El sistema de ahorro previsional en Uruguay

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El sistema de ahorro previsional en Uruguay
Departamento de Economía Facultad de Ciencias
Empresariales
Universidad Católica Argentina Buenos Aires,
Noviembre de 2008
Adolfo Sarmiento

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Índice de la presentación

• Breve historia.
• El diseño del sistema de seguridad social.
• Organización financiera del sistema de seguridad
  social.
• Inversiones de los Fondos de pensión.
• El rol de la supervisión del Banco Central del
  Uruguay.
• Administradoras de Fondos de Ahorro Previsional.
• Los fondos de pensión en el mercado de valores.
• La dolarización y los fondos de pensión.
• Conclusiones.

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Breve historia
Reforma previsional
Reformas modernistas
Sistema de jubilaciones (1911)
Situación a ppio. de 90s
Pilares de la reforma

• Problema actuarial
• Indexación de las jubilaciones al IPC
• Subdeclaración y evasión
• Cálculo base de la jubilación

• Creación de la historia laboral
• Modificación de los parámetros jubilatorios
• Introducción del pilar de capitalización
  individual

• Solidaridad intergeneracional
• Población joven e inmigrante

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El diseño del sistema de seguridad social

• La reducción del déficit fiscal (efecto
  overshooting en el corto plazo).
• La relación entre aportes y beneficios.
• El problema de cobertura (los años de trabajo).
• La historia laboral como elemento de control.

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Organización financiera del sistema de seguridad
social
Etapa activa
Etapa pasiva
Banco de Previsión Social
Banco de Previsión Social
Sistema de reparto
Aportes
Beneficio
Administ. de Fondos de Ahorro Previsional (AFAP)
Sistema de Ahorro Individual
Empresa de seguros
Mercado de Valores
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Inversiones de los Fondos de pensión

• Artículo 123 de la Ley Nº 16.713 criterios de
  rentabilidad, seguridad, diversificación y
  compatibilidad de plazos.
• Criterios de inversión draconianos con topes de
  inversión por tipo de instrumento financiero.
• Existencia de un único fondo de ahorro
  previsional.
• Identidad de criterios para la etapa activa y
  pasiva.

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(No Transcript)
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El rol de la supervisión del Banco Central del
Uruguay

• Dictar las normas reglamentarias del segundo
  pilar.
• Supervisión sobre la actividad de la
  administradora y sobre las inversiones del Fondo
  (Instrumentos elegibles y límites, mercados
  autorizados, Valuación de instrumentos y
  rentabilidad, Custodia) y sobre las cuentas
  Individuales
• Atención a las denuncias y consultas de
  afiliados.
• Potestad de sancionar
• Divulgación de la información Rentabilidad,
  inversiones, situación del pilar.

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Administradoras de Fondos de Ahorro Previsional

• Sociedades Anónimas uruguayas con acciones
  nominativas, con objeto exclusivo.
• Requisitos patrimoniales Mínimo de 60.000 UR o
  2 FAP, máximo 150.000 UR (equivalente a US
  2370) y Reserva Especial entre 0.5 y 0.6 del
  FAP.
• República BROU, BPS y BSE
• Unión Capital Banco Itaú Uruguay S.A.
• Afinidad ING Latin América Holding
• Integración COABAL Cooperativa, Banco Bandes y
  FUCAC

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Los fondos de pensión en el mercado de valores

• La importancia de los fondos de pensión

• Las inversiones en el sector privado

• Las reglas de inversión

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(No Transcript)
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La dolarización y los fondos de pensión
Los mercados son Un mundo de señales (Philip
Kotler)

• La dolarización y sus consecuencias
• La ruta de la desdolarización
• El rol de los fondos de pensión

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(No Transcript)
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Conclusiones

• Desafíos iniciales cumplidos
• Etapa de madurez del sistema
• El entorno de las reformas estructurales
• Desafíos futuros