une analyse détaillée des
résultats
? Connaître les mécanismes de création de
richesse
3 - Interpréter ce que disent les comptes de
lentreprise
19
Lanalyse des résultats les soldes
intermédiaires de gestion (SIG) - (exemple
ELECTRO)
3 - Interpréter ce que disent les comptes de
lentreprise
? Posséder les premières clés danalyse
20
Schéma de construction des résultats
21
Schéma de construction des résultats (suite)
22
La présentation anglo-saxonne du compte de
résultat

• Présentation française du compte de résultat
• Les charges sont classées par nature les frais
  de personnels dun côté, les consommations dun
  autre, les dotations aux amortissements dun
  troisième.
• Présentation anglo-saxonne
• Les charges sont classées par fonctions
• Lentreprise a trois fonctions la fabrication,
  la vente, ladministration
• Lenregistrement de la charge est positionné en
  fonction de sa destination
• Philosophie de comptabilisation de lexceptionnel
• La partie  haute  du compte de résultat ne
  prend en compte que les éléments récurrents du
  compte de résultat alors que la partie  basse 
  est réservées aux éléments exceptionnels
  (financiers, impact fiscal).

23
Présentation anglo-saxonne dun compte de résultat
24
Structure du bilan à lactif, lemploi des
ressources ( voir exemple OPTIMEX)
Degré de liquidité croissant
EMPLOIS STABLES (Lignes AA à BH)
Long terme

• ACTIF CIRCULANT
• (Lignes BL à CO)
• - STOCKS ET CREANCES
• (Lignes BL à CB et CL à CN)
• TRESORERIE ACTIVE
• (Lignes Cd à CF)

Court terme
3 - Interpréter ce que disent les comptes de
lentreprise
? Lire la liasse fiscale (bilan)
25
Structure du bilan au passif, lorigine des
ressources (voir exemple OPTIMEX)
Degré dexigibilité croissant
RESSOURCES STABLES (Lignes DA à DR)
Long terme

• PASSIF CIRCULANT
• DETTES EXPLOITATION (Lignes DT à DX hors DU)
• DETTES HORS EXPLOITATION (Lignes DY à EB, y.c.
  ED)
• TRESORERIE PASSIVE (Ligne DU)

Court terme
3 - Interpréter ce que disent les comptes de
lentreprise
? Lire la liasse fiscale (bilan)
26
Quest-ce quun bilan ?

• Le bilan  est une  construction comptable ,
  cadrée par un ensemble de règles communes à
  toutes les entreprises
• Il présente la situation  patrimoniale  dune
  entreprise  
• ce quelle doit ( passif ) ou dit autrement
  ses  ressources 
• ce quelle possède ( actif ) ou dit autrement
  l emploi  quelle fait de ses ressources
• Le bilan est établi à un moment donné souvent au
  31 décembre cest une  photographie instantané
  e , pas nécessairement représentative des
   équilibres financiers  tout au long de lannée.

3 - logique financière
27
À quoi sert le bilan ?
Lanalyse des bilans peut permettre, notamment

• danalyser la structure de son financement 
• doù viennent les ressources de lentreprise ?
• quel est son degré dautonomie vis à vis du
  groupe, des banques, des fournisseurs, etc. ?
• génère-t-elle chaque année suffisamment de
  ressources pour payer ses investissements ?
• de vérifier son assise financière
• pourra-t-elle honorer ses dettes à court, à moyen
  à long terme ?
• dans quelle mesure peut-elle encore emprunter ?
• destimer ses ressources et ses besoins à courts
  termes
• quelles ressources doit-elle, peut-elle,
  mobiliser pour financer ses encours clients, ses
  stocks ?
• quel est létat de sa trésorerie ?

3 - logique financière
28
Lecture du bilan de la société OPTIMEX
29
Lecture du bilan de la société OPTIMEX
30
Le bilan État des ressources financières et de
leur emploi à un moment précis
Le diagnostic financier

• ACTIF ensemble des biens et des créances
  (emplois)
• Actif immobilisé à 1 an
• Incorporels
• Corporels
• Financier
• Actif circulant - 1 an
• Stock
• Créances
• Disponibilités
• Comptes de régularisation
• Charges constatées d avance
• Charges à répartir
• Régularisations diverses

• PASSIF capital et dettes (ressources)
• Les capitaux propres
• Capital initial
• Prime d acquisition ou de fusion
• Résultat laissé en réserve
• Provisions à caractère fiscal
• Les dettes
• Obligataires
• Envers les établissements de crédit
• Fournisseurs
• Dettes fiscales et sociales
• Autres dettes
• Comptes de régularisation
• Produits constatés d avance

31
Le Bilan fonctionnel
Le diagnostic financier
32
Le diagnostic financier
Le Besoin en Fonds de Roulement (B.F.R.)
Le cycle dexploitation est lensemble des
opérations qui vont de lacquisition des éléments
de départ (matières premières, marchandises ..)
jusqu à lencaissement du prix de
vente. Le B.F.R. se calcule de la
manière suivante BFR (Stocks créances à CT
)- dettes à CT (hors dettes financières)
33
Le diagnostic financier

• Le BFR dépend alors
• De la longueur du cycle dexploitation qui
  dépend lui même de la durée découlement des
  stocks, de la durée du processus de production,
  de la durée des crédits accordés aux clients.
• De la durée obtenue des fournisseurs.
• De lévolution des autres éléments relatifs à
  lexploitation ( TVA, salaires, charges
  sociales).
• Les actifs dexploitation et hors exploitation
  sont un besoin de financement.
• Les dettes dexploitation et hors exploitation
  sont une ressource de financement.
• Dans lapproche fonctionnelle, le BFR doit être
  financé par un fonds de roulement positif
• FdR BFR trésorerie nette
• Le fonds de roulement varie
• De façon continue du fait des amortissements et
  des résultats
• De façon discontinue augmentation de capital,
  de dettes financières, distribution de dividendes
  etc..

34
Le tableau d emplois/ressources dit tableau de
financement
Le diagnostic financier

• Définition
• Cest le tableau qui permet de présenter les
  différents flux de financement qui ont affecté la
  situation de lentreprise au cours dun exercice.

• Méthodologie de construction
• On calcule les variations de bilans sur deux
  exercices
• aug. dactif emploi
• dim. dactif ressource
• aug. passif ressources
• dim. de passif emploi
• Certaines de ces variations sont analysées en
  augmentation dun côté et diminution de lautre
  (investissements et emprunts).

remarques Les variations se calculent sur le
montant brut des postes de lactif. On travaille
sur un bilan avant répartition.
35
(No Transcript)
36
Le diagnostic financier

• Interprétation du tableau demplois / ressources
• La capacité dautofinancement mesure le surplus
  monétaire potentiel dégagé par lactivité de
  lentreprise. Elle est la contribution des
  activités courantes à la variation du fonds de
  roulement net global.
• Les augmentations de capitaux propres doivent
  figurer pour leurs montants appelés et
  correspondre à un flux monétaire (pas à des
  incorporations de réserves).
• La logique reste celle de lanalyse fonctionnelle
  les ressources stables doivent financer les
  emplois stables et même plus, puisquil doit
  rester un excédent de ressources stables
  nécessaires au financement du besoin en fonds de
  roulement structurel.
• Les concours bancaires ne doivent servir quà
  financer le besoin en fonds de roulement
  conjoncturel.
• La variation de trésorerie nette nest que la
  résultante de la différence entre le fonds de
  roulement et le BFR.
• On peut calculer certains ratios significatifs
• Ressources stables / investissements.
• Flux de fonds propres / investissements ou FFP /
  (investissements variation de BFRE).
• CAF / Investissements.
• CAF / remboursement d emprunt.
• Dettes financières / CAF.

37
Le diagnostic financier

• Les limites du tableau demplois / ressources du
  PCG français
• La première série de critiques tient au principe
  même de léquilibre fonctionnel le financement
  des emplois stables par des ressources stables
  nest pas toujours en ligne avec la stratégie de
  lentreprise et avec son modèle économique.
• Le second ensemble de critiques tient à lessence
  même de la Capacité dautofinancement.
• La CAF est un surplus monétaire potentiel compte
  tenu des délais de paiement et de l intégration
  de dotations aux provisions qui sont, en fait,
  des charges à payer.
• La CAF est une ressource de nature composite qui
  comprend des éléments liés à l exploitation de
  caractère structurel et des éléments
  d exploitation variables.
• La CAF est calculée avant le coût de
  renouvellement des immobilisations (dotations aux
  amortissements).
• La CAF peut être influencée par des choix
  comptables et fiscaux particuliers (méthode de
  valorisation des stocks,immobilisation de frais
  d'études et de recherche, ..) .
• La structure même du tableau de financement PCG
  français, qui sépare investissements et besoin en
  fonds de roulement dexploitation, peut être
  parfois contestable.

38
Le diagnostic financier
Cas particulier des groupes
39
Le diagnostic financier

• Lanalyse dun groupe demande une approche
  particulière.
• Quelques pistes...
• On travaille sur des comptes consolidés dont les
  périmètres sont très changeants. Les comptes
   pro forma  ne sont pas toujours fournis ou
  impeccables. Les comparaisons dans le temps sont
  ainsi rarement fiables.
• Lanalyse des écarts dacquisition (goodwill)
  doit être menée à part de celle des
  investissements.
• Les risques inscrits dans les engagements hors
  bilan doivent être analysés, leur impact est
  parfois sous-estimé.
• Les changements de normes et de méthodes peuvent
  fortement perturber les comptes et le résultat,
  et leur comparaison dans le temps.
• Les intérêts des minoritaires sont à classer dans
  les capitaux propres.
• Les possibilités dhabillage des comptes sont
  démultipliées.
• Les groupes présentent toujours des tableaux de
  flux de trésorerie que lon se doit danalyser.

40
Le diagnostic financier

• Lanalyse dune filiale de groupe demande une
  approche particulière.
• Quelques pistes...
• Il faut bien mesurer le degré dintégration aval
  et amont de la filiale.
• Une partie des achats et des ventes ne sont pas
  faites suivant les conditions du marché, mais sur
  la base de prix de transfert fixés par le groupe
  (quil faut décortiquer).
• Il faut analyser les flux les plus significatifs
  avec les autres sociétés du groupe.
• Les groupes pratiques loptimisation fiscale au
  travers des prix de transfert et des flux
  intra-groupe.
• La mesure du risque est différente compte tenu de
  la mise en place domnium de trésorerie
  (centralisation) et de prêts intra-groupe ainsi
  que des cautions de la maison mère. Les frais
  financiers, du coup, peuvent être sous-évalués.
• Il faut prendre en compte les choix fiscaux
  intégration fiscale et régime des sociétés mères.
• Les choix stratégiques, en particulier dune
  gestion groupe de lactivité, peut faire courir
  des risques à la filiale étudiée (problème de
  couverture des charges fixes, par exemple).

41
Quelques  clignotants  faciles à surveiller

• Au bilan, liasse fiscale, page 1
•  Financement des immobilisations (ligne BK,
  colonnes 3 et 4) surveiller les variations
  importantes (notamment terrains (AO),
  constructions (AQ), installations techniques et
  matériels (flotte) (AS), qui sont les principaux
  postes dimmobilisation dans le transport) le
  fonds de roulement demeure-t-il suffisant ?
•  Obsolescence (même lignes) à linverse, la
  baisse du montant net des immobilisations pose la
  question du sous-investissement.
•  Créances Clients (ligne BY, col. 3 et 4)
  vérifier que les créances clients ne prennent pas
  un poids trop important dans lensemble du bilan
  (ligne BY ligne IA).
• Au bilan, liasse fiscale, page 2
•  Sous-capitalisation (lignes DA à DI) si la
  somme des pertes cumulées (DHDI négatif) est
  supérieure à la moitié du capital social et
  assimilés (DA à DG), les actionnaires doivent
  confirmer la poursuite de lactivité et
  recapitaliser lentreprise dans les deux ans.
•  Sur-Endettement (ligne DP) sinterroger si le
  taux dendettement devient trop important, par
  exemple si (total IV total I II III)
  dépasse 50.

? Rester vigilant
3 - Interpréter ce que disent les comptes de
lentreprise
42
Quelques ratios

• Un ratio exprime le rapport entre 2 valeurs. Les
  ratios sont souvent utilisés pour effectuer des
  comparaisons dans le temps et dans lespace.

43
À quoi sert la comptabilité de gestion ?

• Parfois (improprement) appelée  comptabilité
  analytique , elle  est une  construction
  comptable , spécifique à chaque entreprise.
• Elle permet la mesure, le suivi et le contrôle
  des performances, sur les critères que la
  direction sest choisie
• Elle distingue en général
• différents postes de recettes / coûts
• coûts fixes / variables (ou  influençables  /
   non influençables )
• coûts directs / indirects ou mutualisés (frais de
  siège par exemple)
• Elle prend en général la forme dun outil
  informatique utilisé par la direction, dont une
  synthèse papier est généralement communiquée aux
  élus les budgets.

3 - logique financière
44
À quoi sert la comptabilité de gestion ?
Lanalyse de la comptabilité de gestion permet 

• davoir un regard critique sur les critères que
  la direction sest choisies pour mesurer la
  performance 
• ces critères sont-ils pertinents, équitables,
  suffisants ?
• sont-ils utiles aux IRP, à la prise en compte
  de lintérêt des salariés dans les décisions de
  gestion ?
• les budgets sont-ils réalistes ?
• de comprendre les déterminants de la performances
  économique et didentifier les marges de manœuvre
  
• site par site, établissement par établissement,
  hiérarchiser les enjeux de CA, de marge, de
  coûts
• pour identifier les leviers damélioration des
  résultats
• pour se forger une opinion sur la répartition
  des résultats, la pression au travail

3 - logique financière
45
(No Transcript)