Origen de la Crisis Financiera de M

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Origen de la Crisis Financiera de México en 1994

• Una Hípótesis
• Francisco Gil Díaz

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Introducción

• 1987 Estancamiento de la actividad económica y
  alta inflación
• Reformas orientadas hacia el mercado
  internacional
• 1989-1994Crecimiento económico 3.1 Inflación de
  un dígito
• Entrada de capital extranjero

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Regulación, Crédito y Crisis.

• Situación del Sector Financiero
• -Liberalización
• -Aumento en la magnitud y velocidad de los
  créditos
• -Supervisores débiles
• -Falta de capital dentro de los bancos

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Factores determinantes

• Optimismo en las expectativas económicas
• Disminución de la deuda pública
• Financiamiento internacional
• Boom en el mercado de valores y bienes
• Respuesta privada a la inversión

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Riesgos

• Falta de cuidado al otorgar créditos
• Exceso en el volumen de créditos
• Desaceleración del crecimiento económico
• La deuda se convirtió en una gran carga

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Causas

• Liberalización del sector financiero
• Privatización al vapor
• Falta de capitalización bancaria
• Pérdida de capital humano
• Moral Hazard

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Causas

• Capitalización - Riesgo de mercado
• Insuficiente supervisión
• Expansión del crédito
• Compra de deuda por parte de extranjeros
• Emisión de deuda a Corto Plazo

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• Lindgren
• Bancos antigüamente regulados pueden
  carecer de la destreza necesaria para la
  evaluación de créditos
• Kaminsky y Reinhart
• Una crisis bancaria precede a una crisis en
  Balanza de Pagos

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Expansión del Crédito Datos

• El crédito al sector privado, proveniente de los
  bancos comerciales, creció 277 de 1988 a 1994.
  Un promedio de 25 por año.
• El crédito por tarjetas, creció 31
• El crédito hipotecario, creció 47
• El crédito para bienes durables 67

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Expansión del Crédito Razones

• Alentadoras expectativas económicas.
• Crowding-in.
• Gran disponibilidad de recursos del exterior.
• Aumento en el valor del colateral.
• Gran disposición a invertir del sector privado.

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Expansión del Crédito Financiamiento

• Cómo se financió el crédito en el período?
• (S-I)(T-G)(X-M). Dado que el sector público se
  ubicaba en una posición muy equilibrada, el
  exceso de crédito sobre ahorro fue financiado con
  recursos del exterior. Por ejemplo, el monto de
  recursos del exterior, acumulado en el período,
  fue de 97 billones de dólares.

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Expansión del Crédito Proyectos Financiados

• Gil Díaz señala que el déficit en cuenta
  corriente no fue sostenible debido a que la mayor
  parte de los recursos invertidos se canalizaron a
  proyectos muy poco rentables, y a financiar el
  consumo.

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Expansión del Crédito La Crisis

• En la mitad de 1994, aumentaron las tasas de
  interés del Bono Norteamericano de 30 años.
• Los problemas políticos (asesinatos).
• Ataque especulativo en la moneda que llevó a
  abandonar el esquema de bandas.

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Expansión del Crédito, La Crisis Los efectos
inmediatos

• Colapso de la actividad económica.
• Inflación.
• Elevadas tasas de interés.
• Problemas en el sistema bancario que llevaron al
  rescate más costoso de la historia de México.

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Interpretación financiera de la crisis

• Son las crisis el resultado de políticas
  insostenibles ante choques inesperados o la
  evidencia de equilibrios múltiples no
  relacionados con los fundamentales de la economía?

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• Johnson 1972.- Desequilibrio en fundamentales
  donde una expansión excesiva del crédito se
  traduce en pérdida de reservas internacionales.
• Wallace 1981.- Déficit persistente y tasa de
  interés real mayor a la tasa de crecimiento de la
  economía saturan el crédito, los agentes dejan de
  comprar deuda y el déficit se monetiza, generando
  inflación.

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• Krugman 1979.- Modelo de ataques especulativos,
  en la acomentida de un ataque se tiene que
  abandonar el tipo de cambio fijo, lo que genera
  inflación.
• Bardo y Schwartz.- Encontraron evidencia que
  apoyaba las teorías clásicas debido a la
  importancia de los fundamentales en la crisis.

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Fundamentales importantes

• Régimen de tipo de cambio.
• Expansión considerable de crédito comercial
  destinado a gasto corriente y especulativo.
• Riesgo moral y baja calidad del crédito.
• Poca experiencia en el manejo de banca privada.

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Posiciones erróneas

• La tenencia de deuda pública por parte de
  extranjeros y su alta volatilidad.
• - Tipo de Cambio
• Otra explicación socorrida de la crisis es la
  expansión del crédito por parte del banco central
  en 1994
• -Prestamista de última instancia

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• La correcta secuencia de eventos se inició por
• ? Caída en la demanda por instrumentos
  denominados en pesos
• ? Disminución de reservas internacionales
• ? Pérdida en depósitos.
• ? Expansión del crédito del banco central

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Contribuyeron a la vulnerabilidad financiera de
México.

• Tipo de cambio semi-fijo.
• Déficit en cuenta corriente debido a la gran
  expansión del crédito y no a la supuesta
  sobreapreciación del peso.
• Aumento en las tasas de interés promedio en los
  Estados Unidos.
• Situación política inestable.
• Privatización de los bancos comerciales, la
  inexperiencia en su manejo, expansión riesgosa de
  su crédito y riesgo moral.