Manajemen Risiko Investasi

1
Manajemen Risiko Investasi
Suheri, Ir., M.Si
2
Pertemuan

• Bond Fundamntal
• Fundamental of Probability
• Fundamntal of Statistics

3
Bond Fundamental

• Manajemen Risiko ? diawali dengan Harga dari
  Aset
• ? selanjutnya potensi perubahan harga aset
  dengan berubahnya interest rate
• - Diskonting, PV, FV
• - Hubungan antara harga bond dan yield
• - Bond Price Derivatives
• Untuk menilai pembayaran di masa datang,
  diperlukan
• ? faktor diskon (intersest rate, atau yield),
  sehingga
• ?
• PV nilai sekarang
• CT cashflow pada waktu T
• y discounting factor
• T jumlah waktu menjelang maturity, tenor

4
Bond Fundamental

• Untuk menilai aset di masa datang, rumusnya
  adalah
• ?
• FV nilai di masa datang
• PV nilai sekarang
• y discounting factor
• T jumlah waktu menjelang maturity, tenor
• Yield ? IRR
• yield yang disetahunkan ? Efffective annual rate
  (EAR)
• Jika Ys adalah semianual compounding yield,
  maka
• ?
• PV nilai sekarang
• CT cashflow pada waktu T

5
Bond Fundamental

• Untuk model turunannya digunakan continous
  copounding
• ?
• FV nilai di masa datang
• PV nilai sekarang
• yc continous copounding discounting factor
• T jumlah waktu menjelang maturity, tenor
• Dengan perbedaan periode Copounding, yield akan
  berbeda

6
Bond Fundamental

• Hubungan antara harga bond dan yield
• Bond dengan pola penerimaan cash flow
• ?
• P nilai sekarang dari cash flow masa
  datang
• t jumlah periode dari setiap pembayaran
• T jumlah per sampai maturity
• y discounting factor per periode
• Ketika maturity CT terdiri dari pembayaran
  coupon dan Face Value
• ?
• Jika coupon rate sama dengan yield, maka P face
  value, disebut par bond

7
Bond Fundamental

• Hubungan antara harga bond dan yield

Price
YTM
8
Bond Fundamental

• Consols atau perpetual bonds adalah bond dengan
  pembayaran coupon secara regular tanpa ada
  pencairan
• ? maturity tidak terbatas
• ? seluruh cash flow adalah sama (persentase
  dari face value)
• Sehingga harga dapat disederhanakan menjadi

9
Bond Fundamental

• Taylor Expansion
• Risk Management menilai efek dari perubahan
  pada faktor risiko seperti yield pada nilai aset
• Bagaimana harga jika yield berubah,
• dapat dihitung dengan Taylor Expansion

duration
Convexity
Movement nilai pada kontrak derivatif, seperti
option pada stock
delta
gamma
10
Bond Fundamental

• Dollar Duration, nilai negatif dari turunan
  pertama
• Di mana D disebut modified duration
• Dollar Duration adalah
• ,
• Dollar Convexity, turunan kedua
• di mana C adalah convexity

11
Bond Fundamental

• Zero Coupon CTF
• , Duration Conventional D T
• Macaulay Duration
• Sehingga pembagi karena
  discrete
• Untuk continous compounding DConventional
• Duration

12
Bond Fundamental

• Turunan kedua
• Convexity C
• Taylor Expansion untuk perubahan harga bond

13
Bond Fundamental

• Untuk beberapa bond yang cash flownya uncertain,
  digunakan skenario pergerakan harga
• dan
• Effektif Duration dihitung dengan turunan
  numerik
• Effektif Convexity dihitung dengan