Economia e Finan

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MBA Serviços de Telecomunicações
Universidade Federal Fluminense
Economia e Finanças em Telecomunicações
2
Economia e Finanças em Telecomunicações
Currículo
LUIZ FERNANDO TABOADA Engenheiro Eletrônico pela
UFRJ. Especialista nas áreas de regulamentação e
desenvolvimento de produtos e serviços. Trabalhou
na Cetel, Telerj e Embratel, ocupando diversos
cargos gerenciais e executivos. Professor do
Curso de graduação de Engenharia de
Telecomunicações da UFF com Pós-Graduação em
Formação Holística de Base pela Unipaz.
Coordenador dos Cursos de Pós-Graduação lato
sensu da UFF, MBA Serviços de Telecomunicações,
Especialização em Comunicações Móveis e MBA em TV
Digital, Radiodifusão Novas Mídias de
Comunicação Eletrônica. Doutorando em Ciências
Econômicas pela Universidade Nacional de La
Matanza (Argentina).
Contatos taboada.rlk_at_terra.com.br Telefones 55
21 9982-0291
55 21 2621-8481
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Economia e Finanças em Telecomunicações
Agenda

1. Parte I - Preços e Tarifas
2. Parte II - Descontos
3. Parte III - Promoções
4. Parte IV - Matemática Financeira (Revisão)
5. Parte V - Análise de Viabilidade Econômica de
   projetos
6. Parte VI - Natureza dos Custos e Receitas
7. Parte VII - Exercícios e Estudo de Casos
8. Parte VIII - O Caso Telefonica/VIVO
9. Parte IX - Prospectiva Econômica Global

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PREÇOS E TARIFAS
Conceitos Básicos

• O preço é um sacrifício econômico que o
  consumidor faz para adquirir um produto ou
  serviço. Esse sacrifício é sempre comparado com
  sua percepção do valor do produto. Preço e valor
  são importantes em toda transação econômica.
• Em essência, o consumidor compra ou produto ou
  serviço, caso perceba que seu valor, medido em
  termos monetários, venha a ser maior que o preço.
  Se tiver de selecionar dentre várias
  alternativas, o consumidor preferirá aquela que
  oferece o maior diferencial entre o valor
  percebido e o preço.
• Há sempre um preço que maximiza o lucro.

O Preço e o Consumidor
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PREÇOS E TARIFAS
Dados de Marketing para Executivos
IMPORTÂNCIA
problema de baixa pressão
problema de alta pressão
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PREÇOS E TARIFAS
Como ser um Estrategista de Preços

• Consciência da importância do papel dos preços na
  lucratividade.
• Registro de fatos capazes de orientar a
  administração dos preços.
• Análise dos fatos e escolha ou criação das
  ferramentas necessárias.
• Determinação para implementar a estratégia
  desenvolvida.

Quatro Dimensões
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PREÇOS E TARIFAS
Lucro
LUCRO
RECEITA
CUSTOS
VENDAS (qtd)
PREÇO
CUSTO var
CUSTO fixo
CUSTO p/unid.
VENDAS (qtd)
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PREÇOS E TARIFAS
Impacto dos Preços sobre o Lucro

• Vendas 1.000.000 unidades
• Preço U 100
• Custo variável por unidade U 60
• Custo Fixo U 30.000.000
• Lucro (1.000.000 x U 100) (30.000.000 (U
  60 x 1.000.000) U 10.000.000

Situação Hipotética de venda de um Produto
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PREÇOS E TARIFAS
Impacto dos Preços sobre o Lucro

• OS GERENTES QUESTIONARAM SE O PREÇO DE U 100
  OFERECIA O MAIOR LUCRO POSSÍVEL (redução de
  preços)
• Preço U 80 (redução de 20)
• Custo variável por unidade U 60
• Custo Fixo U 30.000.000
• Vendas (premissa) manutenção do lucro anterior
• U 10.000.000 (V x U 80) (30.000.000 (U
  60 x V))
• V 2.000.000 unidades
• Aumento de 100 nas vendas (cenário pouco
  provável)

Situação Hipotética de venda de um Produto
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PREÇOS E TARIFAS
Impacto dos Preços sobre o Lucro

• OS GERENTES QUESTIONARAM SE O PREÇO DE U 100
  OFERECIA O MAIOR LUCRO POSSÍVEL (aumento de
  preços)
• Preço U 120 (aumento de 20)
• Custo variável por unidade U 60
• Custo Fixo U 30.000.000 (consegue manter)
• Vendas (premissa) manutenção do lucro anterior
• U 10.000.000 (V x U 120) (30.000.000 (U
  60 x V))
• V 667.000 unidades
• Redução de 33,3 nas vendas

Situação Hipotética de venda de um Produto
11
PREÇOS E TARIFAS
Trade-off

• Trade-off estratégico é a decisão de longo prazo
  que a empresa deve adotar. Por exemplo, vender
  produtos caros sabendo que o concorrente de menor
  preço terá maior fatia de mercado. O trade-off
  neste caso é não atender estes clientes, que
  buscam menor preço e perder em market-share para
  o concorrente. A empresa, então, está abrindo mão
  em ter a maior participação no mercado, o que não
  quer dizer que obteve menor rentabilidade.

Conceito
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PREÇOS E TARIFAS
Crescimento do Lucro, do Volume ou Ambos
Crescimento do lucro - positivo
Q1
Q2
Sonho do administrador
Zona de trade-off
Crescimento do volume positivo
Crescimento do volume negativo
Q3
Q4
Zona de trade-off
Pesadelo do trade-off
Crescimento do lucro - negativo
13
PREÇOS E TARIFAS
Trade-off

• A Euro Disney quando inaugurada na década de 1990
  com preços elevados, não foi bem aceita pelos
  consumidores europeus. Os prejuízos nos três
  primeiros anos foram vultuosos e o empreendimento
  esteve a beira da falência. Nos primeiros meses
  de 1994 os preços foram reduzidos em 30 e este
  reposicionamento fez com que a frequência no
  parque aumentasse substancialmente e já em fins
  de 1995 a Euro Disney anunciou que já tinha se
  tornado lucrativa.

Exemplos Típicos
14
PREÇOS E TARIFAS
Trade-off

• No entanto, na prática, os quadrantes 2 e 4 são
  mais característicos, ou seja, ou aumento do
  lucro ou aumento do volume, mas não ambos, até
  porque existem outros fatores que influenciam
  decisivamente como é o caso da concorrência.
• No quadrante 2 o preço está abaixo do ótimo.
  Assim um aumento do preço acarreta o aumento do
  lucro, mas o volume diminui. Normalmente não é
  uma hipótese saudável a ser aplicada no segmento
  de telecomunicações, a menos que ficasse muito
  bem caracterizada o diferencial na prestação de
  serviço. Quando esta percepção não é sentida,
  esta estratégia só leva a perdas.

Exemplos Típicos
15
PREÇOS E TARIFAS
Trade-off

• No quadrante 4 encontramos a situação oposta. Se
  um preço estiver no nível ideal ou um pouco
  abaixo, o volume aumenta, mas o lucro diminui.
  Essa situação costuma ocorrer quando se luta para
  conquistar ou aumentar o market-share. Esta
  estratégia é bem característica do segmento de
  telecomunicações, onde o nível de concorrência é
  bem acirrado.

Exemplos Típicos
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PREÇOS E TARIFAS
Elasticidade

• Reflete o grau de reação ou sensibilidade de uma
  variável quando ocorrem alterações em outra
  variável. Nas empresas para a previsão de vendas
  é de extrema importância, pois permite uma
  estimativa da reação dos consumidores em face das
  alterações nos preços da empresa, dos
  concorrentes e seus salários.
• ELASTICIDADE-PREÇO DA DEMANDA
• É a resposta relativa da quantidade demandada de
  um bem X às variações de seu preço, ou de outra
  forma, é a variação percentual da quantidade
  procurada do bem X em relação a uma variação
  percentual no seu preço.

Definição
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PREÇOS E TARIFAS
Elasticidade

• Fórmula
• DEMANDA ELÁSTICA
• A variação da quantidade demandada supera a
  variação de preço, ou EpD gt 1.
• Os consumidores desse produto têm grande reação
  ou resposta, nas quantidades, a eventuais
  variações de preços.

EpD variação percentual em quantidade
demandada variação percentual nos preços
Definição
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PREÇOS E TARIFAS
Elasticidade

• DEMANDA INELÁSTICA
• Ocorre quando uma variação percentual no preço
  provoca uma variação percentual relativamente
  menor nas quantidades procuradas, ou EpD lt 1.
• Nesse caso os consumidores desse produto reagem
  pouco a variações nos preços, isto é, possuem
  baixa sensibilidade ao que acontece aos preços no
  mercado.
• DEMANDA DE ELASTICIDADE - PREÇO UNITÁRIA
• As variações percentuais no preço e na quantidade
  são de mesma magnitude, porém em sentido inverso.

Definição
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PREÇOS E TARIFAS
Princípios Básicos

• CONSTRUIR SUA BASE DE PODER
• Só será possível exercer influência sobre o nível
  geral de lucro do setor e ter o controle efetivo
  de sua fatia nesse lucro se forem tomadas medidas
  necessárias para construir a base do poder. Os
  principais pontos são
• Produto Diferenciado.
• Posição de Custo.
• Informação sobre a Concorrência.
• Ampla participação no Mercado.
• MANTER FLEXIBILIDADE
• Não há um compromisso inexorável com uma
  participação de mercado significativa ou uma
  presença em cada segmento.

Ideal
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PREÇOS E TARIFAS
Matriz de Resultados

• Suponha dois concorrentes no mercado oferecendo
  um determinado tipo de produto ou serviço onde,
  em função do preço praticado, poderão se
  enquadrar no seguinte tipo de classificação
• Grandes lucros.
• Lucros moderados.
• Pequenos lucros.
• Não ganha dinheiro.

21
PREÇOS E TARIFAS
Matriz de Resultados
1
2
A lucro moderado B lucro moderado
A sem lucro B grande lucro
Mantém o preço
Empresa A
3
4
A grande lucro B sem lucro
A pouco lucro B pouco lucro
Corta o preço
Mantém o preço
Corta o preço
Empresa B
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PREÇOS E TARIFAS
Preços por Linha de Produtos

• A estratégia de produtos múltiplos apresenta
  novas questões e oportunidades de preços. A forma
  pela qual ela afeta as decisões sobre o preço
  depende da natureza das interdependências entre
  os produtos.
• Exemplos
• A Coca-Cola sempre foi a bebida para qualquer
  lugar, a qualquer hora, mas agora é a Diet Coke,
  a Coca-Cola Light, a Coca Zero.
• Nessa nova fronteira, as empresas oferecem uma
  multiplicidade de produtos, afinadas que estão
  com as necessidades de segmentos de mercado,
  chegando até mesmo à hipervariedade de uma Sony.

Definição
23
PREÇOS E TARIFAS
Preços por Linha de Produtos
Interdependência
24
PREÇOS E TARIFAS
Preços por Linha de Produtos

• A seta 3 demonstra o efeito potencial de formação
  de tráfego de um preço atraente para o produto A,
  ao atrair mais compradores ao PV, que então
  compram um outro produto B.
• Exemplo Na Alemanha, duas cadeias de cafeterias
  estão tendo sucesso em usar seu produto-líder
  para criar demanda por uma série de produtos não
  alimentares vendidos em suas lojas.
• A seta 4 diz respeito ao efeito do preço sobre à
  imagem da linha de produtos, à marca ou à
  empresa. O preço de um determinado produto que é
  coerente com a imagem da entidade maior pode ter
  um efeito positivo ou reforçador de imagens e
  vice-versa.

Interdependência
25
PREÇOS E TARIFAS
Preços por Linha de Produtos

• Exemplo As ferramentas elétricas da Black
  Decker sofreram um impacto negativo causado pelos
  utensílios domésticos.
• A seta 1 mostra que um aumento no volume de
  vendas do produto A leva o aumento de vendas do
  produto B (produtos complementares). Como isso
  afeta o preço ideal do produto A? O preço da
  linha de produtos para o item principal é mais
  baixo do que o preço isolado ideal. Deixa-se de
  aferir parte do lucro de A para obter um lucro
  total mais elevado em toda a linha.
• Exemplo Um caso clássico era o da máquina
  fotográfica e do filme Polaroid. O consumidor que
  comprar uma máquina terá de comprar o filme.

Interdependência
26
PREÇOS E TARIFAS
Preços por Linha de Produtos

• A seta 2 mostra que um aumento no volume de
  vendas do produto A leva a redução de vendas do
  produto B. Como isso afeta o preço ideal do
  produto A? O preço ideal na linha de produtos
  para um produto posicionado na extremidade
  superior da escala de preços é mais alto do que o
  preço isolado real. Quanto mais lucrativos os
  produtos substitutos, mais dispendiosa se torna a
  canibalização e mais deve ser evitada.
• Exemplo O Polo da Volkswagen, lançado em 95/96,
  gerou grandes lucros, mas em prejuízo das vendas
  de outro modelo da marca, o Golf, o carro mais
  vendido na Europa. Será que o preço do Polo e o
  seu posicionamento ficaram muito próximos dos do
  Golf?

Interdependência
27
PREÇOS E TARIFAS
Preços por Pacotes de Produtos

• O preço de um pacote é caracteristicamente mais
  baixo do que a soma dos preços isolados.
• O desconto não é uma condição necessária do
  pacote.
• Os colecionadores pagam muito mais por uma
  coleção completa do que pagariam pelas peças
  isoladamente.
• Exemplos
• O pacote Office da Microsoft contém programas
  que, comprados individualmente, representam um
  valor muito mais elevado que o do pacote.
• O MacDonalds obteve muito sucesso com seus
  pacotes de ofertas.
• O Club Med lançou os famosos pacotes de feriados,
  incluindo viagem aérea, mais hotel, mais
  refeições.

Definição
28
PREÇOS E TARIFAS
Preços por Pacotes de Produtos

• PREÇO POR PACOTE PURO
• Nesta modalidade oferece-se apenas o pacote. O
  produto não pode ser comprado individualmente
  pelo consumidor (vide exercício).
• PREÇO POR PACOTE MISTO
• Neste caso tanto o pacote quanto o produto
  individual são postos à venda. Normalmente
  fixam-se os preços de cada um dos produtos que
  compõem o pacote e o preço do pacote (vide
  exercício).

Formas de Preços
29
PREÇOS E TARIFAS
Preços por Pacotes de Produtos

• VENDAS CASADAS
• Nesta situação o comprador do produto principal
  concorda em comprar um ou vários produtos
  complementares (amarrados) necessários ao uso do
  produto principal, exclusivamente do mesmo
  fornecedor.
• Exemplo
• Um pacote com um telefone barato e uma pequena
  taxa de ativação, quando o consumidor concorda em
  comprar os serviços da companhia telefônica por
  um período de tempo, geralmente um ano.

Formas de Preços
30
PREÇOS E TARIFAS
Preços por Pacotes de Produtos

• REEMBOLSO DE VENDAS
• As empresas oferecem aos seus consumidores um
  reembolso de fim de ano, calculado sobre o total
  anual das vendas de qualquer um dos produtos da
  empresa.
• CUPONAGEM CRUZADA
• Usada para lançar novos produtos e/ou aumentar as
  vendas de produtos mais fracos da linha da
  empresa, ligando-os aos produtos já firmados no
  mercado.
• QUESTÕES LEGAIS
• O preço por pacote de serviços poderá enfrentar
  problemas e restrições legais, pois certas
  práticas são proibidas.

Formas de Preços
31
PREÇOS E TARIFAS
Preços por Pacotes de Produtos

• Com o advento da convergência de redes e no
  intuito da fidelização (blindagem) de seus
  clientes contra a concorrência, a oferta de
  pacotes de serviços em telecomunicações está se
  multiplicando e já se constitui na principal
  estratégia de precificação.
• No estágio atual, possivelmente, ainda estejamos
  um pouco longe de trabalhar de uma forma mais
  eficiente com relação ao aumento e redução de
  preços de serviços e seus custos correspondentes,
  de tal forma a possibilitar a maximização dos
  lucros.

Segmento de Telecomunicações
32
PREÇOS E TARIFAS
Tarifas

• As tarifas são cobradas pelas empresas
  associadas, concessionárias ou permissionárias de
  serviços públicos federais, estaduais e
  municipais, para permitir a justa remuneração do
  capital, o melhoramento e a expansão dos serviços
  e assegurar o equilíbrio econômico e financeiro
  do contrato. 
• Tarifa é receita originária empresarial, ou seja,
  uma receita proveniente da intervenção do Estado,
  através dos seus associados, permissionários ou
  concessionários, na atividade econômica.

Definição
33
PREÇOS E TARIFAS
Tarifas

• A taxa é uma receita pública derivada, isto é,
  retirada de forma coercitiva do patrimônio dos
  particulares, vindo a se integrar no patrimônio
  do Estado. 
• A tarifa visa o lucro, a taxa visa o
  ressarcimento. 
• Na tarifa o serviço é facultativo, sendo, pois, o
  pagamento voluntário, isto é, paga-se somente se
  existir a utilização do serviço. A tarifa é uma
  contraprestação de serviços de natureza comercial
  ou industrial. 
• A taxa é uma contraprestação de serviços de
  natureza administrativa ou jurisdicional é um
  preço tabelado.

Definição
34
PREÇOS E TARIFAS
Tarifas

• Exemplos de tarifas a tarifa postal,
  telegráfica, de transportes, telefônica, de gás,
  de fornecimento de água e outras. 
• A tarifa é uma espécie de preço público.
• Indicam os critérios e valores cobrados para os
  Serviços de Telecomunicações explorados no Regime
  Público, ou seja, aqueles cuja existência,
  universalização e continuidade a própria União
  compromete-se a assegurar.

Definição
35
Economia e Finanças em Telecomunicações
Agenda

1. Parte I - Preços e Tarifas
2. Parte II - Descontos
3. Parte III - Promoções
4. Parte IV - Matemática Financeira (Revisão)
5. Parte V - Análise de Viabilidade Econômica de
   projetos
6. Parte VI - Natureza dos Custos e Receitas
7. Parte VII - Exercícios e Estudo de Casos
8. Parte VIII - O Caso Telefonica/VIVO
9. Parte IX - Prospectiva Econômica Global

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DESCONTOS
Volume e Fidelização

• As empresas de telecomunicações apresentam
  esquemas que consistem em uma taxa fixa mensal
  mais uma taxa variável por uso. O preço médio
  decresce com o número de chamadas.
• Na Alemanha, a empresa E-Plus oferece a tarifa de
  celular com um preço em duas partes. A primeira
  destinada ao pequeno consumidor (44 marcos fixos
  1,64 marcos/min) e a segunda destinada ao
  grande consumidor (59 marcos fixos 1,19
  marcos/min).
• Na Alemanha, uma assinatura anual da revista
  Fortune custa 5,25 marcos por edição, uma
  assinatura de dois anos, 4,73 marcos por edição
  e uma assinatura de três anos, 4,20 marcos por
  edição.

Exemplos
37
DESCONTOS
Formas de Preços com Descontos
38
DESCONTOS
Formas de Preços com Descontos
39
DESCONTOS
Desconto Lucrativo

• Instituído por razões de demanda, custo ou
  concorrência
• Demanda - é o simples fato de que geralmente a
  disposição do consumidor em pagar, decresce para
  as unidades adicionais (o vendedor aumenta o
  lucro, cobrando mais pela primeira unidade).
• Custos - se os descontos por quantidade geram
  encomendas maiores, pode-se ter maior eficiência
  de produção e transporte. Se os descontos
  aumentam a demanda global, as economias de escala
  e aprimoramento técnico podem resultar em custos
  unitários mais baixos.
• Concorrência - os descontos por quantidade, os
  bônus de vendas podem criar barreiras de entrada,
  uma vez que, o consumidor tem de passar pelo
  estágio dos preços iniciais elevados para
  conseguir os grandes descontos.

Preço com Desconto Lucativo
40
DESCONTOS
Desconto Extensivo

• O fundamento lógico desse desconto especial está
  baseado na disposição da segunda pessoa em pagar
  ser menor que a primeira.
• Vejamos o caso de um casal em que um dos cônjuges
  fará uma viagem de negócios e o outro pensa
  apenas em acompanhá-lo. A disposição de pagar do
  que viaja a negócios é de mil dólares (preço
  máximo) e a do cônjuge é de apenas 600 dólares
  (preço máximo). Mantendo o preço integral, a
  companhia aérea só pode cobrar mil dólares, e
  nesse caso terá apenas o viajante de negócios,
  com uma receita de mil dólares. Mas pode aumentar
  o lucro vendendo a passagem por 600 dólares para
  cada um.
• Haveria um esquema melhor que seria o de mil
  dólares para a primeira pessoa e seiscentos
  dólares para a segunda pessoa.

Preço com Desconto Extensivo
41
DESCONTOS
Desconto Extensivo

• Um outro exemplo muito corriqueiro diz respeito a
  estratégia adotada para preços de cursos de um
  modo geral, onde para cada indicação nova feita,
  o desconto é oferecido para o cliente que fez a
  indicação.
• Nessa situação, bastante similar ao desconto
  extensivo, a diferença é de quem goza do
  benefício é aquele quem faz a indicação do novo
  cliente.
• Para que o preço com desconto funcione, é
  necessário evitar a revenda pelo comprador.
• A formação de grupos para compra de bens e
  serviços vem ganhando cada vez mais espaço neste
  contexto, formando-se verdadeiras cooperativas
  de compras que conseguem descontos
  excepcionalmente altos em função dos volumes
  adquiridos.

Preço com Desconto Extensivo
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Economia e Finanças em Telecomunicações
Agenda

1. Parte I - Preços e Tarifas
2. Parte II - Descontos
3. Parte III - Promoções
4. Parte IV - Matemática Financeira (Revisão)
5. Parte V - Análise de Viabilidade Econômica de
   projetos
6. Parte VI - Natureza dos Custos e Receitas
7. Parte VII - Exercícios e Estudo de Casos
8. Parte VIII - O Caso Telefonica/VIVO
9. Parte IX - Prospectiva Econômica Global

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PROMOÇÕES
Definição

• Uma promoção de um preço é caracterizada pelo
  fato de possuir um início e um fim delimitados.
• Exemplos
• Fabricantes distribuem mais de 300 bilhões de
  cupons por ano aos consumidores nos Estados
  Unidos, oferecendo descontos por períodos
  limitados que vão de U 0,25 até milhares de
  dólares (venda de automóveis). O reembolso médio
  desses cupons é de cerca de 4.
• O preço especial de lançamento é usado para
  formar uma demanda inicial para um novo produto e
  as vendas para liquidação de estoque para
  movimentar produtos cuja demanda não se equipara
  a oferta.

44
PROMOÇÕES
Implementação

• São identificadas 7 (sete) razões para melhor
  esclarecer a diferenciação de preços por período.

Razões
45
PROMOÇÕES
Demanda conhecida não influenciada pelo tempo

• A motivação para esta técnica é, provavelmente, a
  indução aos consumidores, através do corte
  temporário de preços, a mudar de uma tradicional
  liderança de mercado (exemplo Fuji - Kodak). Foi
  oferecida pela Fuji uma promoção de preços 60
  abaixo do preço normal, objetivando o crescimento
  do Market-Share que situava-se em torno de 11
  contra 70 da concorrente. Vale observar que
  nesta época, 1995, a Fuji já vendia seus filmes,
  por um preço de 10 a 15 mais barato que a Kodak.

Escolha
46
PROMOÇÕES
Demanda conhecida não influenciada pelo tempo

• No segmento de telecomunicações, o caso mais
  expressivo que se tem conhecimento foi quando no
  início da última década, a Intelig Telecom (TIM)
  reduziu de forma abrupta o valor das ligações
  internacionais de cerca de 0,80/min (EUA) para
  (0,08/min).
• Esta postura causou uma certa turbulência perante
  o mercado, em especial ao posicionamento que a
  Embratel adotaria, uma vez que na época era a
  única concorrente direta.

Exemplo na Área de Telecomunicações
47
PROMOÇÕES
Demanda conhecida não influenciada pelo tempo

• Neste caso o produto pode ser vendido em pacotes
  com mais de uma unidade, permitindo que o mesmo
  possa estar sempre disponível junto ao
  consumidor, aumentando as possibilidades de sua
  utilização (exemplo o mesmo anterior, pois o
  pacote continha 5 rolos de filmes de 24 posições).

Aceleração de Compra
48
PROMOÇÕES
Demanda conhecida não influenciada pelo tempo

• Aplicação típica para promoções para períodos
  curtos.
• Seu objetivo é atingir a máxima disposição de
  pagar, de um contingente crescente no mercado que
  não compraria pelo preço normalmente praticado
  (vide exemplo a seguir).

Intensificação de Potencial
49
PROMOÇÕES
Demanda conhecida influenciada pelo tempo

• Aplicam-se a situações em que o valor percebido
  de um produto por um consumidor varia com o
  tempo.
• Exemplo
• O valor de uma chamada telefônica de negócios
  declina ao final do dia de trabalho. Por isso, a
  Bell Atlantic diminui o preço do primeiro minuto
  para uma chamada na área de Boston em 39, de U
  0,29 para U 0,18 dólares, para chamadas até as
  23 horas e em 66 para as chamadas entre 23 e 8
  horas.

Carga Máxima
50
PROMOÇÕES
Demanda conhecida influenciada pelo tempo

• A diferença entre os casos de carga máxima e
  carga máxima com deslocamento de demanda é que
  neste último, o consumidor compra no período de
  pico ou fora deste, mas nunca em ambos.
• Exemplos

Carga Máxima com Deslocamento de Demanda
51
PROMOÇÕES
Demanda inicialmente limitada

• Uma venda promocional acarreta, naturalmente, a
  incerteza sobre quanto os consumidores potenciais
  estão dispostos a pagar pelo produto. Colocar um
  preço inicial alto e diminuir ao longo do tempo
  ajuda a revelar a demanda subjacente e evita o
  dispendioso engano de vender a um preço muito
  abaixo do que os consumidores estão dispostos a
  pagar.
• Exemplo
• O Filenes Basement em Boston com sua política de
  desconto Um terno masculino de 400 dólares é
  colocado a venda
• Após 07 dias o preço cai em 25. Após 14
  dias o preço cai em 50.
• Após 21 dias o preço cai em 75. Após 28
  dias é doado para caridade.

Análise da demanda
52
PROMOÇÕES
Demanda inicialmente limitada

• Uma das tarefas do sistema de administração de
  rendimentos é estabelecer o preço e administrar a
  disponibilidade de tipos específicos de descontos
  ao longo do tempo.
• Exemplos
• Existem tetos que estabelecem a lotação ideal do
  vôo (avião) X dias antes da partida. Se as
  reservas estão acima do teto é sinal que se deve
  encerrar as tarifas com grandes descontos se
  está abaixo, significa que é preciso reduzir os
  preços ou então comercializar aquele vôo
  específico.
• O sistema de administração de rendimentos da
  Hertz dispõe de uma previsão de demanda com
  especificações de cidade / dia / tipo de carro /
  duração do aluguel.

Administração de Rendimentos
53
Economia e Finanças em Telecomunicações
Agenda

1. Parte I - Preços e Tarifas
2. Parte II - Descontos
3. Parte III - Promoções
4. Parte IV - Matemática Financeira (Revisão)
5. Parte V - Análise de Viabilidade Econômica de
   projetos
6. Parte VI - Natureza dos Custos e Receitas
7. Parte VII - Exercícios e Estudo de Casos
8. Parte VIII - O Caso Telefonica/VIVO
9. Parte IX - Prospectiva Econômica Global

54
MATEMÁTICA FINANCEIRA
Introdução

• A comparação de alternativas de investimento de
  capital envolve quantias deslocadas no tempo, que
  não podem ser somadas ou comparadas diretamente,
  porque as mesmas não são equivalentes.
• O Diagrama de Fluxo de Caixa representa de uma
  maneira ordenada, sob o eixo dos tempos, os
  vários pagamentos e recebimentos das alternativas
  dos projetos.

Diagrama de Fluxo de Caixa
0
1
2
3
4
R1
R2
R3
R4
D1
55
MATEMÁTICA FINANCEIRA
Introdução

• VALORES EQUIVALENTES
• Dois valores são equivalentes quando os mesmos
  diferem apenas dos juros realizados durante o
  intervalo de tempo que os separam. Logo R 10,00
  hoje, são equivalentes a R 12,00 daqui a um ano,
  se estivermos trabalhando a uma taxa de juros de
  20 ao ano.
• FATORES DE CONVERSÃO
• São constantes que, multiplicadas por um valor
  numa determinada época, o transformam num valor
  equivalente em outra época. Na situação acima,
  1,2 é o fator de conversão que transforma R
  10,00 hoje em R 12,00 dentro de 1(um) ano a uma
  taxa de 20 ao ano.

Outras Definições
56
MATEMÁTICA FINANCEIRA
Introdução

• Na metodologia de juros simples, os juros são
  calculados apenas sobre o principal.
• Na metodologia de juros compostos, os juros
  calculados sobre o principal são capitalizados ao
  fim de cada período e passam a render juros da
  mesma forma que o principal inicial.
• FATORES DE CONVERSÃO
• Juros Simples (1 ni)
• Juros Compostos (1 i)n

Juros Simples e Compostos
57
MATEMÁTICA FINANCEIRA
Introdução

• Para o estabelecimento das equivalências entre
  duas quantias deslocadas no tempo, iremos adotar
  a seguinte nomenclatura
• Número de períodos - n
• Taxa de juros - i
• Valor no presente - p
• no futuro - f

Valores Presente e Futuro
f p (1 i)n p f
(1 i)n
58
MATEMÁTICA FINANCEIRA
Introdução

• São pagamentos ou recebimentos que ocorrem ao
  longo da vida do projeto e em épocas bem
  determinadas, podendo ser classificadas em
  temporais ou perpétuas.
• ANUIDADES TEMPORAIS UNIFORMES
• Quando os termos são exigíveis desde o primeiro
  período.

Anuidades
59
MATEMÁTICA FINANCEIRA
Introdução

• Valor presente equivalente a uma anuidade - p/a
  
• p/a (1 i)n - 1
• i x (1 i) n
• Anuidade equivalente a uma quantia no presente -
  a/p
• a/p i x (1 i) n
• (1 i) n 1
• Valor futuro equivalente a uma anuidade - f/a
• f/a (1 i)n - 1
• i
• Anuidade equivalente a uma quantia no futuro -
  a/f
• a/f i
• (1 i) n - 1

Anuidade Postecipada
60
MATEMÁTICA FINANCEIRA
Introdução

• Valor presente equivalente a uma anuidade - p/A
  
• p/A (1 i)n - 1 x (1 i)
• i x (1 i)n
• Anuidade equivalente a uma quantia no presente -
  A/p
• A/p i x (1 i)n x 1
• (1 i)n - 1 (1 i)
• Valor futuro equivalente a uma anuidade - f/A
• f/A (1 i)n - 1 x (1 i)
• i
• Anuidade equivalente a uma quantia no futuro -
  A/f
• A/f i x 1
• (1 i)n - 1 (1 i)

Anuidade Antecipada
61
MATEMÁTICA FINANCEIRA
Resumo
62
MATEMÁTICA FINANCEIRA
Introdução

• Caracterizam-se pelo fato de apresentar uma
  duração ilimitada.
• Quando da apresentação das anuidades postecipadas
  o Valor Presente equivalente a uma Anuidade foi
  dado por
• Deixando n tender para infinito a expressão
  anterior

p/a (1 i)n - 1 i x (1 i)n
Perpetuidades

• p/a 1
• i

63
Economia e Finanças em Telecomunicações
Agenda

1. Parte I - Preços e Tarifas
2. Parte II - Descontos
3. Parte III - Promoções
4. Parte IV - Matemática Financeira (Revisão)
5. Parte V - Análise de Viabilidade Econômica de
   projetos
6. Parte VI - Natureza dos Custos e Receitas
7. Parte VII - Exercícios e Estudo de Casos
8. Parte VIII - O Caso Telefonica/VIVO
9. Parte IX - Prospectiva Econômica Global

64
ANÁLISE DE VIABILIDADE
ECONÔMICA DE PROJETOS
Indicadores
VPL ou NPV
EVA
PAY-BACK
PROJETO
EBITDA
Rentabilidade e Lucratividade
TIR ou IRR
MARGEM DE LUCRO
ÍNDICE DE RENTABLIDADE
65
ANÁLISE DE VIABILIDADE
ECONÔMICA DE PROJETOS
Valor Presente Líquido - VPL

• A técnica do Valor Presente Líquido (VPL) ou Net
  Present Value (NPV) é uma das mais utilizadas no
  estudo de viabilidade econômica de projetos,
  representando o valor presente dos fluxos de
  caixa futuros menos o valor presente do
  investimento.
• Exemplo
• Seja um investidor que está pensando em adquirir
  um imóvel que custa hoje R 100.000,00. Ele sabe
  que a referida propriedade estará valendo R
  110.000,00 daqui a um ano. Considerando que a
  taxa de juros disponível no banco é de 12 ao
  ano, qual deveria ser sua opção, fazer ou não o
  investimento?

Indicadores
66
ANÁLISE DE VIABILIDADE
ECONÔMICA DE PROJETOS
Valor Presente Líquido - VPL

• Solução
• Se o investidor colocar o dinheiro no banco pela
  taxa estabelecida, 12 ao ano, obterá, após um
  ano, o valor de R 112.000,00, que é superior ao
  valor a ser obtido com a venda do imóvel. Esta
  conclusão poderia ser feita através de um
  processo mais formal (a equação do VPL).
• VPL Custo do imóvel Valor presente do
  preço de hoje
  de venda no ano seguinte
• VPL - 100.000,00 110.000,00 /(1
  0,12)
• VPL - 100.000,00 98.214,28 -
  1.781,72
• Como o VPL é negativo o investidor não deve
  adquirir o imóvel.

Indicadores
67
ANÁLISE DE VIABILIDADE
ECONÔMICA DE PROJETOS
Valor Presente Líquido - VPL

• Exemplo
• Uma empresa da qual se espera a geração de fluxos
  de caixa líquidos de R 5.000,00 no primeiro ano
  e R 2.000,00 nos próximos cinco anos, poderia
  ser vendida por R 10.000,00 ao final do sétimo
  ano. Os seus proprietários gostariam de obter um
  retorno de 10 em seu investimento na empresa.

Indicadores
Final do ano Fluxo de Caixa Líquido
Fator de Conversão Valor Presente Fluxo de
Caixa 1 5.000 0,90909
4.545,37 2 2.000 0,82645
1.652,90 3 2.000 0,75131
1.502,92 4 2.000 0,68301
1.366,02 5 2.000 0,62092
1.241,84 6 2.000 0,56447
1.128,94 7 10.000
0,51315 5.131,58
68
ANÁLISE DE VIABILIDADE
ECONÔMICA DE PROJETOS
Valor Presente Líquido - VPL

• Suponhamos que alguém tenha a oportunidade de
  comprar a empresa por R 14.000,00. Deveria
  fazê-lo?
• A resposta é sim pois o VPL é positivo.
• VPL VP - Custo
• 2.569,35 16.569,35 -
  14.000,00
• Considere agora um exemplo envolvendo o conceito
  de perpetuidade
• Exemplo
• Suponha que se esteja querendo fazer uma
  avaliação de uma empresa do setor de
  telecomunicações que seja capaz de gerar fluxos
  de caixa de R 5.000,00 por ano. Considere uma
  taxa de atratividade de 20 ao ano.
• Solução 5.000 i 20
  5.000/0,20 25.000,00

Indicadores
69
ANÁLISE DE VIABILIDADE
ECONÔMICA DE PROJETOS
Valor Presente Líquido - VPL

• O ponto básico é que a aceitação de projetos com
  VPL positivo beneficia os acionistas.
• A chave do VPL está em seus três atributos
• O VPL utiliza fluxos de caixa (são também
  utilizados para outras finalidades empresariais,
  como pagamento de juros e outros projetos de
  investimento).
• O VPL utiliza todos os fluxos de caixa do projeto
  (outros processos ignoram os mesmos depois de uma
  certa data).
• O VPL desconta os fluxos de caixa corretamente
  (considera o valor do dinheiro no tempo).

Indicadores
70
ANÁLISE DE VIABILIDADE
ECONÔMICA DE PROJETOS
Pay-Back

• A regra do período de pay-back é um dos
  indicadores mais populares.
• Nesta alternativa é montado o fluxo de caixa do
  projeto e verificado a partir de que período o
  mesmo se torna positivo, isto é, quando teria
  acontecido a recuperação do investimento.
• Para tomada de decisões de investimento o
  processo é simples, isto é, o período anterior é
  comparado com um tempo escolhido para recuperação
  do investimento. Se o pay-back for maior que
  período considerado como ideal, o projeto é então
  rejeitado.

Indicadores
71
ANÁLISE DE VIABILIDADE
ECONÔMICA DE PROJETOS
Pay-Back

• Exemplo
• Considere um projeto com um investimento inicial
  de R 50.000,00. Os fluxos de caixa projetados
  são de R 30.000,00, R 20.000,00 e R 10.000,00
  para os três primeiros anos, respectivamente.
  Estes fluxos são representados a seguir. Calcule
  o período de pay-back do investimento.
• Solução
• O período de pay-back do investimento é de dois
  anos.

Indicadores
ANO INVESTIMENTO FLUXO DE CAIXA RESULTADO ACUMULADO
0 50.000 -50.000
1 30.000 -20.000
2 20.000 0
3 10.000 10.000
72
ANÁLISE DE VIABILIDADE
ECONÔMICA DE PROJETOS
Pay-Back

• Há pelo menos três problemas com o método do
  período de pay-back
• A distribuição dos fluxos de caixa dentro do
  período de recuperação (não existe o desconto
  adequado dos fluxos de caixa).
• Os fluxos de caixa posteriores ao período de
  recuperação não são considerados.
• São estabelecidos padrões arbitrários na
  comparação com o período de pay-back.
• O período de pay-back é, freqüentemente,
  utilizado por empresas de grande porte e
  sofisticadas quando tomam decisões de
  investimento pouco importantes.

Indicadores
73
ANÁLISE DE VIABILIDADE
ECONÔMICA DE PROJETOS
Pay-Back

• Caso seja requerido, o método do pay-back poderá
  calcular o desconto devido do dinheiro no tempo.
  Para tal, deverá ser estabelecida a taxa de
  desconto a ser adotada.
• Na prática este novo indicador é denominado de
  pay-back descontado.

Indicadores
74
ANÁLISE DE VIABILIDADE
ECONÔMICA DE PROJETOS
Taxa Interna de Retorno - TIR

• O critério da Taxa Interna de Retorno (TIR) ou
  Internal Rate of Return (IRR) é o da busca de um
  número que sintetize os méritos de um projeto.
  Ele não depende da taxa de juros do mercado de
  capitais e é intrínseco ao projeto, não
  dependendo de qualquer outra coisa além dos
  fluxos de caixa do mesmo.
• A TIR é a taxa que faz com que o VPL do projeto
  seja nulo.
• Para tomada de decisões de investimento o
  processo é aceitar o projeto se a TIR for
  superior a taxa de desconto e rejeitar o projeto
  se a TIR for inferior a taxa de desconto.

Indicadores
75
ANÁLISE DE VIABILIDADE
ECONÔMICA DE PROJETOS
Taxa Interna de Retorno - TIR

• Exemplo
• Considere um projeto com as características de
  fluxo de caixa apresentadas a seguir. Calcular a
  TIR do referido projeto.
• Solução
• Algebricamente a TIR é a incógnita da seguinte
  equação
• 0 - 200.000 100.000 100.000
  100.000
• (1 TIR)
  (1 TIR)2 (1 TIR)3

ANO INVESTIMENTO FLUXO DE CAIXA VP FLUXO DE CAIXA
0 200.000 -200.000
1 100.000 100.000 / (1 TIR)
2 100.000 100.000 / (1 TIR)2
3 100.000 100.000 / (1 TIR)3
Indicadores
76
ANÁLISE DE VIABILIDADE
ECONÔMICA DE PROJETOS
Taxa Interna de Retorno - TIR

• Solução
• Entrando com os dados da tabela anterior na
  planilha Excel, concluiremos que a Taxa Interna
  de Retorno para o projeto anterior é de 23,37.
• Graficamente teríamos

Indicadores
77
ANÁLISE DE VIABILIDADE
ECONÔMICA DE PROJETOS
Taxa Interna de Retorno - TIR

• Um Projeto Independente é aquele cuja aceitação
  ou rejeição não depende da aceitação ou rejeição
  de outros projetos.
• Dois Projetos são Mutuamente Excludentes quando
  pode-se aceitar um ou outro ou rejeitar ambos.
• Para Projetos Independentes o polinômio, onde a
  TIR é a incógnita, poderá apresentar soluções
  múltiplas (neste caso não há TIR válida).
• Para Projetos Mutuamente Excludentes nem sempre a
  melhor TIR poderá significar a melhor opção (a
  comparação poderá ser feita utilizando o critério
  do Valor Presente Líquido).

Indicadores
78
ANÁLISE DE VIABILIDADE
ECONÔMICA DE PROJETOS
Taxa Interna de Retorno - TIR

• Exemplo
• Considere duas propostas de negócio mutuamente
  excludentes. A primeira considera a possibilidade
  de um ganho de U 150 para uma aplicação de U
  100. A outra oportunidade considera um retorno de
  U 1.100 para uma aplicação de U 1.000. Os
  retornos em ambas as aplicações podem ser
  considerados como imediatos.
• A escolha deverá recair sobre a opção 2, pelo
  fato da mesma apresentar um VPL maior, embora a
  oportunidade um apresente uma TIR maior (questão
  de escala).

Indicadores
SIT. INICIAL SIT. FINAL VPL TIR
OPORT. 1 100 150 50 50
OPORT. 2 1000 1100 100 10
79
ANÁLISE DE VIABILIDADE
ECONÔMICA DE PROJETOS
Índice de Rentabilidade

• Trata-se da relação entre o Valor Presente dos
  Fluxos de Caixa Futuros Esperados, após o
  investimento inicial e o Valor do Investimento
  Inicial.
• Índice de VP Fluxos de Caixa -
  Investimento Inicial
• Rentabilidade Investimento Inicial
• Consideremos duas possibilidades
• Projetos Independentes (aceitar um Projeto
  Independente se IRgt1 e rejeitar se IRlt1).
• Projetos Mutuamente Excludentes (utilizar o VPL
  como fator de decisão, pois o fator escala poderá
  também estar presente no caso).

Indicadores
80
ANÁLISE DE VIABILIDADE
ECONÔMICA DE PROJETOS
Índice de Rentabilidade

• Exemplo
• Considere os dois projetos a seguir. Analisar os
  mesmos, considerando as hipóteses de serem
  independentes e mutuamente excludentes.
• Analisando os projetos como independentes,
  podemos considerar ambos como aceitos, pois IRgt1.
  Se analisarmos os projetos como mutuamente
  excludentes, devemos optar pelo primeiro, pois
  apresenta o melhor VPL.

FLUXOS DE CAIXA FLUXOS DE CAIXA FLUXOS DE CAIXA VP A 12 I. R. VPL a 12
C0 C1 C2 VP A 12 I. R. VPL a 12
PROJETO 1 -20 70 10 70,5 3,53 50,5
PROJETO 2 -10 15 40 45,3 4,53 35,3
Indicadores
81
ANÁLISE DE VIABILIDADE
ECONÔMICA DE PROJETOS
Margem de Lucro

• Reflete a capacidade de uma empresa em produzir
  um bem ou um serviço, a um custo baixo ou a um
  preço alto. As margens de lucro não são medidas
  diretas de rentabilidade porque baseiam-se na
  receita operacional total e não no investimento
  em ativos gerado pela empresa.

• Margem Líquida Lucro Líquido
• Receita Operacional
• Margem Bruta Lucro antes dos
  Impostos
• Receita Operacional

Indicadores
82
ANÁLISE DE VIABILIDADE
ECONÔMICA DE PROJETOS
EBITDA

• Reflete o resultado da empresa, do projeto ou do
  serviço, envolvendo apenas as receitas e as
  despesas operacionais.
• O EBITDA (Earnings before Interest, Tax,
  Depreciation and Amortization) é obtido antes da
  contabilização das despesas de depreciação e
  amortização, dos resultados financeiros (receitas
  e despesas), dos tributos (imposto de renda e
  contribuição social) e outros.
• EBITDA Receitas Operacionais Despesas
  Operacionais

Indicadores
83
ANÁLISE DE VIABILIDADE
ECONÔMICA DE PROJETOS
Margem EBITDA

• Nos balanços de empresas, normalmente é
  apresentado o indicador margem EBITDA, que é dado
  pela relação mostrada a seguir.

Margem Receitas Operacionais
Despesas Operacionais EBITDA
Receitas Operacionais
Indicadores
84
ANÁLISE DE VIABILIDADE
ECONÔMICA DE PROJETOS
Margem EBITDA
Indicadores - NET
85
ANÁLISE DE VIABILIDADE
ECONÔMICA DE PROJETOS
EVA

• O Economic Value Added (EVA) representa a parcela
  do lucro deduzido o custo de oportunidade do
  negócio.
• Em uma representação simples
• E.V.A. NOPAT - Custo de Capital
• Net Operating Profits After Taxes NOPAT
• Lucro Operacional Líquido depois dos Impostos

Indicadores
O que foi agregado
Seus Lucros
Custo de Oportu-nidade
86
ANÁLISE DE VIABILIDADE
ECONÔMICA DE PROJETOS
EVA

• Exemplo
• Um grupo de empresários decide abrir um pequeno
  negócio de conserto de automóveis, sendo
  necessário o investimento de R100 mil para
  começar o negócio.
• Após um ano, os resultados foram os seguintes
• Faturamento R 250.000
• Despesas Operacionais R 225.000
• Lucro Operacional
  25.000
• Impostos - 40
  10.000
• Lucro Operacional Líquido
• depois dos Impostos (NOPAT) R 15.000

Indicadores
87
ANÁLISE DE VIABILIDADE
ECONÔMICA DE PROJETOS
EVA

• Como os investidores podem comprar ações e
  títulos e receber 12 de retorno, eles esperam
  ganhar, no mínimo, 12 no investimento no seu
  negócio. Isso quer dizer que seu custo de capital
  é 12.
• O custo de capital de um negócio depende dos seus
  riscos. Os investidores podem investir em títulos
  garantidos pelo governo e ganhar 6 sem correr
  qualquer risco.
• Ao investirem nas ações da companhia os
  investidores ficam expostos a maior risco, e
  portanto exigem um retorno maior.

Indicadores
88
ANÁLISE DE VIABILIDADE
ECONÔMICA DE PROJETOS
EVA

• O lucro operacional após os impostos foi de R 15
  mil.
• O retorno esperado pelos investidores é R 12 mil
  (R 100 mil x 12 ao ano).
• NOPAT R 15.000
• Retorno esperado
  12.000
• Valor Econômico Adicionado R 3.000
  
• O grupo ganhou R 3.000,00 mai dos que as
  expectativas...
• O resultado é o E.V.A.

Indicadores
89
Economia e Finanças em Telecomunicações
Agenda

1. Parte I - Preços e Tarifas
2. Parte II - Descontos
3. Parte III - Promoções
4. Parte IV - Matemática Financeira (Revisão)
5. Parte V - Análise de Viabilidade Econômica de
   projetos
6. Parte VI - Natureza dos Custos e Receitas
7. Parte VII - Exercícios e Estudo de Casos
8. Parte VIII - Prospectiva Econômica Global

90
NATUREZA DOS CUSTOS E DAS RECEITAS
Despesas de Capital e Operacionais

• As despesas de um projeto podem ser classificadas
  em despesas de capital e despesas operacionais.
• As despesas de capital são diretamente
  proporcionais ao custo do investimento inicial
  destas facilidades ou bens de capital. Elas
  existem porque as facilidades ou bens de capital
  são compradas ou pertencem ao projeto.
• As despesas operacionais são decorrentes da
  utilização ou da posse de facilidades ou bens de
  capital. Em geral dependem da sua localização, da
  quantidade, da maneira como são usadas, como são
  mantidas, etc.
• Tanto as despesas operacionais quanto as de
  capital podem ser classificadas em recorrentes e
  não recorrentes.

Definições
91
NATUREZA DOS CUSTOS E DAS RECEITAS
Despesas de Capital e Operacionais

• As despesas de capital não recorrentes são
  capitalizadas, ou seja, passam a fazer parte do
  ativo permanente do projeto, enquanto as despesas
  operacionais recorrentes e não recorrentes são
  lançadas como despesas no exercício e devem ser
  cobertas pelas receitas operacionais no mesmo
  exercício.

Definições
Exemplo Classificação de despesas
Despesas Operacionais
Despesas de Capital Recorrentes Mão de Obra
Amortização do Investimento
Inicial Não Recorrentes Substituição de Lance
de Cabo Custo do Investimento Inicial
92
NATUREZA DOS CUSTOS E DAS RECEITAS
Despesas de Capital e Operacionais

• As despesas de capital não recorrentes são
  capitalizadas, ou seja, passam a fazer parte do
  ativo permanente do projeto, enquanto as despesas
  operacionais recorrentes e não recorrentes são
  lançadas como despesas no exercício e devem ser
  cobertas pelas receitas operacionais no mesmo
  exercício.

Definições
Exemplo Classificação de despesas
Despesas Operacionais
Despesas de Capital Recorrentes Mão de Obra
Amortização do Investimento
Inicial Não Recorrentes Substituição de Lance
de Cabo Custo do Investimento Inicial
93
NATUREZA DOS CUSTOS E DAS RECEITAS
Despesas de Capital e Operacionais

• As despesas de capital não recorrentes são
  capitalizadas, ou seja, passam a fazer parte do
  ativo permanente do projeto, enquanto as despesas
  operacionais recorrentes e não recorrentes são
  lançadas como despesas no exercício e devem ser
  cobertas pelas receitas operacionais no mesmo
  exercício.

Definições
Exemplo Classificação de despesas
Despesas Operacionais
Despesas de Capital Recorrentes Mão de Obra
Amortização do Investimento
Inicial Não Recorrentes Substituição de Lance
de Cabo Custo do Investimento Inicial
94
NATUREZA DOS CUSTOS E DAS RECEITAS
Custos dos Investimentos Iniciais

• São constituídos de todas as despesas realizadas
  para a aquisição de equipamentos ou bens
  patrimoniais e devem ser cobertos pelos
  investidores.
• Custo do Projeto.
• Custo de Equipamentos.
• Custo de Material de Instalação.
• Custo de Mão de Obra.
• Custo de Fiscalização e Supervisão.
• Impostos.
• Os custos anuais de um projeto são compostos
  pelas despesas de capital recorrentes e pelas
  despesas operacionais.

Definições
95
NATUREZA DOS CUSTOS E DAS RECEITAS
Custos de Recuperação do Capital

• As despesas de amortização dos Investimentos
  Iniciais correspondem aos Custos de Recuperação
  do Capital.
• A estrutura financeira de um projeto é mostrada a
  seguir

Definições
96
NATUREZA DOS CUSTOS E DAS RECEITAS
Custos de Recuperação do Capital

• CUSTOS DE REPOSIÇÃO DO CAPITAL
• Representam uma previsão de fundos para
  substituição gradativa do ativo permanente da
  empresa à medida em que este atinge o fim de sua
  vida útil. Contabilmente, esta reposição é feita
  através das contas de depreciação (usada somente
  para bens de capital).
• CUSTOS DE RETORNO DO CAPITAL
• Corresponde aos lucros ou à remuneração do
  investidor. Através de uma taxa média ponderada,
  consegue-se estimar qual deve ser a taxa mínima
  de retorno para que se possa pagar a remuneração
  exigida.

Definições
97
NATUREZA DOS CUSTOS E DAS RECEITAS
Custos de Recuperação do Capital

• Exemplo
• Componente Participação Custo
  Contribuição
• Capital de Terceiros 0,40 17
  6,8
• Ações Preferenciais 0,30 12
  3,6
• Ações Comuns 0,30 12 3.6
• Total 14,0
• IMPOSTO DE RENDA
• O lucro decorrente da aplicação do capital está
  sujeito ao pagamento de Imposto de Renda.
• Sendo t a alíquota de Imposto de Renda, pode-se
  definir o Imposto de Renda como sendo

Definições
Não é tributável o Custo de Reposição de Capital
IR t x (Lucro Tributável)
98
NATUREZA DOS CUSTOS E DAS RECEITAS
Custos de Telecomunicações
Valores em milhões de reais 2011 2010 (VAR)
CUSTOS OPERACIONAIS 21.136,8 20.159,8 4,8
Pessoal 2.272,1 2.163,6 5,0
Custo dos Serviços Prestados 10.028,5 9.550,4 5,0
Interconexão 4.526,5 4.519,3 0,2
Impostos, Taxas, Contribuições 1.763,9 1.499,5 17,6
Serviços de Terceiros 2.611,8 2.485,9 5,1
Outros 1.126,4 1.045,6 7,7
Custo das Mercadorias Vendidas 1.786,5 1.805,0 (1,0)
Despesas de Comercialização dos Serviços 6.397,2 5.959,1 7,4
Provisão para créditos de Liquidação Duvidosa 565,1 556,0 1,6
Serviços de Terceiros 5.294,2 4.836,4 9,5
Outros 537,9 566,7 (5,1)
Despesas Gerais e Administrativas 1.055,5 979,5 7,8
Serviços de Terceiros 800,4 757,5 5,7
Outros 255,1 222,0 14,9
Outras Receitas/Despesas Operacionais (402,9) (294,8) 36,7
Custos Operacionais - VIVO
99
NATUREZA DOS CUSTOS E DAS RECEITAS
Custos de Telecomunicações

• O Custo dos Serviços Prestados inclui os
  pagamentos do FISTEL, FUST e FUNTTEL, bem como o
  de aluguéis.
• O Custo das Mercadorias Vendidas inclui os
  dispositivos móveis e simcards.
• As Despesas de Comercialização dos Serviços
  inclui os gastos com propaganda, publicidade e
  comissionamento.
• A Provisão para Devedores Duvidosos corresponde a
  créditos de liquidação duvidosa.
• As Despesas Gerais s e Administrativas incluem os
  gastos com a manutenção e conservação da planta.
• As Outras Receitas/Despesas Operacionais incluem
  a venda de ativos não estratégicos e
  contingências de natureza cíveis.

Custos Operacionais - VIVO
100
NATUREZA DOS CUSTOS E DAS RECEITAS
Custos de Telecomunicações
Valores em milhões de reais 2011 2010 (VAR)
CUSTOS OPERACIONAIS 19.141 19.184 (0,2)
Interconexão 4.651 5.070 (8,3)
Pessoal 1.884 1.620 16,3
Materiais 191 215 (11,2)
Custo de Aparelhos (SMP) 232 149 (55,7)
Serviços de Terceiros 7.607 6.976 9,0
Publicidade e Propaganda 559 537 4,1
Aluguéis e Seguros 1.658 1.523 8,9
Provisão para Devedores Duvidosos 826 979 (15,6)
Outras Receitas/Despesas Operacionais 1.532 2.114 (27,5)
Custos Operacionais - OI
101
NATUREZA DOS CUSTOS E DAS RECEITAS
Receitas de Telecomunicações
Valores em milhões de reais 2011 2010 (VAR)
RECEITA LÍQUIDA MÓVEL 19.598,1 17.728,8 10,5
Receita do Serviço Móvel 18.643,8 16.556,7 12,6
Franquia e Utilização 9.723,7 8.984,2 8,2
Uso da Rede 4.099,0 4.100,8 (0,0)
Dados e SVA 4.640,1 3.279,3 41,5
Messaging P2P 1.562,2 1.110,8 40,6
Internet 2.366,7 1.725,5 35,1
Outras redeitas de Dados e SVA 711,1 416,0 70,9
Outros Serviços 181,0 192,4 (5,9)
Receita de Aparelho Móvel 954,3 1.172,1 (18,6)
RECEITA LÍQUIDA FIXA 13.573,5 13.741,7 (1,2)
Voz e Acesso 8.103,2 8.900,3 (9,0)
Uso da Rede 445,2 476,6 (6,6)
Dados 3.448,2 3.113,2 10,8
TV por Assinatura 647,5 411,5 57,3
Outros Serviços 929,4 840,2 10,6
Receitas Operacionais - VIVO
102
NATUREZA DOS CUSTOS E DAS RECEITAS
Receitas de Telecomunicações

• As receitas de Outros Serviços incluem o
  fornecimento de soluções integradas para o
  segmento corporativo.

Receitas Operacionais - VIVO
103
NATUREZA DOS CUSTOS E DAS RECEITAS
Receitas de Telecomunicações
Valores em milhões de reais 2011 2010 (VAR)
RECEITA LÍQUIDA TOTAL 27.907 29.479 (5,3)
Residencial 10.501 11.949 (12,1)
Mobilidade Pessoal 8.190 8.021 2,1
Serviços 8.154 7.917 3,0
Voz 5.137 4.958 3,6
Uso de Rede 2.398 2.305 4,0
Dados/Valor Adicionado 620 654 (5,2)
Material de Revenda 36 104 (65,4)
Empresarial/Corporativo 8.470 8.620 (1,7)
Outros Serviços 746 890 (16,2)
Receitas Operacionais - OI
104
Economia e Finanças em Telecomunicações
Agenda

1. Parte I - Preços e Tarifas
2. Parte II - Descontos
3. Parte III - Promoções
4. Parte IV - Matemática Financeira (Revisão)
5. Parte V - Análise de Viabilidade Econômica de
   projetos
6. Parte VI - Natureza dos Custos e Receitas
7. Parte VII - Exercícios e Estudo de Casos
8. Parte VIII - O Caso Telefonica/VIVO
9. Parte IX - Prospectiva Econômica Global

105
EXERCÍCIOS
Conceito de Elasticidade Exercício 1

• Calcular a elasticidade-preço da demanda,
  considerando os valores apresentados a seguir e
  interpretar o resultado obtido.
• Variação do preço P1-P0 16-20 - 0,2
  ou - 20
• P0
  20
• Variação da demanda D